行业投资评级 - 报告维持计算机行业的"增持"评级 [3] 报告核心观点 华为全联接大会即将召开，生态建设持续加速 - 华为全联接大会将于9月19日-21日召开,主题为"共赢行业智能化",包括鲲鹏、昇腾算力底座、鸿蒙原生开发生态、AI应用落地等内容 [4] - 华为前瞻布局自主科技创新,鸿蒙方面将于24Q4推送鸿蒙NEXT正式版,Mate 70系列将首发搭载 [4] - 目前TOP 5000应用已全面启动开发,原生鸿蒙已实现1500+应用支持并上架,上半年鸿蒙操作系统在中国市场份额提升至17.2% [4] - 昇腾910C已进入测试阶段,性能对标H100,预计最快于10月发布,初步订单或超7万颗、约20亿美元 [4] 政策不断加码,信创产业或将加速推进 - 党的二十大报告再定增强国家安全主基调,重申发展信创产业,实现关键领域信息技术自主可控的重要性 [4] - 国务院国资委要求中央企业在卫星导航、芯片等科技创新重点领域充分发挥采购使用的主力军作用 [4] - 政府将连续发行超长期特别国债,专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设,有望提振信创领域资本支出 [4] 投资建议 - 建议关注鸿蒙概念股:软通动力、润和软件、九联科技、中软国际等 [5] - 建议关注昇腾概念股:神州数码、软通动力、广电运通、拓维信息等 [5] - 建议关注信创概念股:达梦数据、中国软件、纳思达、海光信息等 [5] 风险提示 - 下游景气度不及预期 [5] - 政策推进不及预期 [5] - 技术创新不及预期、行业竞争加剧 [5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 半导体业务 - 2024H1公司半导体业务实现营业收入70.4亿元,同比下降7.90%,业务毛利率34.95%,实现净利润10.8亿元,同比下降22.40% [6] - 受到汽车功率半导体库存调整周期影响,公司在经历延续至2024Q1的市场疲软后自2024Q2开始触底反弹 [6] - 伴随工业、消费电子市场逐渐复苏,以及AI数据中心、服务器等应用领域的需求快速增长,公司同步加快在国产新能源头部企业的市场开拓,产品供应量和单车价值都稳步提升 [6] - 公司持续丰富产品矩阵、逐步响应市场新需求开发高ASP产品有望强化自身在全球功率半导体产业链的地位,临港晶圆厂的产能提升&产品验证也将助力公司长期降本,半导体业务的营收及盈利也有望在2024H2及未来持续上修 [6] 产品集成业务 - 2024H1公司产品集成业务实现营收261.2亿元,同比增长26.68%,毛利率为2.49% [6] - 受新项目价格较低、部分原材料涨价以及工厂人力成本上升等因素影响,2024年上半年产品集成业务实现净亏损8.5亿元 [6] - 消费电子各主要终端均有明显回暖,智能手机、平板及PC出货量均实现同比增长,消费电子的复苏有望持续带动公司产品集成业务 [6] - 公司在汽车电子及家电领域也在积极拓展头部客户,持续推动订单落地,随着公司积极同消费电子客户开展沟通协商,持续提升特定客户笔电份额,并在车载与AIoT、家电等新业务上快速增长,叠加产品价格优化及各项降本增效措施的落实,产品集成业务有望在2024H2迎来全面改善 [6] 财务数据预测 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为10.68/21.52/32.82亿元,对应同比增速分别为-9.62%/+101.57%/+52.51% [6][7] - 公司2024-2026年每股收益分别为0.86/1.73/2.64元,对应PE估值分别为29/15/10倍 [7]

行业投资评级 - 报告维持商贸零售行业"增持"评级 [3][9] 报告核心观点 - 永辉全国首家胖东来式自主调改店恢复营业,关注同店提升效率 [4] - 在投资者避险需求下,黄金品类有望延续高景气表现 [5][6] 行业动态总结 传统零售 - 建议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的零售企业 [4] - 永辉全国首家胖东来式自主调改店恢复营业,销售额和客流大幅提升 [4] - 永辉将把前期学习胖东来帮扶调改的经验落实到自主调改中 [4] - 建议关注名创优品、重庆百货、小商品城、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市 [4] 电商 - 小红书电商宣布加码时尚行业扶持 [8] - 欧洲电商平台成为消费者购物首选 [8] - 京东全球售业务新上线四个国家 [8] - Temu积极邀请美国当地卖家入驻平台 [8] - 泡泡玛特加入TikTok美区3个月销售额36万美金 [8] - 美团升级"繁盛计划"投入数百亿促消费 [8] - 天猫超市投入5亿扩大用户规模冲刺双11增长 [8] - 小红书餐饮团购在全国49城上线 [8] - 阿里国际站9月采购节线上订单量大涨69% [8] 黄金珠宝 - 8月中国黄金珠宝品牌抖音影响力排行榜出炉 [8] - 建议关注周大生、老凤祥、潮宏基 [6]

报告行业投资评级 维持电子行业"增持"评级。[4] 报告的核心观点 1. 钛合金由于具有多重优势而有望在消费电子部分领域中逐步替代不锈钢和铝合金。[9] 2. 目前钛合金在消费电子领域主要应用在手机中框、折叠屏手机铰链及可穿戴设备中。[11][12][15][16][17] 3. 3C消费电子钛合金结构件加工主要采用CNC加工、3D打印和MIM等工艺,这些新工艺可以降低钛合金的制造成本。[18][19][24][27] 4. 相比CNC加工,3D打印在降低材料成本、实现复杂零件结构、快速制作原型等方面存在优势。[25] 5. MIM技术可以克服传统工艺加工钛合金的局限性,在大批量生产中成本优势突出,更适合用于手机中框。[27][28][29][30][31] 6. 总体而言,在量产加工钛合金消费电子零部件方面,MIM工艺相较于3D打印工艺具有明显优势。[31] 根据报告目录分别进行总结 1. 钛合金正加速渗透消费电子行业 - 钛合金具有多重优势,有望逐步替代不锈钢和铝合金 [9] - 目前钛合金主要应用在手机中框、折叠屏手机铰链及可穿戴设备 [11][12][15][16][17] 2. 消费电子钛合金加工方式演进路径 - CNC加工是当前钛合金主流加工方式,但存在一些弊端 [19][21][22][23] - 3D打印在降低材料成本、实现复杂结构等方面有优势 [24][25] - MIM技术可克服传统工艺的局限性,在大批量生产中成本优势突出 [27][28][29][30][31] - MIM和3D打印在制造领域互为补充 [31] 3. 相关标的 - 金太阳、精研科技、东睦股份、铂力特等公司布局消费电子钛合金相关业务 [33][34] 4. 风险提示 - 技术发展不及预期 [35] - 钛合金粉末降本速度不及预期 [36] - 市场竞争风险 [37]

报告行业投资评级 报告给出了公用事业行业的"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1) 《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》的印发,有助于进一步培育绿电交易市场,营造绿电消费环境,支撑能源转型。[1] 2) 《规则》明确了绿证核发交易的五大原则,包括统一核发、全社会开放交易、市场化定价、信息透明、全生命周期数据可溯等。[1] 3) 甘肃电力现货市场正式运行,为全国首家用户"报量报价"参与的电力现货市场,将引导发用两侧资源优化配置。[1] 行业投资机会 1) 建议关注受益于今年来水偏丰的水电龙头公司长江电力,以及装机规模进一步扩大、具备成长性的核电板块,如中国核电、中国广核等。[2]

报告行业投资评级 增持（维持） [3] 报告的核心观点 1) "金九"水泥推涨,关注旺季带动需求改善。近期各地水泥价格推涨,主要有以下原因:1)前期高温天气量价双弱背景下,水泥企业为修复利润推涨;2)各地企业错峰停窑天数增加,带来库存和供应压力缓解;3)随着续建和新建项目的开工,重点工程也支撑需求抬升。因此,随着"金九"到来,各地高温天气回落,部分地区基建项目开始动工,带动需求小幅改善。[3] 2) 水泥价格上涨,各地价格有不同程度推涨。根据数据显示,9月初浙江多地水泥价格上涨10-20元/吨,江苏苏南等市场部分品牌陆续推涨20-30元/不等,四川多地通知6日零时起,各品种袋装水泥、散装水泥出厂价在原价格基础上上调40元/吨。[3] 3) 水泥消费方面,9月6日全国水泥出库量333.98万吨,周环比回升3%。[4] 4) 平板玻璃价格下跌,库存持续累积。过去一周,全国浮法平板玻璃均价1373.6元/吨,周环比下跌4.8%,延续下跌趋势。库存方面,9月6日玻璃样本企业库存7146.2万重量箱,环比增加91.8万重量箱,行业延续累库。[4] 5) 光伏玻璃价格下跌,开工率连续下降。过去一周,9月4日光伏玻璃价格22元/平方米,价格环比下跌2.2%。供应端,9月6日光伏玻璃开工率74.18%,环比下降1.3个百分点,开工率连续9周回落。[4] 6) 玻纤和碳纤维价格保持稳定。[4] 行业重点数据总结 1.1 水泥 - 过去一周全国水泥均价为499.48元/吨,周环比上涨0.9%。其中,华东及西北地区价格上涨明显,周环比分别上涨2.8%和2.1%。[4] - 9月6日全国水泥出库量333.98万吨,周环比回升3%。[4] 1.2 平板玻璃 - 过去一周,全国浮法平板玻璃均价1373.6元/吨,周环比下跌4.8%。[4] - 9月6日玻璃样本企业库存7146.2万重量箱,环比增加91.8万重量箱,行业延续累库。[4] - 9月6日,浮法玻璃日度产量为16.76万吨,周环比下降0.18%。[4] 1.3 光伏玻璃 - 过去一周,9月4日光伏玻璃价格22元/平方米,价格环比下跌2.2%。[4] - 9月6日光伏玻璃开工率74.18%,环比下降1.3个百分点,开工率连续9周回落。[4] 1.4 玻纤 - 过去一周玻纤缠绕直线纱价格环比持平。[4] 1.5 碳纤维 - 过去一周碳纤维价格保持稳定。[4]

报告行业投资评级 报告给出了"增持"的行业投资评级。[1] 报告的核心观点 1. Neo 采用高扭矩低转速电机,专注于泛任务化的具身智能,以适配家庭复杂多样的使用场景。[1] - 不同于传统刚性连杆驱动,Neo 采用柔性驱动技术(串联弹性驱动器:高扭矩低转速电机+类肌腱设备),可减少对"减速器"的依赖,提升可靠性和安全性。[1] - Neo 着眼于多样性的任务完成能力,通过构建可理解一系列广泛物理行为的通用基础模型,适配家庭内多样化的复杂使用场景。[1] 2. "AI+硬件"有望率先落地,人形机器人是实现L2(像人类一样)特征的重要解决方案之一。[2][3] - 1X 有望充分利用 OpenAI 在 AI 大模型上的技术优势,在语义分析、视觉识别等方面相比其他人形机器人更具优势。[3] - 中坚科技已完成对 1X 的股权投资,并推进全方位合作,有助于 1X 实现新一代人形机器人的快速降本和市场拓展。[3] 行业相关目录总结 1. 行业投资评级:报告给出了"增持"的行业投资评级。[1] 2. 行业发展趋势: - "AI+硬件"有望率先落地,人形机器人是实现L2特征的重要解决方案之一。[2][3] - 1X 有望充分利用 OpenAI 在 AI 大模型上的技术优势,在关键能力上相比其他人形机器人更具优势。[3] - 中坚科技的投资和全方位合作有助于 1X 实现新一代人形机器人的快速降本和市场拓展。[3] 3. 核心企业分析: - Neo 采用高扭矩低转速电机,专注于泛任务化的具身智能,以适配家庭复杂多样的使用场景。[1] - 1X 在语义分析、视觉识别等方面相比其他人形机器人更具优势。[3]

行业投资评级 - 维持电子行业"增持"评级,认为目前电子半导体行业处于周期底部,2024年上半年开始弱修复,下半年有望迎来全面复苏 [3] - 建议关注半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股,AIOT SoC芯片、模拟芯片、驱动芯片、Miniled电影屏、半导体设备材料、折叠机产业链、军工电子、华为供货商等 [3] 行业核心观点 - 华为三折叠Mate XT非凡大师即将发布,采用内折+外折+双铰链设计,屏幕预计10英寸左右,有望深度满足高端消费者的娱乐和办公需求,有望带动折叠屏手机渗透率快速攀升 [4] - 7月半导体销售额持续同比增长,24Q2供应链急单推升晶圆厂产能利用率,24Q3晶圆代工先进制程与成熟制程产能利用率皆有望实现环比攀升 [4] 行业新闻 - 9月电视面板价格有下行压力,面板厂商酝酿新一轮控产 [16] - MiniLED在2024年二季度首次超越OLED拿下高端电视市场份额榜首 [17] - 2024年上半年中国大陆在芯片制造设备上的支出达到250亿美元,超过韩国、台湾和美国的总和 [19][20] - 2024年第三季度全球智能手机产量小幅回升,但同比仍下降约5% [21] - 2024年AMOLED面板出货量预计增长近25%,中国面板厂市占率有望超过韩国 [22][30] - 国内首条第8.6代AMOLED生产线冲刺年底封顶,京东方计划2026年量产 [29]

行业投资评级和核心观点 投资评级 - 维持行业"增持"评级 [1] 核心观点 白酒 - 建议关注刚需需求与行业结构性机会:高端与地产酒把握消费需求的高低两端,确定性较强,建议关注泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等 [7] - 茅台集团2024年"质量月"活动启动,强调质量是茅台的根基、责任和信念 [3] - 茅台获得"A股全球品牌建设奖",将坚守质量,深耕国内市场,发力国际市场 [3] - 五粮液加快中国白酒国际化步伐,以美酒搭建东西方商贸交流桥梁 [3] - 今世缘产能持续提升,2025年总产能将达到7.8万吨 [4] - 六大白酒产区联合发布《中国烈性酒产区建设联合宣言》,提出多项发展举措 [5] - 郎牌郎(经典1984)2024特别版上市,限量3万件 [6] - 洋河窖池群获吉尼斯世界纪录"最大规模的白酒窖池群" [7] - 2024首届国际烈酒品评技能大赛开幕,有助于构建国际烈酒感官评价标准体系 [8] - 甘肃三大白酒企业金徽酒、红川酒业和滨河集团2023年营收合计54.68亿元 [9] 啤酒 - 建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等 [7] - 啤酒线上消费呈现出客群年轻化,商品品质化、多元化趋势,精酿、鲜啤潜力大,组合装啤酒成为市场的新增长点 [14] - 京东超市凭借多样化商品、到货速度快、售后服务完善等优势,有望带动酒企线上销售业绩提升 [14] 软饮 - 建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销,品类矩阵明朗的百润股份等 [7] - 原奶产量增长趋势放缓,明年有望实现供需基本平衡 [15] 调味品 - 建议关注收入端随场景修复之后,全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等 [7] - 2024调味品行业专家委员会年会在德州乐陵市召开,就技术创新、生产经营、人才培养等进行深入探讨 [16] 速冻食品 - 建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品,受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等 [7] - 速冻龙头企业在食品行业拥有丰富经验、成熟生产技术和供应链,有望推动牛羊肉卷市场繁荣发展 [15] 冷冻烘焙 - 建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等 [7] - 中国粮油学会发酵面食分会第五次会员代表大会召开,共同探讨发酵面食产业高质量发展 [16] 休闲零食 - 建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健,会员商超推进顺利的甘源食品等 [7] - 量贩零食赛道各品牌在供应链上下游深耕,产品端和渠道端均在下沉市场寻求增量,零食企业有望获取更多份额 [13]

证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 [行业Table_Industry] : 社会服务 日期: shzqdatemark 2024年09月08日 [Table_Author] 分析师: 翟宁馨 Tel: 021-53686140 E-mail: zhainingxin@shzq.com SAC 编号: S0870523100005 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 -37% -32% -27% -23% -18% -13% -8% -4% 1% 09/23 11/23 01/24 04/24 06/24 09/24 社会服务 沪深300 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《市内免税迎政策利好，免税市场扩容有 望》 ——2024 年 09 月 01 日 《潮玩出海势头强劲，关注大众旅游市 场》 ——2024 年 08 月 25 日 《思考乐教育中期业绩亮眼，关注体育旅 游消费》 ——2024 年 08 月 18 日 中秋假期旅游需求提前释放，酒店业进 入竞争新阶段 ——社服行业周报（2024.09.02-09.06） [Table_Rating] 增持（ ...