行业投资评级 - 行业投资评级为“增持（维持）” [4] 报告的核心观点 - 工程机械市场持续改善，挖机销量延续改善，国内市场需求复苏，海外市场表现优于预期 - 多方入局人形机器人赛道，政府和企业共同推动产业发展 - 海外对华半导体管制升级，国内半导体产业链自主可控加速推进 [5][6][7][9] 行情回顾 - 过去一周（2024.12.2-2024.12.6），中信机械行业上涨3.95%，表现处于中上游，在所有一级行业中涨跌幅排名第12 - 细分板块中，通用设备涨幅居前，工程机械涨幅最小，具体来看，工程机械上涨0.27%，通用设备上涨6.38%，专用设备上涨3.53%，仪器仪表上涨5.09%，金属制品上涨5.67%，运输设备上涨2.73% [4][20][22] 个股行情 - 过去一周（2024.12.2-2024.12.6），中信机械个股中，涨幅排名前10的个股分别是：埃夫特-U+68.59%、山东矿机+61.39%、大业股份+61.14%、日发精机+61.06%、五洲新春+61.02%、泰尔股份+60.93%、巨轮智能+55.98%、黄河旋风+55.31%、神州高铁+47.83%、均普智能+45.69% - 跌幅排名前10的个股分别是：瑞松科技-21.93%、浙江大农-20.46%、ST金运-16.57%、华源控股-15.45%、威博液压-12.88%、*ST和科-12.74%、东杰智能-10.58%、鞍重股份-9.87%、三维股份-9.17%、仕净科技-6.63% [27] 行业高频数据跟踪 工程机械设备 - 2024年11月PMI为50.3%，环比上月+0.2个百分点 - 2024年10月制造业固定资产投资额累计同比+9.3%，增速较上月+0.1个百分点 - 2024年10月中国房地产开发投资完成额累计同比-10.3%，增速较上月-0.2个百分点 - 2024年10月叉车销量为9.9万台，同比+0.4%，环比上月-7.0% - 2024年11月挖掘机销量为1.8万台，同比+17.9%，环比上月+4.8% - 2024年10月小松挖掘机开工小时为105.3小时，同比+4.3%，环比上月+10.7% - 2024年10月汽车起重机销量同比-15.0%，增速较上月+7.4个百分点 - 2024年11月装载机销量为8646.0台，同比-2.6%，环比上月+3.5% [29][31][32][33][35][36][39][40] 自动化设备 - 2024年10月M1、M2分别同比-6.1%、+7.5%，增速分别较上月+1.3、+0.7个百分点 - 2024年10月工业机器人产量为5.1万台，同比+53.9%，环比上月-5.8%，同比增速较上月+4.2个百分点 - 2024年10月中国电梯、自动扶梯及升降机产量为11.3万台，同比-2.6%，环比上月-15.0%，同比增速较上月-0.4个百分点 - 2024年10月金属切削机床产量当月值为6.0万台，同比+12.4%，环比上月+2.7% [41][42][45][46] 锂电设备 - 2024年10月新能源汽车销量为143.0万辆，同比+49.6%，环比上月+11.1% - 2024年10月动力电池装车量为5.9万兆瓦时，同比+51.0%，环比上月+8.6% [47][48] 半导体设备 - 2024年10月全球半导体销售额为568.8亿美元，同比+22.1%，环比上月+2.8% - 2024年10月中国半导体销售额为162.0亿美元，同比+17.1%，环比上月+1.0% [49][50][52][53] 光伏设备 - 截至12月4日，硅料、硅片、组件、电池片价格变化如下： - 致密料均价为39.00元/kg，环比-1.27% - 单晶182/210尺寸硅片价格分别为1.15/1.70元/片，均环比持平 - 单晶PERC182/210尺寸电池片价格分别为0.28/0.28元/W，均环比持平 - 单晶PERC182/210尺寸组件价格分别为0.68/0.69元/W，均环比持平 [55][56][59][61] 原材料价格及汇率走势 - 截至12月6日，LME铜现货结算价为9092.50美元/吨，较上周环比+0.86%，年初至今+6.56%；LME铝现货结算价为2607.50美元/吨，较上周环比+0.33%，年初至今+12.13% - 截至12月6日，中国塑料城价格指数为887.05，较上周环比+0.43%，年初至今+6.26% - 截至12月6日，钢材价格指数为97.44，较上周环比+0.89%，年初至今-14.20% - 截至12月6日，美元对人民币最新汇率为7.26，较上周环比+0.35%，年初至今+1.77% - 截至12月6日，上海HRB40020mm螺纹钢最新价格为3430.00元/吨，较上周环比-0.58%，年初至今-14.25% - 截至12月6日，动力煤期货结算价（活跃合约）为801.40元/吨，较上周环比持平，年初至今持平 - 截至12月6日，布伦特原油期货结算价（连续）为71.12美元/桶，较上周环比-2.50%，年初至今-6.29% - 截至12月6日，全国液化天然气LNG最新价格为4466.00元/吨，较上周环比+6.13%，年初至今-18.95% [63][66][67][69][70][73] 行业要闻及公告 行业重点新闻 - 重庆支持具身智能机器人领域企业创建高新技术企业、专精特新“小巨人”企业，推动具身智能机器人产业发展 [74] 重点公司公告 - 信捷电气发布2024年限制性股票激励计划，拟向激励对象授予的限制性股票数量为131.50万股，约占公司股本总额的0.94% - 川仪股份发布债转股增资全资子公司的公告，拟以债转股方式向川仪调节阀增资6235万元，向川仪十七厂增资2416万元，向川仪分析仪增资7556万元 [77][78]

CPI和PPI数据分析 - 2024年11月CPI同比上涨0.2%，环比下降0.6%[12] - 食品价格环比下降2.7%，主要受鲜菜、猪肉、鲜果和水产品价格下降影响，合计影响CPI环比下降约0.46个百分点[13] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.3%，需求仍偏弱[16] - PPI同比下跌2.5%，环比由下降0.1%转为上涨0.1%，降幅收窄0.4个百分点[12] - 主要行业中，石油开采、石油加工、化学制品等行业价格降幅收窄，黑色金属冶炼、煤炭开采等行业降幅扩大[28] 政策和经济影响 - CPI和PPI的平稳运行为政策加码发力创造了空间，货币政策与财政政策共同发力，推动经济持续回升向好[4] - 工业品价格延续萎缩态势，消费品价格未来平稳运行前景将是大概率事件[4] 风险提示 - 地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中国货币政策超预期变化[5]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - OpenAI 密集发布新品，AI 应用持续落地，推动计算机行业发展 [1][2][3] 市场回顾 - 过去一周（12.02-12.06）上证综指上涨2.33%，创业板指上涨1.94%，沪深300指数上涨1.44%，计算机（申万）指数上涨2.46%，跑赢上证综指0.13个百分点，跑赢创业板指0.52个百分点，跑赢沪深300指数1.02个百分点，位列全行业第16名 [1] 周观点 - OpenAI 宣布12天连开12场直播，将发布系列新品 OpenAI 首席执行官 Sam Altman 宣布从12月5日开始为期12天的「OpenAI 12天」活动，将连续12个工作日发布新的 AI 功能和产品 在首场直播中，OpenAI 宣布正在发布其 o1 模型的完整版本（取代 o1-preview），该模型最初于9月作为有限预览版发布（代号为"Strawberry"） 据 OpenAI 称，与 o1 和 o1-preview 相比，o1 pro 在数学、科学和编码等具有挑战性的 ML 基准测试中表现更佳，在处理图像和文本（类似于 GPT-4o）时也比 o1-preview 快得多 直播第二天，OpenAI 推出了强化微调研究项目 该项目旨在使开发人员和机器学习工程师能够创建经过微调的专家模型 在 OpenAI 的演示中，微调后的 o1-mini 模型得分提高80%，直接反超 o1 正式版 在 OpenAi 的内测中，强化微调已经在生物化学、安全、法律和医疗保健领域取得成功 按照 OpenAI 的计划，2025年初强化微调将面向公众发布，目前已对企业、大学和研究院开放申请测试通道 [2] 海内外 AI 应用落地持续推进 - 国外：OpenAI CEO Sam Altman 在《纽约时报》DealBook 峰会上表示，ChatGPT 的每周活跃用户数已超过3亿，这距离该人工智能聊天机器人于8月达到2亿周活用户的里程碑仅数月时间 国内：11月30日，中国互联网络信息中心（CNNIC）发布《生成式人工智能应用发展报告(2024)》 报告显示，截至2024年6月，我国生成式人工智能产品的用户规模达2.3亿人，占整体人口的16.4% 截至2024年7月，我国完成备案并上线、能为公众提供服务的生成式人工智能服务大模型已达190多个，为用户提供了丰富的选择空间和差异化体验 生成式人工智能与各行各业的融合正在我国加速落地 [3] 投资建议 - 建议关注：（1）AI 算力：海光信息、寒武纪、中科曙光、神州数码、软通动力、华丰科技、泰嘉股份、安博通、品高股份等；（2）AI 应用：科大讯飞、金山办公、万兴科技、拓尔思、梅安森、鼎捷数智、汉得信息、能科科技、佳发教育等 [4]

行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - 推进打造韧性城市，驱动建筑智能转型。到2027年，形成一批可复制可推广的经验做法；到2023年，新型城市基础设施建设取得显著成效，推动建成一批高水平韧性城市。韧性城市重点带动城市数字化智能化建设和转型，建议关注智慧城市建设、绿色低碳建筑、房屋建筑安全等相关方向[2] 行业重点数据跟踪 水泥 - 过去一周（12.2-12.6）全国水泥均价为544.03元/吨，周环比上涨0.2%。中南地区价格上涨1.2%，华北、西南地区价格分别下跌0.1%和0.3%。12月6日当周全国水泥出库量349.75万吨，周环比变化+2.5%；水泥熟料库容比61.55%，周环比下降0.96个百分点[4] 平板玻璃 - 过去一周（12.2-12.6）全国浮法平板玻璃库存4822.9万重量箱，环比减少78.8万重量箱，环比下降1.61%。12月6日浮法玻璃日度产量为15.86万吨，周环比持平。纯碱企业库存159.69万吨，环比下降1.26%[4][5] 光伏玻璃 - 过去一周（12.2-12.6）光伏玻璃价格19.5元/平方米，价格环比持平。12月6日光伏玻璃开工率62.7%，环比下降1.5个百分点[5][6] 玻纤 - 过去一周（12.2-12.6）玻纤缠绕直接纱2400tex价格持平[7] 碳纤维 - 过去一周（12.2-12.6）各品种碳纤维价格保持稳定[7] 投资建议 - 当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，如伟星新材、北新建材、兔宝宝等；关注价格修复、错峰生产延长的水泥板块，如华新水泥、海螺水泥、上峰水泥；关注受益于现金流改善，下游需求来源为市政类项目的高应收公司[8] 行业内并购重组 - 华新水泥拟斥资8.38亿美元收购尼日利亚Lafarge Africa Plc公司股权，拥有水泥产能1,060万吨/年，混凝土产能40万方/年。北新建材全资子公司拟通过公开摘牌及协议收购方式联合重组浙江大桥油漆有限公司，转让完成后将合计持有浙江大桥51.4169%股权[3]

证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 11 月初步统计乘用车零售 244.6 万辆，小米官宣 SUV 新车 YU7 ——汽车与零部件行业周报（2024.12.2-2024.12.6） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 行情回顾 [行业Table_Industry] : 汽车 日期: shzqdatemark 2024年12月10日 汽车板块涨跌幅+3.56%，子板块中汽车服务表现最佳。过去一周，沪 深 300 涨跌幅为+1.44%，申万汽车涨跌幅为+3.56%，在 31 个申万一 级行业中排名第 8。子板块中，汽车服务+6.46%、摩托车及其他 +3.87%、汽车零部件+3.64%、乘用车+3.45%、商用车+2.51%。 行业涨跌幅前五位公司为建设工业、云内动力、山子高科、肇民科技、 春兴精工， 涨 跌 幅 分 别 为+61.11%/+54.72%/+45.14%/+27.6%/ +26.78%；行业涨跌幅后五位公司为大东方、上海物贸、大地电气、上 海沿浦、德尔股份，涨跌幅分别为-16.4%/-8.6%/-6.61%/-6.19%/- 5.38%。 ◼ 本周关 ...

行业投资评级 - 通信行业投资评级为"增持"（维持）[3] 报告的核心观点 - 中国互联网协会、中国半导体行业协会、中国汽车工业协会发布声明，呼吁谨慎采购美国芯片，认为美国芯片产品不再安全可靠[4] - 美国对华芯片制裁力度逐步增加，半导体脱钩成为必然，分为三个阶段，限制力度层层递进[5] - 高端光芯片国产化率不足，自主可控发展正当时，2023年我国光芯片市场规模约19.74亿美元，预计2026年有望扩大至29.97亿美元[6] - 以太网带宽需求持续扩大，交换芯片重要性凸显，预计到2027年400Gbps/800Gbps的端口数量渗透率将达到40%以上[7] 根据相关目录分别进行总结 过去一周行情回顾 - 过去一周（2024.12.2-12.8），上证指数、深证成指涨跌幅分别为2.33%、1.69%，中信通信指数整体涨跌幅为1.61%，在中信30个一级行业排第15位[18] - 通信板块呈现分化走势，细分板块电信运营II、通信设备、通讯工程服务指数近一周跌幅分别达1.34%、1.81%、1.87%，而子板块增值服务II指数则下降0.28%[18] - 股价涨幅前五名为春兴精工26.78%、ST中嘉15.23%、奥维通信14.66%、震有科技13.26%、精伦电子13.13%，股价跌幅前五名为瑞斯康达-18.28%、亿通科技-13.21%、二六三-11.32%、恒信东方-8.53%、盟升电子-6.87%[20] 周专题：三协会联合呼吁慎购北美芯，自主可控势在必行 - 中国互联网协会、中国半导体行业协会、中国汽车工业协会发布声明，呼吁谨慎采购美国芯片，认为美国芯片产品不再安全可靠[24] - 短期来看，该项呼吁是对"美式制裁"的反制行为，长期来讲，美国对华管制措施的随意性造成供应链中断、运营成本提高等风险攀升[25] - 美国对大陆芯片封锁分为三个阶段，限制力度层层递进，本月2日的制裁可看做第三阶段的重要扩充，加大了中国半导体发展的不确定性[26] - 高端光芯片国产化率不足，自主可控发展正当时，2023年我国光芯片市场规模约19.74亿美元，预计2026年有望扩大至29.97亿美元[26] - 以太网带宽需求持续扩大，交换芯片重要性凸显，预计到2027年400Gbps/800Gbps的端口数量渗透率将达到40%以上[28] 行业重要新闻 - 爱立信获得印度Bharti Airtel数十亿美元4G/5G网络合同，将为Bharti Airtel提供4G和5G RAN产品和解决方案[29] - 谷歌领跑AI视频生成赛道，推出Veo模型，可生成1080P高清视频，助力企业内容创作流程[30] - LightCounting预计到2029年，接入网光器件销售额将达到29亿美元，FTTx和无线前传周期的低谷标志着更新的FTTR技术在中国的加速发展[31] - Counterpoint报告2024Q3全球最畅销智能手机TOP10，苹果iPhone15领衔，三星划分五席，小米REDMI13C列第七[32] 行业重要公告 - 映翰通发布23年限制性股票激励计划第一个归属期归属结果暨股份上市公告，上市股数为25.03万股[34] - 麦捷科技拟通过发行股份及支付现金的方式购买安可远100%股权和王秋勇持有的金之川20%的少数股权[34] - 移远通信发布获得政府补助公告，收到高新技术成果转化资金并确认其他收益，金额为2434.5万元[34] - 百邦科技发布公告，股东赵新宇先生减持股份共计351.27万股，占公司总股本2.70%[34] - 中光防雷获得交直流电流触发电路、转辙机监测单元及铁路信号防雷分线柜、避雷针（提前放电）两项专利[34]

行业投资评级 - 增持（维持）[2] 报告的核心观点 - AI 普及叠加成熟技术投资驱动，2024Q3 全球芯片设备销售额同比增长 19% [2] - Micro LED 晶片产值有望于 2028 年增长至 4.89 亿美元 [3] 市场行情回顾 - 过去一周（12.02-12.06），SW 电子指数上涨 1.61%，板块整体跑赢沪深 300 指数 0.16 个百分点 [2] - 六大子板块涨跌幅分别为：其他电子Ⅱ 3.47%、消费电子 3.25%、元件 2.80%、电子化学品Ⅱ 2.52%、光学光电子 2.02%、半导体 0.45% [2] 核心观点 - 2024Q3 全球芯片设备销售额同比增长 19%，达到 303.8 亿美元 [2] - 中国大陆市场销售额达 129.3 亿美元，占整体销售额比重达 42.5% [2] - 中国台湾市场销售额大增 25%至 46.9 亿美元 [2] - 韩国市场销售额大增 17%至 45.2 亿美元 [2] - 北美市场销售额暴增 77%至 44.3 亿美元 [2] - 日本市场销售额减少 3%至 17.4 亿美元 [2] - 欧洲市场销售额暴减 38%至 10.5 亿美元 [2] - 其他区域销售额增加 14%至 10.1 亿美元 [2] Micro LED 产业前景 - 2024 年 Micro LED 晶片产值预估将达 3,880 万美元 [3] - 预计 2028 年 Micro LED 晶片产值增长至 4.89 亿美元 [3] - Micro LED 技术瓶颈突破，应用面在车用显示需求具体化和 AR 眼镜全彩化方案日渐成熟 [3] - Micro LED 高亮度、高对比、高透明度等特性，结合透明显示器与车窗，AR-HUD 或 P-HUD 的型态 [3] - Micro LED 与硅基板结合，作为新兴 AR 眼镜的近眼显示光源 [3] 投资建议 - 维持电子行业"增持"评级 [4] - 建议关注半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低 PE/PEG 的个股 [4] - AIOT SoC 芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技 [4] - 模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技 [4] - 建议关注驱动芯片领域峰岹科技和新相微 [4] - 半导体设备材料建议关注华海诚科和昌红科技 [4] - 折叠机产业链建议关注统联精密及金太阳 [4] - 建议关注军工电子紫光国微和复旦微电 [4] - 建议关注华为供货商汇创达 [4]

公司投资评级 - 报告给予泰晶科技"买入"评级，这是首次覆盖[4] 报告的核心观点 - 泰晶科技深耕石英晶体频率元器件二十载，依托半导体光刻工艺赋能打造高端晶振产品矩阵，已成为国内唯一、国际少数掌握石英晶体MEMS技术并实现微型晶振规模化产业化的企业[4] - 公司通过长期技术积累和全球产业链布局，已成功跻身全球晶振行业前列，引领高端晶振国产替代的同时逐步开辟海外客户，有望在产业链本土化浪潮下进一步稳固自身地位，并逐步嵌入国际知名客户供应体系，重塑全球晶振供应链[4] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润1.12/1.56/1.87亿元，对应PE分别为56/40/34倍[5] 根据相关目录分别进行总结 1 本土晶振领军者，乘复苏之风启国产替代之路 - 泰晶科技成立于2005年，是专业从事石英晶体频率元器件研发、生产和销售的高新技术企业，自2011年布局半导体光刻工艺研发，已成为国内唯一、全球少数几家掌握石英晶体MEMS技术并实现微型晶振规模化产业化的企业[15] - 公司通过自主研发和集成创新，先后研制出微型音叉晶体粗调机及微调机、全自动成品检测机等设备，并将生产覆盖面逐步向上游延伸，打造规模和成本优势[97] - 2024Q1-3公司实现营业收入6.18亿元，同比增长3.69%，归母净利润0.84亿元，同比增长12.25%[28] 2 应用终端驱动&行业格局变革，本土晶振厂迎来全新发展契机 - 晶振是提供精准、稳定时钟信号的精细化电子元件，广泛应用于消费电子、汽车电子、工业控制等领域[39] - 消费电子市场受益于AI赋能叠加换机周期的到来，有望带动各类产品的需求复苏，进而提升晶振产品的需求量[50] - 新能源汽车市场的持续扩张和智能化加速渗透，新能源及智能汽车也将从量和价两方面带动晶振产品需求[68] 3 顺应国产替代趋势，多线助力重塑国际格局 - 全球石英晶体元器件厂家主要在日本、美国、中国台湾地区及中国大陆，日本厂商在中高端领域具有较强的规模效应和技术优势[89] - 大陆晶振行业发展较晚，但近年来凭借成本优势使得产能快速扩张，到2022年中国大陆晶振的产出份额已占据全球的24.66%[91] - 泰晶科技通过长期技术积累和全球产业链布局，已成功跻身全球晶振行业前列，引领高端晶振国产替代的同时逐步开辟海外客户[4] 4 盈利预测 - 预计晶体谐振器业务2024-2026年收入增速分别为12%、20%、20%，2024-2026年的毛利率分别为25%、28%、30%[115] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润1.12/1.56/1.87亿元，对应PE分别为56/40/34倍[5] 5 估值与投资建议 - 首次覆盖给予"买入"评级，受益于全球晶振行业竞争格局变革，本土晶振在国产替代和出海双重动力下增长空间广阔[5][119]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 安徽牵头27省体外诊断试剂大规模集采扩容，联盟规模进一步扩大，新增天津市、上海市、重庆市作为成员省份（山东省退出）。此次带量采购涉及肿瘤标志物16项，甲状腺功能检测试剂9项 [1] - 国内免疫诊断市场规模广阔，主要市场由国际企业主导。2023年全球免疫诊断市场规模达258.46亿美元，占体外诊断市场的24.3%。国内免疫诊断市场达375.21亿元，是国内体外诊断第一大细分市场，占比37.59% [1] - 体外诊断试剂集采有望促进国产企业市占率提升，关注竞争力强的化学发光头部企业 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行业周报 - 安徽牵头27省体外诊断试剂大规模集采扩容，联盟规模进一步扩大，新增天津市、上海市、重庆市作为成员省份（山东省退出）。此次带量采购涉及肿瘤标志物16项，甲状腺功能检测试剂9项 [1] - 国内免疫诊断市场规模广阔，主要市场由国际企业主导。2023年全球免疫诊断市场规模达258.46亿美元，占体外诊断市场的24.3%。国内免疫诊断市场达375.21亿元，是国内体外诊断第一大细分市场，占比37.59% [1] - 体外诊断试剂集采有望促进国产企业市占率提升，关注竞争力强的化学发光头部企业 [2][3] 投资建议 - 建议关注：迈瑞医疗、新产业、安图生物等 [3]

行业投资评级 - 增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 纺织服饰和轻工制造行业在弱复苏的消费环境下，政策提振消费信心，户外经济催热运动服饰销售，建议关注高确定性机会与细分高增赛道 [3][4] - 纺织制造行业长期增长逻辑在于制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强 [5] - 轻工行业受益于利好政策催化地产回暖和以旧换新政策落地，家居消费热情高涨，估值有望修复 [7] - 造纸&包装行业瓦楞纸价格维稳，伴随节日等旺季临近需求有望释放 [8] - 跨境电商全球市场快速增长，海外仓具备成长空间 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2024.12.02-2024.12.06），A股SW纺织服饰行业指数上涨1.82%，轻工制造行业上涨1.23%，而沪深300上涨1.44%，上证指数上涨2.33%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第22位/第27位 [2] 核心逻辑 纺服行业 - 品牌服饰：报喜鸟拟收购Woolrich，加速瞄准高端户外布局。Woolrich创立于1830年，是美国历史悠久的户外品牌，其主要市场现位于欧洲。售价600至1000欧元的产品占比收入七成左右。若报喜鸟成功收购Woolrich，公司有望进一步开拓海外高端市场 [3] - 运动服饰：体育产业已成为助力经济增长、推动经济社会转型升级的重要力量。滑雪装备消费持续升温，始祖鸟推出全新高山自由滑雪装备，满足复杂地形和极限变道需求。伴随冬季到来，冰雪"热"带来新风口，滑雪装备消费持续升温 [4] - 纺织制造：制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强为纺织制造长期增长逻辑。11月专业市场景气指数小幅波动，国内纺服企业加速海外转移产能及供应链转移 [5] 轻工行业 - 家居板块：国补政策持续显效，我国家具制造收入稳健增长。2024年1-10月，规模以上家具制造业企业营收5355.2亿元，同比+1.6%；实现利润总额267.4亿元，同比+6.0%。以旧换新政策落地显效，带动家居销售良好表现 [7] - 造纸&包装：瓦楞纸价格维稳，伴随节日等旺季临近需求有望释放。截止12月5日，瓦楞原纸140g出厂均价为2668元/吨，与月初均价持平。多个规模纸厂已经发布12月涨价计划，预计短期瓦楞纸价格或存上涨可能 [8] - 出口链：美国开启降息周期，随着海外补库需求持续进行，轻工出口链如保温杯、办公家具等产品有望持续受益。乐歌股份拟投建美国加州海外仓项目，建筑工程费用预计为9700万美元(折合人民币约7.0亿元) [9] - 跨境电商：全球电商市场快速增长，跨境电商头部平台竞争加剧，海外仓或具备成长空间。TikTok Shop此次黑五创多项新纪录，其美区支付GMV较上年黑五大促增长超3倍，黑五当日销售额突破1亿美金 [10][11] 投资建议 - 建议关注纺织服饰行业的伟星股份、华利集团、报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、新澳股份、锦泓集团、台华新材、歌力思、三夫户外等；港股：安踏体育、李宁、波司登、361度等 [12] - 建议关注轻工制造行业的欧派家居、志邦家居、匠心家居、嘉益股份、公牛集团、太阳纸业、华旺科技、顾家家居、慕思股份、五洲特纸、裕同科技、浙江自然等；港股：玖龙纸业等 [12] - 建议关注跨境电商行业的拼多多（美股）、SHEIN（未上市）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技、安克创新等 [12]