交通运输 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 11 月 21 日 603569.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 8.73 板块评级:强于大市 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (28.2) 23.3 35.1 (30.3) (51%) (36%) (20%) (5%) 11% 26% Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24Sep-24Oct-24Nov-24 长久物流 上证综指 相对上证综指 (41.9) 20.0 17.7 (40.1) | --- | --- | |----------------------------------------|----------| | | | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | 603.51 | | 流通股 ( 百万 ) | 603.51 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | 5,268.62 | | 3 个月日均交易额 ( 人民币 百万 ) | 92.71 | | 主要股东 | | | 吉林省长久实业集团有限公司 | 61.5 ...

报告公司投资评级 - 给予长久物流“增持”评级 因为长久物流虽属传统行业但积极利用科技化手段降低物流成本如与主线科技战略合作与弘运来科技开展研发探索智能调度期望实现物流转型升级[3] 报告的核心观点 - 长久物流是为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企业处于行业领先地位下设整车事业部国际事业部新能源事业部三大业务板块[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度收入为29.1亿元同比增长+1.79%归母净利0.61亿元同比下降-31.89%归母扣非净利润0.65亿元同比下降-28.3%扣非后的归母净利0.65亿同比下降28.30%毛利率11.48%同比上一年提高0.31pct截止报告期末应收账款12.69亿货币资金5.51亿资产负债率47.78%前三季度经营性现金流净额为1.68亿元基本每股收益0.11元加权平均净资产收益率2.07%[1] - 对长久物流2023 - 2026年的营业收入归母净利等进行预测如2023A - 2026E营业收入分别为37.83 39.53 41.13 42.81亿元归母净利分别为0.70 0.96 1.20 1.41亿元[5] - 给出了长久物流2022 - 2026年资产负债表利润表现金流量表相关数据如2022A - 2026E资产总计分别为54.25 56.62 62.22 72.04 78.13亿元[8] 业务板块方面 - 整车事业部是早期起家的核心业务定位第三方整车物流整合服务商国际事业部负责汽车进出口国际物流业务新购入的6200车的“久洋隆”轮8月9日首航有望在Q4季度和明年带来业绩增量新能源事业板块与持股51%的子公司广东迪度及其创始人签署补充协议设定2024 - 2026年业绩承诺期目标公司每年经审计的合并报表口径下扣除非经常性损益后的净利润应分别不低于2000万元3010万元和3010万元有望稳定该子板块业绩预期[2]

投资评级 - 给予长久物流“增持”评级 [3] 核心观点 - 长久物流是为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企业，处于汽车物流行业领先地位，下设整车、国际、新能源三大业务板块，虽属传统行业但积极利用科技手段降本增效，如与主线科技、弘运来科技合作探索智能调度，因此继续给予“增持”评级 [2][3] 各部分总结 事件 - 长久物流2024年前三季度收入29.1亿元同比增长1.79%，归母净利0.61亿元同比下降31.89%，归母扣非净利润0.65亿元同比下降28.3%，扣非后的归母净利0.65亿同比下降28.30%，毛利率11.48%同比提高0.31pct，应收账款12.69亿，货币资金5.51亿，资产负债率47.78%，经营性现金流净额1.68亿元，基本每股收益0.11元，加权平均净资产收益率2.07% [1] 点评 - 整车事业部是核心业务，国际事业部购入“久洋隆”轮8月9日首航有望在Q4和明年带来业绩增量，新能源事业板块与子公司广东迪度及其创始人签补充协议设定业绩承诺期稳定业绩预期 [2] 投资评级 - 公司虽传统但积极科技化降本增效，如与主线科技、弘运来科技合作探索智能调度，基于驾驶数据给出最优算法实现物流转型升级，所以给予“增持”评级 [3] 财务预测 - 给出2023 - 2026年营业收入、归母净利等预测数据，如2024 - 2026年营业收入预计分别为39.53亿元、41.13亿元、42.81亿元，归母净利预计分别为0.96亿元、1.20亿元、1.41亿元等 [5][8]

财务情况 - 2024年前三季度收入为29.1亿元与上年同期相比上涨1.79%[1] - 2024年前三季度归母净利润6117万元同比下降 -31.89%[1] - 2024年前三季度归母扣非净利润6507万元同比下降 -28.30%[1] - 2024年前三季度毛利率11.48%同比上一年提高0.31pct[1] - 截止9月末公司应收账款12.69亿货币资金5.51亿资产负债率为1.68亿元[1] 公司概况 - 2016年上市是国内首家A股上市的第三方汽车物流企业[1] - 是一家致力于为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企业处于汽车物流行业领先地位[3] - 公司下设整车事业部国际事业部新能源事业部三大业务板块[3] 业务板块详情 - 整车业务包括整车运输及配套服务整车运输服务是主要收入来源且有网络货运平台业务整车配套服务包含整车仓储零部件物流等业务[3] - 国际业务依托多种运输方式提供门到门综合运输解决方案承运多种货物[3] - 新能源业务利用产业链优势提供传统物流仓储服务并围绕汽车后市场提供多种服务打造全产业链闭环[3] 新购入滚装船情况 - 新购入的6200车的“久洋隆”轮有12层载车甲板甲板总载货面积约5.2万平方米三层为可升降甲板最大承接5.1米以下高度单件重量150吨以下车辆一次性可承接6200辆标准乘用车8月9日举行命名暨首航仪式[3] 东北地区业务布局 - 起步于长春在东北地区拥有丰富客户资源和完备服务能力2015年开通东北到欧洲和远东地区的国际铁路运输线路[4] 中欧班列布局 - 2015年起布局国际铁路班列业务与哈尔滨铁路局合资成立哈欧国际子公司在黑龙江省拥有中欧班列资源在成都青白江区成立子公司获取蓉欧班列资源与国内外重点平台场站合作开发新型跨境方案及产品布局“一带一路”沿线优质资产收购ADAMPOL S.A.30%股权[4] 物流降本增效措施 - 2024年1月与商用车自动驾驶头部企业主线科技合作开展自动驾驶相关数据算法等领域合作[4] - 近期与弘运来科技开展研发合作利用其原创算法打造整车物流AI智能调度系统结合现有整车运输管理系统打造运输管理平台[4] 二手车出口业务 - 旗下子公司天津长久供应链管理有限公司是商务部公安部海关总署批准的二手车出口贸易试点企业已经营多年根据海外客户需求灵活采用多种运输方式完成出口[5]

报告公司投资评级 - 报告维持对长久物流的"买入"评级 [6] 报告的核心观点 国内业务经营承压 - 2024Q3公司国内整车运输业务在量价两方面均受不同程度影响,导致国内业务经营承压,利润规模同比减少 [2] - 2024前三季度公司实现归母净利润0.61亿元,同比下降31.89% [5] 国际业务景气延续 - 2024Q3公司国际业务发展势头良好,国际滚装船业务为公司贡献较为丰厚的利润 [2] 新能源业务稳步推进 - 公司2GWh的滁州梯次利用储能生产基地于2024H1正式投产,有助于公司打造梯次动力电池回收利用生态闭环 [4] - 公司与广东迪度签署补充协议,广东迪度2024-2026年业绩做出承诺,新能源业务的业绩确定性有望进一步增强 [4] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为40.51亿元、44.58亿元和50.06亿元,同比增长7%、10%和12% [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.84亿元、1.59亿元和1.75亿元,同比增长19%、89%和10% [8] 估值指标 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.14元、0.26元和0.29元,对应PE分别为53.64倍、28.32倍和25.67倍 [8] - 预计公司2024-2026年ROE分别为3%、5%和5% [9]

证券代码：603569 证券简称：长久物流 编号：2024-016 北京长久物流股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |----------------------------|----------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | □特定对象调研 | 分析师会议 | | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | 投资者关系活动 | □新闻发布会 | 路演活动 | | 类别 | | □现场参观 □电话会议 | | | □其他 | （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及 人员姓名 | | 国金证券、浙商证券、金元证券、广金投资、东北证券、国海证 券等机构的分析师、研究员、投资经理 | | | | | | 会议 ...

来源：公司年报、国金证券研究所 增持(维持评级) 公司点评 证券研究报告 业绩简评 2024 年 10 月 30 日，长久物流发布 2024 年第三季度报告。2024Q1- Q3 公司实现营业收入 29.10 亿元，同比增长 1.79%；实现归母净 利润 0.61 亿元，同比下降 31.89%。其中 Q3 公司实现营业收入 10.87 亿元，同比增长 11.98%；实现归母净利润 0.09 亿元，同比 下降 80.78%。 经营分析 国内业务利润减少，归母净利润下滑。2024Q1-Q3 公司营业收入同 比增长 1.8%，主要系国际业务板块景气度高。随着我国新能源汽 车品牌力和产品力的不断增强，汽车产销量保持快速增长趋势。国 内整车出口持续向好，国际业务板块营收利润增长较大。2024Q1- Q3 公司归母净利润同比下降 31.89%，主要系本期国内业务利润减 少，国内市场需求变动、成本上升、竞争加剧等原因所致。受部分 主机厂降价、部分区域对流线路不匹配等因素的影响，整车运输利 润规模有所下降。 毛利率同比降低，费用率下降。2024Q3 公司实现毛利率 10.28%， 同比下降 0.70pct。2024Q3 公司 ...

北京长久物流股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：603569 证券简称：长久物流 债券代码：113519 债券简称：长久转债 北京长久物流股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 1 / 12 北京长久物流股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------------- ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 国内汽车出口持续高景气,公司国际业务增长较快提振业绩 [3] - 国内整车物流主业经营短期承压,但公司自主研发整车一体化供应链管理平台,盈利能力或逐步改善 [3] - 公司滚装船运力提升,未来有望贡献业绩增量 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.93/2.49/2.95亿元,同比增长173.5%/29.4%/18.3% [4] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.32/0.41/0.49元/股 [4] - 公司当前股价对应PE为19.6/15.1/12.8倍 [4]

证券代码：603569 证券简称：长久物流 编号：2024-015 北京长久物流股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | □特定对象调研 | 分析师会议 | | | | □媒体采访 ...