报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 整车运输业务 - 2023年整车运输业务收入下滑11.40%,受业务量下降、部分主机厂降价、部分区域对流线路不匹配等因素影响 [3] - 公司加大了在新能源汽车、豪华车、国际汽车等市场的开发力度,新增了零跑汽车、集度汽车、集瑞联合卡车等业务 [3] 国际业务 - 2023年国际业务收入增长18.94%,占总营收21.05%,毛利率提升9.33pct至23.18% [4] - 公司凭借多年来在国际铁路、水运资源的布局,国际业务取得了长足发展,2023年成为IATA国际航空运输协会会员,获取TIR(国际公路运输)资质,并引入了7000RT大型汽车运输船 [4][5] 新能源业务 - 2023年新能源业务收入增长304.43%,毛利率提升4.86pct至10.89% [4] - 公司旗下广东迪度有望借助公司已覆盖的"一带一路"国家业务网络进一步拓展消费市场,并利用公司的动力电池回收渠道降低生产成本 [4][5] 数据预测与估值 - 预测2024-2026年营业收入分别为55.68亿元、67.24亿元和77.60亿元,同比增长47.18%、20.75%和15.42% [6] - 预测2024-2026年归母净利润分别为2.99亿元、3.83亿元和4.49亿元,同比增长325.33%、27.79%和17.42% [6] - 以2024年5月13日收盘价计算,公司2024-2026年市盈率分别为19x、15x和12x [6]

证券代码：603569 证券简称：长久物流 编号：2024-009 北京长久物流股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 路演活动 类别 现场参观 电话会议 □其他 （请文字说明其他活动内容） 东北资管、方正证券、华宝基金、融通基金、国海证券、东方证 券自营、国金证券自营、山西证券自营、默驰投资、开源证券、 参与单位名称及 翰潭投资、嘉实基金、民生加银、中荷人寿、上海证券、长江资 人员姓名 管、淳厚基金、玄元基金、万家基金、招商基金等机构的 20 多 位分析师、研究员、投资经理 会议时间 2024年5月6日-5月10日 会议地点 北京市、上海市、电话会议 上市公司接待人 证券事务代表 王汉泽；投资者关系经理 胡梦莹； 员姓名 围绕公司2023 年年度及2024年一季度经营情况，公司管理 层与投资者进行了充分交流，主要涉及以下方面： ...

业绩总结 - 公司2023年营业收入实现37.83亿元，同比-4.4%[1] - 公司2023年整车运输业务收入为26.98亿元，同比减少11.4%[2] - 公司2023年新能源业务收入实现0.44亿元，同比增长304.4%[3] - 公司2024-2026年归母净利润预测为2.74/3.23/3.48亿元，同比+289.9%/+17.5%/7.8%[4] 未来展望 - 预计2025年公司的营业总收入将达到6,452百万人民币，较2021年增长62.8%[7] - 预计2025年公司净利润将达到358百万人民币，较2021年增长950%[7] - 公司的营业利润率在2022年为1.2%，2023年预计将提升至6.5%[7] - 预计2025年公司的ROE将达到10.5%[7] - 公司的P/E比率在2021年为317.7，2025年预计将降至16.4[7] - 公司的EV/EBITDA比率在2021年为28.0，2025年预计将降至7.6[7] 投资评级 - 公司投资评级中，买入表示预计公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上[9] - 行业投资评级中，强于大市表示预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数[10] 其他 - 中银国际证券股份有限公司声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况[9] - 沪深市场基准指数为沪深300指数，香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数[11] - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并向特定客户发布[13] - 中银国际证券股份有限公司不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入37.83亿元，同比-4.41%[1] - 公司2023年归母净利润0.70亿元，同比+291.79%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入9.03亿元，同比+2.18%[1] - 公司2024年一季度归母净利润0.15亿元，同比+15.77%[1] 业务结构 - 公司国内整车业务收入占比71.33%[1] - 公司国际业务收入占比21.05%[1] - 公司新能源业务收入占比1.18%[1] 发展策略 - 公司购入国际汽车滚装船，滚装船运力趋紧导致运价维持高位[1] - 公司完成多项数据资产整合及登记，加速向数据科技驱动型企业转型[1] - 公司与主线科技、顺鑫福通集团等达成数据合作，推动数据资产入表并加速价值转化[1] 预测展望 - 预测公司2024年营业收入将达到77.50亿元[1] - 预测公司2024年归母净利润将达到4.46亿元[1] - 公司2026年预计营业收入将达到7750.21百万元[2] - 公司2026年预计净利润为484.54百万元[2] 投资评级 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，提出不一致的市场评论和交易观点[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供金融服务，存在潜在利益冲突[8] - 天风证券对股票和行业的投资评级分为买入、增持、持有、卖出、强于大市、中性、弱于大市等级别[9]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收9.03亿元，同比增长2.18%[1] - 公司持续提升盈利能力，2024年一季度毛利率为11.75%，同比增加0.28%[2] 未来展望 - 公司计划购买一艘6200RT的国际汽车滚装船，预计将为公司带来较大业绩弹性[3] - 公司通过收购广东迪度，积极布局新能源业务，有望打造新的业绩增长点[4]

业绩总结 - 公司2023年净利润同比大幅增长，实现归母净利润0.70亿元，同比增长291.79%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入9.03亿元，同比增长2.18%，环比下降2.36%；实现归母净利润0.15亿元，同比增长15.77%，环比增长176.74%[1] - 公司2023年综合毛利率为10.69%，同比增长1.56个百分点；2024Q1综合毛利率为11.75%，同比增长0.28个百分点，环比增长2.50个百分点，盈利能力持续提升[1] 未来展望 - 公司预测2026年的营业收入将达到7750.21百万元，较2022年增长了95.7%[2] - 2025年的净利润为388.03百万元，较2022年增长了1045.6%[2] - 公司的资产负债率在2024年为51.29%，2025年为45.13%，2026年为50.16%[2] - 公司的ROE在2022年为0.75%，2023年为2.39%，2024年为9.07%，2025年为9.79%，2026年为10.93%[2] 其他新策略 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，对市场评论和交易观点进行口头或书面发表[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突[8] - 天风证券对股票和行业的投资评级分为买入、增持、持有、卖出、强于大市、中性、弱于大市等级别[9]

财务表现 - 2024年第一季度营业收入为902,782,756.92元，较上年同期增长2.18%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为14,908,077.49元，较上年同期增长15.77%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为41,505,918.74元，较上年同期下降42.41%[5] - 基本每股收益为0.02元，稀释每股收益为0.03元[5] - 加权平均净资产收益率为0.51%，较上年度末减少0.03个百分点[5] - 总资产为5,648,183,943.08元，较上年度末下降0.25%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为2,953,723,910.00元，较上年度末增长0.36%[5] - 公司2024年第一季度营业总收入为902,782,756.92元，较去年同期增长了2.17%[14] - 公司2024年第一季度营业总成本为900,387,115.51元，较去年同期增长了2.00%[15] - 公司2024年第一季度净利润为22,848,862.57元，较去年同期增长了29.62%[16] - 公司2024年第一季度综合收益总额为18,581,472.03元，较去年同期下降了2.32%[16] - 公司2024年第一季度基本每股收益为0.02元，稀释每股收益为0.03元[16] 现金流量 - 2024年第一季度公司经营活动现金流入小计为1,083,627,863.54，较上一季度增加[18] - 2024年第一季度公司经营活动现金流出小计为1,011,554,361.48，较上一季度减少[18] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为1,685,093.69，较上一季度增加[18] - 2024年第一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-31,381,346.47，较上一季度减少[18] - 2024年第一季度公司现金及现金等价物净增加额为52,580,817.57，较上一季度增加[19] 公司股东及股权 - 吉林省长久实业集团有限公司为公司的境内非国有法人股东，持股数量为401,440,533股，持股比例为66.52%[9] - 新疆新长汇股权投资管理有限责任公司持有公司的6,304,472股人民币普通股[10] 资产负债表 - 公司2024年第一季度合并资产负债表显示，流动资产合计为2,459,257,628.75元，非流动资产合计为3,188,926,314.33元[12] - 公司2024年第一季度合并资产负债表显示，流动负债合计为1,750,087,337.72元，非流动负债中长期借款为94,376,051.51元[13] 其他 - 长期借款较上年同期增长160.04%[8] - 研发费用较上年同期增长315.20%[8] - 营业外支出较上年同期增长343.16%[8] - 2024年第一季度公司所得税费用为37.45元，主要系本期应交所得税费用增加所致[9] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-42.41元，主要系收到的销售商品、提供劳务收到的现金减少所致[9] - 2024年第一季度公司投资活动产生的现金流量净额为111.18元，主要系处置资产收入增加、购买资产支出减少所致[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入37.83亿元，同比下降4.4%[1] - 公司2023年归母净利润0.7亿元，同比增长291.8%[1] - 公司2023年国内汽车出口量为491万辆，同比增长57.9%[2] - 公司2023年国际业务实现营收7.96亿元，同比增长18.9%[3] - 公司2023年新能源业务营业收入同比增长304.4%[3] - 公司2023年毛利率为10.7%，同比增长1.56pct[4] - 公司2023年期间费用率为10.54%，同比增长1.5pct[4] - 公司2023年归母净利率为1.86%，同比增长1.41pct[4] 未来展望 - 公司2024年主营业务收入预计将达到6188亿元，增长率为63.6%[5] - 公司2026年每股净资产预计为6.357元[5] - 公司2026年每股经营现金净流为0.886元[5] 市场展望 - 公司市价为15.64元，历史推荐为增持[7] - 买入建议预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上[7] - 增持建议预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%[7] 其他 - 公司已具备证券投资咨询业务资格[8] - 报告内容基于公开资料或实地调研资料，不保证信息准确性和完整性[9] - 报告仅供高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊状况，不构成特定证券建议[10] - 限制报告使用范围在中国境内，版权所有，保留一切权利[11]

财务业绩 - 公司2023年全年实现营收37.83亿元，同比下降4.41%[1] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为70,393,296.16元，较上年同期增长291.79%[17] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为431,864,063.74元，较上年同期增长1170.25%[17] - 公司2023年加权平均净资产收益率为2.76%，较上年同期增加2.01个百分点[18] - 公司2023年第四季度营业收入为924,569,732.74元，归属于上市公司股东的净利润为-19,425,843.20元[19] - 公司2023年非经常性损益项目包括非流动性资产处置损益、政府补助、委托他人投资等，合计金额为-17,545,034.52元[20] 业务拓展 - 公司积极扩张国际运力和国际运输方式，形成了国际“公铁水空”的多式联运体系[1] - 公司通过收购数据科技公司领动启恒100%股权，进一步扩展数据范围，对现有数据资源进行梳理，并积极开展数据资产登记工作[28] - 公司持续完善人才引进机制，加强国际化人才及新型人才引进布局，为公司持续发展提供有效保障[28] - 公司实现营业收入37.83亿元，同比下降4.41%；净利润7039.33万元，同比增长291.79%[39] - 公司完成7000RT国际汽车滚装船的购买，将进一步提升国际海运能力，有助于扩大国际业务的布局[56] 未来规划 - 公司计划2024年营业收入为54.45亿元，预计较2023年增长43.93%[71] - 公司将继续加大研发力度，拓展市场空间，在国家“双碳”政策不断深入的背景下，公司将加速动力电池回收综合利用及储能全产业链闭环[72] - 公司将继续探索可以带来利润增长点的新业务模式，寻求向新业务领域转型的机会[76] 公司治理 - 公司在2023年11月任命了新的财务总监[99] - 公司对高级管理人员实施了全面且高效的考评与激励机制，推动公司的持续稳健发展[118] - 公司在报告期内对内部控制制度进行持续完善与细化，提高了企业决策效率，为企业经营管理提供保障[119] 资金运作 - 公司拟向浦银租赁开展融资租赁售后回租业务，计划融资金额合计不超过人民币3亿元[153] - 公司拟向XIANG T60 HK INTERNATIONAL SHIP LEASE CO.,LIMITED提供不超过5,725万美元的不可撤销的无条件责任保证担保[153] - 公司及下属子公司拟利用不超过人民币2.50亿元的闲置自有资金进行阶段性委托理财，资金可以滚动使用，期限不超过一年[154]

公司新能源产线投产情况 - 公司收购广东迪度新能源后，第一期新能源产线正式投产，预计能为今年业绩带来较大改善[1] - 公司计划增开二期、三期产线，一期产线年产能为1.5GWh，随订单量增加可实现产能翻倍[2] - 第一期产线自动化程度较高，效率提升4倍，总设计年产能5GWh[3] 产线产品及应用领域 - 产线包括自动化模组PACK线、半自动化模组PACK线和电池包拆解线，规划年产能2GWh，主要产品为工商业储能产品和海外户用储能产品[5] - 公司推出L1液冷储能柜产品，主要应用于工商业储能相关项目、用电量大的企业和数据机房等[8] 产线选址及未来规划 - 产线选址在滁州，考虑到滁州的区位优势和新能源行业发展，周边区域有望构成整个业态的区域回收中心[6] - 二期、三期的投产计划将根据客户订单情况和市场需求持续投入项目，具体产能规模和时间规划需根据市场和客户需求确定[9] 市场开拓和业务板块发展 - 公司将根据市场开拓的节奏决定业务板块利润的提升，通过拓展国际市场和开发新产品路线来应对市场需求变化[10]