公司投资评级 - 报告公司投资评级为“买入” [1] 报告的核心观点 - 报告的核心观点是长久物流的国内整车物流业务面临压力，但新能源业务和国际业务有望发力，维持公司买入评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 长久物流的股价表现：今年至今下跌28.2%，1个月内上涨23.3%，3个月内上涨35.1%，12个月内下跌30.3% [1] - 相对上证综指的表现：今年至今下跌41.9%，1个月内上涨20.0%，3个月内上涨17.7%，12个月内下跌40.1% [1] 公司基本信息 - 发行股数和流通股数均为603.51百万股 [1] - 总市值为人民币5,268.62百万 [1] - 3个月日均交易额为人民币92.71百万 [1] - 主要股东为吉林省长久实业集团有限公司，持股61.52% [1] 业绩表现 - 2024年Q3业绩：前三季度营业收入实现29.10亿元，同比增长1.79%；归母净利实现0.61亿元，同比降低31.89%；扣非归母净利为0.65亿元，同比降低28.30% [2] - 国内整车出口持续向好，2023年已超越日本成为世界第一大汽车出口国。今年前三季度国内整车出口431.2万辆，同比增长27.3% [2] - 国内主机厂价格竞争激烈，整车物流业务运价承压，公司利润有所下降。2024年前三季度，国内汽车产销分别完成2147.0万辆和2157.1万辆，同比分别增长1.9%和2.4% [2] - 与广东迪度签署业绩补充协议，推动公司正逆向物流、梯次利用的布局，保证新能源业务发展 [2] 估值 - 下调此前盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为0.98/1.52/1.72亿元，同比+39.7%/54.3%/13.4%，EPS为0.16/0.25/0.29元/股。对应当前股价PE为53.6、34.7、30.6倍 [2] 财务指标 - 主营收入：2022年为3,958百万人民币，2023年为3,783百万人民币，2024E为3,973百万人民币，2025E为4,426百万人民币，2026E为4,968百万人民币 [3] - 归母净利润：2022年为18百万人民币，2023年为70百万人民币，2024E为98百万人民币，2025E为152百万人民币，2026E为172百万人民币 [3] - EPS：2022年为0.03元，2023年为0.12元，2024E为0.16元，2025E为0.25元，2026E为0.29元 [3] - 市盈率：2022年为293.2倍，2023年为74.8倍，2024E为53.6倍，2025E为34.7倍，2026E为30.6倍 [3] - 市净率：2022年为2.2倍，2023年为1.8倍，2024E为1.8倍，2025E为1.7倍，2026E为1.7倍 [3] - EV/EBITDA：2022年为28.0倍，2023年为31.0倍，2024E为10.5倍，2025E为10.7倍，2026E为9.7倍 [3]