报告行业投资评级 - 报告未给出行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 近两周硅料价格小幅上涨,主要因为一方面,在产业链各环节价格博弈形势下,下游硅片环节价格上涨对于原材料价格小幅调涨的接受度尚可;另一方面,硅料企业经8月份集中检修、降负荷,供应量达到本年度史低,避免亏损幅度进一步增大,硅料企业本月排产进一步下调,龙头企业主动减产,对三四季度多晶硅有着相对一致的涨价预期,料企报价挺涨意愿强烈 [1] - 近期交易情绪较为平淡,部分多晶硅厂商有报涨动作,但下游拉晶厂在自身顺涨不畅背景下,对涨价订单的接受程度有限,故周内成交量偏低,上下游对交易价格较难达成一致预期 [1] - 产业链整体需求出现缩量态势。硅料企业本月排产维持在13万吨附近,环比小幅下修。多晶硅库存持稳,周度水位依旧维持在20-22万吨水平,颗粒硅库存在龙头积极减产及下游拉货的双重作用下,呈下行趋势,本月硅料仍然一定供需剪刀差,预计月末库存水位仍会面临一定的上行风险 [1] - 综合来看,目前下游需求持续偏弱,预计短期内硅料价格上涨动力不足,上行空间有限 [1]

报告公司投资评级 - 报告未提供公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 上半年总销气量同比增长5.3%,销气毛差持续修复 [1] - 公司综合服务和综合业务高增长,有利于抵消接驳业务业绩下降对整体业绩的影响 [1] - 公司拟派中期股息25港仙/股,较上年同期大幅增长 [1] 公司营收及利润情况 - 公司实现营业收入520.8亿港元,同比增加7.7% [1] - 股东应占净利润为34.57亿港元,同比减少2.5%,剔除去年同期重庆燃气并表产生的一次性收益影响后,公司核心利润为34.6亿港元,同比增长21.2% [1] - 公司经营现金流42.5亿港元 [1] 业务板块情况 - 接驳分部溢利为11.24亿港元,同比下降29.4% [1] - 综合服务实现收入17.7亿港元,同比增长20%,实现经营溢利7.6亿港元,同比增长22.1% [1] - 综合能源业务方面,新签约分布式光伏项目27个,新投运18个,累计开发208个,新签约分布式能源项目28个,新投运31个,累计开发211个,能源销售量14.9亿千瓦时,同比增长54.6%,实现综合能源毛利1.6亿港元,同比增长84.3% [1]

报告公司投资评级 - 报告未提供公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司创新药研发推进顺利,包括痤疮、乙肝、NASH、脑胶质瘤、RSV等多个疾病领域的6条II期或III期临床管线 [1] - ASC41 NASH的52周II期临床试验取得积极的期中结果,ASC40(地尼法司他)的NASH III期临床试验也已完成入组,有望于2024年底数据读出 [1] - ASC40(痤疮)III期临床试验入组有序进行,有望于2024年底完成入组,明年上半年疗效数据读出 [1] - ASC40(脑胶质瘤)III期临床试验患者入组,试验进展顺利,有望于2024年完成 [1] - 公司聚焦重点管线研发,现金储备充足,足够支撑未来5年以上的研发投入需求 [1] - 公司注重投资者回报,报告期内已经回购注销4585万港元股票 [1] 公司概况 - 公司是创新研发驱动型生物科技公司,专注于创新药物的研发 [1] - 公司现金及现金等价物约为21.17亿元,现金足够支撑至2028年新药研发 [1] - 公司研发成本约1.32亿元,同比增长687% [1] 产品管线 - 公司拥有包括痤疮、乙肝、NASH、脑胶质瘤、RSV等多个疾病领域的6条II期或III期临床管线 [1] - ASC41 NASH的52周II期临床试验取得积极的期中结果 [1] - ASC40(地尼法司他)的NASH III期临床试验也已完成入组,有望于2024年底数据读出 [1] - ASC40(痤疮)III期临床试验入组有序进行,有望于2024年底完成入组,明年上半年疗效数据读出 [1] - ASC40(脑胶质瘤)III期临床试验患者入组,试验进展顺利,有望于2024年完成 [1] 市场前景 - 痤疮是全球第八大常见疾病,影响全球超过6.4亿人,目前缺乏合适的治疗药物,ASC40有望成为同类首创、每日一次、患者依从性高的口服痤疮药物,市场空间广阔 [1] - 公司将围绕非酒精性脂肪肝炎、中重度痤疮、乙肝功能性治愈和新冠口服药,积极推进全球合作 [1]

事件： 截至 2024 年 6 月 30 日止六个月，实现收益 24.98 亿港元，同比减少 27%；毛利为 14.06 亿港元，同比减少 37%；公司拥有人应占溢利 8.37 亿港元，同比减少 32%；基本每股盈利 17.00 港仙，拟派中期股 息每股普通股 9 港仙。 相关报告 点评观点： ➢ 产量暂时下跌影响单位成本： 上半年公司收入和利润减少主要因为精焦煤量价齐跌加上生产成本 上升。期内精焦煤销量同比下跌 25%、精焦煤的平均实现售价同比下 跌 2%。期内公司原焦煤產量同比下跌 15%，折摊费用增加 30%至 96 元/吨，受此影响，上半年公司原焦煤生产成本增加 53 元/吨至 453 元 /吨，同比增长 13%。 ➢ 明年产量有望恢复至 500-525 万吨： 期内公司原焦煤产量约 225 万吨，同比减少 15%；而因入洗原焦煤产 量减少及回收率下降，精焦煤产量约 129 万吨，同比下跌 31%。因为 公司兴无矿进入下组煤联合试运转，上组煤关闭影响上半年产量，公 司调低 2024 年全年原焦煤产量指引为 480-525 万吨。目前兴无矿下 组煤工程完工并顺利投产，预期明年产量有望恢复至 500-52 ...

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 上半年天然气业务盈利表现良好，净利润同比增长44.98% [1] - 天然气售气量强劲增长，批发气量、零售气量和LNG售气量均有大幅增长 [1] - 公司积极扩充风资源储备，新增核准风电项目1,650兆瓦，累计核准未开工项目容量达4,507.75兆瓦，未来装机提速预期增强 [1] 公司经营情况总结 - 上半年公司营业收入为人民币121.37亿元，同比增长20.8% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为人民币14.30亿元，同比下降0.62% [1] - 基本每股收益为人民币0.34元 [1]

| --- | --- | |-------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 即时点评 | 核心产品 IMM01 数据优秀，创新药管线储备丰富 | | 宜明昂科-B（1541.HK） | 2024-08-27 星期二 | | | 事件： | | | 公司公布半年业绩，截至 2024 年 6 月 30 日半年度亏损同比缩窄， | | | 录得股东应占亏损 1.66 亿元，上年同期亏损 1.71 亿元；总营收 7.7 | | | 万元，同比减少 10.47%；每股净资产为 1.6042 元。 | | | 点评观点： | | | ➢ 研发效率提升： | | 相关报告 | 公司是全球少数能够对先天性免疫和适应性免疫系统进行系统性利用的生物技术公司之一。公司 24 年中期研发开支减少，主要因为 1) | | | 临床试验开支减少人民币 11.7 百万元，由于节约 ...

买入 业绩持续快速增长，肾科中药龙头价值低估 康臣药业（1681.HK） 2024-08-22 星期四 | --- | --- | |-----------|-----------| | 目标价： | 8.67 港元 | | 现 价： | 5.90 港元 | | 预计升幅: | 47% | 重要数据 | --- | --- | |------------------------------------------|------------| | 日期 | 2024-08-22 | | 收盘价（港元） | 5.90 | | 总股本（亿股） | 8.12 | | 总市值（亿港元） | 50 | | 净资产（亿元） | 39.9 | | 总资产（亿元） | 55 | | 52 周高低（港元） | 7.16/4.31 | | 每股净资产（元） | 4.47 | | 数据来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 | | 主要股东 中成发展有限公司 24.35% Double Grace International Limited 15.85% Guidoz Limited 13.58% ➢ 聚焦肾科及影像，研发管线丰富 ...

报告公司投资评级 - 未提供公司的投资评级 [1][2][3][4][5][6][7] 报告的核心观点 - 2024年中期业绩低于预期,但派息稳定 [3] - 华德石化收入业绩稳定增长,石脑油接卸改造工程项目进展顺利 [4] - 上半年国内合资码头业绩同比下降6.74% [5] - 海外仓储业务投资收益增长良好 [6] - 公司经营业绩基本稳定,各发展项目稳步推进,作为净现金公司安全边际较高,后续关注派息率提升空间 [7] 报告内容总结 财务表现 - 2024年上半年,公司实现收入约3.31亿港元,同比上升约7.29%;股东应占溢利约为6.85亿港元,同比下跌约7.90%,每股盈利27.57港仙 [3] - 2024年6月30日,公司现金及现金等价物以及原本到期日超过三个月之定期存款合计约为64.37亿港元,同比增长加约10.49% [3] 业务表现 - 2024年上半年华德石化共接卸油轮57艘,完成原油接卸约739万吨,同比上升约23.58%;输送原油约599万吨,同比上升约3.45% [4] - 华德石化实现分部业绩收入约3.31亿港元,同比上升约7.29%;分部业绩约1.61亿港元,同比上升约17.27% [4] - 马鞭洲码头石脑油接卸升级改造工程项目按进度顺利推进 [4] - 2024年上半年,国内六家码头公司吞吐量合计约1.00亿吨,同比减少约4.76%;实现投资收益合计约3.63亿港元,同比减少约11.46% [5] - 2024年上半年,富查伊拉FOT平均租金单价同比上涨13%,为公司实现投资收益约6,705万港元,同比上升约34.67% [6] - Vesta为本公司实现投资收益约1,617万港元,同比上升60.10% [6]

报告公司投资评级 - 报告未提供公司的投资评级 [1][2] 报告的核心观点 - 公司转型成为综合智能城市管理服务提供商,垃圾焚烧发电业务进入成熟发展阶段 [1] - 公司持续拓展环卫业务,加大协同效应,中标多个城市管家服务和垃圾收运项目 [1] - 公司发掘垃圾焚烧附加价值,获得大量绿色电力证书和碳减排量认证,促进绿色低碳发展 [1][2] 报告内容总结 1. 总收入下降主要是由于去年仍有建设收入,但该等项目于去年已投产,期内没有新建项目而不再产生建设收入所致 [1] 2. 公司 13 个垃圾焚烧发电项目获中国国家能源局颁发合共 3,331,857 张绿色电力证书,营口项目获得 240,980 吨 VCS 自愿减排量 [1][2] 3. 总体来看,公司垃圾焚烧发电存量项目运营稳健,后续重点关注私有化进展 [1][2]

报告公司投资评级 - 公司基本面稳固,建议保持关注 [4] 报告的核心观点 - 自有品牌(APV)业务贡献增长,毛利率改善 [2] - 面向企业客户(ODM)板块有待恢复 [2] - 公司持续进行创新,在雾化美容和医疗领域有新产品推出 [3][4] 公司经营情况总结 - 公司营收50.37亿元人民币,同比下降1.7% [2] - 毛利为19.15亿元人民币,同比增长3.2% [2] - 净利润为6.83亿元人民币,同比下降4.8% [2] - 自有品牌(APV)业务收入11.2亿元人民币,同比上升71.9% [2] - 欧洲及其他市场APV业务同比上升88%,美国市场同比上升20.6% [2] - 面向企业客户(ODM)业务中,欧洲市场收入同比下降16%,美国市场收入同比下降9.8%,中国市场收入同比上升41.4% [2]