报告投资评级 - 报告给予公司买入评级 [6] 报告核心观点 - 公司收购附属公司米可,将增厚归母净利润 [9] - 蓝城兄弟业务盈利持续提升,LGBTQ产品矩阵进一步丰富 [10][11] - 公司作为中国互联网出海主力企业,社交产品矩阵已初具规模 [12] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入保持稳定增长,预计2024年同比增长27.58% [7] - 2022-2026年毛利率维持在45%左右 [7] - 2022-2026年归母净利润增长波动较大,预计2024年同比下降54.13% [7] - 2024年预计每股收益为0.28元,对应PE为11.7倍 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"持有"评级 [10][16] 报告的核心观点 公司业绩预警 - 预计2024年上半年亏损7.8-9.5亿元,主要受多晶硅销售价格大幅下降影响 [7][13] - 公司2024Q1实现盈利3.59亿元,预计Q2亏损约12亿元 [7] 硅料价格及库存情况 - 硅料价格已逼近底部,但库存水平仍在高位,预计只有库存消化到15万吨及以下,价格才有望从底部反弹 [8][14] 行业政策利好 - 工信部发文规范光伏制造业,对新建及改扩建项目中的自有资金比例从20%上调至30%,预计将加速落后产能出清,利好行业供需格局改善 [9][15] 目标价及评级 - 更新公司目标价至9.16港元,相当于2025年和2026年9倍和5.5倍PE,较现价有17%上升空间,给予"持有"评级 [10][16]

报告评级 - 报告给予"买入"评级 [10] 报告核心观点 - 公司未来每年至少3款新药获批上市,未来随着创新药不断上市,2025年业绩恢复到双位数增长,公司的产品结构大幅优化,以创新药为主 [10] - 公司预计2024-2026年收入分别为人民币79.25亿元、89.49亿元、108.85亿元,EPS分别为0.71、0.80、1.01元,给予目标价10.38港元,对应2025年PE为12.0倍,较现价有60%的上涨空间 [10] 公司投资亮点 1. 创新药管线丰富 - 公司已在全球布局30款以FIC、BIC为主的创新管线,甲氨蝶呤注射液治疗RA已获得受理;另有10余项注册性临床试验有序进行中 [6] - 芦可替尼乳膏已经开始在博鳌开始使用,在澳门获批上市,公司正在联合博鳌超级医院推动产品的真实世界研究(RWS),这将大大加快芦可替尼的上市推进速度,下半年有望提交NDA [6] - 芦可替尼用于治疗特应性皮炎(AD)的中国III期桥接试验已完成首例受试者给药,该试验将在全国20家临床研究中心开展,计划入组约192例特应性皮炎患者,芦可替尼市场空间是50亿级别的 [6] 2. 创新药持续上市 - 3款创新药地西泮鼻喷雾剂、替瑞奇珠单抗注射液、甲氨蝶呤注射液-银屑病均全部纳入国家医保目录 [5] - 第4个创新药蔗糖羟基氧化铁咀嚼片(维福瑞)于24年2月获的授权,为中国首个铁基-非钙磷结合剂,用于控制透析的慢性肾病患者的血清磷水平 [5] - 第5款创新药亚甲蓝肠溶缓释片于今年6月获批上市,成为中国首个口服亚甲蓝肠溶缓释片 [5] 3. 皮肤医美眼科业务有望快速增长 - 目前康哲美丽产品线不断丰富,2022年新引入芦可替尼乳膏,产品还包括皮肤学记护肤品及玻尿酸及肉毒产品 [7] - 眼科团队超过350人,强化药械布局及商业化能力,推动业绩快速增长 [7] 4. 业务发展国际化,着力构建东南亚"桥头堡" - 公司将聚焦东南亚市场对药物的巨大需求,以新加坡为管理中心、辐射印度尼西亚、菲律宾、越南等东盟国家,全面进军东南亚市场 [8][9]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 深化KA合作模式,共同发掘下沉市场商业潜力 - 公司正与KA品牌进行紧密合作,帮助KA拓展在下沉市场的商圈覆盖范围,并确保订单增长的稳定性 [5] - 公司全年订单量有望实现同比30%左右增长,收入将实现同比20%左右增长 [5] - 非餐品类的单量增速预计将继续保持高于收入增长的趋势,得益于公司在新业务场景的探索 [5] 进驻香港本地生活市场,踏出国际化第一步 - 公司将于2024年7月在香港以"SoFast"品牌开展同城即时配送服务,作为集团业务在海外拓展的第一步 [6] - 香港即时配送市场需求规模年复合增长率达57%,电商市场也在不断增长,为公司提供了巨大的市场潜力 [6] - 公司在非餐品类配送方面拥有精细化解决方案,能够满足香港市场对高品质、多样化配送服务的需求 [6][7] 规模效应持续释放,盈利能力进入攀升通道 - 公司持续受益于KA的深化合作,积极拓展下沉市场商业化场景 [8] - 公司有望承接更多来自顺丰集团"最后一公里"配送需求 [8] - 公司为轻资产运营模式,费用管理下骑手运力不断提升,接单效率持续优化,使得规模效应在未来得以延续 [8]

报告公司投资评级 - 报告未提供公司的投资评级 报告的核心观点 - 公司正在努力在 AI 软件方面突破,积极布局 AI 软件板块 [4][5] - 公司正紧盯行业先进技术,如玻璃基板技术,适时投入研发与应用 [3] - 在 AI 浪潮推动算力需求持续增长的背景下,公司战略定位清晰、营收结构稳定,整体前景看好 [5][6] 公司概况 - 公司作为英伟达重要的潜在对手,除了硬件上与英伟达竞争,也在积极布局 AI 软件领域 [5] - 公司通过收购行业领先公司 Silo AI 积累技术经验,提升 AI 软件方面的短板 [4] - 公司数据中心业务已成为营收主增长点,MI300 系列产品销量持续增长,PC 端业务也呈现稳定上涨态势 [5][6]

买入 上半年发电量稳定增长,全年新增 1GW 装机目标不变 协合新能源(0182.HK) 2024-07-05 星期五 | | |-----------| | 目标价: | | 现 价: | | 预计升幅: | 投资要点 ➢ 1-6 月总权益发电量同比增长 14.14%,其中风电同比增长 13.96%: 公司公告,6 月总计权益发电量 595.41GWh,同比增长 11.55%,其中风 电权益发电量 507.07GWh,同比增长 9.40%,太阳能权益发电量 88.34GWh,同比增长 25.75%。1-6 月总计权益发电量 4737.96GWh,同 比增长 14.14%,其中风电权益发电量 4265.53GWh,同比增长 13.96%, 太阳能权益发电量 472.43GWh,同比增长 15.74%。上半年,全行业整体 风资源不佳且部分省份限电率上升,造成大部分省区风电发电量同比出 现下降。因此,对比行业数据以及同行披露的发电量数据来看,公司发 电量能保持双位数增长算是较好水平,也证实了公司优化资产结构,注 重资产高质量的成果体现,发电量的稳定增长,有利支撑业绩持续增长。 重要数据 日期 2024-07-04 ...

即时点评 行业有序开展检修,短期价格仍将低位承压 多晶硅行业 2024-07-04 星期四 事件: 硅业分会最新报价显示: 本周多晶硅 n 型产品价格稳定,p 型产品价格略有下调。n 型棒状硅 成交价格区间为 3.90-4.20 万元/吨,成交均价为 4.00 万元/吨,环 比持平;单晶致密料成交价格区间为 3.30-3.60 万元/吨,成交均价 为 3.43 万元/吨,环比下降 0.87%。n 型颗粒硅成交价格区间为 3.60- 3.70 万元/吨,成交均价为 3.65 万元/吨,环比持平。 点评观点: ➢ 硅料交易偏向冷淡,成交价格趋于稳定: 企业以执行前期订单为主,下游拉晶厂维持随采随购策略;短期看, 拉晶厂开工率仍处低位,导致硅料交易整体偏向于冷淡。本周 n 型棒 状硅有 4 家企业成交,p 型棒状硅有 3 家企业有成交,n、p 型硅料均 有较大成交量,部分企业已签单至本月中旬。具体来看,大厂 n 型小 料价格基本在 4 万元/吨左右维持稳定,且基本全部产能均转为 n 型, p 型多作为 n 型多晶硅生产中的瑕疵料存在,多数为一口价成交,不 再区分具体类型。 ➢ 企业有序开展检修,硅料供应量持续下调: ...

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [16] 公司投资亮点 - 公司与武田签署独家许可协议,获得7500万美元款项,未来有望获得最高约12亿美元的选择权行使费和额外的潜在里程碑付款 [5] - 公司新增资金1.75亿美元,为创新药全球研发提供充足资金 [5] - 公司计划在美股上市,有利于拓展全球创新药业务 [5] 核心产品奥雷巴替尼 - 奥雷巴替尼于2021年11月在中国获批上市,适应症为针对伴有T315I突变的慢性髓细胞白血病患者 [6] - 奥雷巴替尼在CML-CP患者中,60.8%获得完全细胞遗传学反应,42.4%获得主要分子学反应,且反应率与是否伴有T315I突变无差异 [6] - 对于既往Ponatinib治疗失败的患者,57.7%获得完全细胞遗传学反应,36.7%获得主要分子学反应 [6] - 安全性方面,大部分不良事件为轻度或中度,无治疗相关不良事件导致患者死亡 [6] 研发管线进展 - 新型口服Bcl-2选择性抑制剂APG-2575在中国进行注册性试验,有望2024年底NDA,预计2025年在中国上市 [9] - APG-2575获美国FDA批准进行全球性的注册三期临床试验,针对CLL/SLL患者,具备海外授权潜力 [9] - 口服有效、高选择性靶向MDM2-p53 PPI的小分子抑制剂APG-115获FDA授予快速通道资格,正在中美进行临床试验 [9] - 创新型小分子药物APG-1252获FDA授予孤儿药资格认定,正在美国/澳洲进行针对SCLC的II期试验 [10] 财务预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为人民币10.3亿元、5.3亿元、9.1亿元,净利润分别为-2.32亿元、-7.26亿元、-5.14亿元 [16] - 根据DCF模型,给予公司目标价34.15港元,较现价有35%的上涨空间 [16]

报告公司投资评级 - 维持买入评级,目标价10.36港元 [5] 报告的核心观点 母公司分批注入新能源资产,利好公司盈利估值双提升 - 公司控股股东国家能源集团拟启动向公司注入部分新能源资产的工作,预计新能源装机规模约400万千瓦,将有力支撑公司装机目标的实现 [6] - 预期母公司新能源资产注入后,将带来公司盈利和估值双提升 [6] 市场憧憬新电改政策,绿电环境价值实现指日可待 - 国家政策将着重解决新能源消纳问题,要求"十四五"后两年新上高耗能项目的非化石能源消费比例不得低于20%,预期绿电交易市场有望加速扩容,绿电环境价值有望逐步体现 [7] - 新10%的消纳红线保障了利用率底线,并将促进新增装机的理性发展,确保了新能源发电的合理收益,行业公用事业属性增加,估值有望进一步提升 [7] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入预计从39,862百万元增长至49,889百万元,年复合增长率为5.8% [4] - 公司2022-2026年净利润预计从4,903百万元增长至10,238百万元,年复合增长率为20.1% [4] - 公司2024-2026年预计每股盈利分别为1.04元、1.16元和1.22元,对应PE为9倍、8倍和7倍 [4][5] - 公司2024-2026年预计每股股息分别为0.51元、0.63元和0.66元,股息率分别为4.89%、5.45%和5.73% [4]

报告的核心观点 - 当前半导体板块正在经历周期性调整,但服务业 PMI 有所回温,显示经济有所恢复 [14] - AMD 在 AI 加速器领域拥有 100 多家客户,其中大多数将在下半年加大投入,AMD"下半年前景光明" [13] - AMD 的主要优势在于:1) 产品线定位准确,有明确的发展路径 2) 建立起一定的客户群,主要有 Microsoft、Meta、Oracle 等大客户 3) AI 浪潮推动下的终端市场的发展,推动了 AMD PC 产品线的增长和 AI 服务器、数据中心的需求 [4][15] 报告内容总结 行情回顾 1. 上周美股市场持续调整,道指、标普 500、纳指周涨幅分别为 0.96%、-0.16%、-0.94%,费城半导体指数周涨幅为-2.63% [6][7] 2. 在重点跟踪的股票中,台积电(-1.85%)、英特尔(0.36%)、超威半导体(1.79%)等表现较好,博通(-9.31%)、高通(-4.36%)、美光科技(-5.61%)等表现较差 [8] 新闻摘要 1. 苹果正为其人工智能服务寻找中国合作伙伴,从而在中国市场提供其人工智能服务 [12] 2. Piper Sandler 最新报告显示,目前 AMD 在 AI 加速器领域拥有 100 多家客户,其中大多数将在下半年加大投入,AMD"下半年前景光明" [13] 投资建议 1. 当前 AI 需求增长迅速,英伟达的供给难以满足全部市场需求,AMD 正尝试填补市场空缺 [14] 2. 建议关注英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)等公司 [15]