| --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|-------|-------| | | | | | | | 負責 Responsibility 可靠 Reliability ତ୍ତା性 Resilience INTERIM REPORT 2024 二零二四年中期業績報告 | | | | 目 錄 02 公司資料 | --- | --- | |----------------------------|------------------------------| | | | | | | | 03 財務及經營資料摘要 05 | | | 14 | | | 15 | | | 30 | 簡明合併財務報表審閱報告 | | 31 | 簡明合併損益及其他全面收益表 | | 32 | | | 34 | | | 36 | | | 38 | | 02 ° ] 新興能源控股有限公司 公司資料 | --- ...

报告公司投资评级 - 报告维持公司"增持"评级[4] 报告的核心观点 零售业务稳步增长 - 2024年上半年公司实现营业收入545.9亿元,同比增长0.9%[1] - 公司零售气量同比增长4.5%至127.1亿立方米,其中工商业销气量同比增长5.4%至95.6亿立方米[2] - 公司不断扩大客户规模,上半年工商户新开口气量726.2万方/日,民用户新增77.5万户[2] - 公司持续推进居民调价,上半年完成86个项目居民调价,居民调价比例提升至59%[2] - 天然气零售业务毛利同比提升9.9%至31.4亿元[2] 泛能与增值业务保持较高增速 - 智家业务C端交易客户数同比提升5.2%至268.3万户,C端客单价同比提升32.1%至325元/户[3] - 智家业务上半年实现营业收入20.8亿元,同比提升22.4%;实现毛利14亿元,同比提升23%[3] - 泛能业务新增签约项目707个,新投运36个,累计运营332个,实现销售量197.4亿千瓦时,同比增长26%[5] 持续优化财务结构 - 公司派发中期股息65港仙,同比增长1.6%,预计全年派息比例约44%[5] - 有息负债规模下降20.9亿元至198.3亿元,净负债比例降至24.3%[5] - 公司对长期美元债务的外汇风险敞口进行了对冲处理,已对冲比例达到83.4%[5]

交银国际研究 公司更新 燃气 2024 年 8 月 26 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 53.50 港元 65.10↑ +21.7% 新奧能源 (2688 HK) 盈利结构转稳并将重回增长轨道，上调至买入 上半年核心盈利符合预期，泛能及智家分部增长突出。新奥 2024 年上半 年核心盈利同比下降 16.6%至 32.6 亿元（人民币，下同），符合我们预 期。撇除 LNG 贸易盈利 1.8 亿元（2023 年上半年为 11 亿元），国内核心 盈利同比上升 9.5%至 30.8 亿元。值得留意的是，公司长沙项目在期内已 不再合并报表，略为降低了上半年的零售气量及接驳工程的收入/毛利。 期内，公司零售气量同比上升 4.5%，售气毛差改善至每方 0.54 元（去年 同期为 0.52 元）。上半年公司泛能及智家业务的分部毛利分别同比增长 17%/23%至 10.7 亿/14.0 亿元，超越接驳工程期内分部毛利 8.2 亿元。 泛能及智家分部占比提升，优化公司盈利构成的稳定度。在 2024 年，我 们预期公司零售气销售同比上升 5%，全年售气毛差在顺价同比增加下在 每方 0.54 元，分部毛利同比上升 11%。泛能 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [12] 报告的核心观点 - 公司国内基础业务增长稳定,泛能与智家业务收入毛利齐升 [12] 公司经营情况总结 燃气销售 - 天然气销售量稳步增长,居民顺价持续推进 [8] - 工商业客户用气需求旺盛,气量同比增长 5.4% [8] - 居民销气量同比增长 3.1%,达到 30.0 亿 m³ [8] - 居民用户顺价工作进展顺利,新增 21 个项目居民调价,居民调价比例从 53%提升至 59% [8] 接驳 - 新增 77.5 万户家庭用户,同比下降 22.3% [9] - 新增 9,544 户工商业用户,同比上升 15.9% [9] - 接驳收入同比下降 35.1%至 18.57 亿元,毛利同比下降 46.0%至 8.24 亿元 [9] - 接驳业务毛利在公司总毛利占比下滑至 12.7%,影响较为有限 [9] 泛能 - 新增 707 个泛能签约项目,新投运重点项目 36 个 [10] - 实现泛能销售量 197.4 亿千瓦时,同比增长 26.0% [10] - 泛能业务收入增长 17.6%至 82.2 亿元,毛利增长 17.0%至 10.7 亿元 [10] 智家 - 收入为 20.8 亿元,同比增加 22.4% [11] - 毛利 14.0 亿元,同比增长 23.0% [11] - C 端业务实现客单价提升 32.11%,交易客户数量增长 5.17%,收入增长 38.10%至 8.7 亿元 [11] 财务数据及盈利预测 - 2024-2026年归母净利润预测分别为68.02、76.85、85.72亿元 [12] - 2024-2026年EPS分别为6.03、6.81、7.60元/股 [12] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为8.1、7.2、6.4倍 [12]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性 亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致之 任何損失承擔任何責任。 (於開曼群島註冊成立之有限公司) (股份代號: 2688) 截至2024年6月30日止六個月之 中期業績公告 業績要點： 截至6月30日止六個月 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|-------------|--------------|----------| | | 2024 年 | 2023 年 | 增加∕ | | | (未經審核） | （未經審核） | （減少） | | 營業額（人民幣百萬元） | 54,587 | 54,111 0.9% | | 本公司擁有人應佔溢利（人民幣百萬元） 2,573 3,333 (22.8%) 國內基礎業務核心利潤△（人民幣百萬元） 3,080 2,813 9.5% 每股基本盈利（人民幣元） 2.29 2.95 (22.4%) 中期每股股息（港元） 0.65 0.64 1.6% 天然氣零售銷售量#（百 ...

交银国际研究 财务模型更新 燃气 2024 年 8 月 15 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 55.05 港元 64.10↓ +16.4% 新奧能源 (2688 HK) 预期上半年盈利仍受 LNG 贸易及新增驳接拖累 我们调整了新奥能源 （2688 HK） 的盈利预测及估值。我们认为公司上半年盈 利仍同比下跌约 16%，考虑到新增接驳业务仍有待明确的见底讯号，以及零 售气增量的稳定，我们维持中性评级，下调目标价至 64.1 港元。 预期上半年核心盈利同比下跌约 16%。我们估计新奥 2024 年上半年核心 盈利同比下跌 15.6%至 33 亿元（人民币，下同），拖累盈利的主要原因 是：1）接驳工程毛利同比下跌 29%，主因是居民接驳量预期同比下跌约 10%至 83 万户；2）燃气批发因 LNG 贸易利润进一步减少，分部毛利同比 下跌 59%至 2.7 亿元。期内，我们预期零售气量同比上升约 5%，售气毛差 从去年同期每方气 0.46 元改善至 0.49 元，带动零售气分部毛利同比上升 20%。因此，公司上半年整体毛利仍有约 2%的同比增长。 观察中期业绩能否带动估值修复。基于我们对下半年新增接驳量及智家业 ...

业绩总结 - 新奥能源一季度零售气量同比增长2.7%，达到72.37亿方[1] - 公司预计二季度的气量增长将明显恢复，能够达到高单位数同比增长[1] - 公司维持全年零售气量增速超过5%的全年指引不变，对实现指引有信心[1] - 公司一季度实现LNG贸易收入2400万人民币，预计今年Q2之后LNG贸易收入对公司的业绩影响减弱[3] 新产品和新技术研发 - 智家业务和泛能业务发展增速目标为20%-30%[2] - 一季度烟热灶采产品销售量同比上涨35.8%[2] 市场扩张和并购 - 新奥能源历年收入主要来源为综合能源销售及服务，占比逐年增长[7] - 新奥能源季度天然气零售销售量呈现波动上升趋势，最高达到78亿立方米[7] 其他新策略 - 公司目前P/E估值为10.7x，建议关注[4]

业绩总结 - 新奧能源公司2024年经营情况呈现持续回稳趋势，零售气量同比增长2.7%[1] - 公司2024年整体核心利润预计同比下跌9%，股价表现优于恒生指数4%的回报[1] - 公司2024年预测收入同比增长4.9%，净利润同比增长11.4%[1] - 公司2024年目标市盈率为10.3倍，市账率为1.52倍，股息率为4.4%[1] 未来展望 - 公司确定2024年零售气增长目标，预计4月零售气量增长有机会达到6%，支持全年约5%增长[1] - LNG贸易对公司盈利构成的影响预计在2024年下半年开始减少，全年LNG贸易利润约为3亿元[1] - 新奧能源公司2024年经营指引包括天然气零售气量增长超过5%和天然气零售业务毛利增长超过10%[3] 新产品和新技术研发 - 公司预测2024年零售天然气销量增长4.82%，泛能销售增长43.4%[3] - 新奧能源2024年预计总收入为139,605百万元人民币，较2023年增长约22.2%[4] 市场扩张和并购 - 新奧能源目标价为145.80港元，评级为买入[5] 其他新策略 - 报告内容为高度机密，仅供交银国际证券的客户阅览[13] - 交银国际证券可能持有报告内所述公司的证券，并可能进行买卖或对其有兴趣[14]

公司业务及发展 - 新奥能源是中國领先的清洁能源分销商和解决方案供应商，专注于通过技术创新和数字化满足客户需求[5] - 公司主要客户包括大型工业客户、中小型工商业客户和家庭客户，提供稳定的天然气供应和解决方案[7] - 公司在ESG方面表现优异，被列入恒生ESG50指数和恒生可持续发展企业基准指数[7] - 公司连续多年派发股息，股息额稳步提升，旨在与股东分享利润并支持业务增长[8] - 公司2023年将持续深挖客户需求，推动燃气业务、泛能业务和智家业务发展[16] 财务表现 - 2023年新奥能源控股有限公司營業額為113,858百萬人民幣，較2022年增長3.5%[13] - 2023年新奥能源控股有限公司每股基本盈利為6.05人民幣元，較2022年增長16.3%[13] - 公司实现天然气销售量336.21亿立方米，相当于减少1,512万吨标准煤，为社会减少二氧化碳排放4,511万吨[25] 股东及治理 - 公司董事会持续努力改进企业治理，包括更有效的董事会、审慎的内部和风险监控、高透明度和清晰的披露[76] - 公司计划在2025财政年度或之前将女性董事会成员比例提高至30%[101] - 公司通过公关公司每个工作日向董事推送与公司相关的新闻和证券收市价[104] 风险管理 - 公司设立风险管理委员会负责评估和管理公司风险，优化风险管理和内部监控系统[136] - 公司设立内部审计团队，定期审阅风险管理和内部监控系统[158] - 公司制定了严格的《防欺诈、贪污和贿赂政策》，并设有举报机制[159]

财务数据 - 公司2023年营业收入为1138.58亿元，同比增长3.5%[6] - 公司2023年派息率为核心利润的40%，同比增长1.4%[6] - 公司2023年经营现金流为96.12亿元，同比下降4.9%[5] - 公司2023年资本开支为74.4亿元，同比降低1.1%[5] - 公司2023年净负债比率为25.3%，同比下降0.5个百分点[5] - 公司预计2024-2026年归母核心利润分别为76.19、80.06、84.98亿元，同比变动+0.4%、+5.1%、6.1%[6] 业务表现 - 公司2023年天然气零售业务毛利同比下降6.1%至60.49亿元[2] - 公司2023年燃气批发业务毛利同比下降60%至10.95亿元[2] - 公司2023年泛能业务毛利同比增长22.6%至19.1亿元[3] - 公司2023年智家业务毛利同比增长21.1%至25.2亿元[4] 业务展望 - 公司预计2024-2026年归母核心利润分别为76.19、80.06、84.98亿元，同比变动+0.4%、+5.1%、6.1%[6] - 公司历史PE走势图显示风险提示为全国天然气消费量增速放缓，上游天然气价格大幅上涨[14] 其他信息 - 公司在信息披露方面履行信息披露义务，客户可登录公司网站查询静默期安排和关联公司持股情况[18] - 公司投资评级标准为股票评级和行业评级，评级分为买入、增持、中性、减持、无评级、推荐、回避[17]