交银国际研究 财务模型更新 燃气 2024 年 8 月 15 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 55.05 港元 64.10↓ +16.4% 新奧能源 (2688 HK) 预期上半年盈利仍受 LNG 贸易及新增驳接拖累 我们调整了新奥能源 （2688 HK） 的盈利预测及估值。我们认为公司上半年盈 利仍同比下跌约 16%，考虑到新增接驳业务仍有待明确的见底讯号，以及零 售气增量的稳定，我们维持中性评级，下调目标价至 64.1 港元。 预期上半年核心盈利同比下跌约 16%。我们估计新奥 2024 年上半年核心 盈利同比下跌 15.6%至 33 亿元（人民币，下同），拖累盈利的主要原因 是：1）接驳工程毛利同比下跌 29%，主因是居民接驳量预期同比下跌约 10%至 83 万户；2）燃气批发因 LNG 贸易利润进一步减少，分部毛利同比 下跌 59%至 2.7 亿元。期内，我们预期零售气量同比上升约 5%，售气毛差 从去年同期每方气 0.46 元改善至 0.49 元，带动零售气分部毛利同比上升 20%。因此，公司上半年整体毛利仍有约 2%的同比增长。 观察中期业绩能否带动估值修复。基于我们对下半年新增接驳量及智家业 ...