报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [12] 报告的核心观点 - 公司国内基础业务增长稳定,泛能与智家业务收入毛利齐升 [12] 公司经营情况总结 燃气销售 - 天然气销售量稳步增长,居民顺价持续推进 [8] - 工商业客户用气需求旺盛,气量同比增长 5.4% [8] - 居民销气量同比增长 3.1%,达到 30.0 亿 m³ [8] - 居民用户顺价工作进展顺利,新增 21 个项目居民调价,居民调价比例从 53%提升至 59% [8] 接驳 - 新增 77.5 万户家庭用户,同比下降 22.3% [9] - 新增 9,544 户工商业用户,同比上升 15.9% [9] - 接驳收入同比下降 35.1%至 18.57 亿元,毛利同比下降 46.0%至 8.24 亿元 [9] - 接驳业务毛利在公司总毛利占比下滑至 12.7%,影响较为有限 [9] 泛能 - 新增 707 个泛能签约项目,新投运重点项目 36 个 [10] - 实现泛能销售量 197.4 亿千瓦时,同比增长 26.0% [10] - 泛能业务收入增长 17.6%至 82.2 亿元,毛利增长 17.0%至 10.7 亿元 [10] 智家 - 收入为 20.8 亿元,同比增加 22.4% [11] - 毛利 14.0 亿元,同比增长 23.0% [11] - C 端业务实现客单价提升 32.11%,交易客户数量增长 5.17%,收入增长 38.10%至 8.7 亿元 [11] 财务数据及盈利预测 - 2024-2026年归母净利润预测分别为68.02、76.85、85.72亿元 [12] - 2024-2026年EPS分别为6.03、6.81、7.60元/股 [12] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为8.1、7.2、6.4倍 [12]