思维劣控公司2024年第三季度业绩分析 公司简介 1. 思维劣控是我国最早从事列车运行控制技术研究的企业之一,是我国列车运行控制技术的开拓者、技术进步的推动者以及行业标准的制定者之一。[1] 2. 公司于2015年12月24日在上交所主板上市,是我国列车控制领域首家A股上市公司。[1][2] 3. 公司已形成列车运行控制、铁路安全防护、高铁运行监测整体解决方案的能力。[1][2][3] 2024年前三季度经营情况 1. 公司新签订单持续增长,营业收入稳中有升。前三季度实现营业收入9.06亿元,同比增长23.83%。[5][6] 2. 公司三大核心业务(列车运行控制、铁路安全防护、高铁运行监测)收入全面增长。[6] 3. 公司产品结构持续优化,高毛利产品占比进一步提升,毛利率和净利率均有所提升。前三季度毛利率达63.6%,同比增加4.2个百分点;净利率为36.2%,同比增加1.5个百分点。[6] 4. 公司经营活动现金流持续改善,前三季度经营活动产生的现金流量达2.46亿元,同比增长24.13%。[5][7] 5. 公司前三季度实现规模净利润3.28亿元,同比增长33.98%;实现规模扣非净利润3.28亿元,同比增长36.73%。[5][6] 其他重要信息 1. 公司形成了七大核心竞争力,包括市场地位优势、技术优势、产品链优势、研发优势、品牌优势等。[4] 2. 公司未来将全面落实安全生产、提质增效措施,加快优化产品结构,加强技术创新,提升管理水平,以实现更高质量发展。[7]

机械 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com021-50586775 铁路设备需求良好，三季度订单释放业绩 加速 ——思维列控(603508)三季报点评 | --- | --- | --- | |-----------------------|--------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | 证券研究报告 - 季报点评 | 增持 ( 维持 ) | | 市场数据 | (2024-11-04) | 发布日期： 2024 年 11 月 05 日 | | 收盘价 ( 元 | ) 25.90 | 投资要点： | | 一年内最高 | / 最低 ( 元 ) 25.90/11.11 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持-A"评级 [3] 报告核心观点 - 公司三大主营业务(列控、铁路安防、高铁)覆盖普铁和高铁,竞争格局良好,受益于存量更新和技术升级带来的市场扩容 [2] - 列控业务中,LKJ无线数据换装系统开启大批量加装,LKJ20000产品更新需求看好 [2] - 铁路安防业务中,LSP系统加速推广,6A、CMD产品更新数量增长和技术升级需求提升,仍有望保持增长 [2] - 高铁业务中,DMS系统、EOAS系统车载设备已逐步达到更新年限,产品更新或升级换型需求有待释放 [2] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为5.37/6.45/7.69亿元,同比增长30.2%/20.3%/19.1% [3] 分部门总结 列控业务 - LKJ系统应用于2.24万台机车和1,546列动车组,LKJ存量市场约3.3万套,公司市场占有率超过49% [2] - 2023年以来,公司LKJ2000及配套产品的更新需求及订单保持增长趋势 [2] 铁路安防业务 - 核心产品6A、CMD系统市场占有率均在30%左右,LSP系统市场占有率超过50% [2] - LSP系统加速推广,6A、CMD产品更新数量增长和技术升级需求提升,业务仍有望保持增长 [2] 高铁业务 - DMS系统、EOAS系统车载设备是我国动车组的标准配置,更新换代周期通常为10年,已逐步达到更新年限 [2] - 2024年以来,铁路客运量快速增长带动高铁订单交付和存量动车组设备更新 [2]

报告公司投资评级 - 报告维持对思维列控的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司业绩高增长超预期,持续受益于铁路装备更新 [1] - 公司业务结构优化、精益管理降本增效成效凸显,盈利能力进一步提升 [1] - 公司注重股东回报,发布利润分配预案,分红比例稳步上行 [1] - 铁路装备行业景气度高且可持续,思维列控确定性受益 [1] - 预计公司未来三年归母净利润复合增长率为23% [1] 公司业绩分析 - 2024年前三季度公司实现营收9.1亿元,同比增长23.8%;实现归母净利润3.3亿元,同比增长34.0% [1] - 2024年第三季度单季实现营收3.5亿元,同比增长69.2%;实现归母净利润1.4亿元,同比增长94.2% [1] - 公司综合毛利率为63.6%,同比提升4.1个百分点;净利率为37.4%,同比提升2.7个百分点 [1] - 期间费用率为21.6%,同比下降0.7个百分点 [1] 行业及公司发展前景 - 铁路装备行业投资有望维持高位,持续刺激铁路设备更新换代和后市场需求 [1] - 公司三大业务板块相关产品均处于更新周期,与行业投资节奏一致 [1] - 预计公司未来三年归母净利润复合增长率为23% [1]

河南思维自动化设备股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：603508 证券简称：思维列控 河南思维自动化设备股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|----------------|--------------- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [28] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业总收入5.59亿元,同比增长6.16%;归母净利润1.90亿元,同比增长9.39% [8] - 公司列控业务、铁路安防业务、高铁业务收入均实现增长,其中高铁业务增长14.93% [10][11][12] - 公司上半年新签订单约6.6亿元,同比增长超过30% [13] - 公司毛利率为62.83%,同比增长4.63个百分点,盈利能力较强 [14][15] - 铁路投资和运输需求持续回暖,为公司业务发展提供支撑 [18][19][20][21] - 公司核心产品市场份额领先,充分受益铁路设备更新需求 [22][23][24][26][27] 分业务表现 1. 列控业务 - 公司LKJ无线数据换装系统开启大批量加装,LKJ20000产品更新需求保持增长 [10] - LKJ2000系统市占率约50%,正处于第三轮设备更新周期 [22] 2. 铁路安防业务 - 公司调车安全防护系统(LSP系统)加速推广,6A、CMD产品更新需求增长 [11][15][17] - 公司铁路安防产品市占率较高 [23] 3. 高铁业务 - 铁路客运量快速增长带动高铁订单交付和设备更新 [12] - 子公司蓝信科技是高铁车载安全监测系统的核心供应商 [24]

报告公司投资评级 报告给予"买入"评级。[70] 报告的核心观点 公司产品市场领先，更新周期加速需求释放 - 公司收入和利润维持长期增长趋势。2024H1公司实现营业收入5.59亿元，同比+6.16%；2023年收入11.8亿元，同比+10.6%；2018-2023年收入CAGR为16.87%。2024H1公司实现归母净利润1.9亿元，同比+9.39%；2023年归母净利润4.12亿元，同比+18.97%；2018-2023年CAGR为17.02%。[20][21][22] - 公司三大业务为列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行检测与信息管理。其中列车运行控制系统是公司基础业务，长期维持公司增长动力。[24][25][26][27] - 公司LKJ系统市占率超过49%，是国家铁路列车运行控制系统的主流装备。LKJ2000等产品已进入更新周期，公司第四代LKJ列控系统LKJ-15S已开始小批量推广。[32][33][40][42] - 公司铁路安全防护产品如6A车载音视频显示终端、CMD系统、LSP系统等在市场占有率、技术标准、品牌推广方面均占据领先优势。[43][44][45] - 公司全资子公司蓝信科技是我国高铁车载安全监测产品的核心供应商。目前动车组DMS系统、EOAS系统已逐步达到更新年限，产品更新或升级换型需求有待释放。[46][47][49][51] 客货运流量高增+铁路投资历史新高，公司新签订单稳定增长 - 2024年1-6月，全国铁路发送旅客同比+18.4%，货运总发送量同比+0.6%。铁路客货运需求的持续增长有助于提升铁路专用设备的采购需求和加快设备采购更新节奏。[56] - 2024H1，全国铁路完成固定资产投资同比+10.63%，创历史同期新高。预计"十四五"后两年，铁路投资的重点将由基础建设投资向机车车辆、设备更新改造及数智化升级方面倾斜。[59] - 2024H1，公司新签订单约6.6亿元，同比增长30%+。[61] 公司持续降本增效，加大研发推进国产化进程 - 2024H1公司销售毛利率为62.83%，同比+4.63pct；净利润率为34.01%，同比+1pct。公司三大业务毛利率分别为62.7%/66.5%/64.2%。[65] - 公司保持高研发投入，2024H1研发费用0.64亿元。公司核心产品如列控系统、DMS、EOAS等加速推进信创及国产化设计,自主研发的高铁JRU已实现小规模应用。[66][67]

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 计算机 2024 年 08 月 20 日 思维列控 (603508) ——上半年盈利水平显著提升，新签订单增长超 30% | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 20 日 | | 收盘价（元） | 19.70 | | 一年内最高 / 最低（元） | 25.11/10.60 | | 市净率 | 1.7 | | 息率（分红/股价） | 3.84 | | 流通 A 股市值（百万元） | 7,511 | | 上证指数/深证成指 | 2,866.66/8,252.87 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 11.69 | | | | | 资产负债率 % | 4.73 | | 总股本/流通 A ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩稳步增长 - 2024H1公司实现营收5.6亿元，同比增长6.2%；归母净利润1.9亿元，同比增长9.4% [2] - 2024Q2单季实现营收2.6亿元，同比增长3.7%；归母净利润0.9亿元，同比增长8.5% [2] - 2024H1新签订单增速超30%，各业务板块均实现稳步增长 [2] 盈利能力显著提升 - 2024H1公司综合毛利率为62.8%，同比提升4.63个百分点 [2] - 净利率为34.0%，同比提升1.0个百分点 [2] - 毛利率提升主要系高毛利产品销售占比提升，同时公司积极推进国产化替代降低材料成本 [2] 行业景气度高且可持续 - 铁路装备行业正处于更新周期，与中央财经委员会提出的大规模设备更新节奏一致 [2] - 根据国铁集团规划，"十四五"期间铁路投资总规模将与"十三五"相当，2024-2025年有望超8000亿元 [2] - 铁路行业投资有望维持高位，持续刺激思维列控相关设备更新换代和后市场需求 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.4、6.7、7.6亿元，未来三年复合增长率为23% [2] - 维持"买入"评级 [1]

公司代码：603508 公司简称：思维列控 河南思维自动化设备股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人李欣、主管会计工作负责人孙坤及会计机构负责人（会计主管人员）何旭静声明： 保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不涉及。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 本报告"第三节管理层讨论与分析"之"五、其他披露事项"之"（一）可能面对的风险 ...