报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司高端产品占比持续提升,品牌优势凸显 [1] - 公司深入推进产品高端化战略,高端产品放量带动公司综合毛利率提升 [2] - 公司四大主力产品结构不断优化,直销业务营收同比快速增长 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.5、1.9、2.4亿元,未来三年归母净利润复合增长率为16% [3] 公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [1] 公司业绩预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.5、1.9、2.4亿元,未来三年归母净利润复合增长率为16% [3] 公司财务分析 - 2024Q1-Q3公司综合毛利率为62.1%,同比+0.5个百分点 [2] - 2024Q1-Q3公司净利率为25.8%,同比下降8.2个百分点,主要系公司持续增加研发投入、提高市场推广力度导致费用增长,汇率波动导致汇兑损失增加,报告期确认的政府补助减少所致 [2] - 2024Q1-Q3公司期间费用率为35.6%,同比增加9.4个百分点 [2] 公司产品结构 - 2024Q1-Q3,公司高端、中端、低端产品营收占比分别为24.16%、54.56%、21.28%,高端产品营收占比提升3.18个百分点 [3] - 公司高分辨率数字示波器产品境内营收同比增长28.0%,表现突出 [3] - 公司直销业务营收同比增长33.7%,未来公司将持续强化各行业典型大客户以及高端产品的销售推进工作,直销业绩有望保持快速增长 [3] 公司风险提示 - 技术与产品研发风险、芯片供应紧张风险、国际贸易摩擦风险 [4]

报告评级 - 报告给予酒鬼酒(000799)公司评级为"中性"[14] 公司业绩 - 公司2024年前三季度实现营收11.9亿元,同比下降44.4%;归母净利0.6亿元,同比下降88.2%[1] - 单季度来看,24Q3实现营收2.0亿元,同比下降67.2%;归母净利润-0.6亿元,录得亏损[1] - 公司业绩低于市场预期[1] 业绩下滑原因 - 产品动销承压,渠道回款谨慎[1] - 双节市场动销表现平淡,经销商回款意愿走弱[1] - 商务消费场景复苏较弱,次高端及以上产品消费需求仍待恢复,渠道现金周转变慢,渠道主动去库情绪渐强[1] 毛利率及费用情况 - 2024年前三季度公司毛利率为71.8%,同比下降7.1个百分点,主要系产品结构下行所致[1] - 销售/管理费用率分别增加10.1/4.7个百分点至39.9%/9.7%,主要由于营收规模下降较多,而部分费用具有支出刚性,且为促进动销投入较多费用,费效比降低导致规模效应大幅走弱[1] - 净利率为4.7%,同比下降17.6个百分点[1] 现金流情况 - 24Q3经营活动现金净额为-2.0亿元,同比下降1.8亿元(-687.3%),环比下降2.59亿元(-461.4%)[1] - 销售收现2.4亿元,同比下降3.4亿元(-57.9%),环比下降2.7亿元(-52.9%)[1] - 合同负债2.1亿元,同比下降0.4亿元(-17.5%),环比下降0.5亿元(-19.5%)[1] 公司调整措施 - 产品方面,公司进一步聚焦酒鬼、内参两大产品系列,优化内参价值链,改善控盘分利运营模式,提振渠道活力[1] - 市场方面,省内聚焦湖南大本营市场,提升大本营市场基础质量;省外强化样板市场建设[1] - 渠道方面,公司加强互联网、特渠团购渠道建设,推进BC联动,拓展消费群体[1] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为0.29元、0.38元、0.47元,对应PE分别为176倍、134倍、108倍[1] - 目前终端需求较弱,公司仍处于营销模式转型阶段,需要时间消化库存,期待后续兑现业绩弹性[1] 风险提示 - 经济大幅下滑风险[1] - 消费复苏不及预期风险[1]

行业投资评级 - 行业投资评级为"跟随大市"，未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间 [42] 行业核心观点 行情回顾 - 本周传媒板块表现一般，下跌2.77%，跑赢创业板约2.38个百分点，但跑输市场约1.09个百分点 [9] - 细分行业中，游戏指数跑输市场，广告指数跑赢市场，体育指数跑输市场，A股教育公司跑赢沪深300，港股教育公司跑赢恒生指数 [10][11][12][13][14] 影视行业 - 本周票房主要由《毒液：最后一舞》、《乔妍的心事》、《焚城》等电影构成 [15][16] - 下周有8部新上映电影，包括《红色一号：冬日行动》、《那个不为人知的故事》等 [19] - 电视剧和综艺方面，网络剧《大梦归离》、《春花焰》等播映指数排名前五，电视剧《小巷人家》、《锦绣安宁》等表现亮眼 [20][21] 游戏行业 - 手游畅销榜前十包括《王者荣耀》、《和平精英》、《明日方舟》等 [24] - 游戏行业本周重要动态包括2024中日韩电竞产业交流活动、2024年中国游戏行业年会、《赛博朋克2077：终极版》登陆mac平台等 [27] AIGC/ChatGPT行业 - 夸克发布"灵知"学习大模型，百川智能推出一站式大模型商业化解决方案，知乎AI搜索产品知乎直答上线"专业搜索"功能，OpenAI产品ChatGPT新增搜索功能 [31][32] 体育行业 - 2024年四川"三大球"城市联赛开赛、2024上海国际体育潮流文化节即将拉开帷幕、T1战胜BLG夺得英雄联盟全球总决赛冠军、中国游泳队在新加坡站取得6金4银2铜的佳绩 [33][34] 教育行业 - 教育部等十七部门联合印发《家校社协同育人"教联体"工作方案》，第25届中国国际教育年会开幕，学前教育法草案等多部法律草案将被审议 [35][36] - 公司动态包括豆神教育推出端模一体教育产品、科大讯飞发布星火智慧黑板2.0、新东方与AISL哈罗教育集团达成合作等 [37][38] 投资建议 - 建议关注芒果超媒(300413)和神州泰岳(300002) - 芒果超媒背靠湖南广电，自制综艺实力领先 [40] - 神州泰岳业绩保持快速增长，游戏出海龙头 [40] 风险提示 - 传媒政策收紧风险 - 业务整合或不及预期的风险 - 新业务开展不及预期风险 - 内容反响不及预期风险 [41]

报告公司投资评级 - 报告维持对东鹏饮料的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司收入、利润增长强劲,长期动能充足 [1] - 收入持续高增,产品、区域全面开花 [2] - 成本、费用下降共振,盈利能力持续提升 [3] - 产品多元化,增长动力充足 [3] 分业务收入及毛利率 - 东鹏特饮大单品基本盘稳健,随着全国化不断推进,预计未来几年销量和价格均保持增长 [9][10] - 其他饮料品类如补水啦、电解质饮料等快速增长,毛利率也逐步提升 [9][10] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持30%以上的高增长 [10] - 盈利能力持续提升,预计未来3年ROE将超过40% [12] - 公司当前估值处于合理水平,维持"买入"评级 [3]

公司投资评级 - 报告给予中远海发"持有"评级 [38] 公司核心观点 - 中远海发是中远海运集团旗下专门从事航运物流产融运营的公司,通过重组实现战略转型,成为以集装箱制造、航运租赁、集装箱租赁为核心的航运产融运营商 [12][13] - 公司在航运业经营多年,对周期理解深刻,能为上中下游企业提供一站式服务,集装箱制造、集装箱租赁、航运租赁业务规模均位于行业前列 [13][14] - 全球贸易、集装箱船新船配箱以及老旧集装箱更替将支撑集装箱需求,预计未来两年集装箱制造市场产销量将达900万TEU [23] - 航运市场复苏,船东公司需求规模扩大,带动了航运租赁市场火热 [24][25] - 公司三季度净利润大幅增长,重视现金分红和回购计划回报投资者 [31][32] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计实现营业收入256.4亿元、280.5亿元、254.6亿元,归母净利润17.7亿元、26亿元、33.3亿元 [36] - 公司2024-2026年毛利率预计为17.9%、19%、23.1% [36] - 公司2024-2026年每股收益预计为0.13元、0.19元、0.25元 [36] 相对估值 - 选取中集集团、中远海控作为可比公司,2024年平均PE为12倍,2025年平均PE为11倍,2025年公司PE为13倍 [37][39]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入144.95亿元,同比增长13.47%;实现归母净利润10.52亿元,同比增长20.10% [1] - 公司毛利率同比和环比均有所提升,费用管控较好,整体盈利能力有望提升 [2] - 公司产品性能和品质受到国内外客户认可,获得多个重要奖项和项目定点 [3] - 公司制定"质量回报双提升"行动方案,未来将积极回报投资者,实现高质量可持续发展 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润CAGR为19.2% [4] 财务数据总结 - 公司2024年预计营业收入172.44亿元,同比增长13.87%;归母净利润11.31亿元,同比增长21.9% [5] - 公司2024-2026年预计毛利率维持在21.23%-21.41%,净利率维持在6.91%-7.33% [5] - 公司2024-2026年预计ROE将从10.10%提升至11.46% [5]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 业绩表现 - 2024年前三季度收入8.5亿元,同比增长16.1% [2] - 2024年前三季度归母净利润1.8亿元,同比增长20.8% [2] - 三季度收入创新高,主要受益于静丙旺盛的市场需求 [2] - 毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率均有所下降 [2] 产品进展 - 公司近期获批人凝血酶原复合物药品注册证书,进一步丰富产品线 [2] - 人凝血酶原复合物获批有利于提升公司原料血浆综合利用率,对长期发展有积极影响 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.6亿元、3.1亿元、3.7亿元 [3] - 预计2024-2026年营收增速分别为22.23%、16.71%、15.85% [3] - 预计2024-2026年净利率分别为20.04%、20.35%、21.23% [6] 估值水平 - 预计2024-2026年PE分别为30、25、21 [3] - 预计2024-2026年PB分别为3.22、2.91、2.61 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持对安琪酵母的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 收入端 - 2024年前三季度公司实现营业收入109.1亿元,同比增长13% [1] - 2024年第三季度实现营业收入37.4亿元,同比增长27.1% [1] - 酵母及深加工产品收入持续改善,第三季度实现收入25.9亿元,同比增长17.8% [2] - 国内外收入均有较快增长,其中国外收入增速达21.8% [2] 盈利能力 - 前三季度毛利率为23.3%,同比下降1.4个百分点 [2] - 第三季度毛利率为21.4%,同比下降3.6个百分点 [2] - 费用率方面,销售费用率、管理费用率、研发费用率均有所下降,但财务费用率上升 [2] - 前三季度净利率为8.9%,同比下降1个百分点 [2] 其他 - 公司产能稳步推进,在全球13个城市拥有生产基地 [3] - 公司将与印尼三安公司合资设立印尼公司,加强在亚太区域的竞争优势 [3] - 公司已向974名激励对象授予限制性股票1147.6万股,覆盖范围较广 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为13.6亿元、15.7亿元、17.9亿元 [3] 根据目录分别总结 事件概述 - 公司发布2024年三季报,前三季度实现营业收入109.1亿元,同比增长13%;实现归母净利润9.5亿元,同比增长4.2% [1] 收入情况 - 分品类看,酵母及深加工产品、制糖产品分别实现收入77.1亿元(+11.7%)、9亿元(-17.9%) [2] - 分区域看,国内、国外分别实现收入65.8亿元(+6.9%)、42.6亿元(+21.8%) [2] - 小包装酵母、提取物带动第三季度国内收入实现较快增长 [2] 盈利能力 - 前三季度毛利率23.3%,同比下降1.4个百分点;第三季度毛利率21.4%,同比下降3.6个百分点 [2] - 费用率方面,销售费用率、管理费用率、研发费用率均有所下降,但财务费用率上升 [2] - 前三季度净利率8.9%,同比下降1个百分点 [2] 其他 - 公司产能稳步推进,在全球13个城市拥有生产基地 [3] - 公司将与印尼三安公司合资设立印尼公司,加强在亚太区域的竞争优势 [3] - 公司已向974名激励对象授予限制性股票1147.6万股,覆盖范围较广 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为13.6亿元、15.7亿元、17.9亿元 [3]

投资评级 - 报告维持"持有"评级 [1] 核心观点 - 公司家电业务新客户、新品类持续增长,贡献持续增长动力,汽零业务快速放量带动盈利能力改善 [1] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.08元、1.37元、1.68元 [1] 公司业绩 - 2024年前三季度公司实现营收29.9亿元,同比增长40.3%;实现归母净利润3亿元,同比增长14.5% [2] - 单季度来看,Q3公司实现营收11.2亿元,同比增长43%;实现归母净利润0.9亿元,同比增长2.8% [2] - 家电业务持续拓展新增长点,汽零业务持续成长 [2] - 毛利率基数影响下承压,汇兑影响净利润水平 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为36.63亿元、45.94亿元、55.58亿元,归母净利润分别为4.03亿元、5.09亿元、6.26亿元 [4] - 预计2024-2026年EPS分别为1.08元、1.37元、1.68元,ROE分别为13.21%、14.61%、15.62% [4] 风险提示 - 原材料价格波动、汇率波动、EPS电机放量不及预期等风险 [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度营收同比增长56.5%,主要因为新老客户订单稳步增长,以及锂一次电池下游应用场景不断丰富带来需求增加 [2] - 公司Q3毛利率维持在43.3%的高位,主要受益于规模效应和锂价较低 [2] - 电子价签市场增长潜力充足,公司锂锰软包电池销量有望稳健增长 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润CAGR为53.6%,对应PE为16/16/13倍 [3] 分业务收入及毛利率 - 公司锂锰电池2024-2026年销量及毛利率预测 [6][7] - 公司锂铁电池2024-2026年销量及毛利率预测 [7] 财务预测与估值 - 公司2024-2026年财务预测指标 [9] - 公司2023-2026年主要财务指标预测 [9]