医保基金承压，加速腾笼换鸟释放创新动能 - 医保基金收支数据显示,医保基金收入从2003年的890亿元增长至2023年的33355.2亿元,2023年增速为7.9%,CAGR达19.9%;医保基金支出从2009年的653.9亿元增长至2023年的28140.3亿元,2023年增速为14.4%,CAGR达20.7%,医保基金支出增速高于收入增速。[5][6][7] - 2024年1-7月医保统筹基金支出增速显著高于收入增速,医保基金承压。[5] - 2023年当期结余增速是2011年以来首次告负,基金总收入增速7.9%,而总支出增速达14.4%,主要原因可能是疫后医疗需求明显复苏。[7] 2024年医保谈判规则与去年基本相同，看好创新药以价换量 - 我国一共进行了8轮针对创新药的医保药品谈判,首次入选的创新药品,价格平均降幅基本都在40-62%之间,绝大多数创新药进入医保之后实现了以量换价,销售额大幅增长。[17][18][19][20] - 2023年医保谈判新准入药品平均降幅符合预期,续约和新增适应症降幅明显收窄,总体成功率为历年新高。[17] - 国产新药通过医保谈判的占比不断提升,从2019年13.2%提升至2023年50.7%,进口新药对医保谈判较为谨慎,通过医保谈判的比例维持在1/3左右。[21][22] 2024国谈初审结果公布，关注重点品种谈判结果 - 本次574个申报药品中440个通过初步审查,与2023年(570个药品390个通过)相比,申报和通过初步形式审查的药品数量都有所增加。[38] - 本轮国谈重点关注的通过初审的目录内续约/新增适应症产品包括三代EGFR TKI贝福替尼和阿美替尼、ALK TKI洛拉替尼、CDK4/6抑制剂达尔西利、自免度普利尤单抗、司库奇尤单抗等。[40][41] - 本轮国谈重点关注的通过初审的目录外国产独家品种包括迪哲的舒沃替尼和戈利昔替尼、康方的依沃西单抗和卡度尼利单抗、泽璟重组人凝血酶、京新地达西尼、海思科克利加巴林等。[42][43] 风险提示 - 药品价格大幅下降风险 - 产品放量不及预期风险 - 其他政策风险[46]

液冷专题报告 AI助推液冷行业步入新时代 西南证券研究发展中心 通信研究团队 2024年9月 www.swsc.com.cn 核心要点 1 液冷技术通过使用高比热容的液体作为冷却介质，相比风冷技术在多个方面表现出色。在散热能力上，液冷可以有效降低芯片温度， 减少PUE（电源使用效率）至1.2以下，而风冷的PUE值一般为1.5-1.8。此外，液冷还能够显著降低噪音，并且在高密度计算应用中提 供更高的空间利用率，建设成本和选址限制也更少。随着单机柜功率需求的上升（如达到30kW以上），液冷逐渐成为数据中心的主流 冷却技术。 随着液冷技术的不断成熟和市场需求的增加，市场空间不断扩大。液冷技术应用正在快速推进，电信运营商和互联网厂商积极推动市 场需求。液冷服务器的招标比例持续上升，全球和中国的液冷市场增长迅速，预计到2030年全球市场将达到213亿美元（ Market to Market数据），中国市场到2027年将达到45亿元（国家互联网信息办公室数据）。市场竞争激烈，主要由英维克、Vertiv、华为等公 2 司主导。液冷产业链已经形成从零部件到服务器的完整生态。 芯片功率提升、国家PUE标准趋严、AI服务器市场的 ...

[Table_IndustryInfo] 2024 年 09 月 15 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业创新药周报（9.9-9.15） 2024 年 9 月第二周创新药周报 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------| | | | | | | | | | A 股和港股创新药板块及 XBI 指数本周走势 | 西南证券 ...

[Table_ReportInfo] 2024 年 09 月 13 日 证券研究报告•宏观简评报告 数据点评 政府债支撑社融，票据融资支撑信贷 ——2024 年 8 月社融数据点评 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_ReportInfo] 2024 年 09 月 14 日 证券研究报告•宏观简评报告 数据点评 投资、消费均偏弱，政策效应加快释放 ——2024 年 8 月经济数据点评 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_IndustryInfo] 2024 年 09 月 16 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•机械设备 机器人行业周报（0909-0915） 安徽发布人形机器人"启江二号"，国产机器人不断迭代 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_ReportInfo] 2024 年 09 月 13 日 证券研究报告•宏观深度报告 宏观深度 基于移民视角论美国就业市场 ——跟踪、预测以及影响探究 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

报告行业投资评级 - 报告维持通用设备行业"强于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 需求筑底,把握结构性机会 - 通用设备景气度有结构性差异,弱景气度细分领域头部公司订单向好 [11] - 国内需求筑底,海外需求向上 [11] 行情回顾 - 8月通用设备指数下跌4.3%,跑输大盘 [8] - 机床、减速机板块降幅较大,叉车、工控板块降幅较小 [8] 数据回顾 - 7月制造业PMI为49.4%,低于临界点 [19] - 7月社融增量0.8万亿元,同比增加0.2万亿元 [19] - 7月固定资产投资完成额累计同比+3.6% [19] - 7月出口金额同比+7.0% [19] - 7月工业企业产成品存货同比+5.2% [19] 相关标的 - 刀具:华锐精密、欧科亿等 [30] - 机床:海天精工、纽威数控等 [30] - 叉车:安徽合力、杭叉集团等 [30] - 注塑机:伊之密、海天国际 [30] - 减速机:国茂股份、中大力德 [30] 风险提示 - 宏观经济波动风险 [31] - 原材料价格波动风险 [31] - 海外需求波动风险 [31]

[2024 Table_IndustryInfo 年 09 月 14 日 ] 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（9.9-9.13） 持续关注医保谈判进展 | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------| | | | | | | | | | ...

ooo[Table_ReportInfo] 2024 年 09 月 13 日 证券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（9.9-9.13） 推动国内高水平对外开放，美国总统辩论打响 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...