一、报告行业投资评级 - 文档未提及，无相关内容 二、报告的核心观点 - 家电行业2024年Q1 - Q3整体营收和归母净利润增长，内销景气度提升外销延续增长，各子板块表现分化，竞争加剧等因素压制盈利能力，推荐关注部分重点个股[1][2][3] 三、根据相关目录分别进行总结 （一）家电板块表现 - 家电板块上市公司2024Q1 - Q3实现营收10883.4亿元（+4.6%），实现归母净利润877.7亿元（+7.0%）；单三季度实现营收3580.7亿元（+1.5%），实现归母净利润288.4亿元（+2%）[22] - 内销来看，2024年前三季度中国限额以上家电零售额为6839.4亿元，同比增长4.4%，单三季度为2289.1亿元，同比增长10.5%，Q3较Q2同比增速提高8pp；外销来看，2024年前三季度家电出口752.7亿美元，同比增长11.8%，单三季度出口262.2亿美元，同比增长11%[24] （二）家用电器子板块三季报总结 1. 白电板块 - 白电板块上市公司2024Q1 - Q3实现营收7883.3亿元（+5.0%），实现归母净利润730.7亿元（+12.9%）；单三季度实现营收2545.6亿元（+0.8%），实现归母净利润246.0亿元（+9.8%），白电板块公司2024Q1 - Q3毛利率为27.3%（+0.2pp），单三季度毛利率为27.0%（-1.1pp）[37] - 一线白电公司Q3营收端相较于H1压力更大但总体平稳，盈利能力稳定；二线白电公司抗风险能力弱于一线，营收增速环比H1承压明显，利润端受损更明显[40] 2. 厨卫电器板块 - 厨卫电器板块上市公司2024Q1 - Q3实现营收209.2亿元（-7.2%），实现归母净利润24亿元（-29.6%）；单三季度实现营收66.9亿元（-15.7%），实现归母净利润6.7亿元（-42.9%），厨卫电器公司2024Q1 - Q3毛利率为42.6%（-2.4pp），单三季度毛利率为43.5%（-2.8pp）[44] - 厨卫电器公司Q3营收、利润双端继续承压，主要因地产端承压，仅部分公司实现营收或业绩正增长，厨电收入确认相对滞后，2024Q4有望在收入端增长[51] 3. 黑电板块 - 黑电板块上市公司2024Q1 - Q3实现营收1488.5亿元（+3.0%），实现归母净利润16.6亿元（-46.7%）；单三季度实现营收525.8亿元（+6.1%），实现归母净利润5.4亿元（-46.9%），黑电板块公司2024Q1 - Q3毛利率为12.1%（-0.9pp），单三季度毛利率为11.4%（-2.2pp）[52] - 随着面板价格回落和家电国补政策带动，黑电公司2024Q3营收端和利润端均有修复，部分公司受非核心业务拖累业绩表现[57] 4. 传统小家电板块 - 传统小家电板块上市公司2024Q1 - Q3实现营收648.9亿元（+8.3%），实现归母净利润49.0亿元（-8.6%）；单三季度实现营收226.2亿元（+4.3%），实现归母净利润15.0亿元（-16.1%），传统小家电板块公司2024Q1 - Q3毛利率为27.3%（-1.8pp），单三季度毛利率为25.7%（-2.6pp）[58] - 传统小家电市场格局分散等竞争激烈，主营内销的公司2024H1双承压Q3国补刺激下有所缓解，主营外销的公司2024H1表现优于内销，传统小家电巨头抗风险能力强[63] 5. 新兴小家电板块 - 新兴小家电板块上市公司2024Q1 - Q3实现营收195.1亿元（+4.7%），实现归母净利润20.5亿元（-0.2%）；单三季度实现营收65.2亿元（+0.4%），实现归母净利润3.1亿元（-50.6%），新兴小家电板块公司2024Q1 - Q3毛利率为48.1%（+0.1pp），单三季度毛利率为47.7%（-0.9pp）[66] （三）竞争加剧、原材料、海运费压制盈利能力 - 家电板块公司在2024Q1 - Q3毛利率为25.6%（-0.1pp），单三季度毛利率为25.1%（-1.5pp），主要系行业竞争加剧、原材料价格波动、海运费涨价等因素，各家电公司毛利率皆有所承压，其中以二线白电、厨卫电器、传统小家电公司表现更为明显[3] （四）重点个股分析 - 推荐关注美的集团、海尔智家、长虹美菱、老板电器等个股，阐述了各公司的优势等情况[3]