报告投资评级 - 未提及明确评级[1][2][3] 报告核心观点 - 2024年前三季度实现营业收入23.9亿元，同比下滑2.9%；实现归母净利润5.7亿元，同比下滑13.7%。其中24Q3实现营业收入7.6亿元，同比下滑6%；实现归母净利润1.7亿元，同比下滑24%[2] - 费用率增加拉低净利率，前三季度毛利率70.1%，同比提升3.3pp；净利率23.9%，同比下降3.1pp；其中2024Q3净利率22.7%，同比下降5.3pp[3] - 预调鸡尾酒矩阵完善，威士忌新品蓄势待发。持续打造3 - 8产品矩阵，强化微醺、清爽、强奏品牌定位；打造中国本土威士忌龙头，烈酒业务可期[3] 盈利预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为7.4亿元、8.4亿元、9.3亿元，EPS分别为0.71元、0.80元、0.89元，对应动态PE分别为36倍、31倍、28倍[1] - 预计2024 - 2026年预调鸡尾酒销量增速分别为-6%、8%、6%；单价增速分别为3%、1%、1%；预计毛利率分别为69.8%、70.7%、71.3%。预计2024 - 2026年食用香精业务销量增速分别为4%、8%、8%；单价增速分别为2%、1.5%、1.5%；毛利率分别为69.2%、70%、70.4%[6] 业务情况 - 2024年前三季度鸡尾酒业务实现收入21亿元（-3.1%），实现净利润4亿元；24Q3实现收入6.7亿元（-6.6%）。清爽上市500ml大罐装，加强品牌营销。烈酒方面，预计2025年将大规模上架新品。香精香料经营稳健[2] - 分业务来看，预调鸡尾酒2023A - 2026E收入增速分别为27.8%、-3.2%、9.1%、7.1%，毛利率分别为67.6%、69.8%、70.7%、71.3%；香精香料收入增速分别为13.2%、5.1%、9.6%、9.6%，毛利率分别为67.6%、69.2%、70.0%、70.4%；其他业务收入增速分别为12.3%、15.0%、15.0%、15.0%，毛利率分别为20.8%、20.0%、20.0%、20.0%[7]

报告投资评级 - 买入（维持）目标价31.68元（6个月）[1] 报告核心观点 - 2024年前三季度振德医疗实现营收31.3亿元（-2.6%）归母净利润3.1亿元（+2.3%）扣非归母净利润2.3亿元（-20.6%）24Q3单季营收10.8亿元（+19.9%）归母净利润1.5亿元（+131.7%）业绩符合预期海外去库存影响消除[1] - 院内表现优异海外业务去库存影响消除国内围绕医院药房电商进行渠道拓展海外销售主要采取OEM/ODM模式已与多个知名医疗器械品牌商建立长期战略合作并购加速国内产线丰富海外渠道拓展[3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度营收31.3亿元（-2.6%）归母净利润3.1亿元（+2.3%）扣非归母净利润2.3亿元（-20.6%）24Q3单季营收10.8亿元（+19.9%）归母净利润1.5亿元（+131.7%）[1] - 24Q3公司实现剔除隔离防护用品外营业收入10.54亿元（+21.1%）实现隔离防护用品收入0.3亿元（-10.6%）分季度看2024Q1/Q2/Q3单季度收入分别为9.6/10.8/10.8亿元（-25.9%/+7.3%/+19.9%）单季度归母净利润分别为0.7/0.9/1.5亿元（-49.9%/-3.5/+131.73%）[2] 业务渠道 - 国内围绕医院药房电商进行渠道拓展零售端采取线上+线下协同发力24Q3院端高增产品组合增加医院覆盖也增加线上及线下因为宏观经济消费能力下降略有承压海外销售主要采取OEM/ODM模式已与多个知名医疗器械品牌商建立长期战略合作[3] - 2021年底公司成立BD团队收购并购新标的不断丰富外延项目和拓展销售渠道国内补充产品海外渠道拓展[3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为4.2、4.7、5.7亿元预计公司25年收入端增速16.9%以及参考可比估值给予公司25年18倍PE目标价31.68元维持买入评级[4] - 假设手术感控等各项业务在2024 - 2026年的销量增速毛利率等情况预测公司2024 - 2026年分业务收入成本[8][9][10] - 选取稳健医疗鱼跃医疗和三诺生物为可比公司其2024 - 2026年万得一致预期的行业平均PE为25、21、18预计公司25年收入端增速16.9%给予公司25年18倍PE目标价31.68元维持买入评级[13] 财务情况 - 给出2023A、2024E、2025E、2026E的营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润表项目以及现金流量表项目资产负债表项目和财务分析指标等[16]

2024 年 11月 05 日 证券研究报告·公司动态跟踪报告 杰瑞股份(002353)机械设备 买入 (维持) 当前价: 36.41 元 目标价：——元（6个月） 产业协同优势突显，中东地区再获 EPC 大单 投资买点 ● 事件:11月5日,在阿布扎比国际石油展(ADIPEC) 上,杰瑞集团全资子公 司杰瑞石油天然气工程有限公司(简称"杰瑞油气工程集团")获得阿布扎比国 家石油公司陆上公司(ADNOC ONSHORE,简称"ADNOC")关于井场数字 化改造 EPC项目的正式授标,项目金额达 9.2 亿美元, 约合人民币 65.55亿元。 ● 打造中东地区智慧油田标杆项目。ADNOC Onshore 计划在 Bab、Bu Hasa 和 South East 三个油田区块内升级现有并口设施以实现数字化操作,涵盖油井、 注水井、WAG 井和废水处置井等多种井型,主要内容包括对各老旧井场进行智 能化改造、数字化建设工作,项目旨在提高油田生产效率,提升生产安全性, 并通过增加各类智能化设备,进行数据链接、数据汇总和分析,以实现三个油 田的从传统的人工巡检向无人值守、数字化并场转型,打造智慧油田。项目共 涉及达 20 ...

报告投资评级 - 买入（维持）[2] 报告核心观点 - 2024年前三季实现营业总收入294.9亿元(+8%)归母净利润106.4亿元(+8.2%)扣非归母净利润104.4亿元(+7.8%)24Q3单季度收入89.5亿元（+1.4%）单季度归母净利润30.8亿元（-9.3%）24Q3毛利率61.7%同比下降5.5pp [2] - 国际体外诊断业务实现了超过30%的增长国内市场公司的化学发光、生化及凝血业务的市场份额稳步增长医学影像业务前三季度实现了超过10%的增长生命信息与支持业务国际市场上增长超过10%国内市场下滑超过了20% [3] - 持续高研发投入产品升级不断加速拓展"瑞智联"生态系统在院内的应用场景营销、用服、研发的海外本地化平台拓展全球本地化网络布局和全球仓网布局 [4] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为132.1、155.2、184.4亿元对应EPS为10.9、12.8、15.21元对应PE为25、21、18倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季营业总收入294.9亿元(+8%)归母净利润106.4亿元(+8.2%)扣非归母净利润104.4亿元(+7.8%) [2] - 2024Q1/Q2/Q3单季度收入93.7/111.6/89.5亿元（+12.1%/+10.3%/+1.4%）单季度归母净利润分别为31.6/44/30.8亿元（+22.9%/+13.7%/-9.3%） [2] - 2024 - 2026年预计归母净利润分别为132.1、155.2、184.4亿元对应EPS为10.9、12.8、15.21元对应PE为25、21、18倍 [4] 业务发展方面 - 体外诊断业务国际增长超30%国内市场份额稳步增长医学影像业务增长超10%生命信息与支持业务国际增长超10%国内下滑超20% [3] - 持续高研发投入拓展"瑞智联"生态系统应用场景海外本地化平台布局 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 大陆收入提速，AI 商业化持续领先 - 公司前三季度实现收入 15.7 亿元，同比增长 11.2%；实现归母净利润 4988.9 万元，同比增长 2.2%；实现扣非后归母净利润 4547.0 万元，同比增长 59.1% [2] - 研发设计类业务实现收入 8438.6 万元，同比增长 23.2%，签约金额同比增长超 30% [3] - 公司推出基于大模型技术的文生设计 AI 新应用——Chat CAD [3] - AIoT 类业务实现收入 4.0 亿元，同比增长 41.8%，公司基于雅典娜工业互联网平台数智驱动能力取得突破性成长 [3] - 非大陆地区收入 8.4 亿元，同比增长 11.1%，台湾地区新客签约金额同比增长 32%，中企出海营收金额同比增长 58% [3] - 大陆地区收入 7.4 亿元，同比增长 11.3%，单三季度收入 2.8 亿元，同比增长 18.4% [3] 企业级 AI 应用持续突破，收入同比翻倍 - 公司 AI 业务收入同比增长 102.1%，雅典娜持续融合微软 Azure GPT 并引入国内优秀开源大模型能力 [4] - 公司更名为"鼎捷数智"，将更加坚定执行"智能+"战略，继续以雅典娜数智底座为核心，集成 AIGC 能力的场景应用将不断推出上线 [4] 财务预测与估值 - 预计 2024-2026 年 EPS 分别为 0.66 元、0.80 元、0.98 元 [4] - 维持"买入"评级 [4]

报告公司投资评级 - 利通科技（832225）的投资评级为"持有"[15][16] 报告的核心观点 公司业务发展 - 公司在石油管产品领域取得多项进展,通过持续优化精酸化压裂软管产品的制造工艺,不断提升产品的高端性能。[2] - 公司利用超高压软管制造技术,开发出符合国际标准的API 17K认证产品,成为全球少数通过此认证的企业之一,进一步增强了公司在高端油气领域的市场竞争力。[2] - 公司加大海洋工程软管市场开拓力度,并实现大长度精酸化压裂软管的顺利交付,进一步提升了该系列产品的行业影响力。[2] - 公司根据客户需求,对石油管生产线进行了针对性改造,以更好地满足市场需求。[2] 财务表现 - 公司2024年前三季度实现营业总收入3.3亿元,同比-7.2%,归母净利润6883.3万元,同比-29.4%,扣非归母净利润6446.2万元,同比-31.6%。[1] - 公司2024年Q3单季实现营业总收入1.1亿元,同比-12.0%,归母净利润2256.9万元,同比-34.4%,扣非归母净利润2110.0万元,同比-38.1%。[1] - 截至2024年9月30日,公司合同负债为2617.9万元,报告期内增长43.5%,主要是受境外销售预收款增加、子公司超高压灭菌设备订单预付款以及地下管网疏通清淤工程服务预收款的推动。[3] 未来发展 - 公司在超高压灭菌设备、地下管网疏通等新业务领域进展显著,叠加石油管产品的技术升级,有望逐步带动业绩回暖,释放未来增长潜力。[3] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.0/1.2/1.4亿元,对应动态PE分别为18/15/13倍。[3] 根据报告目录的其他内容总结 财务预测 - 根据报告中的财务预测数据,预计2024-2026年公司营业收入分别为465.09/514.05/571.82亿元,归母净利润分别为102.03/118.63/138.47亿元。[4][10] - 公司主要业务板块包括钢丝编织橡胶软管、胶管总成及配套管件、钢丝缠绕橡胶软管、纤维增强橡胶软管等,各业务板块的收入和毛利率预测情况详见报告。[6][7][8] 估值分析 - 报告预测公司2024-2026年动态PE分别为18/15/13倍。[3] - 公司2024-2026年EBITDA分别为147.74/167.05/189.23亿元,EV/EBITDA分别为10.54/8.63/6.94倍。[11] - 公司2024-2026年ROE分别为15.27%/15.48%/15.72%,ROA分别为11.86%/12.23%/12.63%。[11] 风险提示 - 报告提到公司面临的主要风险包括:原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、汇率变动风险、出口政策变化风险、国际贸易摩擦风险等。[3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司营收增长稳定,但利润有所下降,可能由于市场竞争加剧、成本上升等因素公司面临挑战 [1] - 公司持续拓展宠物板块市场并深化与集团客户的战略合作,稳定业绩 [1] - 公司研发投入连续增长,研发驱动核心竞争力发展,自主研发的新产品不断推出上市 [2] - 公司宠物动保板块保持高速增长,猫三联疫苗等产品销量快速增长,形成协同效应带来持续放量 [2] 财务数据分析 - 预计公司2024-2026年营收分别为22.50亿元、24.90亿元、28.21亿元,同比增长10.70%、13.32%、13.42% [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.25亿元、4.02亿元、4.90亿元,同比变动-28.21%、23.54%、21.95% [4] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.70元、0.86元、1.05元 [4] - 预计公司2024-2026年ROE分别为6.75%、7.70%、8.58% [4] 估值分析 - 考虑到公司宠物板块步入高速发展期,给予公司2025年25倍PE,维持"买入"评级,目标价21.5元 [11] - 同行业可比公司2024年平均PE为22.5倍,2025年平均PE为17.5倍 [11] 风险提示 - 未提及 [3]

报告投资评级 - 嘉益股份评级为“买入（维持）”[1] 报告核心观点 - 嘉益股份2024年前三季度业绩持续高增营收19.9亿元同比+61.6%归母净利润5.3亿元同比+69.2%扣非净利润5.2亿元同比+61.7%单Q3营收8.2亿元同比+42.8％归母净利润2.1亿元同比+41.8%扣非后归母净利润2.1亿元同比+34.1%下游需求景气度延续[1] - 盈利能力保持稳定2024年前三季度整体毛利率为39.5%同比+0.2pp总费用率为7.7%基本与上年同期持平净利率为26.7%同比+1.2pp单Q3毛利率为39.3%同比-0.7pp费用率为9%同比+2.2pp净利率为26%同比-0.2pp[2] - 发布股票激励计划拟向激励对象授予限制性股票119.37万股授予价格48.31元/股约占公告日总股本比例1.15%设定考核指标以2023年营收和归母净利为基数24 - 26年收入或利润增长不低于50%/80%/120%建立长期激励机制绑定公司和核心团队利益推动公司长期发展[3] - 预计2024 - 2026年EPS分别为6.99元、8.58元、10.46元对应PE分别为16倍、13倍、11倍考虑到公司产品结构持续优化下游客户订单维持景气维持“买入”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年前三季度业绩整体向好营收利润均有较高增长且单Q3也保持增长态势[1] 盈利能力 - 整体盈利能力稳定虽然单Q3部分指标有波动但前三季度整体表现较好[2] 激励计划 - 发布股票激励计划对激励对象授予股票设定考核指标建立长期激励机制[3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年EPS和PE情况基于公司产品结构优化和客户订单景气维持买入评级[3]

报告公司投资评级 - 给予安井食品“买入”评级[1][4][9] 报告的核心观点 - 安井食品2024年前三季度营收110.8亿元同比+7.8% 归母净利润10.5亿元同比-6.7% Q3营收35.3亿元同比+4.6% 归母净利润2.4亿元同比-36.8%[1] - Q3菜肴业务高增火锅料主业基本持平 不同渠道收入增速有涨有跌 新零售渠道表现突出特通直营渠道下滑[2] - 促销加大拖累Q3毛利率 盈利能力承压 费用率有增有减 政府补助同比下滑 净利率同比-4.6pp至7%[3] - 短期经营承压 产品方面坚持相关策略 锁鲜装和烤肠值得期待 渠道方面采取全渠发力策略 随着速冻旺季到来Q4业绩有望增长[3] - 预计2024 - 2026年EPS分别为4.91元、5.77元、6.73元 对应动态PE分别为18倍、15倍、13倍 给予2025年19倍估值 目标价109.63元[4] 根据相关目录分别进行总结 业务业绩方面 - 2024年前三季度营收和归母净利润有同比增长和下降情况 Q3单季度各业务收入同比有不同变化 渠道收入增速也不同[1][2] - 24Q3毛利率受促销投入影响 费用率有变动 政府补助下滑 净利率同比下降[3][12] - 对2024 - 2026年分业务收入进行预测 不同业务收入增速和毛利率有相应数据[8] 盈利估值方面 - 预计2024 - 2026年EPS和动态PE 选取可比公司对比 给予安井食品2025年19倍估值 目标价109.63元维持买入评级[4][9][10] - 给出2023 - 2026年利润表、现金流量表、资产负债表相关数据 包括营业收入、营业成本等多项指标[12]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 目标价为38.40元（6个月）[1] 报告的核心观点 - 报告期内晨光股份盈利暂时承压但线上业务增长较快 零售大店稳步扩张直销业务较快增长 因此维持买入评级[1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年前三季度公司实现营收171.1亿元 同比+7.9% 归母净利润10.2亿元 同比-6.6% 扣非净利润9.3亿元 同比-6.8% 单季度Q3营收60.6亿元 同比+2.8％ 归母净利润3.9亿元 同比-20.6% 扣非后归母净利润3.6亿元 同比-20.4%[1] - 2024前三季度公司整体毛利率为19.8% 同比-0.6pp 单Q3毛利率为20.5% 同比-1.4pp 总费用率为12.4% 同比+0.6pp 净利率为6% 同比-0.9pp Q3净利率为6.4% 同比-1.9pp 经营性现金流净额为14.2亿 同比+5.5%[1] 业务板块 - 分渠道来看 2024年前三季度零售大店/晨光科力普/晨光科技分别实现营业收入11.2亿元/91.6亿元/8.8亿元 同比增长13.1%/10.1%/34.2% 零售大店中九木杂物社收入10.6亿元（占比94.6%） 同比+15.43% 晨光科力普中标项目增加保持收入较快增长 晨光科技积极拓展新渠道业务预期将进一步扩大市场份额 传统核心业务受外部消费疲软影响前三季度收入增速放缓[1] - 分产品来看 前三季度书写工具/学生文具/办公直销/其他产品分别实现营收20.2亿（+8.8%）、27.6亿元（+0.5%）、91.6亿元（+10.1%）、6.7亿元（+19.4%） 毛利率分别为42.1 %（+0.9pp）、33.4%（-0.9pp）、7.1%（-0.5pp）、44.5%（-1.6pp）[1] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年EPS分别为1.63元、1.92元、2.27元 对应PE分别为18倍、15倍、13倍[1] - 选取齐心集团、明月镜片作为可比公司 可比公司2025年PE平均估值为19.82倍 考虑到公司零售大店稳步扩张线上业务较快增长 给予公司2025年20倍PE 目标价38.4元[6]