[Table_StockInfo] 2024 年 09 月 05 日 证券研究报告•2024 半年报点评 买入 （首次） 当前价：32.81 元 先惠技术（688155）电力设备 目标价：45.00 元（6 个月） 海外业务开始爆发，提前布局固态电池设备 [Table_Summary] 事件：2024H1公司营业总收入 11.7亿元，同比-1.2%；归母净利润 1.3亿元， 同比+2161.9%。公司毛利润达到 3.3亿元，同比+17.4%；毛利率 28.3%，同比 增加 4.5 个百分点。 聚焦新能源汽车行业，多线布局锂电业务。公司成立于 2007 年，2020 年登陆 科创板。公司目前经营以动力电池结构件及新能源车装备业务为主，此外还涉 足自动充电机器人，数据要素等新能源车行业相关新兴领域。近期，公司宣布 与清陶能源合作开发固态电池核心关键装备。 海外订单占比提升，公司业绩乘势而上。公司 2024上半年主营业务新能源汽车 智能自动化装备毛利率 33.6%，相比 23 年高出约 10 个百分点。该业务 2023 年前，主要下游客户为宁德时代。目前在手约 70%的订单来自海外市场，在海 外订单中，欧洲市场占据 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 09 月 02 日 证券研究报告•公司动态跟踪报告 持有 （维持） 当前价：25.27 元 博瑞医药（688166）医药生物 目标价：——元（6 个月） BGM0504 催化持续，24H1 业绩稳健增长 [Table_Summary 事件：公司披露] BGM0504 注射液治疗 2 型糖尿病的 II 期临床试验数据，初步 结果显示，BGM0504注射液目标剂量 5 mg、10mg、15mg剂量组受试者每周 给药 1 次、给药 14~18 周后的整体耐受性、安全性良好，各剂量组受试者在 HbA1c、空腹血糖、餐后 2h 血糖等降糖指标以及 HbA1c/体重复合达标率指标 等均较基线有显著改善，明显优于安慰剂组，且与阳性对照药物司美格鲁肽注 射液相比展现出较好的可比性。 BGM0504 注射液 2 型糖尿病临床 II 期数据优异，具备 BIC 潜力。BGM0504 注射液是公司自主研发的 GLP-1（胰高血糖素样肽 1）/GIP（葡萄糖依赖性促胰 岛素多肽）受体双重激动剂。1）糖化血红蛋白（HbA1c）：目标剂量给药第 12 周时，BGM0504注射液 5mg ...

[2024 Table_IndustryInfo 年 09 月 07 日 ] 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（9.2-9.6） 中报落地，关注医保谈判进展 [行情回顾： Table_Summary 本周医药生物指数下跌 ] 2.05%，跑赢沪深 300 指数 0.66 个百分 点，行业涨跌幅排名第 14。2024 年初以来至今，医药行业下跌 25.07%，跑 输沪深 300 指数 19.25 个百分点，行业涨跌幅排名第 26。本周医药行业估值 水平(PE-TTM)为 23 倍，相对全部 A 股溢价率为 83.53% (+4.83pp)，相对剔 除银行后全部 A 股溢价率为 37.85% (+3.24pp)，相对沪深 300 溢价率为 119.68% （+6.87pp)。本周相对表现最好的子板块是线下药店，上涨 5.1%， 其次是医药流通，上涨 0.6%，年初以来跌幅最小前三板块分别是血液制品、 化学制剂和医药流通，跌幅分别为 10%、14.3%和 14.4%。 医药中报披露完毕，板块业绩呈现分化趋势。从中报业绩看，利润端药品、 血制品板块表现相对较好。我们认为，展望 24Q3 ...

[Table_IndustryInfo] 2024 年 09 月 08 日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（9.2-9.6） 8 月新能源乘用车零售渗透率 53.1%，重卡市场供需两弱 投资建议 [Table_Summary] ：近期，山西、深圳等多地相继出台加力支持设备更新和消费品以旧 换新的具体实施方案，以旧换新政策补贴力度持续加大。乘用车方面：8 月， 乘用车市场零售 191.0万辆，同比-1%，环比+11%，今年以来累计零售 1347.7 万辆，同比+2%。今年以来累计批发 1584.9万辆，同比增长 3%。相比首购需 求疲软，换购和增购需求显得更加活跃。新能源汽车：8月 1-31 日，新能源车 市场零售 101.5万辆，同比+42%，环比+16%，今年以来累计零售 600.4万辆， 同比+35%。9月 3日，中国汽车能效开发与检测专业联盟在京宣布成立，我国 新能源汽车即将进入能效管理时代。智能汽车：近日，第二十七届成都国际汽 车展览会正在进行，众多车企展示了搭载 AI大模型的智能新车型，其中端到端 AI 大模型成为亮点，体现了汽车智能化发展的新高度，智驾技术正迅速迭代与 ...

报告公司投资评级 - 报告维持上海莱士(002252)的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年实现收入42.5亿元(+9%)，归母净利润12.4亿元(+0.2%)，扣非归母净利润11.3亿元(-6%) [2] - 收入端快速增长,毛利率保持稳定,主要系公司灵活调整销售渠道,对冲院内降价影响 [2] - 一次性费用及营业外支出影响表观利润率,预计未来公司利润率有望回升 [2] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为88.1亿元、100.8亿元、114.2亿元,归母净利润分别为24.9亿元、28.1亿元、31.7亿元 [3] - 公司自营血制品业务盈利能力突出,代理进口人白提升产业地位,维持"买入"评级 [2] 财务数据总结 - 2024年上半年收入42.5亿元,同比增长9% [2] - 2024年上半年归母净利润12.4亿元,同比增长0.2% [2] - 2024年上半年扣非归母净利润11.3亿元,同比下降6% [2] - 预计2024-2026年营业收入分别为88.1亿元、100.8亿元、114.2亿元 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为24.9亿元、28.1亿元、31.7亿元 [3]

[Table_StockInfo] 2024 年 09 月 02 日 证券研究报告•2024 年中报点评 买入 （首次） 当前价：29.68 元 开立医疗（300633）医药生物 目标价：36.80 元（6 个月） 24H1 短期承压，静待招投标回暖 事件：公司发布 2024年中报，24H1公司实现营收 10.1亿元（-2.9%），归母净 利润 1.7亿元（-37.5%），归母扣非净利润 1.55亿元（-43.3%），实现毛利率 67.4% （-1.6pp）。单 Q2 公司实现营收 5.3 亿元（-6.5%），归母净利润 7038 万元 （-47.7%），归母扣非净利润 6273万元（-57.5%）。24H1短期承压，静待招投 标回暖。 24H1 短期承压，静待招投标回暖。分季度看，2024Q1/Q2 单季度收入分别为 4.8/5.3 亿元（ +1.3%/-6.5% ），单 季度 归 母净 利润 分 别 为 1/0.7 亿 元 （-27.6%/-47.7%）。24H1随着国内医疗反腐以及国内医院开标终端医院采购减 少，给超声业务线的招投标带来较大影响，对内窥镜影响相对较小。超声毛利率 -3.53pp 主要因为 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 09 月 03 日 证券研究报告•2024 年中报点评 买入 （维持） 当前价：247.49 元 迈瑞医疗（300760）医药生物 目标价：——元（6 个月） 24H1 业绩符合预期，IVD 业务持续高增 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年中报，公司实现营业收入 205.3亿元（+11.1%），实现 归母净利润 75.6 亿元（+17.4%），实现扣非归母净利润 73.8 亿元（+16.4%） 其中 24Q2营业收入 111.6亿元（+10.4%），归母净利润 44亿元（+13.7%）扣 非归母净利润 43.4 亿元（+13.9%）。 24H1业绩符合预期，IVD业务持续高增。分季度看，2024Q1/Q2单季度收入 9 3.7/111.58亿元（+12.1%/+10.3%），单季度归母净利润分别为 31.6/44亿元（+ 22.9%/+13.7%）。从盈利能力看，24H1毛利率 66.3%（+0.65pp）。销售费用率、 管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为 14.3%（-1.04pp）、4%（-0.3pp）、 8.6%（-1. ...

[Table_StockInfo] 2024 年 09 月 06 日 证券研究报告•2024 年中报点评 当前价：13.76 元 隆基绿能（601012）电力设备 目标价：——元（6 个月） 计提大额资产减值，BC 组件出货顺利 [Table_Summary 事件：公司 2024]H1 实现营业收入 385.29 亿元，同比下降 40.41%；实现归母 净利润-52.43亿元，同比下降 157.13%。2024Q2实现营业收入 208.55亿元， 同比下降 42.60%；实现归母净利润-28.99 亿元，同比下降 152.21%。 受产业链价格持续大幅下降和存货减值计提影响，上半年业绩大幅亏损。面对 产业深度调整期的剧烈波动，公司积极调整产销节奏，2024年上半年实现硅片 出货量 44.44GW（对外销售 21.96GW）；电池对外销售 2.66GW；组件出货量 31.34GW，其中亚太区域销量同比大幅增长超 140%。光伏产品实现营业收入 367.08 亿元，毛利率仅 6.46%。受产业链价格持续大幅下降和存货减值计提影 响，公司 2024H1 业绩出现较大亏损。上半年公司计提资产减值准备 57.84 亿 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩总结 - 2024年上半年公司营收41.65亿元,同比增1.14%;归母净利润亏损1.19亿元,同比减亏66.59% [2] - 2024年Q2实现营收21.69亿元,同比增1.72%;归母净利润3824.02万元,同比增115.19% [2] - 公司生猪销售量及屠宰量均有所增长,生猪价格上涨,养殖成本下降,盈利能力显著改善 [2] 行业分析 - 全国生猪出栏量下降,生猪价格持续上涨,行业产能去化持续兑现 [2] - 公司产能进入快速释放期,生猪销售量大幅增长,养殖成本持续下降 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年EPS分别为1.06元、1.87元、1.77元,维持"买入"评级 [3] 财务数据总结 利润表 - 2024-2026年营业收入分别为8,578/13,270/16,969百万元,增长率分别为54.69%/27.87%/15.45% [4] - 2024-2026年归母净利润分别为-605/1,160/1,098百万元,增长率分别为208.69%/76.44%/-5.38% [4] 现金流量表 - 2024-2026年经营活动现金流净额分别为1,313/1,998/2,109百万元 [4] - 2024-2026年资本支出分别为-1,516/-1,427/-1,489百万元 [4] 财务指标 - 2024-2026年ROE分别为23.81%/29.58%/21.87% [4] - 2024-2026年资产负债率分别为69.45%/61.82%/56.66% [4] - 2024-2026年每股收益分别为1.06/1.87/1.77元 [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级,目标价22.14元 [1] 报告的核心观点 生猪养殖业务扭亏为盈 - 公司生猪养殖业务持续降本增效,同时生猪销售价格逐步回升,实现扭亏为盈 [2] - 2024H1公司共出栏生猪109.45万头,其中商品猪出栏量106.18万头,同比增长24.69% [2] - 生猪产品实现营业收入20.39亿元,同比增长22.56% [2] - 受产能去化影响,生猪价格自4月份15元/公斤连续上涨至6月份18.5元/公斤 [2] 皮革业务拖累利润 - 公司皮革业务受到下游市场需求不振的影响,销量与收入同比下降,导致公司报告期经营业绩未能盈利 [2] 行业产能去化持续兑现 - 上半年,全国生猪出栏36395万头,同比减少1153万头,下降3.1% [2] - 受产能去化影响,生猪价格自4月份15元/公斤连续上涨至8月份20元/公斤 [2] - 二季度末能繁母猪存栏4038万头,同比减少259万头,下降6.0% [2] 公司养殖业务规模有望再上新阶 - 2024H1公司共出栏生猪109.45万头,其中商品猪出栏量106.18万头,同比增长24.69% [2] - 2024上半年德昌巨星生猪繁育一体化项目已经交付和引种,下半年还有多个养殖场项目计划进行交付和引种 [2] - 公司现有存栏种猪24万头以上,能够有效保障公司生猪养殖产能规模的持续增长 [2] 公司持续推动降本增效 - 公司严格执行落实生物安全防控措施,加强遗传基因、猪群健康管理并优化养殖流程管理 [3] - "PSY、料肉比"等生猪养殖主要生产指标持续改进提升,2024年二季度PSY达到29以上、料肉比降至2.6以内 [3] - 2024年6月、7月公司商品猪养殖成本分别为6.44元/斤、6.35元/斤,商品猪完全成本均在7元/斤以内 [3] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年EPS分别为1.41元、2.34元、2.86元,对应动态PE分别为13/8/6倍 [12] - 选取行业中的三家相关公司,2024年平均PE为15.7倍,给予公司2024年15.7倍PE,维持"买入"评级,目标价22.14元 [10]