公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 公司概况 - 公司是防水行业头部企业,综合竞争优势突出 [5][6] - 公司股权结构稳定,员工持股计划充分调动员工积极性 [6][7] 行业及市场分析 - 房地产销售面积持续下降,对防水材料需求造成一定压制 [8][9] - 城市更新、老旧小区改造等政策推动,防水材料需求广阔 [10][11] - 行业集中度提升,市场份额向头部企业集中 [13][14] 公司经营情况 - 公司持续夯实防水主业,积极拓展减隔震等新业务 [15] - 公司营收保持相对稳健,但受房地产下行影响,盈利能力承压 [16][17][18] 盈利预测 - 预计公司2025-2026年营收复合增速10.2%,归母净利润复合增速50.3% [20][21][22] 风险提示 - 经济大幅下滑风险 - 市场开拓或不及预期 - 政策效果或不及预期 [23]

报告评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 公司前三季度实现营收12.6亿元,同比增长43.4%;归母净利润为3.1亿元,同比增长29.5% [1] - 受股权激励费用及汇率波动影响,利润增速低于收入 [2] - 收入结构变动导致毛利率小幅下降,总体利润水平维持较高水平 [2] - 期间费用有所上升,主要系汇率波动导致财务费用增加所致 [2] - 公司积极拓展面向书刊喷印、建材饰面、瓦楞纸喷印等多产业应用领域的设备,2023年已成功推出相关产品并取得0.6亿元收入 [3] - 公司IPO募投项目和定增项目产能持续爬坡,业绩有望保持高增长 [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润将保持27.1%的复合增长率 [3] 财务数据总结 - 前三季度公司综合毛利率46.5%,同比下降1.5个百分点 [2] - 前三季度公司净利率25.4%,同比下降3.0个百分点 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.4亿元、5.6亿元、6.7亿元,对应EPS分别为2.42、3.10、3.72元 [3][4] - 预计公司未来三年归母净利润将保持27.1%的复合增长率 [3]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入162.3亿元(+1.2%)、归母净利润6.3亿元(-12.1%) [1] - 中西成药产品持续增长,中药和非药品业务有所下滑 [1] - 公司正式实施"火炬项目"提高毛利水平,2023年前三季度毛利率达33.9%(+1.4个百分点) [2] - 公司持续推进门店下沉和优势省份聚焦,2024年前三季度新增门店2368家,其中86%位于优势省份及重点城市,77%位于地级市及以下 [2] - 公司加大数智化投入,多个线上平台保持全国前列,线上渠道销售额同比增长16% [3] 财务预测 - 预计2024-2026年公司收入分别为235/270/310亿元,归母净利润分别为8.9/10.0/12.6亿元 [8] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为34.02%/35.20%/36.14% [7] - 预计2024-2026年公司EBITDA分别为18.92/19.71/23.59亿元 [10] 估值分析 - 预计2024-2026年公司PE分别为13.15/12.21/9.71倍,PB分别为1.82/1.53/1.36倍 [10] - 预计2024-2026年公司EV/EBITDA分别为3.77/4.29/3.04倍 [10]

报告公司投资评级 - 报告维持"持有"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营业收入40.9亿元,同比增长23.5%;实现归母净利润4.4亿元,同比增长37.6% [1] - 公司毛利率和净利率保持稳定,销售费用有所增长 [1] - 公司投资建设新厂房,扩大产能支撑未来发展 [1] - 公司持续拓宽海外市场,提振未来增长 [1] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高速增长 [1][2] 公司投资亮点 业绩表现 - 2024年前三季度,公司实现营业收入40.9亿元,同比增长23.5% [1] - 2024年前三季度,公司实现归母净利润4.4亿元,同比增长37.6% [1] 盈利能力 - 2024年前三季度,公司毛利率和净利率分别为23%和10.7%,保持稳定 [1] - 销售费用率有所上升,主要系业务规模增长带来的费用增加 [1] 产能扩张 - 公司投资10亿元建设新厂房,引入智能化生产线,目标年产能为1万台成套开关设备、2千台干式变压器及1千台箱式变电站 [1] - 新增产能有望带来15亿元新增收入和1.4亿元新增净利润 [1] 海外市场拓展 - 公司产品已覆盖东南亚、欧洲、北美等40多个国家和地区 [1] - 公司持续推出适用于光伏、风电、储能等不同应用场景的创新产品,增强了公司在行业内的技术领先地位 [1] 未来发展前景 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高速增长,年增速分别为29.83%/28.40%、25.75%/30.28%和21.63%/29.26% [2] - 公司背靠明阳集团技术平台优势,受益海风装机回暖和海外变压器需求高景气,业绩有望持续向好 [1]

报告公司投资评级 - 公司评级为"中性"，未来6个月内公司股价相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间[11][13] - 行业评级为"跟随大市"，未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间[11] 报告的核心观点 - 公司2024年三季度实现收入11.9亿元(+4.6%)，归母净利润-0.4亿元，扣非后约-0.8亿元(+14.9%)。2024年前三季度公司实现收入36.1亿元(+7.9%)，归母净利润-2.1亿元(+4.6%)，扣非后约-2.2亿元(+37.2%)。业绩增长稳健，亏损幅度进一步收窄[1] - 2024年公司高新医院、中心医院和中心医院北院区齐头并进，持续提升学科能力和人才梯队建设。9月25日，公司和韩国CHA集团建立重要战略合作伙伴关系，共同设立中国首家转诊中心[2] - 预计2024-2026年公司收入分别为51/58/65亿元。公司中心医院床位利用率持续提升，规模效应将逐渐凸显，预计2025年扭亏[6][7] 分业务收入及毛利率 - 医疗服务业务:预计2024-2026年收入分别为49.57/56.18/63.58亿元，毛利率为8.2%/12%/16%[6] - 软件和信息技术服务业务:预计2024-2026年收入均为0.07亿元，毛利率为80.92%[6] - 商品流通业务:预计2024-2026年收入均为0.01亿元，毛利率为29.86%[6] - 其他社会服务业务:预计2024-2026年收入均为1.42亿元，毛利率为35.36%[6]

[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 31 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 当前价：18.20 元 绝味食品（603517）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 收入端持续承压，盈利能力优化 [事件： Table_Summary 公司发布 2024 ] 年三季报，前三季度实现营业收入 50.1 亿元，同比下降 11%；实现归母净利润 4.4 亿元，同比增长 12.5%。其中 24Q3 实现营业收入 16.7 亿元，同比下滑 13.3%；实现归母净利润 1.4 亿元，同比下滑 3.3%。 门店数量调整，收入端持续承压。1、2024 前三季度卤制食品销售、加盟商管 理分别实现收入 42.2亿元（-9.4%）、0.5亿元（-13.9%），其中禽类制品、畜类 制品、蔬菜制品、其他产品分别实现收入 29.7亿元（-13.8%）、0.3亿元（+66.6%）、 4.8 亿元（-9.8%）、3.9亿元（-17%）。上半年门店减少 981家，预计三季度延 续调整趋势。此外，前三季度包装产品实现收入 3.5 亿元，同比增长 79.7%， 表现亮眼。2、前三季度西南、西北、华中、华南、华东、华北 ...

报告投资评级 未明确提及[1] 报告的核心观点 - 欢乐家2024年前三季度营收13.4亿元同比+2.6% 归母净利润0.84亿元同比-52.3% Q3营收4.0亿元同比+0.2% 归母净利润0.01亿元业绩短期承压费用投放和渠道结构变化是主因[1] - 分产品看24Q3饮料营收2.2亿元同比-9.5% 椰子汁2.0亿元同比-8.3% 其他饮料0.2亿元同比-18.8% 罐头产品1.4亿元同比-4.2% 黄桃和橘子罐头有增长 零食渠道助力水果罐头放量 椰汁饮料阶段性承压[1] - 分区域看24Q3华中、华东、西南地区营收2.56亿元同比-2.8%[1] - 分渠道看 前三季度经销渠道营收10.9亿元同比-12.4% 占比81.3% 零食渠道前三季度营收7464.9万元Q3单季度3977.0万元 饮料产品在该渠道收入占比环比提升[1] - 24Q3公司毛利率为30.3%同比-8.3pp 费用率提升 净利率-11.36pp至0.3% 产品结构变化叠加零食专营拓展降低毛利 费投加大拖累盈利[1] - 节日旺季即将来临 渠道精耕和零食专营顺利推进 产品销售旺季将至 公司提前部署市场开拓工作 年底动销有望反转 零食量贩渠道月销千万级且有望提升[1] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.7亿元、2.2亿元、2.7亿元EPS分别为0.39元、0.49元、0.60元[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2023 - 2026年营业收入预计分别为19.23亿元、19.82亿元、21.74亿元、23.52亿元增长率分别为20.47%、3.10%、9.66%、8.18%[2] - 2023 - 2026年归属母公司净利润预计分别为2.78亿元、1.73亿元、2.19亿元、2.70亿元增长率分别为36.87%、-37.94%、26.63%、23.33%[2] - 2023 - 2026年每股收益EPS预计分别为0.62元、0.39元、0.49元、0.60元[2] - 2023 - 2026年净资产收益率ROE分别为18.77%、10.92%、12.58%、13.96%[2] - 2023 - 2026年PE分别为18.84、30.36、23.97、19.44[9] - 2023 - 2026年PB分别为3.54、3.32、3.01、2.71[9] - 2024Q3公司毛利率为30.3%同比-8.3pp 净利率-11.36pp至0.3% 销售/管理/研发/财务费用率分别为18.3%/9.5%/0.2%/0.1%同比+3.4/+1.2/+0.1/+0.4pp[1] 业务方面 - 椰子汁业务受益于宴席和礼赠等消费场景恢复 新品有增量 B端业务有望快速扩张 预计24 - 26年营收增速分别为8%、12%、10% 毛利率分别为45%、46%、47%[5] - 其他饮料推出椰鲨电解质能量饮料等系列产品 夏季营销动销良好 预计24 - 26年营收增速分别为5%、8%、6% 毛利率分别为30%、31%、32%[5] - 水果罐头市场较成熟 预计24 - 26年营收增速分别为-5%、6%、5% 毛利率分别为25%、26%、27%[5] - 可比公司方面 以东鹏饮料、养元饮品、承德露露为可比公司 欢乐家在C端椰子汁完善产品矩阵 在罐头方面打造龙头 B端厚椰乳进军咖啡赛道[6]

[ T able_StockInfo] 2024 年 10 月 31 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：43.94 元 今 世 缘（603369）食品饮料 目标价：55.59 元（6 个月） 产品结构延续升级，经营韧性凸显 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，前三季度实现营收 99.4亿元，同比+18.9%； 归母净利润 30.9亿元，同比+17.1%。单季度来看，24Q3实现营收 26.4亿元， 同比+10.1%；归母净利润 6.2 亿元，同比+6.6%。收入基本符合市场预期，利 润略低于预期。 结构延续升级，省内精耕+省外扩张路径清晰。1、分产品看，24Q3特 A+、特 A、A 类、B 类、C+D类产品分别实现营收 18.1亿元（+11.7%）、6.5亿元（+9.6%）、 1.1 亿元（+7.7%）、0.4 亿元（-11.9%）、0.2 亿元（-17.8%）。24Q3 百元以上 中高端产品的收入占比同比提升 0.9pp 至 93.3%，增速保持领先。国缘品牌核 心单品卡位 100-300 元主流消费价位带快速放量，在竞争加剧下维持双位数逆 势增 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩符合预期，费用控制良好 - 2024年前三季度公司实现收入7.4亿元，同比增长9%；实现归母净利润0.4亿元，同比增长11.4%，业绩符合预期 [1] - 2024年第三季度公司销售费用率、管理费用率和研发费用率均同比下降，费用管控良好 [2] 铁路投资提速，关注公司订单增长 - 2024年前三季度全国铁路完成固定资产投资5612亿元，同比增长10.3%，预计全年投资额将超8000亿元 [3] - 公司在手订单持续高增，截至2024年9月30日达7.5亿元，同比增长近20%，再创同期历史新高 [3] 布局民航空管，拓展空域调度市场 - 公司子公司佳讯智航科技展示了全国产语音交换系统，标志着公司产品竞争力达到一流水平，未来有望在空域调度领域拓展第二增长极 [3] "一带一路"出海顺利，与华为合作深化 - 公司在亚太铁路及轨交展览会上展示了下一代铁路通信系统(FRMCS)解决方案，并实现了墨西哥近千万级的铁路建设项目和铁路应用项目的突破 [4] - 公司与华为签订交通军团战略合作协议，在交通领域实现全方位合作 [4] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年EPS分别为0.16元、0.21元、0.25元，对应动态PE分别为53倍、40倍、33倍 [4] - 公司系铁路下一代5G-R通信系统核心供应商，随着铁路投资转暖以及5G-R迭代落地，业绩具备较大增长弹性 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年三季报业绩符合预期,营收同比增长21%,归母净利润同比下降26.6% [1] - 净利率环比持续回升,费用率持续下降,预计Q4净利润将持续回升 [2] - 公司空气悬架和传感器业务保持快速增长,空气悬架和传感器需求不断提升 [3] - 传统业务市占率稳健提升,海外经营质量持续向好 [4] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.87/2.65/3.56元,维持"买入"评级 [4] 财务数据总结 - 2024年营收预计57.97亿元,同比增长21.62%;归母净利润预计3.97亿元,同比增长4.76% [5] - 2024-2026年EPS预计为1.87/2.65/3.56元,对应PE为21/15/11倍 [5] - 2024-2026年EBITDA预计为7.79/7.89/10.10亿元,EBITDA/销售收入为11.00%/11.24%/11.51% [7] - 2024年毛利率预计为26.03%,三费率预计为19.29% [7] - 2024年ROE和ROA分别为11.50%和4.31% [7]