行情回顾 - 本周医药生物指数下跌2.9%,跑输沪深300指数1.22个百分点,行业涨跌幅排名第30 [1] - 2024年初以来至今,医药行业下跌11.74%,跑输沪深300指数25.12个百分点,行业涨跌幅排名第31 [1] - 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27倍,相对全部A股溢价率为83.88%(+4.29pp),相对剔除银行后全部A股溢价率为37.3%(+3.8pp),相对沪深300溢价率为129.02%(+7pp) [1] - 本周相对表现最好的子板块是线下药店,上涨5.9%,年初以来表现最好的前三板块分别是原料药、化学制剂、医药流通,涨跌幅分别为-0.9%、-1.4%和-2.5% [1] 投资策略 - 重申2024年中期策略,看好医药板块下半年行情,重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线 [11] - 港股组合包括荣昌生物、和黄医药、康方生物等 [11] - 推荐组合包括赛诺医疗、上海莱士、贝达药业等 [11] - 稳健组合包括恒瑞医药、新产业、华东医药等 [11] - 科创板组合包括首药控股-U、泽璟制药-U、圣湘生物等 [12] 行业动态 - 创新药国谈方向投资机会值得期待,医药三季报上市公司已全面落地 [2] - 安徽省即将开启体外诊断试剂省际联盟集采,集采品种包括肿标16项和甲功9项 [2] 个股分析 - 荣昌生物:财务指标持续向好,临床研究推进顺利 [15] - 和黄医药:业绩符合预期,期待海外进展 [15] - 康方生物:HARMONi-2发表,对比K药取得显著阳性结果 [15] - 科伦博泰生物-B:AACR大会发布两项数据,胃癌全球三期临床可期 [15] - 先声药业:毛利率提升明显,创新药收入占比超70% [15] - 亚盛医药-B:收入创新高,首次实现盈利 [15] - 再鼎医药:艾加莫德全年收入指引上调至超过8000万美元,期待研发催化 [15] - 诺诚健华:业绩超预期,建立血液瘤领域的领导地位 [15] - 爱康医疗:骨科业务平稳增长,数字骨科显露头角 [15] 风险提示 - 医药行业政策风险超预期;研发进展不及预期风险;业绩不及预期风险 [78]