报告公司投资评级 - 买入（维持）[序号][1] 报告的核心观点 - 24Q3业绩符合预期，DRGs 2.0影响逐步落地[序号][1] - 产品结构持续优化，毛利率提升明显[序号][2] - 持续研发拓展新领域，IVD平台型企业行稳致远[序号][3] 根据相关目录分别进行总结 24Q3业绩表现 - 前三季度营业收入33.80亿元（yoy+4.24%），归母净利润9.56亿元（yoy+6.13%），扣非归母净利润9.30亿元（yoy+6.69%）[序号][1] - 2024年Q3公司营业收入11.73亿元（yoy+3.38%），归母净利润3.37亿元（yoy-5.18%），扣非归母净利润3.32亿元（yoy-3.99%）[序号][1] 产品结构与盈利能力 - Q3毛利率66.8%，高毛利免疫诊断试剂营收占比提高，低毛利新冠相关业务营收占比下降[序号][2] - 单三季度销售费用率15.6%（-0.1pp），管理费用率4.8%（+1.1pp），研发费用率15.2%（+1.9pp）[序号][2] 研发与产品线扩展 - 成功开发多项新系列产品，新获产品注册（备案）证书60项，涵盖磁微粒化学发光法、化学发光微粒子免疫检测法、分子诊断等[序号][3] - 2023年4月，AutoLas X-1系列流水线获2023年德国iF设计奖[序号][3] - Autolas B-1系列流水线实现与各型号新仪器的无缝串联，实现2000速生化分析仪分别与600速和200速的免疫分析仪进行自由串联扩展[序号][3] - 在NGS产品线业务的布局上，建立了郑州、上海双研发中心，以"基因测序+大数据"技术融合为抓手，扎实推进基因测序产业国产化[序号][3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年归母净利润14.4、17.3、20.9亿元，对应增速18.3%、20.2%、20.9%，对应PE为18、15、12倍[序号][4] - 估值性价比较高，考虑到公司在技术、产品、渠道、品牌四方面的竞争优势，未来成长性突出，维持"买入"评级[序号][4] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年营业收入分别为5052.82、5713.66、6577.38百万元，增长率分别为13.71%、13.08%、15.12%[序号][5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1440.48、1731.93、2094.34百万元，增长率分别为18.32%、20.23%、20.93%[序号][5] - 预计2024-2026年每股收益分别为2.48、2.98、3.60元，净资产收益率分别为14.69%、15.38%、16.09%[序号][5] - 预计2024-2026年PE分别为18、15、12倍，PB分别为2.69、2.34、2.02[序号][5]