证券代码：603173 证券简称：福斯达 杭州福斯达深冷装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-010 | --- | --- | --- | |----------------|----------------------------|------------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动 | | 特定对象调研 □分析师会议 | | 类别 | □ | 媒体采访 □业绩说明会 | | | □ | 新闻发布会 □路演活动 | | | □ 现场参观 | | | | □ | 其他 （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称 | UBS、Blackrock | 、 Helved capital、Schonfeld、Torito | | | capital | 、东北证券、富国基金、国泰基金、合远基金、华宝基 | | | | | | | | 金、华福证券、华能信托、鹏扬基金、兴业证券、银河基金、长江 | | | 资管、长信基金、浙商证券等 | | | 时间 | 2024 年 11 月 | 20 ...

行业或公司 * 公司：未明确指出具体公司名称，但提及“我们”、“公司”等代词，暗示为一家上市公司。 * 行业：空分设备行业，涉及煤化工、石油化工、新材料化工等领域。 核心观点和论据 1. **订单目标与完成情况**：公司今年订单目标为38亿元，目前国内海外各一半，已登记订单约26-27亿元，有望完成目标。[1] 2. **海外市场分布**：海外市场分布较广，包括南美、北美、印度、越南等近20个国家。[2] 3. **煤化工订单情况**：今年煤化工订单较少，主要关注新疆煤化工项目。[2] 4. **空分设备规模**：公司业绩最大的空分设备为8万空分，国内民营企业中规模最大。[3] 5. **压缩机采购**：公司空分设备中的压缩机采用外采方式。[4] 6. **毛利率**：大型空分设备的毛利率理论上较高，但实际可能因竞争激烈而较低。[5] 7. **气体运营业务**：公司未来将布局气体运营业务，通过并购或自建项目进行拓展。[6] 8. **市占率**：公司气体分离设备行业市占率在15%以上。[8] 9. **下游行业分布**：主要下游行业为化工、气体行业，其中化工订单占比约10亿元。[14] 10. **生产基地**：公司海盐基地占地85亩，预计未来支撑五六十亿产值。[12] 其他重要内容 1. **钢铁行业**：公司对钢铁行业设备开工率情况不了解，但感受到今年钢铁行业订单较少。[10] 2. **化工行业订单**：公司看好石油化工和煤化工领域未来两三年的订单持续性。[11] 3. **汇率影响**：去年人民币升值对公司有汇率收益，关税影响不大。[12] 4. **竞争对手**：公司在国内与航洋等企业竞争，在国外与林德等外资企业竞争。[17] 5. **气体供应**：公司下游客户既有自己购买空分设备进行生产的，也有选择外包的。[18]

业绩相关 - 2024年前三季度营业收入16.54亿元同比增长10.17% 归母净利润2.08亿元同比增长44.85% 第三季度营业收入7.44亿元同比增长34.39% 归母净利润1.03亿元同比增长113.74%主要因海外项目收入增长[7] - 今年上半年新增订单约21.80亿元（含税）去年新签订单41亿元（含税）在手订单充足[5][7] 业务发展相关 - 空分设备业务 下游行业需求增加 公司会根据战略及行业发展开拓市场[3] - 具备高纯液氧、高纯甲烷技术开发及装置生产能力 已有项目国内外落地[5] - 在传统制氢提纯环节有技术储备 具备业务承接能力 积极开拓市场但目前对业绩影响小[6] 生产相关 - 有四个生产基地 嘉兴海盐的杭州湾码头工厂10月完成竣工验收取得不动产权证 有地理优势 目前产能可满足订单需求暂不考虑新建产能[4] 其他 - 订单交付周期一般1 - 1.5年小装置6 - 8个月 受多种因素影响[8] - 股价受多种因素影响 未来分红情况关注公司公告[8] - 前一段时间进行股票回购 未来是否回购视股票和资金情况而定[6] - 海外发货情况 第二季度受影响延迟发货 三、四季度预计好转[8]

财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入16.54亿元同比增长10.17%[2] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润2.08亿元同比增长44.85%[2] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.86亿元同比增长40.39%[2] - 2024年第三季度实现营业收入7.44亿元同比增长34.39%[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润1.03亿元同比增长113.74%[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.99亿元同比增长134.08%[2] - 2024年前三季度整体毛利率为24%实现同比增长[2] - 国内项目整体毛利率在15%左右海外项目整体毛利率在30%左右[3] 订单相关 - 2024年上半年新增订单约21.80亿元（含税）[3] - 今年签订的订单项目数量少单个订单金额大其中国内订单中石化行业占比高海外订单主要集中在冶金化工行业[3] 生产基地 - 目前在杭州临平区兴起路兴中路湖州德清和嘉兴海盐共拥有四个生产基地[3] - 嘉兴海盐的杭州湾码头工厂于2024年10月完成竣工验收且取得不动产权证[3] 其他 - 对财务费用影响比较大的是汇兑损益主要是前期人民币升值有部分收入项目是美元欧元计价所以存在汇兑损失去年是汇兑收益[3] - 存货增加主要原因是公司订单饱满原材料采购增加在产品和库存商品增加部分存货未发货没有确认收入目前项目交付节奏正常[3] - 海外项目主要结算货币有人民币美元和欧元[4] - 政策设备更新以旧换新目前销售端还没有感受到影响今年新签订单还是以新建项目为主[4] - 公司在准备向工业气体领域延伸拓展目前也在接触一些新建气体项目截至目前没有大的气体项目落地[4]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"投资评级 [1] 报告的核心观点 费用管控得当，海外交付加速，盈利大幅改善 - 2024前三季度公司综合毛利率为24.3%，同比提升1.3个百分点；销售净利率为12.6%，同比提升3个百分点 [1] - 公司控制费用得当，2024年Q3期间费用率为6.24%，同比下降1.6个百分点 [1] 海外项目收入增长，公司盈利能力有望提升 - 公司继续深化国际化战略，海外市场竞争力持续提升 [1] - 公司成功新签6万等级特大型空分成套装置项目，实现新产品液化石油气(LPG)成套装置突破 [1] - 截至2024年H1，公司海外收入占比为22%，随着海外业务体系完善，海外项目收入增长，有望拉动公司销售规模增加 [1] - 海外业务毛利率高于国内业务，2024年H1海外业务毛利率为32.06%，高于国内13.46个百分点，随着海外营收增加，公司毛利率有望显著提升 [1] 公司回购股份，彰显管理层对未来信心 - 公司于2024年9月14日宣布回购股份方案，拟用自有资金1500万元至3000万元回购股份 [1] - 2024年10月30日，公司完成回购股份158.35万股，占公司总股本的0.99% [1] - 公司回购股份彰显了管理层对未来业绩发展的信心，有助于提振资本市场 [2] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为25.62、30.75、36.91亿元，EPS分别为1.60、2.05、2.63元 [3] - 当前股价对应PE分别为15、12、9倍 [3]

报告公司投资评级 - 福斯达(603173)维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年三季报业绩高增长超预期,主要系海外业务增长拉动 [1][2][3] - 公司业务结构优化、期间费用控制良好,盈利能力提升 [2] - 公司回购股份,彰显未来发展信心 [3] 公司营收及利润情况 - 2024Q1-Q3实现营收16.5亿元,同比增长10.2% [1] - 2024Q1-Q3实现归母净利润2.1亿元,同比增长44.9% [1] - 2024Q3单季营收7.4亿元,同比增长34.4%,环比增长33.2% [1] - 2024Q3单季归母净利润1.0亿元,同比增长113.7%,环比增长165.8% [1] 盈利能力分析 - 2024Q1-Q3综合毛利率为24.3%,同比提升1.3个百分点 [2] - 2024Q1-Q3净利率为12.6%,同比提升3.0个百分点 [2] - 2024Q1-Q3期间费用率为7.7%,同比下降0.8个百分点 [2] - 2024Q3单季毛利率为27.2%,同比提升5.9个百分点 [2] - 2024Q3单季净利率为13.9%,同比提升5.1个百分点 [2] - 2024Q3单季期间费用率为6.2%,同比下降1.6个百分点 [2] 海外业务拓展情况 - 海外市场营收高增长拉动公司业绩增长 [3] - 公司在巩固中东、东南亚、日韩等传统优势市场的同时,成功新开拓南美洲等市场 [3] - 随着公司海外市场深入拓展,有望持续受益于"一带一路"海外出口 [3] 未来发展展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.8、3.7、4.9亿元,对应EPS为1.74、2.29、3.08元 [4] - 当前股价对应PE为12、9、7倍,未来三年归母净利润复合增长率37% [4] - 维持"买入"评级 [4]

报告公司投资评级 - 公司被给予"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司出口业务持续高景气,国内需求有望逐步复苏 [1] - 公司积极响应国家"一带一路"和"走出去"政策,在巩固中东和东南亚等传统优势地区的基础上,向俄罗斯等国家拓展,签订和落地了多个海外项目,海外业务高景气,公司订单饱满 [1] - 受益于海外高毛利项目按期确认,公司收入和盈利能力明显提升,单看24年Q3,毛利率达到27.2% [1] - 国务院发布的《加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》将带动国内空分设备需求复苏 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为2.52、3.26和4.22亿元,对应当前PE分别为14、11和9倍 [3][4] - 2023-2026年营业收入分别为21.56、24.51、29.95和36.24亿元,增长率分别为14.30%、13.69%、22.20%和21.00% [4] - 2023-2026年归母净利润分别为1.91、2.52、3.26和4.22亿元,增长率分别为34.67%、32.05%、29.08%和29.60% [4] - 2023-2026年毛利率分别为22.49%、24.03%、24.54%和24.97%,净利率分别为8.87%、10.30%、10.88%和11.65% [6] - 2023-2026年ROE分别为13.15%、15.57%、17.64%和19.74% [6]

报告评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] 核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收16.5亿元,同比增长10.2%;归母净利润2.1亿元,同比增长44.9% [1] - 三季度公司收入和归母净利润均逆势大幅增长,毛利率和净利率同比和环比均有明显提升 [1] - 公司管理水平优异,期间费用率整体同比有所下降 [1] - 公司在手订单充足,合同负债达16.5亿元,较2023年增长2.5亿元,预计随着项目陆续推进,对未来收入有一定支撑 [1] - 公司在高端产品市场竞争优势逐步稳固,海外收入占比已达42.4%,在海外深冷装备行业的市场影响力进一步得到巩固 [1] 财务数据总结 - 2024~2026年公司预计收入分别为23.5、28.6、35.5亿元,同比增长8.8%、21.9%、24.0% [2] - 2024~2026年公司预计归母净利润分别为2.7、3.5、4.5亿元,同比增长42.9%、28.6%、29.2% [2] - 公司2025年预计市盈率为9倍,市净率为1.7倍 [2]

财务数据 - 2024年第三季度营业收入为744,157,475.33元，同比增长34.39%[2] - 2024年前三季度营业收入为1,654,249,289.31元，同比增长10.17%[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为103,109,490.89元，同比增长113.74%[2,4] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为207,584,486.11元，同比增长44.85%[2] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为98,816,107.12元，同比增长134.08%[2,4] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为186,212,157.35元，同比增长40.39%[2] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为101,465,270.02元，同比下降32.14%[2] - 2024年第三季度基本每股收益为0.65元，同比增长116.67%[4] - 2024年前三季度基本每股收益为1.30元，同比增长41.30%[4] - 2024年第三季度加权平均净资产收益率为6.58%，同比增加3.09个百分点[4] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日的货币资金为11.21亿元[13] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产为1.01亿元[13] - 公司2024年9月30日的应收票据为6,608.50万元[13] - 公司2024年9月30日的应收账款为5.03亿元[13] - 公司2024年9月30日的应收款项融资为1,143.53万元[13] - 公司2024年9月30日的预付款项为5.96亿元[13] - 公司2024年9月30日的其他应收款为1,821.05万元[13] - 公司2024年9月30日存货余额为10.78亿元，同比增长67.1%[14] - 公司2024年9月30日合同资产余额为6.27亿元，同比下降2.9%[14] - 公司2024年9月30日流动资产合计为43.67亿元，同比增长11.6%[14] - 公司2024年9月30日非流动资产合计为6.07亿元，同比增长24.9%[14] - 公司2024年9月30日资产总计为49.74亿元，同比增长13.1%[14] - 公司2024年9月30日流动负债合计为33.39亿元，同比增长14.6%[14][15] 股份回购 - 公司拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购公司股份,回购资金总额不低于1,500万元且不超过3,000万元[11][12] - 公司已于2024年10月17日通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式实施了首次回购[12] - 公司回购股份用于员工持股计划或股权激励[11] 经营情况 - 公司2024年前三季度营业收入为16.54亿元，同比增长10.2%[17] - 公司2024年前三季度营业成本为12.52亿元，同比增长7.8%[17] - 公司2024年前三季度研发费用为6,506.36万元，同比下降5.1%[17] - 公司2024年前三季度投资收益为1,651.26万元，同比大幅增长1375.6%[17] - 2024年前三季度营业利润为2.40亿元，同比增长50.2%[18] - 2024年前三季度净利润为2.08亿元，同比增长44.8%[18] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.01亿元，同比下降32.2%[20] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-4.67亿元，主要用于购建固定资产和投资[21] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-0.84亿元，主要用于偿还债务和分配股利[21] - 2024年前三季度收到的税费返还为5,491.23万元，同比增长225.8%[20] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为12.69亿元，同比下降4.5%[20] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为1.38亿元，同比增长21.6%[21] - 2024年前三季度支付的各项税费为5,830.38万元，同比增长67.7%[21] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为5.61亿元[22]

公司经营情况 - 公司2024年上半年实现营业收入91,009.18万元,同比下降3.99%[3] - 归属于母公司股东的净利润10,447.50万元,同比增长9.89%[3] - 公司上半年新签订单合计约21.80亿元,其中取得石化行业2套5万等级大型空分成套装置、化工材料1套5万5等级大型空分成套装置、一带一路沿线国家6万等级特大型空分成套装置项目[3][4] - 公司目前有四个生产基地,其中自有资金投资的海盐生产基地正在投入试生产,将有助于提升公司智能化制造能力[4] 海外业务情况 - 公司上半年外销收入2.32亿元,较去年同期下降,主要是第二季度部分海外项目受地缘政治、国际航运等因素影响导致延迟发货[3] - 目前海运费价格趋稳,部分中东项目、韩国项目已经陆续在7、8月份发货,预计下半年海外项目发货延迟情况会有所缓解[4] 新技术和新产品 - 公司正在开发10万等级特大型空分装置、液化石油气(LPG)装置、稀有气体精制等新技术,积极促进研发成果转化项目落地[4] - 公司去年有签订LNG装置订单,今年没有新签订LNG装置[5] - 公司今年有签订LPG(液化石油气)装置订单[5] 其他情况 - 公司信用减值损失环比、同比下滑,主要是应收票据和应收账款坏账损失计提增加,并不意味着实际损失[6] - 公司已聘请专业律师团队积极应诉日本仲裁案件,目前尚无法判断仲裁结果,预计明年开庭[7] - 从今年签订订单及接触项目来看,今年国内化工行业订单占比高,且呈现出金额较大的特点,公司也在积极争取一些大型煤化工项目订单[8]