证 券 研 究 报 告 中芯国际（688981）2024 年三季报点评 强推（维持） 24Q3 营收创历史新高，毛利率加速改善 目标价：123.7 元/53.5 港元 当前价：94.91 元/26.40 港元 事项： ❖ 公司发布 2024 年第三季度业绩： ❖ 1）2024Q3：公司实现销售收入 156.09 亿元，同比/环比+32.50%/+14.14%，符 合前期业绩指引（销售收入环比增长+13%~+15%）；毛利率 23.92%，同比/环 比-0.13pct/+10.27pct，高于前期业绩指引（毛利率约在 18%~20%之间）； ❖ 2）公司业绩指引：公司预计 2024Q4 销售收入环比增长 2%；预计毛利率在 18%~20%之间。 评论： ❖ 本土需求持续提升，公司产能利用率高增叠加结构优化带动毛利率加速修复。 受益于中国大陆地区下游需求复苏，叠加本土化需求加速提升，公司 2024Q3 销售收入环比+14.14%至 156.09 亿元。同时，公司产能不断增长，等效 8 英寸 产能由 2024Q2 末 83.7 万片/月增长至 2024Q3 末 88.4 万片/月，产能利用率环 比+5.2pct 至 ...

证券研究报 告 能源周报（20241111-20241117） 以黎冲突降温，OPEC 下调需求增速预期， 推荐（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - 传媒（申万）指数上周整体上涨1.07%，跑赢沪深300指数4.37%，位列所有板块第1位，可从本身增速正在修复或有修复预期的顺周期方向如游戏、广告、影视，以及潜在高景气的产业或科技方向如IP与AI这两个方向寻找机会[1][36][37] - 随着基本面回暖、现金流改善、分红派息提升，恒生科技仍然值得配置，重点关注基本面改善个股如腾讯、美团、阿里、快手、哔哩哔哩、网易等[1] - AI方向有几个细分赛道值得关注，如AI广告建议关注天地在线、易点天下、蓝色光标、汤姆猫；AI陪伴硬件/应用赛道建议关注奥飞娱乐、实丰文化、恺英网络、巨人网络；AI影视赛道结合春节档建议关注博纳影业、猫眼娱乐、光线传媒、万达电影等[1] - 双十一呈现战线长、互联互通、增速修复的特点，建议关注阿里巴巴、快手[1] - 游戏行业后续拐点主要在格局变化，关注国内市场竞争趋缓逻辑，标的上建议关注恺英网络、神州泰岳、巨人网络、姚记科技等[1] - 互联网头部企业“平台优势”得到体现，今年H1基本面已见底好转，整体宏观预期好转后估值与长期EPS增长预期有望不断修复，推荐腾讯控股、美团，建议关注阿里巴巴、快手、网易、bilibili、心动[1] - 看好影视新一轮产品释放周期带动大盘后续复苏，24年电影大盘受供给周期+弱宏观影响整体承压，但25年将进入新一轮产品释放周期，建议积极关注院线与在线票务龙头以及优质内容生产商，此外重点关注芒果超媒[1] - 分众传媒韧性基本盘+大比例分红，顺周期弹性展现，Q3业绩符合预期，长期看梯媒行业竞争格局稳固，有望在后续复苏中展现更好的弹性[1] - 国有出版是可攻可守优质方向，建议积极关注课后服务/研学等新业态，可关注新业务布局积极的南方传媒等以及高股息红利方向的山东出版等[1] - 教育行业政策+格局改善+业绩三重共振，维持高景气度，港美股建议关注新东方、好未来等，A股建议关注学大、昂立，此外建议关注高教板块红利属性[1][4] 上周市场表现回顾 - 上周传媒（申万）指数整体上涨1.07%，同期沪深300指数整体下跌3.29%，板块跑赢沪深300指数4.37%，位列所有板块第1位，从个股看，世纪天鸿（27.66%）/天地在线（26.25%）/蓝色光标（25.73%）/焦点科技（25.37%）/冰川网络（20.53%）领涨，世纪华通（-14.78%）/吉视传媒（-14.71%）/华闻集团（-13.81%）/聚力文化（-12.77%）/勤上股份（-12.70%）领跌[1][36][37][38] - 本周港股互联网科技板块平安好医生（16.36%）/网易 - S（12.23%）领涨，明源云（-14.01%）/小鹏汽车 - W（-13.51%）/东方甄选（-13.23%）/众安在线（-12.32%）/阿里健康（-12.04%）领跌[41] - 根据图表数据，2024年11月9日至11月15日游戏iOS畅销排行显示，腾讯系产品上榜较多，居于行业领先位置，其中《王者荣耀》、《和平精英》和《地下城与勇士：起源》稳居前列，《无尽冬日》在榜单中表现出色，排名稳居前五，《梦幻西游》、《金铲铲之战》和《开心消消乐》在榜单中段位置保持稳定[46] - 新游方面，腾讯游戏的《美职篮全明星》、上海金元宝多多娱乐的《重构:阿塔捉斯》即将开启测试，弹指宇宙的《无尽梦回 - 梦游》、Creative Assembly的《全面战争：帝国》、电魂网络的《螺旋勇士》即将上线[49] 电影市场 - 根据猫眼专业版，截至11月15日，2024年电影大盘实现票房（不含服务费）355.58亿元，观影总人次9.28亿人；2019年同期电影票房为541.25亿，观影总人次为15.66亿人，复苏节奏看，票房大盘已恢复约66%，观影人次已恢复约59%[54] - 根据艺恩APP周数据，11月11日 - 11月15日（周一到周五）整体票房15,222万元（不含服务费）；2024第46周观影人次共392万人；平均票价39元[55] - 根据艺恩APP票房排名，2024.11.11 - 2024.11.15（周一到周五）院线上映电影TOP5分别为《焚城》、《毒液：最后一舞》、《胜券在握》、《那个不为人知的故事》、《鸳鸯楼·惊魂》，五部影片票房（不含服务费）分别2721万/ 2269万 / 2034万/ 1614万 / 1252万，当周票房比例分别19.8% / 16.5% / 14.8% / 11.8% / 9.1%[59] - 根据猫眼专业版，2024.11.18 - 2024.11.24待上映的重点影片包括《蜡笔小新：我们的恐 龙日记》、《好东西》、《角斗士2》、《金钱堡垒》、《风流一代》等，更期待25年产品释放，关注春节档预期，明年国产片及进口片皆有望进入新一轮释放周期，当前储备有多款重点产品明年有望上线，包括《哪吒2》、《封神第二部》、《蛟龙行动》、《唐探1900》等[60][62] 行业重要新闻与重点公司公告 - 【AI】昆仑万维SkyReels AI短剧平台将于12月10日在美国正式上线，标志着昆仑万维在全球AI娱乐市场的进一步扩张[67] - 【AI】字节豆包通用图像编辑模型SeedEdit开启测试，支持一句话轻松改图[67] - 【AI】月之暗面几位出海产品负责人据悉离职创业，此前月之暗面决定停止更新两款已上线的出海产品并收缩出海to C应用[68] - 【AI】阿里通义千问代码模型Qwen2.5 - Coder全系列正式开源[68] - 【AI】小度AI眼镜亮相百度世界2024，预计明年上半年上市[69] - 【AI】钉钉上线工单等六大场景AI助理[69] - 【AI】百度世界大会发布AI创作新物种“自由画布”，会后首日20万人排队预约[69] - 【AI】OpenAI首个AI助理产品或将于明年1月发布[70] - 【AI】支付宝医疗AI开放新进展与上海仁济医院推出AI就医助理[70] - 【AI】三星或2025年三季度推出AR眼镜主打轻量化与AI功能[70] - 【AI】腾讯ima.copilot上线Windows版本[72] - 【AI】谷歌面向iOS用户推出Gemini[72] - 【AI】OpenAI发布Windows版ChatGPT[72] - 【互联网】Shopee 11.11大促开场2分钟售出1100万件商品[73] - 【互联网】小红书电商双11收官战报发布：千万商家数量同比达去年5.4倍[74] - 【互联网】腾讯干部轮岗，两副总裁履新[74] - 【游戏】网易吴鑫鑫、张海星已离职，此前网传反腐名单“全灭”[76] - 【游戏】网易宣布《战争怒吼》等三款手游将停止新内容开发[76] - 【元宇宙】鼓浪屿元宇宙社区平台正式上线[76] - 【博纳影业】发布关于持股5%以上股东及其一致行动人减持股份计划预披露公告[77] - 【易点天下】发布2024年前三季度权益分派实施公告[80] - 【贵广网络】发布关于不提前赎回贵广转债的公告[81] 重点公司估值 - 给出了神州泰岳、三七互娱、吉比特、完美世界、分众传媒、万达电影、中国电影、光线传媒、芒果超媒等A股重点传媒公司的股价、总市值、2022A、PE 2023A、2024E、2022A、EPS 2023A、2024E、营收（2022/2023）、归母净利润（2022/2023）等估值情况[83] - 给出了腾讯控股、美团 - W、快手 - W、网易 - S等港股重点互联网公司的股价（港元）、总市值（亿元）、2022A、PE 2023A、2024E、PS 2023A、Non - GAAP 2022A、（亿元）2023A、净利润2024E、营收（2022/2023）等估值情况[83]

报告行业投资评级 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 报告主要对化工行业新材料进行了研究，分析了多种材料价格的涨跌情况，如缬氨酸、磷酸铁锂、废油脂生物柴油价格上涨，氧气、氮气、亚洲再生透明PET片材价格下跌，并阐述了相关原因；介绍了行业内的企业动态，如华海诚科拟收购衡所华威股权；还提及了一些行业发展趋势，如合成生物学领域的发展、生物柴油行业空间的提升等[1][2][31]。 根据相关目录分别进行总结 一、核心观点 - 本周价格涨幅较大的品种是缬氨酸（+4.72%）、磷酸铁锂（+2.39%）、废油脂生物柴油（+1.56%）；跌幅较大的品种是氧气（-3.5%）、氮气（-2.46%）、亚洲再生透明PET片材（-1.12%），并分别对这些品种的市场情况进行了分析[1][31][74]。 - 国家集成电路产业投资基金三期成立，注册资本高达3440亿元，或有望投向HBM等高附加值DRAM芯片以及上游材料方向，建议关注相关企业[32]。 - 半导体行业发展带动电子气体需求高增，国内企业技术突破后有望受益于下游市场高速增长和国产替代进程[33]。 - 氢能战略地位凸显，化工重卡驱动需求增长，短期2025年前产业链初步建立确定性强，长期具有不可替代优势[34]。 - 工信部等六部门印发方案推动非粮生物基材料创新发展，有望在多方面推动该产业发展，相关产品将迎来黄金发展期[35][36][37]。 - 盐湖提锂设备法从中国走向世界，中国企业凭借多种优势有潜力脱颖而出[38]。 - 全球气凝胶进入发展快车道，在多个领域性价比高，下游需求迫切[39]。 - POE供需缺口或将放大，国内企业有望实现国产替代[40][41][42]。 - 欧洲议会投票通过相关指令修订，生物柴油行业空间再提升，中国废油脂生物柴油产业链受益[43]。 - 合成生物学是实现双碳目标的有效途径，行业发展态势良好，相关企业已上市验证了产业化可行性[44]。 - 生物航煤是航空业碳减排必经之路，多国发展其市场，中国生物航煤需求可观[45][46][47]。 - 国内萤石供给侧结构调整，海外供给收缩及国内相关产能落地增强其稀缺属性[48]。 - 全球产能向国内转移，功能性硅烷企业受益于多种因素，需求有望增长[49]。 - 下游市场高需求奠定离子交换树脂行业增量空间，在多个板块都有需求增长潜力[50]。 - 我国碳纤维产业迎来发展良机，PEEK国产化有望降本并提升渗透率[51][52][53]。 二、重点关注标的跟踪 - 蓝晓科技是高端分离纯化材料供应商，在盐湖提锂领域经验丰富，项目众多，且基本仓业务多领域有爆发潜力，海外业务发展良好，国内高端市场地位稳固[54][55][56]。 - 华恒生物是合成生物学相关企业，在L - 丙氨酸生产技术领先，产品布局丰富且多元化布局有助于成长，小品种氨基酸需求增长对其有利[57][59][60][61]。 - 新化股份萃取业务发展迅猛，萃取剂性能优异且环保，已在多个领域推广提锂业务，萃取技术还可用于尾矿污染物提取[62][63][64]。 - 松井股份主营业务为高端功能性涂料，赛道空间广阔，3C及汽车链条进口替代逻辑正在演绎，公司研发投入和客户响应能力构筑壁垒，成长性良好[65][66]。 三、交易数据 - 本周华创化工行业指数85.93，环比 - 0.28%，同比 - 15.03%；行业价格、价差、库存、开工率等数据均有相应变化[69]。 - 本周布伦特原油价格下跌，动力煤价格下跌[70][71]。 - 详细分析了本周价格涨幅较高的缬氨酸、磷酸铁锂、废油脂生物柴油和跌幅较高的氧气、氮气、亚洲再生透明PET片材的基本面情况[75][76][77][78]。 - 新材料板块本周跑赢大盘、跑赢基础化工板块，还列出了本周涨幅前5和跌幅前5的新材料标的[81][83][87][88]。

一、报告行业投资评级 - 行业投资评级为推荐（维持）[3] 二、报告的核心观点 - 10月社融数据呈现一定积极信号，息差仍有下行压力，但当前健康的资产负债表更重要。尽管新发放贷款利率仍在低位，但考虑监管强调“保持银行合理的息差水平”等因素，当期息差或已不是制约银行业长期稳健经营最主要的因素，资产负债表的健康稳定要更重要。11月10万亿化债政策落地，虽会降低银行息差，但地方政府隐性债务有效化解，银行相关资产的资产质量改善，信用成本节约能够对冲利息收入下降的影响。在9月底密集召开两次重磅会议的背景下，政策对于经济的定调更加积极，后续相应配套政策会加速落地，可以对经济的预期和信心更加乐观。若本轮政策能有效促动地产和消费回暖，看好顺周期策略空间和机会，考虑中期分红已实质性落地，当期板块红利策略逻辑未变[3] 三、根据相关目录分别进行总结 （一）市场回顾 - 11/11 - 11/17，主要指数沪深300下跌3.29%，上证综指下跌3.52%，创业板指数下跌3.36%。11/11 - 11/17沪深两市主板A股日均成交额13,783.83亿元，较上周下跌11.37%；截止11/14两融余额18461.95亿元，较上周上升2.29%。11/11 - 11/17申万银行指数周跌1.98%，并列出了A股和H股涨幅靠前和跌幅靠前的银行[3] - 国债和地方债发行方面，11/11 - 11/17新发国债1603.9亿，环比上周 +375.5亿，净融资1002.6亿；11/11 - 11/17新发地方政府债198.33亿，环比上周 -205.94亿，净融资26.26亿。同业存单方面，11/11 - 11/17银行净融资额858.6亿，单周同业存单发行量6273.7亿，其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行19%/37%/31%/11%。票据利率方面，半年国股行直贴周平均利率0.78%，转贴利率0.66%，分别较上周 -6bp/-4.6bp。市场利率方面，10年期国债收益率2.09%，环比上周 -1.19bps，余额宝7D收益率1.32%，环比上周 -1.34bps[3] （二）银行周观点 - 从央行披露的10月社融数据及新发放贷款利率来看，当前银行信贷仍呈现“量弱价降”，9月新发放企业贷款加权平均利率为3.5%；新发放个人住房贷款利率为3.15%，均处于历史低位。10月新增人民币贷款5000亿元，同比少增2384亿元，存量贷款增速降至8%。9月末多个重磅政策落地，居民部门预期有一定改善，10月居民贷款同比多增1946亿元，其中居民短贷、中长期贷款同比分别多增1543亿元、393亿元，10月份个人住房贷款规模企稳，好于前9个月月均减少690亿元的水平，也好于前两年同期水平[3] - 11月10万亿化债政策落地，尽管债务置换会降低银行息差，但同时在化债政策的推进下，地方政府隐性债务有效化解，银行相关资产的资产质量改善，信用成本节约能够对冲利息收入下降的影响。11月5日，潘行长代表国务院向全人常作《国务院关于金融工作情况的报告》，提及金融支持地方化债和支持房市平稳发展取得积极成效，并首次提及将中小金融机构化险纳入各省（自治区、直辖市）防范化解地方债务风险一揽子方案，提高中小金融机构化险的关注度。下一步将加强金融法的起草，配合全国人大常委会推进金融稳定法、反洗钱法后续审议工作，从法律制度上加强商业银行的底线风险思维，保持更为健康的资产负债表[3] （三）投资建议 - 在9月底密集召开两次重磅会议的背景下，政策对于经济的定调更加积极，后续相应配套政策会加速落地，可以对经济的预期和信心更加乐观。若本轮政策能有效促动地产和消费回暖，看好顺周期策略空间和机会，考虑中期分红已实质性落地，当期板块红利策略逻辑未变。投资风格上建议两条主线：1）长期优选商业模式，底部拥抱核心资产，建议关注常熟银行、招商银行、宁波银行、成都银行；2）高股息策略中途未半：关注稳健大行 + 高股息优质区域城商行，建议关注国有大行、江苏银行、成都银行、沪农商行[3] （四）重要行业新闻 - **银行业**：受国务院委托，中国人民银行行长潘功胜近日在第十四届全国人民代表大会常务委员会第十二次会议上作《国务院关于金融工作情况的报告》，总结了2023年10月以来的金融工作主要进展及成效，并提及下一步金融工作的五大重点[17] - **国内宏观资讯**：财政部、税务总局、住建设部发布公告，明确多项支持房地产市场发展的税收优惠政策；国家统计局公布10月份规模以上工业增加值同比实际增长5.3%等相关数据；全国31省份10月工业生产者出厂价格指数（PPI）出炉，部分省份环比转涨；国家金融监督管理总局发布《关于进一步提升金融服务适老化水平的指导意见》[19][20][21] - **国外宏观资讯**：美国10月零售销售环比升0.4%，预期升0.3%，前值从升0.4%修正为升0.8%；美国10月核心零售销售环比升0.1%，预期升0.3%，前值从升0.5%修正为升1.0%。日本第三季度实际GDP年化季率初值增长0.9%，预期增0.7%，前值增2.9%；实际GDP环比增0.2%，预期增0.2%，前值增0.7%；名义GDP初值环比增0.5%，前值增1.8%[24] （五）上市银行重要公告 - 建设银行董事会收到王兵先生辞呈，因工作调动，提请辞去本行副行长及董事会秘书职务，辞呈自2024年11月15日起生效。上海银行有359,050,718股限售股将于2024年11月16日锁定期满并于2024年11月18日上市流通。江苏银行拟以不良资产设立特定目的信托发行不良资产支持证券。浙商银行拟以微小企业贷款设立特定目的信托发行微小企业贷款资产支持证券。长沙银行收到关于邬胜任职首席信息官的批复。苏州银行董、监、高计划自2024年11月18日起至2024年12月31日（含当日）止增持本行股份不少于360万元[25][26][27] （六）重点公司逻辑分析 - 对宁波银行、江苏银行、常熟银行、瑞丰银行进行了推荐评级分析，分别给出了各自的营收、净利润增速预测、当前股价对应PB值、目标PB值、目标价等，并阐述了推荐理由，如宁波银行营收在净利息收入支撑下增速小幅向上，业绩总体保持稳定增长，整体资产质量保持平稳等[31] （七）数据追踪 - 给出了国债、地方债单周发行情况（包括总发行量、总偿还量、净融资额等），不同类型银行（国有大行、股份行、城商行、农商行）在不同时间段（20241111 - 1117、20241104 - 1110、20231113 - 1119、20231106 - 1112）的总发行量、总偿还量、净融资额、发行只数等数据，还给出了央行公开市场操作单周净投放数据以及高炉开工率、织机开工率、30大中城商品房周度成交面积等数据的相关图表[35][36][37][40][41][42][43]

行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告核心观点 - 本周（11月11日 - 11月15日）美股三大指数表现不同，道琼斯指数周跌1.24%，标普500指数周跌2.08%，纳斯达克指数周涨3.15%，恒生科技周跌7.29%，近期美股SaaS业绩披露多为AI赋能逻辑且beat居多，部分企业出现to B企业确定性创收趋势，各软件公司对AI投资将持续，对未来AI预测乐观，to B创收可能先于to C端[2][13] - 拆解SAP、CRM、TEAM、PLTR、DUOL、APP等企业业绩中AI部分，如SAP的FY2024Q3云订单约30%含AI应用，Gen AI中心合作伙伴和客户消费量增长，NOW的AI产品Now Assist增长快，TEAM的Atlassian Intelligence使用增长超10倍等[2][15][16][20][21] - NVIDIA和软银集团加速日本成为全球AI强国进程，阿斯麦维持2030年销售额预期押注AI芯片需求增长，苹果准备推出带AI功能壁挂式平板设备，台积电芯片自主奖由美国敲定资金或今年到位等科技新闻[2][28][29][30][31] 板块走势回顾 - 本周（11月11日 - 11月15日），美股三大指数收跌，道琼斯指数报43444.99点周跌1.24%，标普500指数报5870.62点周跌2.08%，纳斯达克指数报18680.12点周涨3.15%，恒生科技周跌7.29%，费城半导体指数周跌8.64%等[2][13][14] 海外部分SaaS企业业绩回顾 AI赋能to B端创收,AI进展乐观 - 近期美股SaaS业绩披露多为AI赋能逻辑且beat居多，总结出部分企业出现to B企业确定性创收趋势、各软件公司对AI投资将持续、对未来AI预测均较乐观、to B创收可能先于to C端等趋势[2][15] - SAP的FY2024Q3云订单约30%含AI应用，Gen AI中心合作伙伴和客户消费量增长，对第四季度AI预测乐观[2][16] - NOW的过往投入发布最大GenAI版本，本季度与英伟达等合作，Gen AI是CEO首要关注点，AI产品Now Assist增长快[2][17][20] - TEAM的Atlassian Intelligence使用增长超10倍，客户看到更高投资回报率，相关代理覆盖范围广[2][21] - PLTR第三季度美国政府收入加速至3.2亿美元，同比增长40%环比增长15%，签署新五年合同扩大AI/ML能力[2][22] - DUOL本季度表现得益于Duolingo Max，管理层对新GenAI功能推出保持乐观[2][23] - APP软件平台收入含AXON AI广告引擎增长至8.35亿美元同比增长66%[2][24] - FRSH的Q3付费Copilot采用率增长超35%，客户可缩短问题解决时间提高满意度，Copilot客户数量和ARR几乎是上个季度两倍[2][25] 海外一周热点要闻 - 软银将成为首家使用英伟达新芯片构建超级计算机的公司，以支持本地服务[2][28] - 阿斯麦维持2030年销售额预期在440亿欧元 - 600亿欧元之间，押注AI芯片需求增长强劲[2][29] - 苹果准备推出带AI功能的壁挂式平板设备，最早3月发布，聚焦新人工智能平台[2][30] - 台积电将根据合同获得美国66亿美元补助，芯片自主奖敲定资金或今年到位[2][31]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 本周（11月11日 - 11月15日）计算机（中信）指数下跌3.48%，板块周涨幅前三为中安科（41.44%）、中科金财（38.80%）、美登科技（38.28%），周跌幅前三为*ST卓朗（ -22.32%）、莱斯信息（ -20.73%) 、嬴时胜（ -20.11%），计算机建议持续关注AI应用板块，AI应用国内外共振趋势明显[26] - 海外AI应用公司AppLovinQ3业绩超预期，营收为11.98亿美元，同比增长39%，优于市场预期的5.9%，净利润为4.34亿美元，同比增长300%，净利率达到36%，显现出AI技术在广告领域潜力并验证AI应用产业趋势[28] - 国内AI产品加速推进，豆包、百度文小言和Moonshot Kimi月活跃用户均超千万，豆包全球APP排第二，年初至今累计下载量突破1亿，360AI搜索位居AI全球总榜第五、10月国内总榜第一，达2.87亿月访问量，较9月增长16.56%[29] - 坚定看好AI+应用产品力与商业化落地进程并给出相关标的，如科大讯飞、三六零、金山办公等[52] 根据相关目录分别进行总结 一、行业周观点 - 本周计算机（中信）指数下跌3.48%，行业排名14/30（中信行业），计算机板块中信创、航空航天、AI应用有新进展，AI应用国内外共振明显[26] 二、周行情（11.11 - 11.15）回顾 - 本周上证指数下跌3.52%，创业板指数下跌3.36%，计算机指数下跌3.48%，跑输创业板指0.12个百分点，行业排名14/30[35] 三、资金情况回顾 - 本周全部A股资金合计净流出5981.46亿元，计算机资金净流出541.91亿元，计算机ETF基金份额相较上周上涨12.30%[37] 四、海外AI应用公司业绩超预期，国内AI产品加速推进 - 海外AppLovinQ3业绩超预期，营收和净利润同比增长显著，AI技术提升其广告匹配效率，业绩增长部分受益于AI赋能[40][42] - 国内AI产品在APP端和Web端表现亮眼，多个产品月活用户数多且增长快，部分产品在全球总榜排名靠前[43][47] 五、投资建议与相关标的 - 看好AI+应用产品力与商业化落地进程，给出AI+应用侧不同领域的相关标的，如科大讯飞、金山办公等[52]

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 通信行业周报（20241111-20241117） 美股光模块三杰揭示 AI 及 DCI 需求旺盛， 推荐（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 券 研 究 报 告 金融工程 金工周报 2024 年 11 月 17 日 | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 需求季节性走弱钢材价格短期承压但板块估值水平有望修复关注优质钢企估值修复机遇[1][2] 本周行情回顾 - 截至11月15日五大品种钢材价格周环比均下降钢铁（申万）指数周下跌幅度大于万得全A指数[1][2] - 板块整体市净率处于近五年45.67%分位不同类型钢材市净率处于近五年不同分位[2] 行业重点数据追踪 生产 - 本周五大品种产量861.58万吨周环比小幅上升五大材消费量略有下滑[1] - 10月中国粗钢产量环比上升1 - 10月粗钢产量累计降幅有所收窄[1] - 五大品种钢材产量在2021 - 2024年不同周度呈现不同数据高炉企业产能利用率和开工率等有不同表现[29][31] 五大品种钢材消费量 - 本周五大材合计消费量876.58万吨周环比下降0.12%不同品种消费量周环比有不同变化[1] - 不同品种钢材消费量在2021 - 2024年不同周度呈现不同数据[46][48][50][52][54][55] 库存情况 钢材社会库存 - 本周钢材总库存周环比下降社会库存和钢厂库存均环比下降[1] - 不同品种钢材社会库存在2021 - 2024年不同周度呈现不同数据[58][60][61][62][63][64][65] 钢材钢厂库存 - 不同品种钢材钢厂库存在2021 - 2024年不同周度呈现不同数据[70][72][74][75][77][79][80] 原材料库存 - 不同原材料库存如钢厂铁矿石库存等在2021 - 2024年不同周度呈现不同数据[81][83][84][85][87][90] 盈利情况 - 本周57.58%的样本钢企处于盈利状态较上周下降不同钢材吨钢毛利周环比有不同变化[1] - 247家钢铁企业盈利企业比例在2021 - 2024年不同周度呈现不同数据不同钢材毛利情况有不同数据[91][93][94][95]