报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告核心观点 - 公司目前钛白粉及海绵钛产能已成为全球第一龙头,不断向上布局钛矿资源,与海外企业相比具有较强成本优势,看好公司全球定价优势及资源壁垒带来的持续业绩兑现 [2] - 公司新增产能集中在钛矿端,未来增量可期。后续随着两矿整合项目的推进,公司控制的钒钛磁铁矿资源量将翻倍,矿山服务年限延长。此外,公司也与四川资源集团签订战略合作框架协议,合作开发红格南矿,有望进一步强化公司在矿产端的把控力 [2] - 公司具备龙头优势,开工率没有行业下滑明显,但总体来看,销量环比或小幅下滑。预计后续随着"金9银10"及下半年出口需求提振,钛白粉供需边际将有好转 [2] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收138.04亿元,同比+4.09%,实现归母净利润17.21亿元,同比+36.40% [2] - 2024年Q2公司实现营收65.10亿元,同比+3.59%/环比-10.75%,实现归母净利润7.70亿元,同比+12.85%/环比-19% [2] - 公司2024-2026年有望实现归母净利润38.80/46.03/54.55亿元,同比+20.3%/+18.6%/+18.5% [2] 其他 - 公司目前钛白粉及海绵钛产能已成为全球第一龙头 [2] - 公司不断向上布局钛矿资源,与海外企业相比具有较强成本优势 [2] - 公司新增产能集中在钛矿端,未来增量可期 [2] - 公司控制的钒钛磁铁矿资源量将翻倍,矿山服务年限延长 [2] - 公司与四川资源集团签订战略合作框架协议,合作开发红格南矿 [2] - 公司具备龙头优势,开工率没有行业下滑明显 [2] - 预计后续随着"金9银10"及下半年出口需求提振,钛白粉供需边际将有好转 [2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 医院业务进一步恢复,实现持续良性增长,2024年上半年医院业务收入同比增长37.2% [2] - 公司盈利能力持续稳定,2024年上半年经调整净利率接近17% [2] - 自建并购顺利推进,新增床位约900-1000张 [2] - 预计2024-2026年公司净利润和经调整净利润将保持20%以上的增长 [2] 公司财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收23.82亿元(+35.4%),净利润3.85亿元(+14.9%),经调整净利润4.00亿元(+15.58%) [1] - 预计2024-2026年公司营业收入将保持20%左右的增长,净利润和经调整净利润将保持20%以上的增长 [2] - 公司毛利率和净利率水平较为稳定,2024年上半年毛利率为31.8%,经调整净利率为16.8% [2] - 公司资产负债率维持在40%左右,流动比率和速动比率较为健康 [6] 公司发展情况总结 - 医院业务收入快速增长,其中门诊收入和住院收入分别增长49.6%和31.3% [2] - 肿瘤相关业务收入占总收入的43.9%,手术量同比增加38.6% [2] - 公司在建医院项目有序推进,新增床位约900-1000张 [2] - 公司医疗人才引育持续加强,截至2024年上半年拥有7587名医疗专业人员 [2]

报告公司投资评级 五矿新能的投资评级被调整为"推荐"[1]。 报告的核心观点 1) 公司在多领域取得技术突破,包括高压快充电池、中镍三元材料、高镍材料、磷酸铁锂等,为公司长期增长奠定基础[1] 2) 公司稳步推进全球布局,正极材料出货量稳步增长,但短期受三元正极材料价格及竞争加剧影响[1] 3) 公司 2024 年上半年业绩受补税及滞纳金等费用影响而亏损,剔除后归母净利润约为 0.15 亿元[1] 财务指标总结 1) 2024-2026 年归母净利润预测为-0.80/2.68/3.70 亿元,当前市值对应 PE 分别为-109/33/24 倍[1] 2) 2023-2026 年营业收入增长率分别为-40.3%/-40.1%/29.4%/29.6%,EBIT 增长率分别为-109.4%/190.6%/177.1%/32.2%[7] 3) 2023-2026 年毛利率分别为4.4%/7.5%/10.4%/10.3%,净利率分别为-1.2%/-1.2%/3.2%/3.4%[7]

报告公司投资评级 - 报告给予晶科能源"推荐"评级 [1] - 目标价为8.94元,当前价为7.03元 [4] 报告核心观点 - 上半年公司出货量保持全球第一,N型产品占比超过80% [2] - 公司在新兴市场如中东、巴基斯坦、泰国等进行了前瞻性布局,海外营收占比超过70% [2] - 公司转换效率行业领先,可融资性评级再获最高级别"AAA" [2] - 考虑行业竞争加剧,预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.05/44.70/57.70亿元 [2][3] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入472.51亿元,同比减少11.88%;归母净利润12.00亿元,同比减少68.77% [1] - 2024年上半年毛利率8.57%,同比下降6.61个百分点;归母净利率2.54%,同比下降4.63个百分点 [1] - 2024年上半年期间费用为29.15亿元,较上年同期增加7.85亿元;期间费用率为6.17%,同比上升2.20个百分点 [1] - 2024年第二季度公司实现营业收入241.68亿元,同比减少20.69%;归母净利润为2435.69万元,同比减少98.89% [1] - 2024年第二季度公司毛利率7.60%,同比下降8.62个百分点;归母净利率为0.10%,同比下降7.07个百分点 [1]

公司概况 - 上海电影是国内老牌电影国企,实控人为上海国资委,控股股东为上影集团。公司主要包括电影+IP 两大业务,其中电影业务为核心基本盘,IP 业务为当前重点蓄力方向。[11][12] - 公司股权结构高度集中,上海电影(集团)有限公司持有69.22%的股权,为公司控股股东。公司管理层经验丰富,涉及工商管理、传媒发展、影视编导等多元行业。[13][16][17] - 公司近年来经历了波动,但2023年重回增长,营收7.95亿元(YOY+116%)。毛利率和净利率也有所提升,分别为22.83%和18.2%。[19][20][21][22][23] 电影业务 - 电影业务为公司核心基本盘,包括电影放映(23年占比69%)、电影院线(占比6.8%)、电影发行(占比4.15%)等。[11] - 行业方面,2023年电影大盘票房(含服务费)549.25亿元,已恢复至2019年的86%。但2024年受供给周期影响,大盘有一定压力。[24][25][26][27][28] - 公司影院经营效率全国领先,23年影投市占率约1.14%,且积极探索"影院+"新模式,焕新影院活力。[32][33][34][35][36] - 公司旗下联和院线票房市占率稳定全国前列,加盟影院和银幕数量保持稳定增长。[37][38][39][40][41] - 电影发行业务当前体量较小,但有望通过发挥控股股东优势资源和大IP战略加持,提升参与度和弹性。[42][43] IP业务 - IP业务为公司当前重点发力方向,2023年5月完成上影元51%股权收购,拥有60个优质IP开发运营权。[54][55][57] - 国内IP授权市场稳步发展,但与日本等成熟市场相比,IP产业渗透率仍有较大提升空间。[50][51][52][53] - 公司IP业务包括IP内容焕新和IP变现两大方向。在内容焕新方面,公司积极发力短视频营销和深耕IP宇宙,计划未来每年焕新两部经典IP内容。[60][61][62][63] - 在IP变现方面,公司采取商品及营销授权、游戏联动及授权、文创产品、数字化开发等多种方式,长期想象空间巨大。[64][65][66][67][68] - 公司还积极拥抱AI技术,在动画大模型训练、AI创作等方面进行布局,有望进一步放大IP价值。[72][73][74] 盈利预测与投资建议 - 我们预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持较快增长,分别达到8.65/11.8/14.75亿元和1.59/2.63/3.54亿元。[75][76][77] - 当前股价对应2024-2026年PE为52/32/24倍,给予"推荐"评级。[75]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [3] 报告核心观点 - 公司业务结构调整,主要包括软件与数字技术服务、计算产品与数字基础设施服务、数字能源与智算服务三大板块 [3] - 公司作为华为鸿蒙核心伙伴,受益于鸿蒙操作系统的快速发展 [3] - 公司与英特尔达成战略合作,在AIPC及智能座舱等领域开展深度合作 [3] 财务数据总结 - 预计2024-2026年营收分别为305.41、351.33、399.59亿元,同比增长73.7%、15%、13.7% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为6.92、8.64、10.7亿元,同比增长29.7%、24.7%、23.9% [3] - 公司资产负债率为53.58%,流动比率为2.6,偿债能力较强 [8]

报告行业投资评级 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 顶层设计 - 2023年12月中央经济工作会议将低空经济首次提级为战略性新兴产业,顶层设计定调,是低空经济行情启动的起点[9] - 2024年两会政府工作报告将其纳入新质生产力,并与生物制造、航空航天一起作为新增长引擎[9] - 各地方政府推动一系列扶持低空发展产业规划等[9] 地方支持 - 深圳将构建层次分明、结构合理的低空起降服务体系,到2025年底建成1000个以上低空飞行器起降平台,实现低空飞行服务保障达到国际先进水平[12][13] - 深圳将力争到2025年,全市开放无人机适飞空域占比突破75%,低空商业航线总数突破1000条,2025年底前具备支撑1000架商业运营的低空航空器同时在空、每日1万飞行架次的服务保障能力[12] - 南京市获批低空空域面积近900平方公里,累计航线已超过100条,其中低空航运物流航线达29条[15] 产业趋势 - 中信海直推出低空短途运输常态化运营,开通深圳-珠海、舟山-东极岛航线[18][19] - 深圳地铁集团打造"低空+轨道"空铁联运项目[19][20] - 国内首条跨省定点低空载客运输航线——连接上海浦东国际机场和江苏昆山城市航站楼的直升机载客航线开通[20] - 亿航智能二季度实现盈利、申请OC证获中国民航局受理、大量在手订单[21][22][23][26] 根据相关目录分别进行总结 行业投资评级 - 报告给予行业"推荐（维持）"的投资评级[1] 顶层设计 - 2023年12月中央经济工作会议将低空经济首次提级为战略性新兴产业,顶层设计定调,是低空经济行情启动的起点[9] - 各地方政府推动一系列扶持低空发展产业规划等[9] 地方支持 - 深圳将构建层次分明、结构合理的低空起降服务体系,到2025年底建成1000个以上低空飞行器起降平台,实现低空飞行服务保障达到国际先进水平[12][13] - 深圳将力争到2025年,全市开放无人机适飞空域占比突破75%,低空商业航线总数突破1000条,2025年底前具备支撑1000架商业运营的低空航空器同时在空、每日1万飞行架次的服务保障能力[12] - 南京市获批低空空域面积近900平方公里,累计航线已超过100条,其中低空航运物流航线达29条[15] 产业趋势 - 中信海直推出低空短途运输常态化运营,开通深圳-珠海、舟山-东极岛航线[18][19] - 深圳地铁集团打造"低空+轨道"空铁联运项目[19][20] - 国内首条跨省定点低空载客运输航线——连接上海浦东国际机场和江苏昆山城市航站楼的直升机载客航线开通[20] - 亿航智能二季度实现盈利、申请OC证获中国民航局受理、大量在手订单[21][22][23][26]

报告行业投资评级 - 报告给出电力设备及新能源行业的投资评级为"推荐"[15] 报告的核心观点 - 2024年8月国内新势力车企交付稳定发力,同比稳定上升,环比维持[1] - 新能源汽车市场稳健上涨,8月理想断层领先,广汽埃安、鸿蒙智行、零跑紧随其后[1] - 截至2024年8月,广汽埃安当年累计交付仍落后去年,哪吒和广汽埃安交付进度仍落后于去年[1] - 动力电池是纯电动汽车价值量占比最高的零件,8月造车新势力交付量稳健发展利好上游供应链[1] 报告目录总结 行业基本数据 - 电力设备及新能源行业股票家数296只,占比0.04%[3] - 电力设备及新能源行业总市值40,435.57亿元,占比5.09%[3] - 电力设备及新能源行业流通市值34,860.33亿元,占比5.59%[3] 行业表现 - 电力设备及新能源行业1个月、6个月、12个月的绝对表现分别为-1.5%、-11.3%、-27.6%[4] - 电力设备及新能源行业1个月、6个月、12个月的相对表现分别为2.4%、-3.1%、-12.1%[4] - 电力设备及新能源行业2023年9月至2024年9月的走势低于沪深300指数[5] 相关研究报告 - 光伏行业周报、输变电设备行业跟踪报告等[6] 团队介绍 - 电力设备新能源小组团队成员介绍,包括组长、分析师、研究员等[7][8][9][10] 机构销售通讯录 - 华创证券各地区机构销售团队成员信息[12]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 收入稳健增长 - 公司收入稳健增长,受益于下游晶圆厂扩产及公司产品竞争力提升 [2] - 温控设备收入同比+13.01%,毛利率33.31%;废气处理设备收入同比+24.21%,毛利率25.65% [2] - 2024Q2公司营业收入环比+30.73%,但短期利润有所波动,未来随着新产品放量,业绩和盈利能力有望恢复高增长 [2] 下游行业快速发展 - 晶圆厂扩产持续推进,集成电路前道制程工艺越来越复杂,对半导体专用设备需求不断提升 [2] - 公司在国内半导体专用温控设备和废气处理设备领域市占率持续提升,未来将持续受益于晶圆厂扩产和国产化加速 [2] 公司持续技术创新 - 公司在迭代温控设备和废气处理设备的同时,积极布局晶圆传片设备和关键零部件的平台化 [2] - 2024H1研发投入同比+63.28%,多款产品份额有望持续提升 [2] 根据目录分别总结 [ReportFinancialIndex] - 2024年公司预计实现营业收入10.36亿元,同比增长39.6% [2] - 2024年预计归母净利润1.82亿元,同比增长52.8% [2] - 2024年预计每股收益1.08元 [2] - 公司估值水平给予2024年50倍PE,对应目标价54.2元 [2] [市场表现对比图] - 公司近12个月股价下跌34%,相比沪深300指数下跌18% [5] [相关研究报告] - 公司近期发布了2023年报及2024年一季报点评和深度研究报告 [6] [公司基本数据] - 公司总市值66.61亿元,流通市值15.99亿元 [4] - 资产负债率40.69%,每股净资产11.91元 [4] - 过去12个月股价区间36.80-62.88元 [4] [电子组团队介绍] - 研究团队由资深分析师耿琛、岳阳等组成,具有丰富的行业研究经验 [8][9][10][11]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营业收入4.64亿元,同比增长26.91%;毛利率46.23%,同比下降5.02个百分点;归母/扣非后归母净利润分别为-0.68/-1.15亿元 [2] - 2024Q2公司实现营业收入2.28亿元,同比/环比增长12.07%/-3.07%;毛利率37.87%,同比/环比下降10.19/16.47个百分点;归母/扣非后归母净利润分别为-1.02/-1.23亿元 [2] - 公司在手订单充沛,2024H1末合同负债较2024Q1末增长1.5亿元至6.28亿元,为业绩恢复高增长提供有力保障 [2] - 行业周期复苏和终端创新驱动晶圆厂扩产,半导体检测和量测设备市场有望持续高增长 [2] - 公司坚持自主研发,量检测设备平台化布局进展顺利,多款新产品有望带动未来业绩持续提升 [2] 公司投资评级 - 公司维持"强推"评级,给予2024年0.5倍PSG,对应目标价76.5元 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预测分别为13.20/18.09/23.38亿元,同比增速分别为48.1%/37.1%/29.2% [3] - 2024-2026年归母净利润预测分别为1.50/2.80/4.33亿元,同比增速分别为7.1%/86.3%/54.6% [3] - 2023-2026年毛利率分别为52.6%/47.2%/49.9%/51.9% [8] - 2023-2026年净利率分别为15.8%/11.4%/15.5%/18.5% [8] - 2023-2026年ROE分别为5.8%/6.0%/10.2%/14.0% [8] - 2023-2026年ROIC分别为8.2%/7.4%/12.5%/16.5% [8]