业绩总结 - 五粮液2023年实现营业总收入832.72亿元，同比增加12.58%[1] - 五粮液2024年一季度总营收348.33亿元，同比增加11.86%[1] - 五粮液23年/24Q1销售净利率整体平稳，分别为37.85%/42.02%[1] - 五粮液2024年归母净利润预测为383亿元，对应P/E为15倍[2] 未来展望 - 五粮液2026年预计营业收入将达到113,715百万元，较2022年增长53.6%[3] - 2026年预计净利润为44,589百万元，较2022年增长59.6%[3] - 2026年预计每股收益为11.05元，较2022年增长60.5%[3] - 2026年预计经营活动现金流为28,003百万元，较2022年增长190.9%[3] - 2026年预计ROE为22.6%，较2022年略有下降[3] 公司信息 - 公司评级为"买入"，预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上[4] - 分析报告中提到的估值方法及模型具有局限性，不保证所涉及证券能够以估值结果的价格交易[5] - 分析师声明报告基于勤勉的职业态度和专业审慎的研究方法，独立客观地出具报告，并对内容和观点负责[6] - 法律主体声明报告由光大证券股份有限公司制作，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[7] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入832.72亿元，同比增长12.58%[1] - 公司2024年一季度实现营业总收入348.33亿元，同比增长11.86%[2] - 公司2023年毛利率和归母净利率基本稳定，产品结构稳定，销售费用率和管理费用率表现良好[3] - 公司2022年A公司净利润同比增长23.41%[5] - 公司2023年A公司预计净利润为154568万元[8] 未来展望 - 公司逐步丰富增长手段，减轻第八代五粮液放量压力，优化产品结构和渠道结构[4] - 维持“买入”评级，调整盈利预测，预计2024-2026年公司收入分别为928.03、1026.40、1131.22亿元，净利润分别为341.24、381.86、427.93亿元，对应EPS分别为8.79、9.84、11.02元，对应PE分别为17、15、14倍[5] 其他新策略 - 中泰证券对A公司股票给予买入评级[8] - 投资者应注意市场有风险，投资需谨慎[12] - 报告中的信息仅供参考，不构成最终操作建议[11] - 投资者应注意公司及其关联机构可能持有报告中涉及公司的证券并进行交易[13] - 本报告版权归中泰证券所有，未经授权不得进行任何形式的复制或修改[14]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为832.72亿元，归母净利润为302.11亿元，同比增长分别为12.58%和13.19%[1] - 2024年第一季度，公司营业总收入为348.33亿元，归母净利润为140.45亿元，同比增长分别为11.86%和11.98%[1] 产品销售 - 公司五粮液产品销量为3.87万吨，其他酒产品销量为12.04万吨，五粮液产品吨价同比下滑3.80%[2] 销售收入 - 公司东部/南部/西部/北部/中部销售收入分别为223.89/68.10/262.15/80.74/129.58亿元，同比增长分别为17.92%、-8.97%、21.71%、-4.04%、16.30%[3] 2026年预测 - 五粮液2026年预计每股收益将达到11.04元[8] - 五粮液2026年预计净资产将达到628.4元每股[8] - 五粮液2026年预计营业总收入将达到1125.28亿元[8] - 五粮液2026年预计毛利率将保持在77.3%左右[8] - 五粮液2026年预计净利润率将达到39.8%[8] - 五粮液2026年预计资产负债率将降至14.2%[8] - 五粮液2026年预计流动比率将提升至6.6[8] - 五粮液2026年预计速动比率将达到6.1[8] - 五粮液2026年预计现金比率将保持在4.4左右[8] - 五粮液2026年预计净利润将达到428.65亿元[8]

业绩总结 - 2023年五粮液实现营业总收入832.72亿元，同比增长12.58%[1] - 2024年一季度，五粮液营业总收入为348.33亿元，同比增长11.86%[2] - 公司销售收入在2022年A7达到3,969.1亿元，同比增长1.7%[7] - 公司税前利润率为4.6%，净利率为7.5%[7] - 公司资产负债比率为30.2%，长期负债占比7.2%[7] 产品结构和渠道优化 - 公司计划优化产品结构和渠道结构，减轻第八代五粮液放量压力[4] 未来展望 - 公司维持“买入”评级，预计2024-2026年收入和净利润将保持增长，重点推荐[5] 公司股票评级 - 中泰证券对A公司股票给予买入评级[8] 风险提示 - 投资者应注意市场有风险，投资需谨慎[12] 报告版权 - 报告版权归中泰证券所有，未经授权不得进行任何形式的复制或修改[14]

业绩总结 - 公司2023年营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为832.72/302.11/301.16亿元，同比增长分别为+12.58%/+13.19%/+12.96%[1] - 公司23年分红率提升至60%，分红比率和分红规模均创上市以来新高[1] - 公司23年毛利率/净利率分别同比变动+0.37/+0.04个百分点至75.79%/37.85%，盈利能力稳定[3] - 公司23年经营性现金流同比变动+70.86%至417.42亿元，合同负债+其他流动负债同比变动-63.96亿元至75.28亿元[3] - 公司24Q1毛利率/净利率分别同比变动+0.03/-0.07个百分点至78.43%/42.02%，净利率同比微负-7%[3] 产品和市场 - 公司23年酒类业务收入为764.47亿元，其中五粮液产品/其他酒产品营业收入分别为628.04/136.43亿元，五粮液产品收入占酒类比+0.25个百分点至82.15%[1] - 公司23年东部/南部/西部/北部/中部收入分别为223.89/68.10/262.15/80.74/129.58亿元，收入占比分别为29.29%/8.91%/34.29%/10.56%/16.95%[2] - 公司23年经销模式/直销模式收入分别为459.85/304.62亿元，经销模式占酒类收入比同比+0.22个百分点至60.15%[2] 未来展望 - 预计2024年公司营收将达到1146.0亿元，归母净利润为423.1亿元，对应PE分别为17X/15X/14X[3] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到157,407.33百万元，较2022年增长70.6%[4] - 预计2026年营业收入将达到114,604.77百万元，年均增长率为11.3%[4] - 每股收益预计2026年将达到10.90元，年均增长率为9.3%[4]

业绩总结 - 公司在2023年实现了稳健增长，营业收入达到832.7亿元，同比增长12.6%[1] - 公司在2023年全年收入稳健增长，五粮液和其他酒分别实现收入628.0亿元和136.4亿元，同比增长13.5%和11.6%[1] - 公司在2023年毛利率为75.8%，同比增长0.4个百分点，管理费用率和销售费用率分别为4.0%和9.4%，同比分别下降0.2和增长0.1个百分点[2] - 公司在2023年分红比例提升至60%，分红金额达到181.27亿元，股息率为3.1%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2025年EPS分别为8.81元和9.78元，2026年EPS预测为10.87元，对应P/E分别为17倍、15倍和14倍，维持“推荐”评级[3] - 公司2026年预计营业收入将达到111842.72百万元，较2023年增长34.4%[5] - 预计2026年净利润将达到44058.24百万元，较2023年增长39.6%[5] - 公司2026年预计ROE为17.30%，较2023年下降6.02%[5] 报告评价 - 银河证券提供的报告清晰准确地反映了分析师的研究观点[6] - 银河证券提供的报告并不构成对客户的投资咨询建议，客户不应单纯依靠报告而取代自我独立判断[8] 推荐评级 - 推荐评级标准为相对基准指数涨幅10%以上[9] - 行业评级中性标准为相对基准指数涨幅在-5%～10%之间[9] - 股市场回避评级标准为相对基准指数跌幅5%以上[9]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达832.72亿元，归母净利润302.11亿元，扣非归母净利润301.16亿元[1] - 公司2024年Q1营业收入348.33亿元，归母净利润140.45亿元，扣非归母净利润140.39亿元[1] - 公司2023年营收同比增速12.58%，利润同比增速13.19%[1] - 公司2024年Q1营收同比增速11.86%，利润同比增速11.98%[1] - 公司2023年现金分红比率为60%，现金分红总额181.27亿元[1] - 公司2023年毛利率为75.79%，净利率为37.85%[2] - 公司2024年Q1毛利率为78.43%，净利率为42.02%[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润341.54/382.68/425.68亿元，同比增长13.05%/12.05%/11.23%[3] - 2026年预计营业收入将达到112925百万元，同比增速为10.06%[5] - 2026年预计净利润为44496百万元，同比增速为11.23%[5] - 2026年预计EPS为10.97元/股[5] 评级和风险提示 - 行业评级分为强于大市、同步大市和弱于大市[6] - 公司评级分为买入、增持、观望和卖出[7] - 投资者应注意不同证券研究机构采用不同的评级术语和标准[8] - 市场有风险，投资需谨慎，报告内容并不构成对任何人的投资建议[12] - 报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[9] - 报告版权仅为公司所有，未经许可不得翻版、复制、刊登、发表和引用[13]

业绩总结 - 公司在2023年实现营业收入832.72亿元，同比增长12.58%[1] - 公司连续8年保持双位数以上增长，2016年至2023年年度收入CAGR达到18.3%[2] - 公司2023年净利率同比增长至37.85%[5] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为922.00/1018.72/1123.65亿元，归母净利润分别为337.37/373.47/413.71亿元[6] - ROE在2023年为23%，2024年预计为24%[9] 产品销售 - 公司核心产品五粮液收入同比增长13.50%，销量增长17.98%[3] - 其他酒产品收入同比增长11.58%[3] 财务数据 - 经营性净现金流同比增长70.86%，2024Q1同比下降94.59%[5] - EPS在2023年为7.78，2024年预计为8.69[9] - 营业收入在2023年为83272百万元，2024年预计为92200百万元[9] 股票信息 - 证券代码为000858，股价为151.75，投资评级为买入[9]

业绩总结 - 五粮液公司23FY实现收入、归母净利润分别为832.7/302.1亿元，同比增长12.6%/13.2%[1] - 五粮液公司24Q1实现收入、归母净利润分别为348.3/140.5亿元，同比增长11.9%/12.0%[1] - 2026年预测营业总收入为115,659.7百万元，较2022年增长56%[3] 股息分红 - 五粮液公司拟派股息每10股46.7元，分红率提升至60.0%，刷新公司历史纪录[1] 未来展望 - 五粮液公司2024-2026年净利润预测分别为339.1/382.5/441.1亿元，目标价190.00元[2] - 预测2026年净利润率将达到40%[3] - 预测2026年ROE为27%[3]

业绩总结 - 公司发布2023年年报及2024年一季报，23年总收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为832.72/302.11/301.16亿元，同比增长12.58%/13.19%/12.96%[1] - 2023年五粮液系列收入628.04亿元，同比增长13.50%，销量3.87万吨，同比增长17.98%[2] - 2023年毛利率为75.79%，同比增长0.37%，归母净利率为36.28%，同比增长0.20%[3] - 2023年末合同负债余额68.64亿元，同比减少55.15亿元，收现1053.50亿元，同比增长28.84%[4] - 2024-2026年预计营业收入分别为928.92/1036.28/1173.49亿元，同比增长11.55%/11.56%/13.24%[5] 未来展望 - 公司今年坚定营销执行年战略，通过控量挺价、渠道质量提升等举措，普五批价水平较年初提升30元上下[6] - 公司持续开展低度五粮液、1618开瓶扫码及宴席活动，取得不错成效，贡献收入增量，全年业绩确定性强[7] - 公司盈利预测显示2024-2026年营业收入和归母净利润均呈增长趋势，维持“买入”评级[8] 其他新策略 - 2023年归母净利润增速主要贡献来自少数股东权益、所得税等方面，整体增速为13.2%[9] - 2024Q1归母净利润增速主要贡献来自销售费用率、营收等方面，整体增速为12.0%[10] - 公司2026年预计营业收入将达到117349百万元，较2023年增长41.1%[11] - 预计2026年每股收益将达到11.46元，较2023年增长47.2%[12] - 公司的毛利率预计将从2023年的75.79%提升至2026年的77.75%[13]