报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩略超预期,实现营收506.5亿元,同比+11.3%;归母净利190.6亿元,同比+11.9% [4] - 五粮液和其他酒产品均实现较快增长,其中五粮液产品量同比+12%,吨价同比-0.6%至162万元/吨;其他酒产品量同比-24%,吨价同比+55%至15万元/吨 [4] - 公司销售渠道持续优化,经销收入和直销收入均实现双位数增长,其中西部、东部等区域表现尤为突出 [4] - 公司报表质量亮点突出,2024年二季度归母净利率同比提升0.4个百分点至31.7%,合同负债和销售收现表现良好 [4] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年收入和归母净利润将分别实现10%和10-11%的增长 [5] - 公司当前股价对应2024-2026年PE为13.2x、11.9x和10.8x,维持"买入"评级 [5]