五粮液(000858)
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五粮液:公司事件点评报告:发布中期利润方案,提高股东长期回报
华鑫证券· 2024-11-29 12:08
券 研 告 究 2024 年 11 月 29 日 究 报 发布中期利润方案,提高股东长期回报 —五粮液(000858.SZ)公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师:孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn | --- | --- | |-----------------------|---------------| | 基本数据 | 2024-11-28 | | 当前股价(元) | 144 | | 总市值(亿元) | 5590 | | 总股本(百万股) | 3882 | | 流通股本(百万股) | 3882 | | 52 周价格范围(元) | 107.69-164.05 | | 日均成交额(百万元) | 2890.99 | 市场表现 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 五粮液 沪深300 资料来源:Wind,华鑫证券研究 相关研究 1、《五粮液(000858):业绩符合 预期,分红方案提振信心》2024- 10-31 2、《五粮液(000858):业绩略超 预期,现金流表现优异》2024-08- 29 3、《五粮液(000858):持续巩固 "稳"的基调 ...
五粮液2024年三季报点评:收入合理降速,分红率强支撑
长江证券· 2024-11-18 10:38
分组1 - 报告公司投资评级为买入维持[5] - 报告的核心观点为五粮液2024年三季报显示营业总收入和归母净利润同比增长且有分红率强支撑当前PE - TTM处于5年历史低位性价比较高[6][7][8] 分组2 - 2024Q1 - 3营业总收入679.16亿元同比+8.6%归母净利润249.31亿元同比+9.19%2024Q3营业总收入172.68亿元同比+1.39%归母净利润58.74亿元同比+1.34%[6] - 2024Q3毛利率增销售费用率增毛销差小幅下降销售费用率增长预计来自于1618红包活动及品牌宣传投入等[7] - 公司承诺2024 - 2026年每年度现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于70%且不低于200亿元截至24Q3公司账上货币资金1251.12亿元有充足分红能力[7] - 2024年以来公司内部管理改善积极提升市场占有率核心单品市场秩序相对良性预计公司2024/2025年EPS为8.56/9.07元对应当前股价PE为18/17倍[8] - 财务报表及预测指标涵盖利润表资产负债表现金流量表等多项数据如2023A - 2026E的营业总收入营业成本毛利等数据[18]
“高仿”版茅台、五粮液公然叫卖:“一比一”复刻,口感九成以上,一两百元一瓶
中国经济网· 2024-11-17 07:26
白酒制假售假现象 - 五粮液官网鉴定出18瓶假冒产品共148瓶网购产品中[1] - 剑南春发现电商平台补贴店铺销售疑似回收拼凑产品[2] - 二手交易平台有人售卖高仿名酒包括茅台五粮液等[4] - 商家售卖高仿名酒价格远低于市场价[5] - 商家A和商家B售卖不同品质和价格的高仿名酒[6][7] - 商家称高仿酒可过防伪识别[8] - 商家称高仿酒用于接待领导应酬送礼[8] - 个别商家疑似通过回收拼凑销售赚取平台补贴[9] - 线上渠道货源复杂可能存在真假掺卖[9] 制假售假法律责任 - 不知售假根据多种因素承担民事赔偿和行政罚款责任[12] - 明知售假达到5万涉及刑事犯罪销售金额越大刑期越重[12] - 参与制假达到一定数额面临3年以下或3 - 7年有期徒刑[12] - 制假售假除刑期外要上缴违法所得和缴纳罚金[12] - 制假主观恶意更强量刑一般更重[12] 消费者购买假酒送礼的情况 - 购买假酒行为不直接触犯法律但危害他人健康要担责[13] 应对假酒乱象的建议 - 酒厂要升级防伪技术强化可追溯和市场终端巡视检查[13] - 执法部门应加强市场流通环节监管严惩造假分子[13]
五粮液2024年三季报点评:营收增速压力大,全力促动销提振终端消费需求
诚通证券· 2024-11-14 16:18
报告投资评级 - 维持“强烈推荐”评级[3][5] 报告核心观点 - 行业竞争激烈,五粮液积极应对,通过多种举措促动销、提品牌、优产品结构,预计营收和净利润将稳步增长[2][3] 财务数据总结 营收 - 2024年前三季度实现营收679.16亿元/+8.60%;2024Q3实现营收172.68亿元/+1.39%[1] - 预计24/25/26年分别实现营收891/968/1059亿元,同比增速7.0%/8.6%/9.4%[3] 净利润 - 2024年前三季度归母净利润249.31亿元/+9.19%;2024Q3归母净利润58.74亿元/+1.34%[1] - 预计24/25/26年净利润分别为321/347/384亿元,对应EPS为8.26/8.95/9.90元[3] 毛利率与净利率 - 2024年前三季度毛利率77.06%,同比提高1.20pct;净利率38.20%,同升0.08pct[1] - 预计24/25/26年毛利率分别为76.8%/76.5%/76.4%;净利率分别为36.0%/35.9%/36.3%[4] 费用率 - 2024年前三季度销售费用率11.47%,同升1.51pct;管理费用率3.95%,同升-0.23pct[1] 经营策略总结 品牌建设与消费者培育 - 持续发力品牌文化建设,多平台投入进行消费者培育,亮相博鳌亚洲论坛、APEC等平台,通过品鉴会、文化之旅、歌友会及线上平台培育消费者[2] 产品体系优化 - 构建“1+3”产品体系,近期焕新上市五粮液45度、68度两款产品,后续将推出更多高品质、差异化产品[2] 渠道建设与市场维护 - 加大对终端渠道和经销商投入,围绕渠道生态做好市场建设,坚定扶商、优商、强商;持续推进“三店一家”建设,净化市场秩序,夯实市场基础[2]
五粮液炮轰线上平台售假:鉴定的148瓶产品中14瓶假货来自某电商“百亿补贴”频道店铺
财联社· 2024-11-14 12:33
五粮液产品售假相关情况 - 11月13日双11刚结束五粮液发文炮轰线上平台售假提醒消费者注意权益保护通过官网渠道购买 [1] - 本月活动数据统计鉴定消费者线上平台购买的148瓶产品12%为假冒产品 [1] - 假冒品中的77%即14瓶来源于某大型电商平台百亿补贴频道中的店铺其余4瓶来源于其他电商平台中的店铺售假店铺均非公司公布销售渠道中的店铺 [1] - 11月2日五粮液发布告知书称接到消费者关于某些电商平台百亿补贴上购买五粮液产品真伪咨询 [1] 五粮液应对措施及过往类似情况 - 五粮液提示通过官网公布销售渠道购买产品时索要发票等凭证全国建立多个免费鉴定服务站可通过微信公众号预约相关服务咨询官方客服热线95195 [2] - 今年3月13日五粮液官网就电商平台售卖白酒产品发表声明称接到消费者关于低价从某电商平台购买五粮液产品真伪咨询经核实平台多家店铺销售假冒产品损害公司声誉及消费者权益 [2] - 目前五粮液尚未在该平台开设官方旗舰店未授权任何商家在平台店铺名称中使用五粮液会清查假冒产品行为对违法店铺及过错电商平台追究法律责任 [2]
假酒率达12%! 五粮液“炮轰”线上平台 77%来自“百亿补贴”
证券时报网· 2024-11-14 11:18
关于证券时报及证券时报网的基本情况 - 由人民日报社主管主办是证券市场权威信息披露媒体和中国资本市场重要信息披露平台 [1] - 提供全天候7*24小时财经证券类资讯内容涵盖时报快讯股市新闻财经资讯基金净值债券期货上市公司公告等 [1] - 打造了信披168综合服务专区和资本市场投教星火计划是权威全面的资本市场服务平台 [1]
五粮液:公司简评报告:经营表现稳健,加强股东回报
首创证券· 2024-11-11 21:14
报告投资评级 - 买入评级[2] 报告核心观点 - 五粮液2024年前三季度经营情况良好,24Q1 - 3营业收入679.16亿元,同比增长8.60%,归母净利润249.31亿元,同比增长9.19%,扣非归母净利润248.33亿元,同比增长9.19%,盈利能力保持稳定,经营节奏顺势调整并积极强化股东回报,具有较强经营韧性及抗风险能力,高质量稳健增长态势有望延续[3]。 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q3营业收入172.68亿元,同比增长1.39%,归母净利润58.74亿元,同比增长1.34%,扣非归母净利润58.94亿元,同比增长1.61%,24Q3毛利率76.17%,同比+2.77pct,销售/管理/研发/财务费用率分别为14.03%/4.01%/0.53%/-4.16%,同比+2.83/+0.22/+0.10/-0.86pct,归母净利率34.02%,同比 - 0.02pct,24Q3销售收现282.11亿元,同比+18.70%,经营活动现金流量净额163.66亿元,同比+47.99%,24Q3末合同负债70.72亿元,同比+79.10%,环比 - 13.31%[3]。 - 预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为327.9亿元、356.7亿元、389.3亿元,同比分别增长8.5%、8.8%、9.1%,当前股价对应PE分别为18、16、15倍[3]。 - 2023 - 2026年的营收、营收增速、归母净利润、归母净利润增速、EPS、PE等数据均有预测,如2023年营收832.7亿元,2024 - 2026年营收增速分别为8.0%、8.0%、8.5%等[4]。 - 资产负债表、现金流量表等各项数据在2023 - 2026年的预测情况,如2023年流动资产147182百万元,2024 - 2026年分别为163010、177075、192643百万元等[5]。 经营策略方面 - 三季度白酒行业需求端承压,五粮液普五延续控量稳价策略,产品矩阵丰富完善,1618、39度通过市场营销投入逐渐放量,经典五粮液有望抢占超高端市场份额,渠道建设重视扶商、优商、强商,品牌营销强调终端消费群体,积极抢抓消费者开瓶动销、宴席及品鉴活动等[3]。 - 根据公司《2024 - 2026年度股东回报规划》,每年度现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于70%,且不低于200亿元(含税),分红比例较2023年的60%提升至少10pct,按70%分红比例,当前股价测算股息率为3.98%,配置价值显著[3]。
五粮液:2024年三季报点评报告:2024Q3营收降速,加大分红提升股东回报
华龙证券· 2024-11-09 16:37
报告投资评级 - 五粮液的投资评级为增持(维持)[1] 报告核心观点 - 白酒消费市场疲软使五粮液三季度收入增速放缓,2024Q3营收增速1.39%,同比2023Q3下降15.59pct,环比2024Q2下降8.68pct八代五粮液渠道减量20%,批价稳定,1618、低度五粮液消费者认可度和动销不断提升[1] - 2024Q3五粮液毛利率为76.17%,同比提升2.77pct,净利率为35.41,同比微降0.06pct,销售费用提升较多,经营活动产生的现金流量净额为163.66亿元,同比提升47.99%,合同负债70.72亿元,同比提升79.10%,现金流表现较优,回款较好[1] - 五粮液发布股东回报规划公告,2024 - 2026年度现金分红总额占当年归母净利润比例不低于70%且不低于200亿元(含税),有助于提升投资者信心[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024Q3五粮液实现营业收入172.68亿元,同比增长1.39%;归母净利润58.74亿元,同比增长1.34%;扣非后归母净利润58.94亿元,同比增长1.61%;2024Q1 - Q3,实现营业收入679.16亿元,同比增长8.60%;归母净利润249.31亿元,同比增长9.19%;扣非后归母净利润248.33亿元,同比增长9.19%[1] - 预计五粮液2024年/2025年/2026年营业收入分别为911.70亿元/1001.67亿元/1102.48亿元,同比增长9.48%/9.87%/10.06%;归母净利润分别为329.94亿元/361.96亿元/399.71亿元,同比9.21%/9.71%/10.43%;对应2024年11月1日收盘价,PE分别为17.4X/15.9X/14.4X[2] 与可比公司对比方面 - 与贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等可比公司相比,五粮液在各项盈利指标方面各有优劣,如2024E的EPS为8.50元/股,市盈率为17.4,市净率为4.0等[3] 财务预测表方面 - 对五粮液的流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、归属母公司股东权益等各项资产负债表项目以及营业收入、营业成本、税金及附加等利润表项目进行了预测,如2022A - 2026E的营业收入分别为73,969、83,272、91,170、100,167、110,248(单位:百万元)等[5]
五粮液:实现稳健高质量发展,分红方案提振信心
天风证券· 2024-11-06 19:05
公司报告 | 季报点评 实现稳健高质量发展,分红方案提振信心 2024Q3 公 司 营 业 收 入 / 归 母 净 利 润 / 扣 非 归 母 净 利润分别为 172.68/58.74/58.94 亿元(同比+1.39%/+1.34%/+1.61%),(营收+Δ合同负 债)同比-6.62%。费用率提升,现金&蓄水池优秀,销售收现快于收入表 现。 毛利率稳步向上,销售费用率提升。24Q3 公司毛利率/净利率分别同比 +2.77/-0.06 个百分点至 76.17%/35.41%,毛利率上行或主因八代出厂价提 升(1019 元)贡献吨价+系列酒结构升级,净利率下滑主因费用率提升(1618 等产品红包投放力度较大):24Q3 公司销售费用率/管理费用率同比变动 +2.83/+0.22 个百分点至 14.03%/4.01%。 现金流&蓄水池表现亮眼,销售收现快于收入表现。24Q3 公司经营性现金 流为 163.66 亿元(同比+47.99%);24Q3 公司合同负债+其他流动负债同比 /环比分别变动+32.46/-13.18 亿元至 74.63 亿元,合同负债处于历史高位水 平。24Q3 公司销售商品收现 282.1 ...
五粮液:经营业绩控速调整,分红规划再创新高
第一上海证券· 2024-11-05 15:12
报告公司投资评级 - 公司维持买入评级 [1] 报告的核心观点 - 公司收入利润表现放缓,但现金流高质量发展 [1] - 公司主动控制出货节奏,管理改革不断改善 [1] - 公司未来经营业绩有望保持扎实稳健,预计2024-2026年净利润有望分别实现329.9/359.1/395.2亿元 [1] 收入利润表现 - 公司2024年前三季度共实现收入679.2亿元,同比增长8.6% [1] - 公司2024年前三季度实现净利润/扣非净利润分别为172.7/172.9亿元,同比增长1.4%/1.6% [1] - 公司2024年Q3单季度收入为58.7亿元,同比增长19.7% [1] 现金流情况 - 公司2024年前三季度产生经营性现金流净额163.7亿元,同比大幅增长48.0% [1] - 公司2024年前三季度销售商品共收现金回款2778.6亿元,同比增长16.5% [1] - 公司2024年Q3单季度现金回款282.1亿元,同比增长18.7%,回款进度同比加速 [1] 盈利能力 - 公司2024年前三季度综合毛利率为77.1%,同比增加1.2个百分点 [1] - 公司2024年Q3单季度毛利率为76.2%,同比增加2.8个百分点 [1] - 公司2024年前三季度销售/管理/研发/财务费率分别同比变动+1.5/-0.3/持平/-0.2个百分点,净利率同比增加0.2个百分点至36.7% [1] 分红规划 - 公司发布股东回报规划,拟定2024-2026年度公司每年度现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于70% [1] - 公司相较2021-2023年实际股利支付率分别为50%/55%/60%,未来分红规划实现跨台阶提升 [1]