阿 2024 年 11 月 18 日 赵旭东 H70556@capital.com.tw 目标价(元) 27 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|--------|--------|----------------| | 公司基本信息 | | | | | 产业别 | | | 机械设备 | | A 股价 (2024/11/15) | | | 22.82 | | 深证成指 (2024/11/15) | | | 10748.97 | | 股价 12 个月高/低 | | | 24.25/8.7 | | 总发行股数(百万 ) | | | 451.72 | | A 股数(百万) | | | 312.44 | | A 市值(亿元 ) | | | 71.30 | | 主要股东 | | | 吴丰礼 | | | | | (34.04%) | | 每股净值(元 ) | | | 6.03 | | 股价 / 账面净值 | | | 3.78 | | | 一个月 | 三个月 | 一年 | | 股价涨跌 (%) | | | 85.5 95.0 47.9 | 近期评等 出刊日期 ...

宏观消费运行概述 - 社会消费品零售总额方面政策及电商大促发力耐销品销售持续回暖社会消费品零售总额10月增速继续回升约4.5万亿同比增4.8%商品零售实现收入4万亿同比增5%餐饮销售额4952亿同比增3.2%网上零售1.5万亿同比下降0.1%网上零售占比为32.4%环比上月提升1.8pcts [2][3] - 出行情况国庆后进入淡季法定假期增加利好旅游出境航班量恢复至2019年同期70%+较年内峰值回落超20pcts国务院颁布决定全体公民放假假日增加2天将增加春节和劳动节放假天数决定发布后携程平台上2025年春节期间机票搜索量增长1.7倍除夕当天增长2.5倍 [2][7] 消费行业运行概述 - 本地消费票房持续低迷缺乏支撑10月票房为36.25亿元同比下降1%1 - 10月累计票房为383.7亿同比下降22%优质影片供给是未来票房回暖关键 [2][9] - 白酒酒厂出手稳定行情茅台酒价格小幅上涨后转跌市场传闻公司出手稳定市场秩序五粮液两度发函“炮轰”电商平台售假显示电商与酒企传统渠道矛盾尖锐 [2][10] - CPI油价格下跌拖累CPI走势10月CPI同比增0.3%相较上月增速回落0.1pct剔除食品及能源核心CPI同比增0.2%增速环比提升0.1pct食品CPI同比上升2.9%增速环比上月减少0.4pct交通通信CPI同比回落4.8%10月PPI同比下降2.9%降幅较上月扩大PPI、CPI剪刀差维持在3.2% [2][10][12] - 生产资料价格走势菜肉价格回落生鲜乳供需有望逐步改善蔬菜、猪肉价格走势与CPI保持一致秋冬进入猪肉消费旺季预计价格仍将保持相对高位有望对CPI形成一定支撑白糖、黄豆价格有小幅上涨生鲜乳价格维持低位去产能已在逐步推进供需关系有望改善 [2][13][18] - 期间板块涨跌情况板块跑赢大市A股近一个月内行情较为活跃各大子版块呈现较好上涨态势商贸零售、社会服务及美容护理板块大幅跑赢大市食品饮料、纺织服装行情亦略好于大盘 [2][19] 行业观点 - 10 - 11月受益“以旧换新”及地方消费券家电、汽车等耐用消费品销售持续升温年关临近地方消费券总额度逐渐不足后续耐消品需求变动需密切关注 [21] - A股来看近期赚钱效应有所加强建议持续关注政策扶持板块新兴消费板块兼具行业alpha和beta值得关注个股建议海尔智家、比亚迪、中宠股份 [21]

阿 2024 年 11 月 14 日 朱吉翔 C0050@capital.com.tw 目标价(元) 32.0 | --- | --- | --- | |-------------------------|--------|----------------| | | | | | | | | | 公司基本资讯 | | | | 产业别 | | 电子 | | A 股价 (2024/11/13) | | 25.98 | | 深证成指 (2024/11/13) | | 11359.29 | | 股价 12 个月高 / 低 | | 26.81/13.72 | | 总发行股数 ( 百万 ) | | 3432.84 | | A 股数 ( 百万 ) | | 3025.67 | | A 市值 ( 亿元 ) | | 786.07 | | 主要股东 | | 歌尔集团有限 | | | 公司 | (14.86%) | | 每股净值 ( 元 ) | | 9.42 | | 股价 / 账面净值 | | 2.76 | | 一个月 | 三个月 | 一年 | | 股价涨跌 (%) | | 20.6 27.7 35.1 | 近期评等 出刊日期 前日收 ...

0 2024 年 11 月 12 日 王睿哲 C0062@capital.com.tw 目标价(元) 84 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|--------|--------|----------------| | | | | | | 公司基本资讯 | | | | | 产业别 | | | 家用电器 | | A 股价 (2024/11/11) | | | 71.60 | | 深证成指 (2024/11/11) | | | 11388.57 | | 股价 12 个月高 / 低 | | | 83.67/46.7 | | 总发行股数 ( 百万 ) | | | 7655.67 | | A 股数 ( 百万 ) | | | 6888.70 | | A 市值 ( 亿元 ) | | | 4932.31 | | 主要股东 | | | 美的控股有限 | | | | 公司 | (28.36%) | | 每股净值 ( 元 ) | | | 27.29 | | 股价 / 账面净值 | | | 2.62 | | | 一个月 | 三个月 | 一年 | | 股价涨跌 (% ...

C o m p a n y U p d a t e 公司基本資訊 產業別 0 A 股价(2024/11/7) 112.60 上证指数(2024/11/7) 3470.66 股價 12 個月高/低 139.99/68.34 總發行股數(百萬) 436.15 A 股數(百萬) 75.86 A 市值(億元) 85.42 主要股東 ACM Research, Inc.(82.01%) 每股淨值(元) 16.47 股價/賬面淨值 6.84 一個月 三個月 一年 股價漲跌(%) -7.6 17.9 -2.6 近期評等 出刊日期 前日收盤 評等 2024-09-30 89.98 買進 2024-06-27 81.71 買進 2024-02-28 86.42 買進 産品組合 清洗設備 68% 爐管、電鍍等設備 21% 先進濕法封裝設備 11% 阿 2024 年 11 月 8 日 朱吉翔 C0044@capitalcom.tw 目標價(元) 140.0 機構投資者占流通 A 股比例 股價相對大盤走勢 上修业绩指引，具备长期价值 結論與建議： 盛美上海(688082.SH) Trading BUY 区间操作 C h i n a ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买进"评级 [2] 报告的核心观点 业绩情况 - 公司Q3营收和净利润均实现同环比增长 [2] - 公司Q3毛利率有所下降,主要受甜味剂价格触底及大宗商品价格弱势影响 [3] 甜味剂价格修复 - 甜味剂价格经历两年低谷后已触底,行业内多家企业进行多次挺价,三氯蔗糖价格从10万元/吨调至21万元/吨 [4] - 公司9月对另一核心产品安赛蜜进行提价,从3.4万元提升至3.9万元/吨,预计Q4甜味剂价格将继续修复上涨 [4] 新增产能投资 - 公司计划投资20亿元建设年产20万吨合成氨粉煤气化项目,替代落后的固定床气化项目,有助于提升资源利用效率和生产效率 [5] - 公司"定远二期项目第一阶段"主要项目已进入试生产,包括年产60万吨硫酸、6万吨离子膜烧碱等,将助力公司业绩进一步增长 [5] 盈利预测 - 预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润6.41/7.96/9.64亿元,同比变动-9%/+24%/+21% [5] - 目前A股股价对应的PE为20/16/14倍,估值合理,公司业绩低点已过,看好后续业绩回暖 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"区间操作"的投资建议 [6] 报告的核心观点 业绩概要 - 公司2024年前三季度实现营收679.2亿元,同比增8.6%;归母净利润249.3亿元,同比增9.2% [4] - 2024年第三季度实现营收172.7亿元,同比增1.4%;归母净利润58.7亿元,同比增1.3%,业绩不及预期 [4] 经营分析 - 受行业景气影响,第三季度公司经营承压,主要产品维持控货力度以消化社会库存 [4] - 毛利率方面,提价驱动下,报告期同比提升2.8个百分点至76.2% [4] - 现金流方面,前三季度经营活动现金净流入297.9亿元,同比增33%;第三季度净流入163.7亿元,同比增48%,环比增26.8%,主要由于营收增加以及银行承兑汇票到期收现 [4] - 费用方面,期间费用率同比上升2.29个百分点至14.41%,其中销售费用率同比上升2.83个百分点至14.03%,主要由于公司维持促销和营销力度所致 [5] 股东回报 - 公司公布2024-2026年度股东回报规划,计划每年度现金分红比率不低于归母净利润70%,且不低于200亿元,分红可分一次或多次实施 [5] - 2023年公司分红比率为60%,规划通过后,预计2024年股息率有望在4%左右,股东回报将有提升 [5] 盈利预测 - 考虑行业景气尚未转向,下调2024-2026年盈利预测,预计将分别实现净利润328.9亿元、371.4亿元和415.7亿元,同比增8.9%、12.9%和11.91% [6] - 预计EPS分别为8.47元、9.57元和10.71元,当前股价对应PE分别为17倍、15倍和14倍 [6]

报告公司投资评级 - 公司当前评级为"区间操作" [2] 报告的核心观点 业绩概要 - 2024年前三季度,公司实现营收313.6亿元,同比增17.3%,录得归母净利润113.5亿元,同比增20.3% [2] - 第三季度单季度实现营收86.1亿元,同比增11.4%,业绩符合预期 [2] 产品结构分析 - 中高价酒占比72.4%,其他酒类占27.6% [2] 费用分析 - 期间费用率同比上升0.78个百分点至15.38%,其中销售费用率较稳定,同比下降0.07个百分点,管理费用率同比上升0.61个百分点,研发费用率同比上升0.36个百分点,财务费用率同比下降0.11个百分点 [2] 现金流分析 - 前三季度经营活动现金净流入114.3亿元,同比增56.6%,其中第三季度净流入35亿元,同比增67% [2] - 三季度末合同负债余额54.8亿元,同比增6%,环比下降4.4%,回款进度在90%左右 [2] 盈利预测 - 预计2024-2026年将分别实现净利润126.7亿、145.5亿和166.7亿元,分别同比增21.4%、14.9%和14.6% [2] - 对应EPS分别为10.38元、11.93元和13.67元,当前股价对应PE分别为19倍、17倍和15倍 [2] 投资建议 - 维持"区间操作"的投资建议 [2]

报告公司投资评级 - 公司被评为"买进"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024前三季度实现营收334.9亿元，同比增长14.2%；归母净利润6.5亿元，同比增长195.2%；扣非后归母净利润6.4亿元，同比增长204.8%，符合预期 [3] - 公司延续以价换量策略，3Q营收增长16%，单票收入同比下降5.2%至2.01元/票，带动快递业务量同比增长28.0%，累计完成58.8亿件 [3] - 价格战背景下公司毛利率逆势提高，3Q毛利率为5.4%，同比提高2.3个百分点，主因公司产能利用率提升，充分消化件量增长带来的规模效应 [4] - 费用控制稳定，3Q期间费用率为3.18%，同比微升0.02个百分点，扣非后净利率同比提高1.17个百分点至1.69% [4] - 公司未来利润仍有较大增长空间，一方面产能持续提升，另一方面毛利率仍有较大提升空间 [4] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年分别实现净利润9.1、12.6、15.1亿元，同比增长168%、38%、20% [5] - 当前A股价对应PE分别为19、13、11倍 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买进"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩 - 公司2024Q1-Q3实现营收43.3亿元，YOY+26.3%,录得归母净利11.5亿元，YOY+47.0%,扣非后归母净利润10.7亿元，YOY+52.3%,业绩处于业绩预告范围的上限附近,好于预期 [3] - 2024Q3单季实现营收15.8亿元，YOY+25.4%,录得归母净利4.1亿元，YOY+63.8%,扣非后归母净利3.7亿元，YOY+74.5% [3] 业绩增长动力 - 经过近几年渠道改革以及品牌焕醒的推动,公司出货顺畅,24Q3营收规模15.8亿元已超过近期旺季单季营收,24Q4及25Q1旺季营收增长值得期待 [4] - 随着产品结构的改善公司毛利率在去年同期较高的基础上(23Q3综合毛利率72%)继续提升3.1个百分点至75.1%,期间费用率下降1.8个百分点 [4] 股东回报 - 公司启动半年度分红,年中每10股分红11.44元(含税),分红率接近100%,表示未来将统筹好公司发展、业绩增长与股东回报的动态平衡 [5] - 公司2024年1月发布新的股权激励方案,要求2024至2026年净利润复合增速不低于20%,且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平,对盈利的增速及质量均做了要求 [5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年分别录得净利润17.0亿元、20.6亿元、24.1亿元,YOY+48%、+21%、+17% [6] - 对应EPS分别为2.6元、3.2元、3.7元,PE分别为22X、19X、16X,公司估值较低,业绩继续快速增长 [6]