报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩稳健增长,电子材料业务持续开拓,LNG板材业务进入收获期 [5] - 公司电子材料板块包括半导体前驱体材料、光刻胶及配套试剂、电子特种气体等,各细分领域表现良好 [5] - 公司LNG保温绝热板材业务稳步发展,获得多个大型LNG运输船订单 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩表现 - 2024年上半年公司营收32.57亿元,同比增长40.21%;归母净利润5.20亿元,同比增长52.19% [5][6] - 2024年第二季度公司营收16.38亿元,同比增长30.91%;归母净利润2.74亿元,同比增长62.44% [6][7] - 公司毛利率、净利率、期间费用率等指标均有所改善 [5] 电子材料业务 - 2024年上半年电子材料板块实现营收22.31亿元,同比增长44.50% [5] - 半导体前驱体材料、光刻胶及配套试剂、电子特种气体等细分领域均表现良好 [5] - 公司前驱体材料已实现国内主要存储、逻辑芯片厂商全覆盖,光刻胶产品通过多家面板厂商验证 [5] LNG保温绝热板材业务 - 2024年上半年LNG保温绝热材料实现营收7.17亿元,同比增长47.08% [5] - 受益于下游造船行业需求增长,公司获得多个大型LNG运输船订单 [5] - 公司新开发的增强型聚氨酯泡沫材料获得GTT认证,为下游客户提供优质产品 [5]

[Table_MainInfo] 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 雅克科技（002409）公司半年报点评 2024 年 09 月 02 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 08[Table_StockInfo 月 30日收盘价（元）] 55.77 52 周股价波动（元） 33.24-71.64 总股本/流通 A 股（百万股） 476/319 总市值/流通市值（百万元） 26542/17764 相关研究 [Table_ReportInfo] 《半导体电子材料等产品助力 2024 年上半年 净利润实现快速增长》2024.07.25 《公司前三季度净利润同比增长，新产能将陆 续投产》2023.11.17 市场表现 [Table_QuoteInfo] 雅克科技 海通综指 -49.48% -38.48% -27.48% -16.48% -5.48% 2023/8 2023/11 2024/2 2024/5 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|-------|-------|-------| ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|雅克科技（002409） 2024 年半年报点评： Q2 业绩创新高，电子材料加速发展 glzqdatemark1 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度业绩公告，上半年公司实现营业收入 32.57 亿元，同比增长 40.21%； 归属于上市公司股东的净利润为 5.20 亿元，同比增长 52.19%；基本每股收益 1.09 元/股。 |分析师及联系人 熊军 王海 SAC：S0590522040001 SAC：S0590524070004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 雅克科技(002409) 2024 年半年报点评： Q2 业绩创新高，电子材料加速发展 事件 股价相对走势 -50% -30% -10% 10% 2023/8 2023/12 2024/4 2024/8 雅克科技 沪深300 相关报告 1、《雅克科技（002409）：收购 SKC-ENF 继续 拓宽电子材料业务》2023.10.24 扫码查看更多 公司发布 2024 年半年度业绩，上半年公司实现营业收入 32.57 亿元，同比增长 40.21%；归母净利润为 5.20 亿元，同比增长 ...

雅克科技（002409.SZ） HBM 高景气，前驱体龙头业绩再创新高 事件：公司发布 2024 半年报，营收、归母净利润均创"历史新高"。 2024H1：实现营业收入 32.57 亿元，同比+40.21%；归母净利润 5.20 亿元，同比+52.19%；扣非净利润 5.26 亿元，同比+50.67%； Q2 单季度：实现营业收入 16.38 亿元，同比+30.91%，环比+1.25%； 归母净利润 2.74 亿元，同比+62.44%，环比+11.28%； 利润率：Q2 单季度毛利率 37.78%，同比+5.30pct，环比+7.28pct； 净利率 17.09%，同比+3.27pct，环比+1.62pct。 电子材料、LNG 板材加速放量，助推业绩高增。 前驱体：H1 实现营收 9.19 亿元，同比+42.64%，营收占比 28.21%， 毛利率 59.09%，同比+16.01%； 光刻胶及配套试剂：H1 实现营收 8.58 亿元，同比+53.46%，营收占 比 26.34%，毛利率 19.26%，同比+44.10%； LNG 板材：H1实现营收 7.17 亿元，同比+47.08%，营收占比 22.03%， ...

江苏雅克科技股份有限公司 Jiangsu Yoke Technology Co., Ltd. 2024 年半年度报告 股票简称：雅克科技 股票代码：002409 2024 年 08 月 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人沈琦、主管会计工作负责人覃红健及会计机构负责人(会计主 管人员)张俊声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告若涉及未来计划等前瞻性陈述属于计划性事项，存在不确定性， 不构成公司对投资者的实质性承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够 的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，敬请投资者注意 投资风险。 | --- | |-----------------------------------------------------------------| | 关于公司可能面对的相关风险因素，敬请参照本报告第三节"管理层讨 | | 论与分析"中"十、公司面临的风险 ...

公司投资评级 - 公司主业竞争优势明显，综合实力行业前列 [31] 公司核心观点 - 公司通过并购整合，营收和归母净利润实现快速增长 [40][41] - 半导体材料业务助力公司盈利水平上新台阶 [43][46][47] - 公司注重研发投入，研发能力持续提升 [54][57] LNG板材业务 - LNG运输船的核心在于液货舱围护系统 [65][66][67] - LNG海运市场表现强劲，未来或将占整个天然气贸易量的60%～70% [70][71][72] - LNG运输船手持订单市场集中度高，中国船厂份额提升至21.3% [86][89] - 欧洲对LNG进口需求呈结构性增长，2027年LNG接收能力将达到2.7亿吨/年 [93][95] - 雅克科技LNG业务产能及订单情况良好 [104][114] 光刻胶业务 - 全球光刻胶市场美日韩占据优势，我国以PCB光刻胶为主 [125][126][129] - 我国显示光刻胶国产化率低，高端品类仍需突破 [136][137][143][144] - 面板产能东移背景下，国产替代空间打开 [158][159][160] - 雅克科技光刻胶产品布局丰富，市占率有望提升 [176][184][187][191] 前驱体业务 - AI驱动HBM需求高速增长，带动前驱体需求不断增长 [199][201][216][217] - 前驱体是半导体薄膜沉积工艺的核心制造材料 [221][222] - 前驱体核心厂商主要分布在欧美韩，High-k前驱体处于主导地位 [224][225][226] - 半导体前驱体材料市场快速增长，2028年全球预计达36.6亿美元 [228][229][230] - 雅克科技通过收购UP Chemical切入前驱体业务领域，技术国内领先 [235][236][240]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司预计归母净利润实现快速增长,同比增长50%-70% [9] - 公司前驱体产品市占率较高,受益于下游客户产能开拓,光刻胶产品逐步实现国产替代 [10] - LNG保温绝热板材业务实现快速发展,公司是国内首家通过认证的制造商,拥有多项核心知识产权 [11] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.63亿元、13.10亿元和17.20亿元,合理估值区间为70.70-80.80元 [12] 分业务盈利预测 - 光刻胶配套试剂:2024年销售收入1499.72百万元,毛利率20% [15] - 半导体化学材料:2024年销售收入1592.53百万元,毛利率50% [15] - LNG保温复合材料:2024年销售收入1729.06百万元,毛利率35% [17] - 电子特种气体:2024年销售收入485.25百万元,毛利率37% [17] - 设备租赁:2024年销售收入485.25百万元,毛利率26% [17] - 其他业务:2024年销售收入670.65百万元,毛利率17% [18]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司上半年业绩创历史新高,归母净利润预计增长50.00%-70.00% [1] - 半导体材料平台持续发力,Q2利润同比大幅增长 [1] - LNG业务订单充足,面板光刻胶销量稳步提升 [2] - 前驱体业务进展积极,核心客户积极扩产带来广阔增量空间 [1][2] - 预计公司2024/2025/2026年实现归母净利润11.02/14.06/17.01亿元 [3] 公司投资亮点 半导体材料业务 - 集成电路行业恢复性增长,国内集成电路生产线增加和产能增长,存储和逻辑芯片、AI用高带宽存储器(HBM)等下游产品类别增长较快,半导体电子材料销售明显增长 [1] - 公司硅类前驱体产品在西安三星进行测试,反馈结果优秀,目前其他产品也正在测试过程中 [1] - 下游存储HBM市场景气,各大龙头厂商需求旺盛,给公司带来新的销量增长 [1] LNG业务 - LNG大型运输订单需求不断扩增,公司LNG深冷保温复合板材销售订单相应增长 [2] - 公司RSB、FSB次屏蔽层材料智能生产线建设完成并进行了试生产,产品GTT认证工作推进顺利 [2] - 公司板材第二工厂建设完成,正式投入生产 [2] 光刻胶业务 - 下游显示面板行业需求恢复带动显示面板类光刻胶销量提升 [2] - 公司"新一代电子信息材料国产化项目-光刻胶及光刻胶配套试剂"项目推进顺利,相关产品在客户端进行测试,反响较好 [2] - 公司自行研发的OLED用低温RGB光刻胶、先进封装用光刻胶也取得突破性进展,目前已经进入客户端测试导入阶段,验证进程顺利 [2]

财务预测 - 公司预计2024年上半年净利润为51,204.80万元至58,032.11万元，同比增长50.00%至70.00%[2] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为51,860.23万元至58,687.53万元，同比增长48.48%至68.03%[3] - 基本每股收益预计为1.0767元/股至1.2193元/股，同比增长47.70%至67.26%[3] 产品销售增长 - LNG深冷保温复合板材销售大幅增长，受益于液化天然气市场需求增长[4] - 半导体电子材料销售明显增长，受益于集成电路行业恢复性增长及人工智能、大数据和云计算等快速发展[4] - 显示面板用材料及配套产品销售明显增长，受益于显示面板行业恢复性增长及OLED显示电子产品普及率提高[4]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1][2][3][4] 报告的核心观点 - 公司2022-2026年营业收入将保持快速增长,预计年复合增长率达24.3% [4] - 公司盈利能力持续提升,2026年净利率预计达16.5% [4] - 公司资产负债结构稳健,资产负债率预计维持在35%左右 [4] - 公司现金流状况良好,2026年经营性现金流量净额预计达1955亿元 [4] - 公司估值水平合理,2026年预测市盈率为17.1倍 [4] 财务数据总结 收入与利润 - 公司2022年营业收入为4259亿元,2023年增长11.2%至4738亿元 [4] - 公司2022年净利润为545亿元,2023年增长10.5%至600亿元 [4] - 公司2022年EBITDA为793亿元,2023年增长19.5%至947亿元 [4] 资产负债 - 公司2022年末资产总额为10596亿元,2023年增长19.0%至12614亿元 [4] - 公司2022年末负债总额为2462亿元,2023年增长60.3%至3948亿元 [4] - 公司2022年末股东权益为8134亿元,2023年增长6.5%至8666亿元 [4] 现金流 - 公司2022年经营性现金流量净额为667亿元,2023年下降14.2%至572亿元 [4] - 公司2022年投资性现金流量净额为-1583亿元,2023年增加21.6%至-1925亿元 [4] - 公司2022年筹资性现金流量净额为2159亿元,2023年下降67.3%至705亿元 [4] 财务指标 - 公司2022年毛利率为31.2%,2023年略有上升至31.3% [4] - 公司2022年营业利润率为15.4%,2023年上升至16.0% [4] - 公司2022年ROE为8.1%,2023年上升至8.4% [4] - 公司2022年ROIC为10.0%,2023年下降至8.6% [4]