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学大教育:营收稳健增长,股权支付费用致利润承压
国盛证券· 2024-10-29 19:14
证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 29 年 月 日 学大教育(000526.SZ) 营收稳健增长,股权支付费用致利润承压 事件:公司发布 2024 年三季报。2024Q1~Q3 公司实现营业收入22.47 亿元(YoY+25.29%), 实现归母净利润 1.76 亿元(YoY+50.16%),剔除股权支付影响后实现归母净利润 2.08 亿元 (YoY+77.55%),其中 2024Q3 实现营业收入 6.27 亿元(YoY+15.70%),收入增速环比下 降预计主要是由于 Q3 为传统淡季+宏观经济压力下高端 1 对 1 业务需求有所减弱;Q3 实现 归母净利润 1419 万元(YoY-49.67%),单季度利润下滑主要是由于股权激励费用增长,剔 除股权支付影响后实现归母净利润 2976 万元(YoY+5.59%)。 教育业务业绩预计持续增长,其中全日制业务高速发展。报告期内教育业务预计同比保持增 长,其中公司核心高中个性化教育业务收入通常释放于高考前期,因此 H1 为高中业务旺季, 2024 年以来全日制业务(艺考、中高考复读培训及双语学校)蓬勃发展,报告期内慈溪文谷 外 ...
青达环保:订单增加带动业绩增长,积极布局新兴业务
国盛证券· 2024-10-29 19:14
证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 29 年 月 日 青达环保(688501.SH) 订单增加带动业绩增长,积极布局新兴业务 青达环保发布 2024 年三季度报告。2024 年前三季度实现营业收入 7.69 亿元,同比+50.11%;实现归母净利润 3381.52 万元,同比 +64.05%;扣非归母净利润 2931.05 万元,同比+81.31%;基本每股 收益 0.27 元/股。Q3 单季度实现营业收入 2.55 亿元,同比+59.58%; 归母净利润 983.29 万元,同比+27.40%;扣非归母净利润 720.21 万 元,同比+7.33%。 订单增加带动业绩持续增长,煤电"三改联动"扩大市场空间。公司传统 业务包括除渣设备和低温省煤器,显著受益于煤电新增扩建和煤电节能降 碳改造,主业持续快速增长。三季度实现营业收入同比 59.58%增长,归 母净利润同比 27.4%;前三季度总体营收实现 50.11%增长,归母净利润 同比 64.05%增长,主要系订单同比增加,销售产品稳步增长带动,业绩 提升明显。2024 年前三季度火电基本投资完成额累计 870 亿元,同比 + ...
拓普集团:业绩符合预期,前瞻卡位打造新增长点
国盛证券· 2024-10-29 18:44
证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 29 年 月 日 拓普集团(601689.SH) 业绩符合预期,前瞻卡位打造新增长点 事件:公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度,公司营收 194 亿元, 同比+37%;归母净利润 22 亿元,同比+40%。2024Q3,公司营收 71 亿 元,同比+43%,环比+9%;归母净利润 7.8 亿元,同比+55%,环比-4%。 业绩符合预期,主要系受益于下游客户增长。据中国网、中汽协,2024 年 Q1-Q3,国内市场新能源汽车销量 832 万辆,同比增长 33%,其中 Q3, 国内新能源车销量 338 万辆,环比增长 18%。24Q3,问界销量 11.1 万 辆,环比+17%;特斯拉全球交付 46.3 万辆,环比+4%。下游客户需求较 好,带动公司 Q3 营收高增,实现环比+9%。同时,公司持续推进全球化 产能布局,扩大客户辐射范围,提高市场占有率,目前墨西哥一二期项目 已投产,美国奥斯汀、奥克兰工厂稳步推进,波兰工厂二期在筹划中。 原材料价格下降+规模效应,盈利能力有望稳中向上。2024Q1-Q3,公司 销售毛利率 21%,同 ...
景津装备:利润短期承压,期待过滤成套装备释放增量业绩
国盛证券· 2024-10-29 18:44
证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 29 年 月 日 景津装备(603279.SH) 利润短期承压,期待过滤成套装备释放增量业绩 收入持续增长,利润有所下滑。2024 年前三季度公司实现收入 47.0 亿元 (yoy+1.2%),归母净利润 6.7 亿元(yoy-10.1%);2024Q3 单季度实现 营收 15.8 亿元(yoy-1.0%),归母净利润 2.1 亿元(yoy-20.8%)。营收相 对平稳,归母净利润下降主要系公司部分产品售价下调,毛利率降低所致。 费用管控能力持续增强,现金流大幅改善。2024 年前三季度,公司实现毛 利率 29.1%(yoy-3.7pct)、净利率 14.1%(yoy-1.8pct),利润率略有下 降。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别实现 4.6%/2.5%/-0.5%, yoy-0.2pct/-0.2pct/-0.05pct,三费合计比率 6.5%((yoy-0.5pct),费用管 控能力增强。公司 2024 年前三季度经营现金净流量 5.9 亿元,同比 +492.7%,主要系本期对采购和存货加强了管控,购买原材料支付的现金 下降所 ...
瑞尔特:竞争加剧、逆势投放,短期盈利承压
国盛证券· 2024-10-29 18:44
证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 29 年 月 日 2、《瑞尔特(002790.SZ):智能马桶高增,水件延续改 善》 2024-04-24 瑞尔特(002790.SZ) 竞争加剧、逆势投放,短期盈利承压 公司发布 2024 年三季报:24Q3 公司实现收入 5.67 亿元(同比-0.9%), 归母净利润 0.35 亿元(同比-43.4%),扣非归母净利润 0.33 亿元(同比43.4%),我们判断内销需求平淡、自主品牌增长承压、外销增速稳健,Q3 收入表现基本平稳;伴随竞争加剧,线上&线下投放加大,净利率短期承 压。 自主品牌:我们判断线上增长放缓、线下延续高速扩张。1)线上:以抖 音为代表的新零售渠道放量,流量外溢至天猫&京东等传统电商渠道,但 是伴随智能马桶行业价格竞争加剧、轻智能需求占比提升,整体销量增长 不达预期、ASP 有所下滑;公司积极参与换新补贴活动,天猫平台使用广 州补贴(15%)、京东平台使用厦门补贴(20%)、全国下单均可享受,有 望推动销量回暖。2)线下:建材渠道稳步扩张、家电新渠道延续快速放 量,线下渠道护城河更深,竞争较线上渠道相对温和,公司有望 ...
医药生物:13张图表详解,从2024Q3医药持仓我们能看到什么?
国盛证券· 2024-10-29 17:38
证券研究报告 | 行业专题研究 gszqdatemark 2024 10 29 年 月 日 医药生物 13 张图表详解,从 2024Q3 医药持仓我们能看到什么? | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|----------------------------------------------------------|-----------------|------------| ...
九号公司:业绩持续高增,两轮车业务α强劲
国盛证券· 2024-10-29 17:14
报告公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024Q1-Q3实现营业总收入109.05亿元,同比增长44.90%;实现归母净利润9.70亿元,同比增长155.95% [1] - 两轮车板块2024Q3实现营收25.92亿元,同比+56.9%;销量93.76万台,同比+53.7% [2] - 零售滑板车板块2024Q3实现营收6.93亿元,同比-0.72%;销量36万台,同比-3.14% [2] - 全地形车板块2024Q3实现营收2.59亿元,同比+34.9%;销量0.59万台,同比+25.4% [2] - 割草机器人板块2024Q3营收同比+625%至1.45亿元 [2] - 2024Q1-Q3/24Q3毛利率同比+3.06pct/+3.28pct至29.68%/28.46% [3] - 2024Q3销售/管理/研发/财务费率同比变动1.44pct/-0.34pct/-0.86pct/-1.27pct [3] - 2024Q1-Q3/24Q3净利率同比同比+3.86pct/+3.85pct至8.89%/8.82% [3] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润13.1/17.8/22.8亿元,同比增长118.9%/35.9%/27.9% [3] 财务数据总结 - 营业收入:2024E为14,707百万元,同比增长43.9% [4] - 归母净利润:2024E为1,309百万元,同比增长118.9% [4] - 毛利率:2024E为29.4%,较2022年提升3.4pct [11] - 净利率:2024E为8.9%,较2022年提升4.4pct [11] - ROE:2024E为21.1%,较2022年提升11.9pct [11]
匠心家居:店中店超预期放量,盈利中枢上行
国盛证券· 2024-10-29 17:14
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司收入和利润持续稳健增长,业绩表现超预期 [1][2][3] - 新老客户加速放量,终端需求企稳回暖 [2] - 店中店进度超预期,海外基因深厚、贸易摩擦风险可控 [3] - 盈利能力稳步提升,费用管控优异 [3] - 现金流稳定,营运效率表现优异 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为5.4、6.5、7.6亿元,对应PE估值分别为17.2X、14.3X、12.3X [4] - 2022-2026年营业收入和归母净利润保持稳健增长,2024年营业收入达到24.94亿元,归母净利润达到5.43亿元 [4][9][10] - 毛利率和净利率维持在较高水平,2024年分别为34.7%和22.7% [3] - 应收账款、应付账款和存货周转天数表现良好 [4] - 现金流状况良好,2024年净经营现金流达到1.90亿元 [4][10]
华旺科技:吨盈利筑底,新产能静待释放
国盛证券· 2024-10-29 17:14
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q1-3实现收入28.51亿元(同比-4.5%),归母净利润4.09亿元(同比+2.9%),扣非归母净利润3.74亿元(同比-1.3%)[1] - 2024Q3实现收入9.05亿元(同比-19.4%),归母净利润1.06亿元(同比-33.9%),扣非归母净利润1.00亿元(同比-37.0%)[1] 盈利能力 - 2024Q3毛利率为14.1%(同比-6.5pct),归母净利率为11.8%(同比-2.6pct)[2] - 费用管控优异,2024Q3期间费用率为4.0%(同比-0.9pct)[2] 现金流和营运能力 - 2024Q3净经营现金流为1.88亿元(同比+3.19亿元)[3] - 应收、应付、存货周转天数分别为52.12/76.69/99.16天(同比+3.43/-2.32/+8.46天),营运能力保持稳定[3] 未来发展 - 2023年底装饰原纸后总产能已达35万吨,目前仍有40万吨特纸产能有待释放,2025年新产能有序落地且有望切入食品、医疗、工业等特种用纸,成长路径清晰[2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为5.3、6.8、7.8亿元,对应PE估值分别为11.8、9.3X、8.1X[3] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为3,436/3,976/3,925/5,042/5,874百万元,归母净利润分别为467/566/533/675/777百万元[4][9][10] - 2022-2026年EPS分别为1.01/1.22/1.15/1.45/1.67元/股,净资产收益率分别为13.0%/14.1%/12.3%/14.2%/14.8%[4] - 2022-2026年P/E分别为13.4/11.1/11.8/9.3/8.1倍,P/B分别为1.7/1.6/1.4/1.3/1.2倍[4] - 2022-2026年经营活动现金流分别为539/439/800/607/894百万元[10]
太阳纸业:产业链一体化夯实底层盈利,业绩表现超预期
国盛证券· 2024-10-29 17:14
报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 公司业绩表现超预期 - 2024Q1-Q3公司实现收入309.75亿元(同比+6.1%),归母净利润24.59亿元(同比+15.1%),扣非归母净利润25.91亿元(同比+24.3%) [1] - 2024Q3公司实现收入104.51亿元(同比+6.0%),归母净利润7.01亿元(同比-20.8%),扣非归母净利润7.74亿元(同比-10.7%)。Q3公司持续对南宁部分落后设备清理、影响当期税前利润近1亿元;还原非经影响后,业绩表现略超预期 [1] 木浆系和废纸系盈利情况 - 木浆系:价盘承压,盈利预计延续下滑。外盘浆价Q3环比下跌,内需疲软,纸价延续下滑,叠加成本抬升,预计公司木浆系吨盈利环比延续小幅下滑。但Q3溶解浆价格环比上涨1.0%,产销旺盛、贡献利润增量 [2] - 废纸系:旺季价盘维系稳健,盈利有望筑底。2024Q3国废价格环比上涨2.2%,预计Q3废纸系吨盈利底部盘整,10月旺季驱动、行业集中提价,Q4吨盈利有望小幅回暖 [2] 公司产能持续扩张 - 截至2023年底公司合计产能已突破1200万吨,其中浆、纸产能分别合计达500万吨和714万吨 [3] - 2024H1山东基地颜店厂区3.7万吨特种纸基新材料项目、14万吨特种纸项目二期工程开工建设;南宁PM11和PM12(高档包装纸)已启动实施、预计25Q4投产;24Q3南宁生活用纸15万吨已进入试产阶段 [3] - 南宁二期项目后续投资明确,计划将建设特种纸40万吨、化学浆35万吨、化机浆15万吨产线及相关配套措施 [3] 公司费用管控稳定 - 2024Q3公司毛利率14.0%(同比-2.8pct、环比-3.2pct)、归母净利率6.7%(同比-2.3pct、环比-1.1pct) [4] - 期间费用率为5.6%(同比-1.3pct),其中销售/研发/管理/财务费用率分别为0.4%/1.7%/2.3%/1.2%(同比分别+0.05pct/-0.81pct/-0.01pct/-0.54pct) [4] - 公司2024年发布未来三年分红回报规划,后续伴随盈利改善、资本支出缩减,分红有望稳中有升 [4] 公司现金流和营运能力表现稳定 - 2024Q3公司经营性现金流为27.81亿元(同比+12.05亿元) [4] - 截至2024Q3末公司存货周转天数46.32天(同比-3.32天)、应收账款周转天数22.69天(同比-1.26天)、应付账款周转天数42.01天(同比-4.33天) [4]