HFCs制冷剂行业分析 - HFCs制冷剂行情处于右侧初期阶段，行业景气或将持续向上[7] - 公司是华南地区最大的HFCs制冷剂企业，具有自主研发的核心技术和完整的氯氟化工产业链[6,70] - 公司HFCs制冷剂获得配额约4.8万吨/年，目前已通过其他方式增加配额至约5.4万吨/年[6] - 金益腾预计公司2024-2026年归母净利润分别为10.02/14.43/19.42亿元，同比增长440.4%/44.1%/34.6%[9] GLP-1多肽药物市场机遇 - 公司具备原料药+制剂+CDMO全产业链技术及布局，可充分把握GLP-1多肽药物的历史性大机遇[2] - 公司已拥有19个自主研发的多肽类原料药品种，产能扩建项目相继落地可用于GLP-1原料快速放量[100] - 多肽制剂产品纳入国家集采，有望通过以价换量实现收入增长[96] - 国盛证券预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.92/1.16/1.51亿元[96]

铝电解电容器全产业链龙头地位稳固，氟化工或将打造第二增长曲线 - 公司是铝电解电容器全产业链龙头，依托电极箔优势，积极推进东阳铝电解电容器项目，打通铝电解电容器全产业链 [1][2][3] - 独家产品积层箔，环保及性能优势明显，有望引领电极箔行业的迭代升级 [5][206][215] - 公司配套电极箔形成氯碱化工产业，不断向氟化工延伸 [24][25] 氟氯化工多层次布局，打造全新增长点 - 公司作为华南地区最大的 HFCs 制冷剂企业，将充分受益于制冷剂行情长景气周期 [9][123] - 公司与璞泰来合作的 PVDF 项目将持续发挥技术和先发优势，保持稳健增长 [142][145] - 公司积极布局含氟冷却液领域，依托区位、技术和资本优势，产品已在多家头部客户企业送样和测试中 [160][161] 电子元器件、高端铝箔、能源材料景气有望反转，未来或将稳健增长 - 公司电子元器件业务盈利能力相对较强，其利润主要来自于电极箔 [68] - 公司亲水箔工艺国内领先，技术更迭或将改善业务盈利能力 [230] - 公司钎焊箔技术国内领先，全球独家产品 MB 单层翅片箔有望打开新格局 [244][247] - 公司电池箔聚焦高端，现有产能 6.2 万吨/年，产能不断爬坡 [266] 盈利预测与投资建议 - 我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 10.02、14.43、19.42 亿元，EPS 分别为 0.33、0.48、0.64 元 [290][291] - 当前股价对应 PE 分别为 19.2、13.3、9.9 倍，首次覆盖，给予"买入"评级 [292][293]

财务业绩 - 2024年上半年营业收入为60.13亿元，同比增长16.15%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为2.26亿元，上年同期为亏损1.39亿元[22] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.81亿元，上年同期为亏损2.31亿元[22] - 经营活动产生的现金流量净额为3.26亿元，同比增长56.32%[22] - 归属于上市公司股东的净资产为90.55亿元，较上年度末下降7.63%[22] - 总资产为253.75亿元，较上年度末增长1.70%[22] - 基本每股收益为0.076元，上年同期为-0.046元[23] - 加权平均净资产收益率为2.28%，上年同期为-1.38%[25] 主营业务 - 公司主营业务包括电子元器件、高端铝箔、化工新材料、能源材料四大板块[36] - 电子元器件产品主要包括铝电解电容器用电极箔、积层箔、铝电解电容器、软磁材料等[36,37] - 高端铝箔产品主要包括电子光箔、亲水箔、钎焊箔、电池铝箔等[38,39] - 化工新材料产品主要包括氯碱化工产品和新型环保制冷剂[40] - 公司是国内少数同时掌握磷酸铁锂、三元材料、磷酸铁、三元前驱体量产技术和量产能力的企业之一[42] 核心竞争力 - 公司拥有自主研发的核心技术,具备区域、客户资源、产业链及技术等核心竞争力[40,41] - 公司是国内领先的第三代制冷剂企业,报告期内制冷剂业务利润快速攀升[40] - 公司拥有广东省最大的氯碱化工生产基地,产品面向多个行业[40] - 公司电子光箔加工基地是国内高品质电子光箔主要生产商[38] - 公司在空调箔、亲水箔的生产工艺技术处于国内领先、国际先进水平[38,39] - 公司在磷酸铁锂领域已掌握产品核心技术,形成一定产能规模并稳定供应下游客户,目前已批量出口至海外市场[43] 客户与合作 - 公司与瑞浦兰钧、南都电源、珠海鹏辉等客户建立了良好的合作关系[43] - 公司产品销售主要采用直销方式,客户包括国内外知名企业[45] - 公司与日本、台湾等知名企业建立了长期稳定的技术合作关系[61] 产业链布局 - 公司形成了"电子光箔-腐蚀箔、积层箔-化成箔-铝电解电容器"为一体的电子元器件产业链[62] - 公司积极布局第四代制冷剂及氟化冷却液等新兴产品[65] - 公司在内蒙古乌兰察布基地化成箔产能逐步释放,单位生产成本下降[68] - 公司在浙江东阳建设铝电解电容器、超级电容器生产基地[68] - 公司在电池箔和钎焊箔领域积极开展客户送样和市场推广[69] 经营情况 - 营业收入同比增长16.15%,主要受益于第三代制冷剂价格上涨及高端铝箔类产品销量增加[75] - 管理费用同比下降41.93%,主要系上年同期确认股权激励费用,本期已分摊完毕[77] - 研发费用同比增长23.88%,公司加大了研发投入[77] - 经营活动产生的现金流量净额同比增加56.32%,主要系销售回款增加及增值税留抵退税[79] - 筹资活动产生的现金流量净额同比减少217.93%,主要系本期向股东分派股利[80] 资产负债情况 - 预付款项较上年期末下降26.59%,主要系本报告期预付材料款减少所致[1] - 其他流动资产较上年期末下降31.83%,主要系本报告期收到增值税上年期末留抵税额所致[1] - 长期待摊费用较上年期末增加1455.67%,主要系本报告期购买制冷剂生产配额所致[1] - 其他非流动资产较上年期末增加25.30%,主要系本报告期预付工程款、设备款增加所致[1] - 应付职工薪酬较上年期末下降26.76%,主要系本报告期发放上年期末计提的年终奖金所致[1] - 其他非流动负债较上年期末下降34.91%,主要系本报告期融资租赁借款到期偿还所致[1] 资产抵押情况 - 货币资金3,069,961,809.04元受限于保证金[4] - 应收款项融资100,214,180.30元用于质押开具商业汇票和借款[4] - 固定资产2,471,318,332.43元和无形资产803,049,190.27元用于借款抵押担保[4] 投资收益 - 交易性金融资产和其他非流动金融资产公允价值变动收益合计2,603.26万元[7] 合营企业和联营企业投资 - 公司在合营企业和联营企业的投资情况[110][111][112][113][114][115][116][117][118] 风险因素 - 公司可能面临的市场风险、政策性风险、研发投入风险、项目投资风险和行业周期性风险[119][120][121][122][123] 公司治理 - 公司2024年召开了两次股东大会,会议决议内容符合相关规定[124][125][126] - 公司董事、监事、高级管理人员发生变动[128][129][130][131][132] - 公司2022年员工持股计划第一个解锁期解锁条件成就,解锁股份数量为52,499,014股[135] - 公司2022年员工持股计划变更资产管理人和存管账户,

公 司 研 究/ 公 司 点 评 2024 年 07 月 14 日 东阳光 (600673) ——2Q24 制冷剂量价齐升,业绩基本符合预期,氟化液 及积层箔加码远期成长 证 券 研 究 报 告 市场数据: 2024 年 07 月 12 日 收盘价(元) 6.85 一年内最高/最低(元) 9.35/6.00 市净率 2.1 息率(分红/股价) 4.91 流通 A 股市值(百万元) 20,561 上证指数/深证成指 2,971.30/8,854.08 注:"息率"以最近一年已公布分红计算 基础数据: 2024 年 03 月 31 日 每股净资产(元) 3.29 资产负债率% 60.78 总股本/流通 A 股(百万) 3,014/3,002 流通 B 股/H 股(百万) -/- 一年内股价与大盘对比走势: 07-1208-1209-1210-1211-1212-1201-1202-1203-1204-1205-1206-1207-12 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 东阳光 沪深300指数 (收益率) 相关研究 - 证券分析师 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresea ...

证券代码:600673 证券简称:东阳光 编号:临 2024-47 号 广东东阳光科技控股股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 1、业绩预告的具体适用情形:净利润实现扭亏为盈; 2、预计公司 2024 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润 20,000.00 万 元到 28,000.00 万元,同比增长绝对值比例 243.98%-301.57%;预计实现归属于 上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 16,700.00 万元到 23,700.00 万元, 同比增长绝对值比例 172.17%-202.43%。与上年同期相比,将实现扭亏为盈。 一、本期业绩预告情况 (一)业绩预告期间 2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日。 (二)业绩预告情况 1、经财务部门初步测算,预计 2024 年半年度实现归属于上市公司股东的净 利润 20,000.00 万元到 28,000.00 万元,同比增长绝对值比例 243.98%-301.57%, 与上年 ...

研究报告Research Report 27 May 2024 东阳光 GUANGDONG HEC TECHNOLOGY (600673 CH) 首次覆盖：国内电子元器件、高端铝箔和能源材料领先企业 Domestic Leader in Electronic Components, High-End Aluminum Foil, and Energy Materials: Initiation [观Ta点bl聚e_焦yem Inevie1s] tment Focus [Table_Info] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 首次覆盖优于大市Initiate with OUTPERFORM  公司为国内电子元器件、高端铝箔和能源材料领先企业。公司 评级 优于大市OUTPERFORM 的主营业务包括电子元器件、高端铝箔、化工新材料、能源材 现价 Rmb8.62 料四大板块。公司核心产品包括铝电解电容器用电极箔(包含腐 目标价 Rmb9.71 蚀箔和化成箔)、积层箔、铝电解电容器、电子光箔、电池铝 箔、氯碱化工产品、第三代新型环保制冷剂、PVDF、锂离子电 ...

2024年第一季度报告 证券代码：600673 证券简称：东阳光 广东东阳光科技控股股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

业绩总结 - 公司2023年实现收入108.54亿元，同比减少7.23%，归母净利润-2.94亿元，同比减少123.67%[1] - 公司2023年业绩亏损主要原因是股权激励费用增加、探矿权减值准备计提、全球经济低迷等因素影响[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为140.87亿元、173.88亿元、209.25亿元，归母净利润分别为13.36亿元、18.75亿元、24.09亿元[3] - 2024年预计营业收入将达到14087.5百万元，增长率为29.8%[4] - 2025年预计净利润率将达到10.8%[4] - 2026年预计每股收益将达到0.80元[4] 股东回报 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.36元（含税），总市值为26491.95百万元，流通市值为26383.69百万元[1] 财务展望 - 固定资产周转天数预计将从2022年的171天降至2026年的112天[4] - 资产负债率预计将从2022年的58.4%下降至2026年的46.0%[4] 评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[5] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据领先或落后沪深300指数的百分比确定[5] - 风险评级分为A和B两个等级，根据投资收益率的波动与沪深300指数的波动关系确定[5]

2023年年度报告 公司代码：600673 公司简称：东阳光 广东东阳光科技控股股份有限公司 2023 年年度报告 ...

上 市 公 司 综合 2024 年03月 19 日 东阳光 (600673) 公 司 研 究 ——制冷剂盈利周期反转，积层箔电容器持续成长 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 投资要点： 买入 （维持）  公司发布 2023年业绩预告。公司预期 2023年实现归母净利润-2.23~-3.23亿元，实现 扣非归母净利润-3.78~-4.88亿元，2023年业绩不及预期。根据公司公告，2023年业绩 下滑主要原因为：1）公司股权激励计划确认激励费用，减少公司净利润；2）控股子公司 证 市场数据： 2024年03月18日 券 桐梓狮溪煤业旗下两处探矿权计提减值准备；3）新能源行业、出口业务及房地产业务低 收盘价（元） 8.26 研 一年内最高/最低（元） 9.15/6 迷，公司产品不同程度订单下滑、价格下降。 究 市净率 2.5 报 息率（分红/股价） -  预期制冷剂价格长期上涨，公司持有配额业绩高弹性。供给刚性+需求增长+无替代品，预 告 流通A股市值（百万元） 24793 期未来制冷剂价格长期向上。随着制冷剂配额落地，预期国内三代制冷剂配额总量将被锁 上证指数/深证成指 3084.93/97 ...