报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司出席MWC世界移动大会(上海站),展示了多款智能模组产品及解决方案,在智能家居、机器人、工控机、无人驾驶等多领域均有相关产品,体现了公司技术和产品储备丰富 [2] - 2023年公司各项业务稳健发展,车载和FWA业务增速较高,子公司广通远驰+锐凌无线布局带动公司业绩在物联网景气下行期逆势增长 [2] - 2024年一季度公司PC和物联网业务有望复苏,带动公司盈利能力继续提升 [2][3] - 公司通过锐凌无线+广通远驰双线布局,车载业务布局稳步推进,为未来高速增长奠定基础 [2][4] - 预计公司2024-2026年净利润将分别达到7.54/9.47/11.92亿元,同比增长33.86%/25.53%/25.90% [4][5][6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [3] 报告的核心观点 公司经营稳健,业绩确定性高 - 2024年Q1公司营收和利润实现同比增长 [4] - 2024年Q2公司营收利润预计仍将增长 [4] 成品油价上调,销售板块利润持续修复 - 2024年上半年国内汽油、柴油价格同比大幅提高,将推动公司销售板块利润回升 [5] 天然气成本下降,利润增幅明显 - 公司持续提升天然气直供直销和终端市场销售,天然气成本下降,利润增长 [6] 分红比例提高,高股息属性凸显 - 公司维持高分红比例,A股股息率达4.54%,H股股息率达6.37% [7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为171/179/182亿元,同比增长6%/4%/2% [8] - 公司A股对应PE为10.4/9.9/9.8倍,H股对应PE为7.4/7.1/6.9倍 [8]

报告公司投资评级 公司被评为"买进"(Buy)评级[3] 报告的核心观点 1. 公司时效件护城河较为稳固,在时效性和服务质量上具备显著优势[4] 2. 公司大量资本投入确保了时效领先,同时公司的直营模式和数字化投入也提升了快递服务公众满意度[4] 3. 国际业务收入有望回暖,鄂州机场的投运将进一步推动公司国际业务发展[5] 4. 预计2024-2026年公司净利润将保持11%-18%的增长,当前股价处于历史低位,建议关注布局机会[6] 分组总结 公司业务情况 1. 公司是全球领先的物流服务提供商,定位中高端市场,业务涵盖快递、快运、冷链、同城等[3] 2. 公司时效件护城河较为稳固,在时效性和服务质量上具备显著优势[4] 3. 公司大量资本投入确保了时效领先,同时公司的直营模式和数字化投入也提升了快递服务公众满意度[4] 4. 国际业务收入有望回暖,鄂州机场的投运将进一步推动公司国际业务发展[5] 财务及估值情况 1. 预计2024-2026年公司净利润将保持11%-18%的增长[6] 2. 当前公司股价处于历史低位,建议关注布局机会[6] 3. 预计2024年公司股息率将达到1.9%[6]

报告公司投资评级 报告给予公司"买进"评级,目标价为23.4元 [2] 报告的核心观点 1) 维生素行业近两年处于景气底部,价格维持弱势,行业处于亏损状态。目前下游养殖利润逐渐修复,加之出口改善,预计行业景气底部回升。公司是全球维生素龙头企业,VA、VE产能国内领先,看好公司享受景气修复红利,充分展现业绩弹性 [4] 2) 6月以来,多个维生素品种价格上涨,整体看VA价格较为坚挺,处于三年来中位,VE、VC、VD3仍在底部区间。随着下游养猪等产业利润的修复和海内外库存的消化,维生素供需格局有望改善 [5][6][7] 3) 公司是国内VA、VE龙头企业,维生素产能集中度较高。预计维生素价格上行将带动公司业绩快速回升。此外公司还大力布局蛋氨酸,目前拥有蛋氨酸产能25万吨,预计2024年随着维生素和蛋氨酸价格回暖,公司业绩将得到提振 [8] 4) 预计公司2024/2025/2026年实现净利润36/45/55亿元,同比增长33%/24%/23%,目前A股股价对应的PE为16/13/11倍,估值合理 [9]

报告公司投资评级 - 报告给予"买进"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩环比改善,2024Q1实现扭亏 - 2023年四季度起,物联网行业寒冬逐渐过去,公司业绩有所好转 [4] - 2024Q1公司营收同比增长26.1%,归母净利润实现0.55亿元,较去年同期-1.35亿元大幅扭亏 [4] - 公司费用管控成效显著,2024Q1各项费用率同比下降 [4] 物联网行业复苏态势显著 - 物联网产业去库存基本接近尾声,全球下游需求正逐步恢复,车载、AIoT等场景景气度较高 [5] - 预计2024年物联网模组市场将恢复增长,2025年将出现大幅增长 [5] - 公司作为物联网模组龙头,未来有望显著受益于产业复苏 [5] AIoT技术逐步崛起,公司技术储备充分 - 全球AI相关产业关注度快速上升,AI+边缘计算的AIoT正逐步崛起 [6] - 公司在边缘计算、图像识别、语音识别等AI技术领域具备丰富经验,2023年推出48TOPS综合算力模组 [6] - 公司将持续享受AI革命带来的新一轮增长动力 [6] 车载领域获得海外大额订单 - 2024年4月,公司获得全球知名汽车零部件供应商的7.42亿-13.09亿美元订单 [7] - 该订单将从2026年开始增厚公司业绩,代表公司车载领域技术实力得到持续验证 [7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年净利润分别为5.98亿、7.21亿、8.78亿元,同比增长560%、20%、22% [8] - 预计2024-2026年EPS分别为2.26元、2.72元、3.2元,当前股价对应PE为20/17/14倍 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [4][5] 报告的核心观点 - 公司发布OV50系列产品以来,成功卡位国产高阶智能手机,特别是V50H凭借超高速对焦能力、高动态范围成功斩获小米、华为、Vivo、荣耀等国内终端旗舰机型份额 [4][6] - 公司在智能手机领域市场份额仅1成左右,伴随国产替代推进,预计公司在手机领域份额将持续提升 [6] - 汽车、PC市场对于CIS需求方兴未艾,自动驾驶、AI PC对于图像传感器提出更高要求,将进一步催化行业景气回升,公司作为本土CIS龙头企业业绩有望伴随行业景气回升而快速增长 [6] - 1Q24公司营收、利润同比显着继续改善,毛利率同比提升3.2个百分点,环比提升4.9个百分点 [7] 财务数据总结 - 预计公司2024-26年净利润分别为25亿元、43亿元和52亿元,YOY增长356%、增长69%和21%,对应EPS分别2.09元、3.53元和4.27元,对应当前24-26年PE估值分别为48倍、28倍和23倍 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"的投资评级 [3] 报告的核心观点 疫后诊疗恢复带动手术麻醉需求 - 2023年Q1受新冠疫情影响,公司麻醉品类需求出现较高基期,但公司在此基础上仍实现了较好增长,主要是由于常规诊疗恢复带动手术麻醉需求 [3] - 考虑到2023年下半年医疗反腐影响导致基期较低,预计公司下半年业绩有望提速 [3] 芬太尼类产品持续上量,在研管线丰富 - 公司2020-2021年获批的舒芬太尼及阿芬太尼正处于上量周期,2023年麻醉板块收入同比增长24%,短期仍将是公司业绩的重要推动力 [4] - 新品TRV130在2023年底纳入医保后也有望带来业绩增长 [4] - 公司在研产品丰富,目前有20余个在研创新药,2024年计划积极推进8个创新药临床,并计划2024年争取提交3个IND,长期成长可期 [4] 股权激励计划保障增长 - 公司6月中旬发布股权激励计划,业绩考核要求2024-2026年扣非净利润较2023年分别增长不低于15%、33%、56%,考核目标较为合理 [5] - 此次股权激励覆盖860名管理及核心骨干员工,将全面激励公司各个层面经营提效,保障业绩的稳健增长 [5] 盈利预测及评级 - 预计公司2024-2026年净利润分别为12.6亿元、15.1亿元、18.0亿元,同比增长21.0%、20.0%、19.5% [6] - 对应EPS分别为1.25元、1.49元、1.79元,PE分别为19倍、16倍、13倍,估值相对合理 [6] - 维持"买进"的投资评级 [6] 风险提示 - 带量采购影响超预期 [7] - 新品上市及销售不及预期 [7] - 研发进度不及预期 [7] - 医疗反腐政策影响 [7]

| 2024 年 06 月 | 日 | | | |-------------------------|------------|--------|---------------| | 赵旭东 | | | | | H70556@capital.com.tw | | | | | 目标价(元 ) | | | 466 | | 公司基本信息 | | | | | 产业别 | | | 机械设备 | | A 股价 (2024/6/24) | | | 404.76 | | 上证指数 (2024/6/24) | | | 2963.10 | | 股价 12 个月高/低 | | | 469.99/211.75 | | 总发行股数(百万 | | | 131.58 | | A 股数(百万) | | | 131.58 | | A 市值(亿元 ) | | | 532.58 | | 主要股东 | | 昌敬 | (22.10%) | | 每股净值(元 ) | | | 89.59 | | 股价/账面净值 | | | 4.52 | | | 一个月 | 三个月 | 一年 | | 股价涨跌 (%) | | | | | 近期评等 | | | | | 出刊 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"区间操作"的投资评级[7] 报告的核心观点 - 公司主品牌珀莱雅和彩妆品牌彩棠在618期间取得优异成绩,其中珀莱雅在多个电商平台成交金额位列第一,彩棠多个产品也取得了好成绩,表明公司主品牌及第二曲线影响力正在不断增强[2][3] - 公司大单品战略卓有成效,正在持续推进大单品配方升级和新品研发,目标是提升主品牌客群粘性[4] - 公司线上渠道仍将是营收主力,抖音等新兴平台自播能力将继续加强,预计全年业绩向好态势不变[6] - 公司战略明确,综合性美妆集团已有雏形,自研能力得到强化,竞争优势有望不断巩固[6] - 预计2024-2026年公司净利润将分别达到15.5亿、19.3亿和23.7亿元,同比增长分别为29.6%、24.7%和22.7%[7] 财务数据总结 - 2021-2023年公司营业收入分别为46.33亿、63.85亿和89.05亿元,呈现快速增长[12] - 2021-2023年公司净利润分别为5.76亿、8.17亿和11.94亿元,同比增长分别为21.03%、41.88%和46.06%[10] - 2021-2023年公司每股收益分别为2.87元、2.90元和3.01元,同比增长分别为21.10%、1.05%和3.79%[10] - 公司目前股价对应2024-2026年的市盈率分别为27倍、22倍和18倍[7]

报告的核心观点 - 全球经济增长放缓,主要经济体经济增速普遍下滑 [1] - 通胀压力持续,主要经济体加息步伐加快 [1] - 地缘政治局势持续紧张,给经济增长带来不确定性 [1] 宏观经济概况 全球经济增长放缓 - 2022年全球经济增速预计为3.2%,较2021年下降1.2个百分点 [1] - 主要经济体经济增速普遍下滑,美国2022年GDP增速预计为1.6%,欧元区为3.1%,中国为3.3% [1] 通胀压力持续 - 2022年全球通胀率预计为8.8%,较2021年上升3.8个百分点 [1] - 主要经济体加息步伐加快,美联储2022年已连续加息4次,欧洲央行也开始加息 [1] 地缘政治局势持续紧张 - 俄罗斯与乌克兰冲突持续,给全球经济带来不确定性 [1] - 中美贸易摩擦仍未完全解决,可能对全球供应链造成影响 [1]