报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [5] 报告的核心观点 九价HPV疫苗稳步增长 - 公司代理的MSD 9价HPV疫苗1-5月批签发49批次,同比增长14%,保持双位数增长 [5] - 相比国内二价HPV1-5月批签发同比下降86%,9价HPV需求仍较好 [5] - 男性适应症获批后接种人群将进一步得到拓展 [5] 带状疱疹疫苗快速增长 - 公司去年10月与GSK签署协议代理其带状疱疹疫苗,今年1月正式接手推广销售 [6] - 1-5月GSK重组带状疱疹疫苗批签发26批次,同比增长117% [6] - 预计随着公司推广逐步推开,未来带状疱疹疫苗将会快速起量 [6] - 根据公告,公司与GSK约定2024-2026年最低年度采购金额分别为34.4、68.8、103.2亿元 [6] - 预计2024-2026年带状疱疹疫苗将为公司贡献营收约52.7、105.4、158.1亿元,贡献净利润约15.3、30.6、46.0亿元 [6] 销售团队优势助力代理产品放量 - 公司目前拥有3990人的规模化专业市场团队,营销网络覆盖全国31个省市、2600多个区县、超过3万个基层卫生服务点 [7] - 公司代理的HPV疫苗及五价轮状病毒疫苗都在公司领先的销售团队助力下上量,GSK带状疱疹疫苗未来上量可期 [7] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年分别录得净利润85.4亿元、97.5亿元、100.7亿元,同比增长5.8%、14.2%、3.3% [8] - 预计EPS分别为3.6元、4.1元、4.2元,对应PE分别为7.9X、6.9X、6.7X [8] - 公司短期虽有销售结构变化及推广费用影响净利,但看好后续代理新品的上量,股价经过长期调整后目前估值偏低,给予"买进"评级 [8] - 股息率4.18% [10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [3] 报告的核心观点 公司经营稳健,业绩确定性高 - 2024年Q1公司营收和利润实现同比增长,创历史新高 [4] - 2024年Q2公司营收利润预计仍将增长 [4] 成品油价上调,销售板块利润持续修复 - 2024年上半年国内汽油、柴油价格同比大幅提高,将推动公司销售板块利润回升 [5] 天然气成本下降,利润增幅明显 - 公司持续提升天然气直供直销和终端市场销售,销量增速领先行业 [6] - 海外天然气价格下降,公司天然气销售板块盈利将维持增长 [6] 分红比例提高,高股息属性凸显 - 公司维持高分红比例,2021/2022年分红比例分别为45%/52% [7] - 按当前股价计算,A股股息率为4.54%,H股股息率为6.37%,具有较强的吸引力 [7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为171/179/182亿元,同比增长6%/4%/2% [8] - 预计2024-2026年EPS分别为0.94/0.98/0.99元,A股对应PE为10.4/9.9/9.8倍,H股对应PE为7.4/7.1/6.9倍 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司出席MWC世界移动大会(上海站),展示了多款智能模组产品及解决方案,在智能家居、机器人、工控机、无人驾驶等多领域均有相关产品,体现了公司技术和产品储备丰富 [2] - 2023年公司各项业务稳健发展,车载和FWA业务增速较高,子公司广通远驰+锐凌无线布局带动公司业绩在物联网景气下行期逆势增长 [2] - 2024年一季度公司PC和物联网业务有望复苏,带动公司盈利能力继续提升 [2][3] - 公司通过锐凌无线+广通远驰双线布局,车载业务布局稳步推进,为未来高速增长奠定基础 [2][4] - 预计公司2024-2026年净利润将分别达到7.54/9.47/11.92亿元,同比增长33.86%/25.53%/25.90% [4][5][6]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [3] 报告的核心观点 公司经营稳健,业绩确定性高 - 2024年Q1公司营收和利润实现同比增长 [4] - 2024年Q2公司营收利润预计仍将增长 [4] 成品油价上调,销售板块利润持续修复 - 2024年上半年国内汽油、柴油价格同比大幅提高,将推动公司销售板块利润回升 [5] 天然气成本下降,利润增幅明显 - 公司持续提升天然气直供直销和终端市场销售,天然气成本下降,利润增长 [6] 分红比例提高,高股息属性凸显 - 公司维持高分红比例,A股股息率达4.54%,H股股息率达6.37% [7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为171/179/182亿元,同比增长6%/4%/2% [8] - 公司A股对应PE为10.4/9.9/9.8倍,H股对应PE为7.4/7.1/6.9倍 [8]

报告公司投资评级 公司被评为"买进"(Buy)评级[3] 报告的核心观点 1. 公司时效件护城河较为稳固,在时效性和服务质量上具备显著优势[4] 2. 公司大量资本投入确保了时效领先,同时公司的直营模式和数字化投入也提升了快递服务公众满意度[4] 3. 国际业务收入有望回暖,鄂州机场的投运将进一步推动公司国际业务发展[5] 4. 预计2024-2026年公司净利润将保持11%-18%的增长,当前股价处于历史低位,建议关注布局机会[6] 分组总结 公司业务情况 1. 公司是全球领先的物流服务提供商,定位中高端市场,业务涵盖快递、快运、冷链、同城等[3] 2. 公司时效件护城河较为稳固,在时效性和服务质量上具备显著优势[4] 3. 公司大量资本投入确保了时效领先,同时公司的直营模式和数字化投入也提升了快递服务公众满意度[4] 4. 国际业务收入有望回暖,鄂州机场的投运将进一步推动公司国际业务发展[5] 财务及估值情况 1. 预计2024-2026年公司净利润将保持11%-18%的增长[6] 2. 当前公司股价处于历史低位,建议关注布局机会[6] 3. 预计2024年公司股息率将达到1.9%[6]

报告公司投资评级 报告给予公司"买进"评级,目标价为23.4元 [2] 报告的核心观点 1) 维生素行业近两年处于景气底部,价格维持弱势,行业处于亏损状态。目前下游养殖利润逐渐修复,加之出口改善,预计行业景气底部回升。公司是全球维生素龙头企业,VA、VE产能国内领先,看好公司享受景气修复红利,充分展现业绩弹性 [4] 2) 6月以来,多个维生素品种价格上涨,整体看VA价格较为坚挺,处于三年来中位,VE、VC、VD3仍在底部区间。随着下游养猪等产业利润的修复和海内外库存的消化,维生素供需格局有望改善 [5][6][7] 3) 公司是国内VA、VE龙头企业,维生素产能集中度较高。预计维生素价格上行将带动公司业绩快速回升。此外公司还大力布局蛋氨酸,目前拥有蛋氨酸产能25万吨,预计2024年随着维生素和蛋氨酸价格回暖,公司业绩将得到提振 [8] 4) 预计公司2024/2025/2026年实现净利润36/45/55亿元,同比增长33%/24%/23%,目前A股股价对应的PE为16/13/11倍,估值合理 [9]

报告公司投资评级 - 报告给予"买进"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩环比改善,2024Q1实现扭亏 - 2023年四季度起,物联网行业寒冬逐渐过去,公司业绩有所好转 [4] - 2024Q1公司营收同比增长26.1%,归母净利润实现0.55亿元,较去年同期-1.35亿元大幅扭亏 [4] - 公司费用管控成效显著,2024Q1各项费用率同比下降 [4] 物联网行业复苏态势显著 - 物联网产业去库存基本接近尾声,全球下游需求正逐步恢复,车载、AIoT等场景景气度较高 [5] - 预计2024年物联网模组市场将恢复增长,2025年将出现大幅增长 [5] - 公司作为物联网模组龙头,未来有望显著受益于产业复苏 [5] AIoT技术逐步崛起,公司技术储备充分 - 全球AI相关产业关注度快速上升,AI+边缘计算的AIoT正逐步崛起 [6] - 公司在边缘计算、图像识别、语音识别等AI技术领域具备丰富经验,2023年推出48TOPS综合算力模组 [6] - 公司将持续享受AI革命带来的新一轮增长动力 [6] 车载领域获得海外大额订单 - 2024年4月,公司获得全球知名汽车零部件供应商的7.42亿-13.09亿美元订单 [7] - 该订单将从2026年开始增厚公司业绩,代表公司车载领域技术实力得到持续验证 [7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年净利润分别为5.98亿、7.21亿、8.78亿元,同比增长560%、20%、22% [8] - 预计2024-2026年EPS分别为2.26元、2.72元、3.2元,当前股价对应PE为20/17/14倍 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [4][5] 报告的核心观点 - 公司发布OV50系列产品以来,成功卡位国产高阶智能手机,特别是V50H凭借超高速对焦能力、高动态范围成功斩获小米、华为、Vivo、荣耀等国内终端旗舰机型份额 [4][6] - 公司在智能手机领域市场份额仅1成左右,伴随国产替代推进,预计公司在手机领域份额将持续提升 [6] - 汽车、PC市场对于CIS需求方兴未艾,自动驾驶、AI PC对于图像传感器提出更高要求,将进一步催化行业景气回升,公司作为本土CIS龙头企业业绩有望伴随行业景气回升而快速增长 [6] - 1Q24公司营收、利润同比显着继续改善,毛利率同比提升3.2个百分点,环比提升4.9个百分点 [7] 财务数据总结 - 预计公司2024-26年净利润分别为25亿元、43亿元和52亿元,YOY增长356%、增长69%和21%,对应EPS分别2.09元、3.53元和4.27元,对应当前24-26年PE估值分别为48倍、28倍和23倍 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"的投资评级 [3] 报告的核心观点 疫后诊疗恢复带动手术麻醉需求 - 2023年Q1受新冠疫情影响,公司麻醉品类需求出现较高基期,但公司在此基础上仍实现了较好增长,主要是由于常规诊疗恢复带动手术麻醉需求 [3] - 考虑到2023年下半年医疗反腐影响导致基期较低,预计公司下半年业绩有望提速 [3] 芬太尼类产品持续上量,在研管线丰富 - 公司2020-2021年获批的舒芬太尼及阿芬太尼正处于上量周期,2023年麻醉板块收入同比增长24%,短期仍将是公司业绩的重要推动力 [4] - 新品TRV130在2023年底纳入医保后也有望带来业绩增长 [4] - 公司在研产品丰富,目前有20余个在研创新药,2024年计划积极推进8个创新药临床,并计划2024年争取提交3个IND,长期成长可期 [4] 股权激励计划保障增长 - 公司6月中旬发布股权激励计划,业绩考核要求2024-2026年扣非净利润较2023年分别增长不低于15%、33%、56%,考核目标较为合理 [5] - 此次股权激励覆盖860名管理及核心骨干员工,将全面激励公司各个层面经营提效,保障业绩的稳健增长 [5] 盈利预测及评级 - 预计公司2024-2026年净利润分别为12.6亿元、15.1亿元、18.0亿元,同比增长21.0%、20.0%、19.5% [6] - 对应EPS分别为1.25元、1.49元、1.79元,PE分别为19倍、16倍、13倍,估值相对合理 [6] - 维持"买进"的投资评级 [6] 风险提示 - 带量采购影响超预期 [7] - 新品上市及销售不及预期 [7] - 研发进度不及预期 [7] - 医疗反腐政策影响 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"的投资评级 [7] 报告的核心观点 股权激励调动员工积极性 - 公司发布2024年限制性股票激励计划和事业合伙人持股计划,授予价格为每股208.2元,占总股本的0.04%和0.13% [3][4] - 股权激励计划和持股计划针对公司管理、技术及业务骨干人员,考核目标为2024-2027年营收较2023年增长不低于10%、14%、18%、22% [3][4] - 股权激励计划有助于调动核心员工的积极性,提升团队竞争力 [5] 公司内外销两旺,营收有望维持较快增长 - 2021-2023年公司营收CAGR为21.8% [6] - 国内扫地机器人市场复苏明显,公司新品表现优异,市占率稳步提升 [6] - 公司在美国线下渠道取得突破,海外业务有望实现量价齐升,助力营收增长 [6] 盈利预测及投资建议 - 预计2024-2026年公司净利润分别为26、30、35亿元,同比增长27%、16%、15% [7] - 预计2024-2026年EPS分别为19.8、22.9、26.4元 [7] - 当前A股价对应PE分别为20、18、15倍 [7] - 给予公司"买进"的投资建议 [7]