报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"增持-B"评级。[20] 报告的核心观点 1. 公司是全球领先的无线通信模组和解决方案提供商,产品种类齐全,覆盖30+行业物联网应用。[8][9] 2. 公司持续丰富产品矩阵,为业绩增长带来长期驱动力。[10][11] 3. 公司聚焦RedCap技术落地以及新产品开发,与众多合作伙伴取得了显著进展。[15][16] 4. 公司不断深挖AIoT应用场景,发力端侧AI,建立Fibot智能机器人开发平台,开辟了具身智能新赛道。[17][18] 5. 以智能割草机切入户外机器人,有望成为AI端侧快速落地场景。[18][19] 财务数据和估值分析 1. 预计公司2024-2026年分别实现营收76.32、80.56、94.15亿元,同比增速分别为-1.1%、5.6%、16.9%。[19] 2. 预计公司2024-2026年分别实现归母净利润7.46、6.83、8.99亿元,同比增速分别为32.4%、-8.5%、31.7%。[19] 3. 公司估值处于历史较低水平,2024年市盈率为11倍,低于可比公司平均水平。[20]

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 09 05 年 月 日 广和通（300638.SZ） 拓展侧端 AI 和机器人业务，打造新成长曲线 事件：公司发布 2024 年半年度报告，24H1 公司实现营收 40.8 亿元，同比增长 5.4%，实现归母净利润 3.3 亿元，同比增长 10.2%，扣非净利润 3.2 亿元，同比 增长 11.5%。单季度来看，24Q2 公司实现营收 19.5 亿元，同比下降 4.9%，实现 归母净利润 1.45 亿元，同比下降 11%，扣非归母净利润 1.42 亿元，同比下降 3.4%。 现金流表现优异，存货凸显后续景气度。24H1 公司经营活动现金流净额为 3.4 亿 元，同比增长 150.4%；公司存货为 14.2 亿元，同比增长 29.5%，结合行业景气 度来看，我们认为主要是应对需求的持续增长。 积极拓展测端 AI 和机器人业务，有望迎来新增长极。24 年上半年公司积极布局 测段 AI 和机器人业务，新产品的应用和推广已有所成效，推出多款基于高通平台 的 Linux 边缘 AI 解决方案以及兼容多个平台的 SC171 智能模组等其他智能模组产 品；在 ...

广和通（300638.SZ） 24H1 营收利润双增长，积极布局机器人领域产品，推动公司长期 稳健发展 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|--------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 5,646 | 7,716 | 8,176 | 8,672 | 10,222 | | 增长率 yoy （ % ） | 37.4 | 36.7 | 6.0 | 6.1 | 17.9 | | 归母净利润（百万元） | 365 | 564 | 697 | 649 | 779 | | 增长率 yoy （ % ） | -9.1 | 54.5 | 23.6 | -6.8 | 20.0 | | ROE （ % ） | 15.0 | 18.1 | 19.7 | 16.3 | 17.0 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.48 | 0.74 | 0.91 | 0.85 | 1.02 | | P ...

[Table_StockNameRptType] 广和通（300638） 公司点评 FWA 业务短期承压，关注 AI 和机器人机遇 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|广和通（300638） 2024 年半年报点评： Q2 业绩短期承压 持续拓展新领域 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月01日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度报告，营业收入为 40.75 亿元，同比增长 5.42%；归母净利润为 3.33 亿元，同比增长 10.17%；扣非归母净利润为 3.16 亿元，同比增长 11.45%。Q2 营收短期承压， 主要是由于 FWA 业务的下滑影响，但公司在手订单充足，有望实现增长目标。公司推出 RedCap 模组 FG131＆FG132 系列，目前已进入商用样品送样阶段，此外，公司应用于智能割草机的行 业解决方案已成功在多个终端客户完成导入，助力公司业绩持续增长。鉴于公司加大研发投 入，持续拓展新的细分领域，盈利能力提升，给予公司"买入"评级。 |分析师及联系人 张宁 张建宇 SAC：S0590523120003 SAC：S0590524050003 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月01日 广和通(3 ...

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司业绩稳步增长,2024H1实现营收40.75亿元,同比+5.42%,实现归母净利润3.33亿元,同比+10.17% [3] - 公司持续投入欧美、东南亚等地区的通信模组市场,并积极布局机器人及端侧AI领域,随着下游AIPC、AlOT、POS机等行业景气度上行,公司有望持续受益 [3] - 公司不断丰富产品线,推出多款新型号智能模组,如SC208、MC610-GL、WN372-GL等,并在端侧AI、机器人、车路云、低空飞行等领域积极拓展 [4][5] 财务数据总结 - 2024-2026年预计归母净利润为6.97/6.32/7.22亿元,当前股价对应PE为11.9/13.1/11.5倍 [3] - 2024-2026年营业收入预计为7,824/8,847/10,052百万元,同比增长1.4%/13.1%/13.6% [6] - 2024-2026年毛利率预计为22.1%/22.3%/22.5%,净利率预计为8.9%/7.1%/7.2% [6] - 2024-2026年ROE预计为19.8%/15.8%/15.8% [6]

事件简评 2024 年 8 月 28 日，公司发布 2024 年中报，2024 年 H1 公司实现 营业收入 40.75 亿元，同比增长 5.42%；实现归母净利润 3.33 亿 元，同比增长 10.17%。其中 Q2 单季度实现营业收入 19.52 亿元， 同比下降 4.91%，环比下降 8.06%；实现归母净利润 1.46 亿元， 同比下降 10.27%，环比下降 22.50%。 经营分析 业绩稳健增长：2024 年上半年，公司持续加大自主研发力度，持 续优化和丰富产品线，不断完善在 AI、边缘算力、智能机器人等 新兴领域的部署，业绩持续增长。上半年公司实现毛利率 21.58%， 同比微降 0.56pct；实现净利率 8.18%，同比增长 0.35pct。公司 持续加大自主研发力度，上半年研发投入 3.88 亿元，较上年同期 增长 10.78%。 为应对国际市场环境公司出售车载前装无线通信模组业务：2024 年 7 月 26 日，公司发布公告，将深圳市锐凌无线技术有限公司车 载前装无线通信模组业务以 1.5 亿美元的价格出售。2023 年 8 月， 美国众议院"中国问题特别委员会"主席等人致函美国联邦通信 ...

深圳市广和通无线股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|---------------|---------------|------------------| | | | | 编号：2024-005 | | | | | | | 投资者关系活动类别 | ☐特定对象调研 | 分析师会议 | | | | ☐媒体采访 | 业绩说明会 | | | | ☐新闻发布会 | 路演活动 | | | | ☐现场参观 | | | | | | | | | | 路璐 | 雷星宇 | 开源证券 | | | 吴超 | 崔若瑜 | 民生证券 | | | 刘云坤 | 邵萱 | 宁银理财 | | | 石伟晶 | 郝知雨 | 申万宏源 | | | 张林晚 | 蓝东 | 深圳富博领航 | | | 王落雨 | 袁昊 | 天风证券 | | | 石崎良 | 陈彤 | 西部证券 | | | 张建宇 | 王灵境 | 兴业证券 | | | 石瑜捷 | 章林 | 兴业证券 | | | 马成龙 | 应豪 | 甬兴证券 | | | 戴卓伦 | 钱嘉隆 | 圆信永丰 | ...

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 广和通是全球领先的物联网无线通信模组厂商,在PC、POS、车载等细分领域具有优势 [5][7] - 公司自2017年上市以来保持稳健增长,收入和利润表现良好 [2][3] - 公司管理层稳定,创始人张天宇持有37%股份,多次实施股权激励 [6][7] - 公司客户集中度较高,前五大客户占比63% [9] - 公司国内外业务均衡发展,海外收入占比接近60% [9] 行业发展情况 - 2020年下半年至2022年行业需求增速放缓,出货量略有下降 [12][13] - 2023年一季度行业需求出现恢复,预计二季度及下半年将持续好转 [13] - 5G Red Cap和算力模组将带动行业ASP提升,推动行业进入20%以上的增长阶段 [14][15][16][17] 公司发展前景 - 公司作为行业龙头,有望更多受益于行业景气度复苏 [11] - 5G Red Cap和算力模组等新兴应用将为公司带来新的增长动能 [18][19] - 公司剥离瑞林资产有效规避了潜在风险,经营稳健性持续提升 [6][19] - 公司估值合理,明年15倍,2026年12倍,具有较好的投资价值 [19]

报告投资评级 - 维持"买入"评级 [12] 报告核心观点 - 公司出售锐凌无线的境外车载模组业务,以避免出现大额商誉减值的风险,同时回笼资金,从而最大限度维护公司和股东的利益 [8][9] - 本次交易能带来较好的投资收益和现金流 [9] - 车载/FWA 等主体业务有望持续高增,强力支撑业绩 [10] - 重点投入边缘 AI+机器人等新兴业务,通信+算力有望成为公司业绩增长新动能 [11] 分类总结 公司投资评级 - 维持"买入"评级 [12] 公司主要业务 - 车载业务:锐凌无线车载前装无线通信模组业务出售,对本部业务影响不大,广通远驰经营向好 [10] - FWA业务:推出5G R17模组系列,应用于CPE等终端,预计未来需求持续释放,渗透率提升 [10] - 边缘AI+机器人业务:发布高算力智能模组SC171,已向某全球顶级的具身智能领域创业公司完成送样并获得高度评价,免埋线式割草机器人产品已成型并正进行联合调试,预计今年Q4将批量出货 [11] 财务数据 - 2023年营业总收入77.16亿元,同比增长36.7% [14] - 2023年归母净利润5.64亿元,同比增长54.5% [14] - 2024年预计营业总收入81.64亿元,同比增长5.8%;归母净利润7.05亿元,同比增长25.1% [14] - 2025年预计营业总收入85.83亿元,同比增长5.1%;归母净利润6.26亿元,同比下降11.2% [14] - 2026年预计营业总收入103.60亿元,同比增长20.7%;归母净利润7.52亿元,同比增长20.0% [14]