报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"增持-B"评级。[20] 报告的核心观点 1. 公司是全球领先的无线通信模组和解决方案提供商,产品种类齐全,覆盖30+行业物联网应用。[8][9] 2. 公司持续丰富产品矩阵,为业绩增长带来长期驱动力。[10][11] 3. 公司聚焦RedCap技术落地以及新产品开发,与众多合作伙伴取得了显著进展。[15][16] 4. 公司不断深挖AIoT应用场景,发力端侧AI,建立Fibot智能机器人开发平台,开辟了具身智能新赛道。[17][18] 5. 以智能割草机切入户外机器人,有望成为AI端侧快速落地场景。[18][19] 财务数据和估值分析 1. 预计公司2024-2026年分别实现营收76.32、80.56、94.15亿元,同比增速分别为-1.1%、5.6%、16.9%。[19] 2. 预计公司2024-2026年分别实现归母净利润7.46、6.83、8.99亿元,同比增速分别为32.4%、-8.5%、31.7%。[19] 3. 公司估值处于历史较低水平,2024年市盈率为11倍,低于可比公司平均水平。[20]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持(下调)"[3] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收40.8亿元,同比增长5.4%;实现归母净利润3.3亿元,同比增长10.2%;扣非净利润3.2亿元,同比增长11.5% [1] - 单季度来看,2024年Q2公司实现营收19.5亿元,同比下降4.9%;实现归母净利润1.45亿元,同比下降11%;扣非归母净利润1.42亿元,同比下降3.4% [1] - 公司现金流表现优异,2024年上半年经营活动现金流净额为3.4亿元,同比增长150.4%;存货为14.2亿元,同比增长29.5%,反映行业景气度持续增长 [1] 公司业务拓展 - 公司积极拓展测端AI和机器人业务,推出多款基于高通平台的Linux边缘AI解决方案、兼容多个平台的SC171智能模组等新产品 [1] - 在车载业务中,公司布局5G/5G+V2X车联网模组、扩充AI智能座舱SOC类型和产品等 [1] - 公司发布基于高通高算力芯片的具身智能机器人开发平台Fibot,以智能割草机细分行业为突破点,成功在多个终端客户完成导入 [1] - 公司持续聚焦物联网垂直行业,推出MC610-GL等通信模组以及解决方案,Cat.1 bis LE370-CN模组已实现规模量产,RedCap模组FG131&FG132系列已进入商用样品送样阶段 [2] 行业发展前景 - 根据GSMA预测,2023年全球蜂窝物联网连接数为35亿,预计2030年将达到58亿,物联网连接需求持续增长 [2] - 在全球AI持续发展的背景下,公司将因技术领先和市场需求增长持续受益 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预计为6.9/6.5/7.8亿元,对应PE分别为12/13/11倍 [3] - 2024-2026年营业收入预计为8,222/8,294/9,987百万元,同比增长6.6%/0.9%/20.4% [6] - 2024-2026年毛利率预计为19.5%/19.2%/18.9%,净利率预计为8.4%/7.8%/7.8% [6] - 2024-2026年ROE预计为19.5%/16.8%/18.4%,ROIC预计为14.8%/13.4%/15.4% [6]

广和通（300638.SZ） 24H1 营收利润双增长，积极布局机器人领域产品，推动公司长期 稳健发展 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|--------|------------------------------------------|----------| | | | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 5,646 | 7,716 | 8,176 | 8,672 | 10,222 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 37.4 | 36.7 | 6.0 | 6.1 | 17.9 | | | | 归母净利润（百万元） | 365 | 564 | 697 | 649 | 779 | 行业 | 通信 | | 增长率 yoy （ % ...

[Table_StockNameRptType] 广和通（300638） 公司点评 FWA 业务短期承压，关注 AI 和机器人机遇 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 公司当前评级为"买入"(维持) [5] 报告的核心观点 - Q2 营收短期承压,主要是由于FWA业务的下滑影响,但公司在手订单充足,有望实现增长目标 [7] - 公司加大研发投入,持续丰富产品矩阵,推出多款新产品 [7] - 公司布局5G RedCap模组,寻找新的应用领域,助力5G在物联网行业的大规模部署 [7] - 公司盈利能力提升,预计2024-2026年营收和净利润将保持增长 [8] 公司经营情况总结 - 2024年上半年,公司营业收入为40.75亿元,同比增长5.42%;归母净利润为3.33亿元,同比增长10.17%;扣非归母净利润为3.16亿元,同比增长11.45% [7] - 公司研发投入3.88亿元,同比增长10.78%;累计获得发明专利293项,实用新型专利147项,软件著作权139项 [7] - 公司应用于智能割草机的行业解决方案已成功在多个终端客户完成导入,为该领域的大规模部署打下基础 [7] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为82.52/88.23/100.34亿元,同比增速分别为6.95%/6.92%/13.72% [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.02/6.67/7.61亿元,同比增速分别为24.48%/-4.97%/14.17% [8] - 公司2024年预测市盈率为11.8倍,市净率为2.4倍 [8] 风险提示 - 下游需求不及预期的风险 [9] - 市场竞争加剧的风险 [9] - 中美贸易摩擦的风险 [9]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司业绩稳步增长,2024H1实现营收40.75亿元,同比+5.42%,实现归母净利润3.33亿元,同比+10.17% [3] - 公司持续投入欧美、东南亚等地区的通信模组市场,并积极布局机器人及端侧AI领域,随着下游AIPC、AlOT、POS机等行业景气度上行,公司有望持续受益 [3] - 公司不断丰富产品线,推出多款新型号智能模组,如SC208、MC610-GL、WN372-GL等,并在端侧AI、机器人、车路云、低空飞行等领域积极拓展 [4][5] 财务数据总结 - 2024-2026年预计归母净利润为6.97/6.32/7.22亿元,当前股价对应PE为11.9/13.1/11.5倍 [3] - 2024-2026年营业收入预计为7,824/8,847/10,052百万元,同比增长1.4%/13.1%/13.6% [6] - 2024-2026年毛利率预计为22.1%/22.3%/22.5%,净利率预计为8.9%/7.1%/7.2% [6] - 2024-2026年ROE预计为19.8%/15.8%/15.8% [6]

来源：公司年报、国金证券研究所 事件简评 2024 年 8 月 28 日，公司发布 2024 年中报，2024 年 H1 公司实现 营业收入 40.75 亿元，同比增长 5.42%；实现归母净利润 3.33 亿 元，同比增长 10.17%。其中 Q2 单季度实现营业收入 19.52 亿元， 同比下降 4.91%，环比下降 8.06%；实现归母净利润 1.46 亿元， 同比下降 10.27%，环比下降 22.50%。 经营分析 业绩稳健增长：2024 年上半年，公司持续加大自主研发力度，持 续优化和丰富产品线，不断完善在 AI、边缘算力、智能机器人等 新兴领域的部署，业绩持续增长。上半年公司实现毛利率 21.58%， 同比微降 0.56pct；实现净利率 8.18%，同比增长 0.35pct。公司 持续加大自主研发力度，上半年研发投入 3.88 亿元，较上年同期 增长 10.78%。 为应对国际市场环境公司出售车载前装无线通信模组业务：2024 年 7 月 26 日，公司发布公告，将深圳市锐凌无线技术有限公司车 载前装无线通信模组业务以 1.5 亿美元的价格出售。2023 年 8 月， 美国众议院"中国问题特别 ...

深圳市广和通无线股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |------------------------|---------------|---------------|------------------| | | | | 编号：2024-005 | | | | | | | 投资者关系活动类别 | ☐特定对象调研 | 分析师会议 | | | | ☐媒体采访 | 业绩说明会 | | | | ☐新闻发布会 | 路演活动 | | | | ☐现场参观 | | | | | | | | | | 路璐 | 雷星宇 | 开源证券 | | | 吴超 | 崔若瑜 | 民生证券 | | | 刘云坤 | 邵萱 | 宁银理财 | | | 石伟晶 | 郝知雨 | 申万宏源 | | | 张林晚 | 蓝东 | 深圳富博领航 | | | 王落雨 | 袁昊 | 天风证券 | | | 石崎良 | 陈彤 | 西部证券 | | | 张建宇 | 王灵境 | 兴业证券 | | | 石瑜捷 | 章林 | 兴业证券 | | | 马成龙 | 应豪 | 甬兴证券 | | | 戴卓伦 | 钱嘉隆 | 圆信永丰 | ...

会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 广和通是全球领先的物联网无线通信模组厂商,在PC、POS、车载等细分领域具有优势 [5][7] - 公司自2017年上市以来保持稳健增长,收入和利润表现良好 [2][3] - 公司管理层稳定,创始人张天宇持有37%股份,多次实施股权激励 [6][7] - 公司客户集中度较高,前五大客户占比63% [9] - 公司国内外业务均衡发展,海外收入占比接近60% [9] 行业发展情况 - 2020年下半年至2022年行业需求增速放缓,出货量略有下降 [12][13] - 2023年一季度行业需求出现恢复,预计二季度及下半年将持续好转 [13] - 5G Red Cap和算力模组将带动行业ASP提升,推动行业进入20%以上的增长阶段 [14][15][16][17] 公司发展前景 - 公司作为行业龙头,有望更多受益于行业景气度复苏 [11] - 5G Red Cap和算力模组等新兴应用将为公司带来新的增长动能 [18][19] - 公司剥离瑞林资产有效规避了潜在风险,经营稳健性持续提升 [6][19] - 公司估值合理,明年15倍,2026年12倍,具有较好的投资价值 [19]

报告投资评级 - 维持"买入"评级 [12] 报告核心观点 - 公司出售锐凌无线的境外车载模组业务,以避免出现大额商誉减值的风险,同时回笼资金,从而最大限度维护公司和股东的利益 [8][9] - 本次交易能带来较好的投资收益和现金流 [9] - 车载/FWA 等主体业务有望持续高增,强力支撑业绩 [10] - 重点投入边缘 AI+机器人等新兴业务,通信+算力有望成为公司业绩增长新动能 [11] 分类总结 公司投资评级 - 维持"买入"评级 [12] 公司主要业务 - 车载业务:锐凌无线车载前装无线通信模组业务出售,对本部业务影响不大,广通远驰经营向好 [10] - FWA业务:推出5G R17模组系列,应用于CPE等终端,预计未来需求持续释放,渗透率提升 [10] - 边缘AI+机器人业务:发布高算力智能模组SC171,已向某全球顶级的具身智能领域创业公司完成送样并获得高度评价,免埋线式割草机器人产品已成型并正进行联合调试,预计今年Q4将批量出货 [11] 财务数据 - 2023年营业总收入77.16亿元,同比增长36.7% [14] - 2023年归母净利润5.64亿元,同比增长54.5% [14] - 2024年预计营业总收入81.64亿元,同比增长5.8%;归母净利润7.05亿元,同比增长25.1% [14] - 2025年预计营业总收入85.83亿元,同比增长5.1%;归母净利润6.26亿元,同比下降11.2% [14] - 2026年预计营业总收入103.60亿元,同比增长20.7%;归母净利润7.52亿元,同比增长20.0% [14]