]yrtsudnI_elbaT[ 公 司 研 究 / 信 息 技 术/ 证 券 研 究 报 告 移远通信 沪深300 [Table_Title] 移远通信（603236）2024年中报点评 24H1紧抓物联网市场复苏机遇，业务多 点开花 2024 年 09 月 11 日 [【投资要点】 Table_Summary] 上半年公司紧抓物联网市场复苏的机遇，业绩驱动因素包括：1）重 研发，上半年公司研发投入 7.96 亿，上半年末研发人员 4203 人，已 取得授权的专利 495 项，商标 324 项，软件著作权 279 项。2）持续 开发模组品类。移远已开发了覆盖工规级、安卓智能、车规级等在内 的逾 50 款 5G 模组型号。公司研发的多款 5G 模组已获得 GCF 等全球 认证并在海内外广泛落地应用，公司在全球范围内率先实现 5GCPE 搭 载 Wi-Fi7 的大规模商用案例。积极布局 5G-A，RG650x 支持 5G 下行 载波聚合，使得 5G 通信速率实现大幅提升，应用于 5GFWA、高清视频 直播、AR/VR 设备、无人机、工业自动化。公司还推出多款智能模组 产品，应用于智能支付、电子收款机、PDA、行 ...

报告公司投资评级 公司维持"增持-B"评级。[5] 报告的核心观点 1. 上半年国内物联网市场显著复苏,公司保持全球出货量龙头地位。[4] 2. 公司持续拓宽产品线,5G Redcap、智能模组、卫星模组有望贡献更高增速。[4] 3. 公司发力ODM业务初见成效,满足长尾客户的终端ODM需求,抢占AI时代智能终端应用先机。[4] 4. 公司竞争壁垒在于完整的产品线打造物联网"超市化"采购平台、精益服务的技术支持和触手可及的软件平台服务,增强客户粘性。[5] 5. 预计公司2024-2026年归母净利润5.3/6.9/8.9亿元,同比增长479.5%/31.5%/29.1%。[5] 财务数据总结 1. 2024上半年公司实现营收82.5亿元,同比增长26.7%;实现归母净利润2.1亿元,同比增长281.5%。[3] 2. 公司2024-2026年营业收入预计分别为17,668/21,450/25,754百万元,同比增长27.5%/21.4%/20.1%。[7] 3. 公司2024-2026年归母净利润预计分别为526/691/893百万元,同比增长479.5%/31.5%/29.1%。[7] 4. 公司2024-2026年毛利率预计分别为18.9%/19.0%/19.2%。[7] 5. 公司2024-2026年ROE预计分别为12.5%/14.6%/16.7%。[7]

报告公司投资评级 公司维持"增持-B"评级。[5] 报告的核心观点 1. 上半年国内物联网市场显著复苏,公司保持全球出货量龙头地位。[4] 2. 公司持续拓宽产品线,5G Redcap、智能模组、卫星模组有望贡献更高增速。[4] 3. 公司发力ODM业务初见成效,满足长尾客户的终端ODM需求,抢占AI时代智能终端应用先机。[4] 4. 公司竞争壁垒包括完整的产品线打造物联网"超市化"采购平台、精益服务的技术支持和触手可及的软件平台服务,增强客户粘性。[4] 财务数据和业绩预测 1. 2024年上半年公司实现营收82.5亿元,同比增长26.7%;实现归母净利润2.1亿元,同比增长281.5%。[3] 2. 我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.3/6.9/8.9亿元,同比增长479.5%/31.5%/29.1%。[5] 3. 公司2024-2026年营业收入预计分别为17,668/21,450/25,754百万元,同比增长27.5%/21.4%/20.1%。[7] 4. 公司2024-2026年毛利率预计维持在18.9%-19.2%。[7]

投资评级 - 报告给出"买入"评级 [6] 核心观点 - 2024H1 营收业绩双高增,物联网下游市场需求逐步恢复,公司在模组业务基础上不断拓展衍生业务 [5] - 费用率同比下滑明显,公司持续优化运营效率,降本增效工作效果明显加强 [5] - 公司战略延伸布局新业务,提升物联网综合解决方案能力,ODM 业务快速增长 [5] 财务数据 - 2024H1 实现营收 82.49 亿元,同比增长 26.67% [4] - 2024H1 实现归母净利润 2.09 亿元,同比增长 281.48%,实现扭亏为盈 [4] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 5.27 亿元、6.87 亿元和 8.87 亿元,同比增长 481%、30%、29% [6]

移远通信（603236.SH） 持续优化智能模组产品矩阵，24H1 公司营收稳步增长，盈利水平 逐步恢复 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------|--------|--------|------------------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | 买入（维持评级） | | | 营业收入（百万元） | 14,230 | 13,861 | 17,326 | 21,779 | 26,789 | 股票信息 | | | 增长率 yoy （ % ） | 26.4 | -2.6 | 25.0 | 25.7 | 23.0 | | | | 归母净利润（百万元） | 623 | 91 | 512 | 709 | 886 | 行业 | 通信 | | 增长率 yoy （ % ） | 73.9 | -85.4 | 464.6 | 38.4 | 25.0 | | | | ROE （ % ） ...

基本数据 收盘价 ￥43.70 总市值(百万元) 11,561.92 总股本(百万股) 264.57 移远通信(603236) 报告日期：2024 年 09 月 01 日 业绩略高于预告值，市场需求逐步回暖 ——移远通信 2024 年半年报点评 投资要点 ❑ Q2 单季度盈利能力得到明显恢复 公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年公司实现营业收入 82.5 亿元，同比 +26.7%，实现归母净利润 2.1 亿元，同比扭亏为盈，略高于业绩预告的归母净利 润 2.0 亿元。24H1 公司实现扣非归母净利润 1.9 亿元，同比扭亏为盈。公司业绩 同比回暖主要由于 2024 年上半年市场需求逐步恢复，公司在模组业务基础上不 断拓展衍生业务，积极为客户提供物联网综合解决方案。 2024 年上半年公司销售毛利率 18.14%，同比+0.57pct；实现销售净利率 2.47%， 同比+4.29pct，公司盈利能力明显提升，主要由于公司持续优化运营效率，提高 单位人员产出，费用率同比有所下降。 24Q2 单季公司实现营收 42.9 亿元，同比+27.3%，环比+8.6%；实现归母净利润 1.5 亿元，同比+691. ...

2024 年 08 月 28 日 移远通信 (603236) ——下游需求持续修复，盈利能力显著提升 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点： ⚫ 事件：公司发布 24 中报，24 上半年实现营收 82.49 亿元，同比增长 26.7%（此前中报预 | --- | --- | |-------------------------|-------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 27 | | 收盘价（元） | 41.38 | | 一年内最高/最低（元） | 57.38/29.78 | | 市净率 | 2.9 | | 息率（分红/股价） | 0.27 | | 流通 A 股市值（百万元） | 10,948 | | 上证指数/深证成指 | 2,848.73/8,103.76 | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | --- | |----------------| | 年 06 月 30 日 | | 14.10 | | 67.36 | | 265/265 | | | 一年内股价与大盘对比走势： 08-2809-2810-2811-2812-2801-2802-28 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司上半年实现归母净利润扭亏为盈,单季度实现盈利能力同环比改善明显,期待季度性持续向上趋势 [2] - 边缘算力确实有望成为AI算力发展的重要形式,公司5G模组与英伟达Jetson AGX Orin完成联调,实现5G通信+AI边缘计算能力,布局未来AI趋势 [3] - 公司推出"七大车载产品技术生态",可赋能"六大典型应用场景",随着汽车智能化水平不断提高,相关通信产品需求不断提升,有望拉动公司汽车领域模组的放量快速增长 [4] 财务数据和估值总结 - 公司2022-2026年营业收入预计分别为14,230.25/13,861.18/17,769.39/22,407.04/27,859.12百万元,增长率分别为26.36%/-2.59%/28.20%/26.10%/24.33% [5] - 公司2022-2026年归母净利润预计分别为622.82/90.71/551.02/730.41/941.87百万元,增长率分别为73.94%/-85.44%/507.48%/32.56%/28.95% [5] - 公司2022-2026年市盈率预计分别为17.58/120.70/19.87/14.99/11.62倍 [5]

利润分配 - 公司2024年中期拟每10股派发现金红利2.60元(含税)[5] - 公司第三届董事会第二十次会议审议通过了2024年中期利润分配方案[5] 财务报告 - 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整[4] 主营业务 - 公司主要从事物联网通信模组、车载通信模组、工业物联网通信模组等业务[1,2] - 公司在模组业务基础上不断拓展衍生业务，为客户提供物联网综合解决方案[1] 经营情况 - 本报告期实现营业收入82.49亿元，同比增长26.67%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为2.09亿元，实现扭亏为盈[1] - 公司持续优化运营效率，费用率同比有所下降[1] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.89亿元，实现扭亏为盈[1] - 本报告期非经常性损益对净利润的影响为2,085.48万元，主要为公司本期收到的补贴[1] - 本报告期经营活动产生的现金净流出3.36亿元，主要系本期随业务量增加，相对应支付购买商品、接受劳务支付的现金增加[1] - 2024年上半年公司实现营业收入82.49亿元，较上年同期增长26.67%，实现归属于上市公司股东的净利润2.09亿元，实现扭亏为盈[40] - 2024年上半年公司研发投入达7.96亿元，占营业收入的9.65%，研发人员4,203人，占比73.88%[42] - 公司境外营业收入达42.20亿元，占比51.17%[40] - ODM 业务收入较去年同期实现超 50% 的增长[62] - 公司 2024 年上半年度营业收入较上年同期增长 26.67%[69] - 公司 2024 年上半年度营业成本较上年同期增长 25.79%[69] - 公司 2024 年上半年度财务费用较上年同期增长 101.19%[69] - 公司 2024 年上半年度经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降 315.90%[70] - 公司 2024 年上半年度投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加[70] - 公司2024年上半年实现营业收入106,346.63万元[162] 研发创新 - 公司在报告期内持续加大研发投入,推进新产品和新技术的研发[8] - 公司在全球拥有八处研发中心，覆盖中国、欧洲、北美、亚太等地区[43] - 公司已向3GPP组织递交5G通信标准技术提案50余篇、ETSI声明的标准必要专利100余件[45] - 公司拥有授权专利495项、商标324项、软件著作权279项[46] - 公司已开发逾50款5G模组型号，多款5G模组获得全球认证并实现大规模商用[47] - 公司推出多款智能模组产品，应用于智能支付、ECR、PDA等场景[48] - 公司正积极布局5G-A生态，推出RG650x系列5G-A就绪模组[47] - 移远获得"2024年度AIoT技术创新产品奖"和"2024年智能边缘最佳创新方案"奖[49] - 移远推出基于高算力智能模组及自研深度学习算法平台的智能机器视觉解决方案，帮助客户实现工业检测自动化[49] - 移远推出多款具备市场竞争力和创新模式的LTE产品系列[50] - 移远推出"NB+GNSS"组合模组BC680Z，主要面向海外车载应急灯和Tracker等行业[51] - 移远推出多款高性能Wi-Fi和蓝牙模组，满足OTT、游戏、商显等行业对无线连接的需求[52] - 移远推出"七大车载产品技术生态"，可赋能"六大典型应用场景"[53][54] - 移远车载模组产品线持续拓展和放量，涵盖LTE、5G、C-V2X、高精度定位等多个领域[55][56] - 移远在高精度IMU领域取得突破，推出LUA600A高精度IMU BOX产品[57] - 移远推出LG290P和LG580P GNSS模组，满足智能机器人、无人机等领域的高精度定位需求[58] - 移远布局卫星通信领域，推出多款卫星通信模组并提供端到端解决方案[59] 市场拓展 - 公司在报告期内积极拓展国内外市场,加强与客户的合作[8] - 公司在报告期内完成了多家子公司的设立,进一步完善全球化布局[16,17] - 2024年物联网景气度逐步复苏，物联网基础设施不断完善[2] - 2024年蜂窝模组全球出货量及收入规模较2023年有所提升[2] - 预计至2029年蜂窝模组全球出货量可达7.9亿片，收入可达94.95亿美元[2] - 公司将紧抓物联网市场复苏机遇，持续提升核心竞争力，坚持全球化战略布局[40] - 公司 ODM 业务已为行业 PDA、POS 支付、FWA、两轮智能出行、BMS、AIoT 等行业的头部客户提供了 PCBA 解决方案[62] - 公司已为全球超过 300 家客户提供了卓越的认证服务，助力客户跨越国际市场的准入壁垒[67] 社会责任 - 公司在报告期内积极履行社会责任,注重环境保护和员工权益保护[24] - 公司不属于重点排污单位,严格执行环保法规,采取多项措施减少碳排放,如投入智能控制系统、光伏发电等[115][116][119][120] 内部管理 - 公司在报告期内

证券代码：603236 证券简称：移远通信 上海移远通信技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 时 间 2024/7/10 7/17 7/26 地 点 线上会议、公司会议室 □新闻发布会 ■特定对象调研 □路演活动 □分析师会议 □现场参观 □电话会议 调研形式 □业绩说明会 □网络会议 □其他 □媒体采访 泰康资产 段中喆 易方达 倪春尧 泰康资产 丁可莎 易方达 何崇恺 泰康资产 褚慧敏 易方达 欧阳良琦 易方达 黄蕴藉 易方达 杨嘉文 来 访 人 员 易方达 梁裕宁 国信证券 马成龙 易方达 武阳 永赢基金 任桀 名称 易方达 叶曦 汇丰晋信 豆怡凡 易方达 张胜记 泰康资产 韩东方 易方达 陈皓 人保资产 应巧剑 人保资产 周铃雅 董事会秘书 郑雷 公 司 接 待 市场总监 何刚 人员 证券事务代表 王凡 一、问题交流 投 资 者 关 1、分制式来看，公司哪些产品线需求回升好一些？ 系 活 动 主 回复：公司主力产品 4G 模组、5G 模组、智能模组等需求都在回 | --- | --- | |-------------|----------------------------------------- ...