证券时报e公司讯，移远通信(603236)11月11日晚间公告，子公司常州移远通信技术有限公司享受增值 税加计抵减优惠政策并于2024年11月11日确认其他收益，金额为2027.18万元，占公司2023年度归属于 上市公司股东净利润的比例为22.35%。 ...

报告公司投资评级 - 增持 - A(上调)评级[10] 报告的核心观点 - 物联网需求持续好转公司战略扩张后的费用管控逐步取得成效未来有望持续保持高于行业平均的增长[10] 根据相关目录分别进行总结 公司近一年市场表现 - 2024年9月30日每股净资产14.35元每股资本公积8.02元每股未分配利润5.41元[1] - 车载行业是公司下游占比较大业务布局早有丰富产品线为众多tier1和整车厂服务在多行业保持领先地位近期推出多款天线新品8月底推出工业智能品牌宝维塔[1] 财务数据 - 2024Q1 - Q3公司实现营业收入132.5亿元同比+32.9%归母净利润3.6亿元同比+2078.7%扣非归母净利润3.3亿元同比+601.1%2024Q1 - Q3毛利率17.93%同比 - 0.44pct净利率2.62%同比+2.84pct单季度2024Q3营业收入50.0亿元同比+44.6%环比+16.4%归母净利润1.5亿元同比+51.3%环比 - 4.7%[2] - 2024年国内业务延续上半年复苏态势下游行业需求复苏车载网关支付PC等领域增长突出全球蜂窝物联网模组出货量增长中国增长明显公司Q2领跑全球蜂窝模组市场出货量占比36.5%[3] - 前三季度毛利率为17.9%同比 - 0.5pct单Q3毛利率17.6%同环比分别 - 2.3pct、 - 1.7pct三季度毛利率下滑因产品结构变化及5G模组出货量环比增加2024Q1 - Q3期间费用率为5.60%同比 - 1.31pct管理销售财务费用率分别为2.28%、2.71%、0.61%同比分别 - 0.92、 - 0.52、+0.13pct[4] - 预计2024 - 2026年归母净利润5.26/6.91/8.93亿元同比增长479.5%/31.5%/29.1%[10] - 2022A - 2026E营业收入、净利润、毛利率、EPS、ROE、P/E、P/B、净利率等多项财务数据[11] - 2022A - 2026E资产负债表、利润表相关数据包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等多项数据[12][13] 业务发展 - 传统业务保持领先开拓智能模组、物联网平台、多场景天线等新业务[5] - 物联网端侧AI有望迎来爆点公司智能模组+ODM双重发力与高通合作推出AI智能模组新品提供相关产品落地服务[9]

证券代码：603236 证券简称：移远通信 上海移远通信技术股份有限公司 | --- | --- | --- | |-------------|-------------------|------------------------------------------------------------| | 时 间 | 2024/10/8 10/25 | | | 地 点 | 公司会议室 | | | | ■ 特定对象调研 | □新闻发布会 | | | □ 分析师会议 | □ 路演活动 | | 调研形式 | □ 电话会议 | □ 现场参观 | | | □ 网络会议 | □业绩说明会 | | | □ 媒体采访 | □ 其他 | | | 人寿资产 和川 | 混沌资产 马骋 | | 来 访 人 员 | 人寿资产 曹阳 | 汇丰晋信 豆怡凡 | | 名称 | 国信证券 马成龙 | | | 公 司 接 待 | 董事会秘书 郑雷 | | | 人员 | 证券事务代表 王凡 | | | | 一、问题交流 | | | 投 资 者 关 | 1、2024 | 年第三季度毛利率环比略有下降的原因是什么？ | | 系 活 动 主 | 回 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 下游需求回暖，业绩增速亮眼 - 2024年前三季度，公司下游物联网市场需求逐步恢复，公司在模组业务的基础上，加快推进衍生产品及解决方案，5G模组、车载模组、智能模组、ODM、天线等业务量均有所提升 [2] - 2024年前三季度，公司实现营业收入132.46亿元，同比增长32.90%；实现归母净利润3.57亿元，同比实现扭亏为盈；实现扣非后归母净利润3.26亿元，同比实现扭亏为盈 [2] - 单三季度来看，公司实现营业收入49.97亿元，同比增长44.64%；实现归母净利润1.47亿元，同比增长51.29%；实现扣非后归母净利润1.37亿元，同比增长52.88% [2] 费用管控持续优化，盈利能力有所修复 - 2024年前三季度期间费用率为14.87%，同比下滑4.12pct，具体来看，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为2.71%/2.28%/9.27%/0.61%，分别同比-0.52pct/-0.92pct/-2.81pct/+0.13pct [3] - 2024年前三季度，公司实现净利率2.62%，同比提升2.84pct [3] 市场龙头地位稳固，积极拓展产品布局，持续看好未来业绩稳步增长 - 公司主营业务是从事物联网领域无线通信模组及其解决方案的设计、研发、生产与销售服务，可提供包括无线通信模组、天线及物联网软件平台服务在内的一站式解决方案 [4] - 公司产品可广泛应用于智慧交通、智慧能源、金融支付、智慧农业与环境监控、智慧城市、无线网关、智慧工业、智慧生活、医疗健康和智能安全等领域 [4] - 根据Counterpoint最新发布的《按应用划分的全球蜂窝物联网模组和芯片组追踪报告》，2024Q2，全球蜂窝物联网模组出货量同比增长11%，环比增长6% [4] - 从厂商竞争格局来看，移远通信继续领跑市场且龙头地位较为稳固，具体份额来看，移远通信占据36.5%的市场空间，远超排名第二位占据9.2%市场空间的中国移动以及第三位占据7.5%市场空间的广和通 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为5.12/7.09/8.86亿元 [6] - 当前股价对应的PE为22/16/13倍 [6]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 - 24年前三季度公司业绩实现良好增长,主要得益于公司把握行业复苏机遇,积极开拓业务 [1] - 受益于全球需求持续复苏,公司在中国和印度市场需求推动下,2024年第二季度全球蜂窝物联网模组出货量同比增长11%,环比增长6% [2] - 公司加快发展衍生产品和服务,如物联网天线、物联网软件服务平台、ODM业务、工业智能等,保持技术领先地位 [3] - 公司继续加强费用管控,24Q3单季销售、管理、研发费用率同比分别减少0.11pct/1.35pct/2.11pct [4] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为5.0、7.0和8.6亿元,对应PE倍数分别为28、20和16倍 [5][6] - 2024年前三季度公司实现营业收入132.5亿元,同比增长32.9%;实现归母净利润3.6亿元,同比增长2,078.7% [1] - 2024年第三季度单季公司实现营业收入50.0亿元,同比增长44.6%;实现归母净利润1.5亿元,同比增长51.3% [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 行业需求持续复苏加速增长 - 物联网行业逐步恢复,公司不断拓展衍生业务,为客户提供物联网解决方案,带动收入快速增长 [2] 费用管控成效显著 - 公司进行费用管控,销售/管理/研发/财务费用率均有所下降,期待季度性毛利恢复向上趋势,盈利能力向好 [3] 边缘算力和汽车智能化带来新机遇 - 公司布局边缘算力和汽车智能化,与英伟达完成联调,推出全栈车载模组,有望拉动相关产品需求快速增长 [4][5] 财务数据和估值分析 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.5/7.3/9.4亿元,对应估值为26/19/15倍 [7] - 公司2022-2026年营收增速分别为26.36%/-2.59%/34.08%/28.97%/25.06%,净利率分别为4.38%/0.65%/2.94%/3.04%/3.13% [10] - 公司2022-2026年资产负债率分别为63.79%/67.74%/68.30%/67.73%/67.24%,净负债率分别为23.47%/10.29%/-0.16%/-10.36%/-19.49% [10]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2024年三季度公司实现营业收入49.97亿元,同比增长44.64%,环比增长16.36%;归母净利润1.47亿元,同比增长51.29%,扣非净利润1.37亿元,同比增长52.88%,业绩同比大超预期 [1] - 公司在模组业务的基础上,加快推进衍生产品及解决方案,5G模组、车载模组、智能模组、ODM、天线等业务量均有所提升 [1] - 2024年第二季度全球蜂窝物联网模组出货量同比增长11%,环比增长6%,主要得益于中国市场的强劲需求,移远通信全球市场份额达36.5%,遥遥领先全球市场份额第二的中国移动(9.2%)和广和通(7.5%)，龙头位置稳固 [1] - 公司应对科技变革积极推进智能模组等产品研发,推出多款智能模组产品,并不断深化5G技术创新和服务能力,积极布局5G-A生态 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.22/8.46/11.57亿元,对应PE倍数27x/17x/12x,具备较高成长性 [2] 财务指标总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入132.46亿元,同比增长32.90%;实现归母净利润3.57亿元,实现扭亏为盈 [1] - 2024年公司预计营业收入为16,520百万元,同比增长19.18%;归母净利润为522百万元,同比增长475.14% [3][5] - 2024年公司预计毛利率为18.99%,净利润率为3.04%;ROA为4.26%,ROE为12.79% [5] - 公司预计2024-2026年每股收益分别为1.97元、3.20元、4.37元,对应PE倍数为27x、17x、12x [3] - 公司预计2024-2026年每股经营现金流分别为2.10元、4.16元、4.92元,每股股利分别为0.60元、0.98元、1.27元 [6]

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024年前三季度营业收入为132.46亿元,同比增长32.90%;归母净利润为3.57亿元,同比增长2078.73%;扣非归母净利润为3.26亿元,同比增长601.13% [6] - 公司营收保持快速增长,控费效果持续显现,净利率同比提升2.84个百分点 [6] - 行业复苏态势有望延续,公司作为物联网模组龙头,2024Q1以37.1%的份额位居全球第一,未来仍有望受益于行业的发展 [6] - 公司旗下5G-A系列模组RG650V成为首个成功通过GCF/PTCRB认证的同类产品,可为用户提供高效可靠的5G通信服务 [6] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为180.27/225.56/288.91亿元,同比增速分别为30.05%/25.12%/28.09% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.22/6.45/9.31亿元,同比增速分别为475.09%/23.59%/44.37% [7] - 公司2024-2026年EPS分别为1.97/2.44/3.52元/股 [7] - 公司2024-2026年ROE分别为13.06%/14.52%/18.30% [9]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年前三季度公司营收为132.46亿元,同比增长32.90%;归母净利润为3.57亿元,同比扭亏为盈;扣非归母净利润为3.26亿元,同比增长扭亏为盈 [1] - 3Q24单季公司营收为49.97亿元,同比增长44.64%;归母净利润为1.47亿元,同比增长51.29%,环比下滑4.74%;扣非归母净利润为1.37亿元,同比增长52.88%,环比基本持平 [1] 公司毛利率及费用情况 - 3Q24单季度公司综合毛利率为17.58%,同比下降2.29pct,环比下降1.68pct,可能由于公司出货结构的变化所致 [2] - 期间费用方面控制良好,3Q24单季度公司的销售/管理/研发费用率分别为2.58%/1.93%/8.64%,分别同比降低0.11/1.35/2.11pct,主要系公司收入增长带来的规模效应显现 [2] 行业及公司发展前景 - 短期来看,物联网模组市场景气度有望随着下游需求复苏呈现企稳;长期来看,随着AI算力向边缘侧迈进,物联网模组所承载的功能有望由"传输"向"传输+计算"转变,公司作为全球物联网模组龙头有望持续受益 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 公司业绩 - 2024年前三季度公司营收为132.46亿元,同比增长32.90%;归母净利润为3.57亿元,同比扭亏为盈;扣非归母净利润为3.26亿元,同比增长扭亏为盈 [1] - 3Q24单季公司营收为49.97亿元,同比增长44.64%;归母净利润为1.47亿元,同比增长51.29%,环比下滑4.74%;扣非归母净利润为1.37亿元,同比增长52.88%,环比基本持平 [1] 公司经营情况 - 3Q24单季度公司综合毛利率为17.58%,同比下降2.29pct,环比下降1.68pct,可能由于公司出货结构的变化所致 [2] - 期间费用方面控制良好,3Q24单季度公司的销售/管理/研发费用率分别为2.58%/1.93%/8.64%,分别同比降低0.11/1.35/2.11pct,主要系公司收入增长带来的规模效应显现 [2] 行业及公司发展前景 - 短期来看,物联网模组市场景气度有望随着下游需求复苏呈现企稳;长期来看,随着AI算力向边缘侧迈进,物联网模组所承载的功能有望由"传输"向"传输+计算"转变,公司作为全球物联网模组龙头有望持续受益 [3]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为49.97亿元，同比增长44.64%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为132.46亿元，同比增长32.90%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.47亿元，同比增长51.29%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.26亿元[3] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.56元，同比增长51.35%[3] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为3.88%，同比增加1.08个百分点[3] - 公司2024年前三季度实现持续经营净利润347,000,885.94元[17] - 公司2024年前三季度实现归属于母公司股东的净利润356,658,200.80元[17] 营业收入增长驱动因素 - 公司营业收入增长主要得益于5G模组、车载模组、智能模组、ODM、天线等业务量的提升[6] 费用管控 - 公司费用管控精细化和运营效率提升,费用率同比有所下降[6] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日资产总额为117.58亿元，较年初增加4.7%[13] - 公司2024年9月30日负债总额为79.62亿元，较年初增加4.6%[13,14] - 公司2024年9月30日归属于母公司所有者权益为38.13亿元，较年初增加5.0%[14] - 公司2024年9月30日应付账款为32.22亿元，较年初增加16.1%[13] - 公司2024年9月30日合同负债为4.51亿元，较年初增加106.3%[13] - 公司2024年9月30日短期借款为10.34亿元，较年初增加43.7%[13] 现金流情况 - 公司2024年前三季度实现销售商品、提供劳务收到的现金11,405,967,376.41元[18] - 公司2024年前三季度收到的税费返还836,421,848.65元[18] - 公司2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金10,324,451,254.01元[18] - 公司2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金1,283,458,614.35元[18] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额306,786,256.32元[18] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额-202,972,922.13元[19] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额-201,344,620.33元[19] - 公司2024年前三季度期末现金及现金等价物余额1,761,676,081.73元[19] 非经常性损益 - 公司2024年第三季度非经常性损益项目包括政府补助等，合计金额为1.02亿元[4,5] 股东持股情况 - 公司报告期末普通股股东总数为32,322人[9] - 公司前10大股东持股情况,其中第一大股东钱鹏鹤持股22.74%[9] - 公司前10大无限售条件股东持股情况,其中第一大股东钱鹏鹤持有6,017.56万股[9,10] - 公司部分高管通过信用证券账户持有公司股份[11]