报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 下游需求回暖，业绩增速亮眼 - 2024年前三季度，公司下游物联网市场需求逐步恢复，公司在模组业务的基础上，加快推进衍生产品及解决方案，5G模组、车载模组、智能模组、ODM、天线等业务量均有所提升 [2] - 2024年前三季度，公司实现营业收入132.46亿元，同比增长32.90%；实现归母净利润3.57亿元，同比实现扭亏为盈；实现扣非后归母净利润3.26亿元，同比实现扭亏为盈 [2] - 单三季度来看，公司实现营业收入49.97亿元，同比增长44.64%；实现归母净利润1.47亿元，同比增长51.29%；实现扣非后归母净利润1.37亿元，同比增长52.88% [2] 费用管控持续优化，盈利能力有所修复 - 2024年前三季度期间费用率为14.87%，同比下滑4.12pct，具体来看，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为2.71%/2.28%/9.27%/0.61%，分别同比-0.52pct/-0.92pct/-2.81pct/+0.13pct [3] - 2024年前三季度，公司实现净利率2.62%，同比提升2.84pct [3] 市场龙头地位稳固，积极拓展产品布局，持续看好未来业绩稳步增长 - 公司主营业务是从事物联网领域无线通信模组及其解决方案的设计、研发、生产与销售服务，可提供包括无线通信模组、天线及物联网软件平台服务在内的一站式解决方案 [4] - 公司产品可广泛应用于智慧交通、智慧能源、金融支付、智慧农业与环境监控、智慧城市、无线网关、智慧工业、智慧生活、医疗健康和智能安全等领域 [4] - 根据Counterpoint最新发布的《按应用划分的全球蜂窝物联网模组和芯片组追踪报告》，2024Q2，全球蜂窝物联网模组出货量同比增长11%，环比增长6% [4] - 从厂商竞争格局来看，移远通信继续领跑市场且龙头地位较为稳固，具体份额来看，移远通信占据36.5%的市场空间，远超排名第二位占据9.2%市场空间的中国移动以及第三位占据7.5%市场空间的广和通 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预测分别为5.12/7.09/8.86亿元 [6] - 当前股价对应的PE为22/16/13倍 [6]