[Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 2,884 流通股本(百万股) 2,094 市价(元) 29.10 市值(百万元) 83,936 流通市值(百万元) 60,945 业绩稳步增长，PLC+机器人业务推进顺利 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------|-------------------|-------------|-------------|--------------------------------|-----------| | [Table_Title] 评级：买入（维持） [Table_Industry] \n市场价格： 29.1 元 | [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] \n指标 | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 202 ...

报告公司投资评级 宝信软件(600845.SH)的投资评级为重点推荐。[6] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年营收和利润均实现稳健增长,符合预期。营收增长主要来自软件开发及工程服务业务,显示自动化业务增长动力充足,有望带动公司下半年收入持续增长。[5] 2) 公司持续加强费用管控,盈利质量持续提升。2024年Q2毛利率为39.61%,同比提升0.80个百分点。销售费用、管理费用和研发费用同比均有不同程度下降。[5] 3) 公司经营现金流持续增长,2024年Q2经营活动现金流量净额为11.22亿元,同比增长32.57%,主要源自公司加强营运资金管理。[5] 4) 公司自主可控产品体系协同深化,国产替代成效相继显现。图灵机器人产品体系完善,与宝信产品整合后有望形成自主国产品牌并切入新的应用替代场景。宝信自研PLC在各行业的推广也取得突破性进展。[5] 5) 预计公司2024-2026年实现归母净利润30.5亿元、39.6亿元、51.2亿元,对应PE为27.3x、21.0x、16.3x,维持重点推荐评级。[6] 财务数据总结 1) 2024年上半年,公司实现营收67.43亿元,同比增长18.77%;实现归母净利润13.31亿元,同比增长14.56%;实现扣非后归母净利润13.03亿元,同比增长17.91%。[3] 2) 2024年Q2单季度,公司实现营收33.52亿元,同比增长6.25%;实现归母净利润7.41亿元,同比增长11.82%;实现扣非后归母净利润7.17亿元,同比增长16.02%。[3] 3) 公司2023-2026年预测的主要财务指标如下: - 营业收入:12916/15973/19562/23457百万元 - 归母净利润:2554/3054/3964/5116百万元 - 每股收益:1.08/1.06/1.37/1.77元 - 市盈率:45.06/27.29/21.02/16.29倍 - 净资产收益率:22.6%/26.2%/33.3%/41.8%[10][11]

宝信软件（600845.SH） 优于大市 上半年业绩稳健增长，自动化进展可期 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测和财务指标 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入(百万元) | 13,150 | 12,916 | 15,371 | 18,642 | 22,580 | | (+/-%) | 11.8% | -1.8% | 19.0% | 21.3% | 21.1% | | 净利润(百万元) | 2186 | 2554 | 3022 | 3760 | 4593 | | (+/-%) | 20.2% | 16.8% | 18.3% | 24.4% | 22.2% | | 每股收益（元） | 0.76 | 0.89 | 1.05 | 1.30 | 1.59 | | EBIT Margin | 17.1% | 19.8% | 20.2% | 20.8% | 21.1% | | ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩表现 - 24H1 业绩稳健提升,软件开发及工程服务仍是主要驱动力 [2] - 现金流质量较高,毛利率显著回升 [3] 业务发展 - 工业智控能力持续加强,公司长期成长能力或仍被低估 [4] - 在钢铁数智化转型的大背景下,宝武集团整合融合推进,智慧制造、智慧运营等需求持续释放,公司自动化、信息化等业务有望继续稳健增长 [2] 财务预测 - 预计公司 2024-2026 年实现营业收入 156.17、189.54、230.42 亿元,实现归母净利润 30.51、37.44、46.02 亿元 [5]

报告投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024H1 实现总营收 67.43 亿元，YoY +18.77%，实现归母净利润 13.31 亿元，YoY+14.56%，实现扣非归母净利润 13.03 亿元，YoY +17.91%，实现经营性净现金流 15.92 亿元，YoY +30.11% [9] - 2024H1 分业务来看：软件开发及工程实现营收 50.87 亿元，YoY +27.23%；服务外包实现营收 15.97 亿元，YoY -1.49%；系统集成实现营收 0.5 亿元，YoY +3.38% [9] - 2024Q2 实现归母净利润 7.41 亿元，YoY+11.82%，QoQ+25.69%，实现扣非归母净利润 7.17 亿元，YoY+16.02%，QoQ+22.38% [9] - 2024H1 实现毛利率 36.13%，2024Q2 实现毛利率 39.61%，同比提升 0.8 个百分点，环比提升 6.93 个百分点 [9] - 公司发布公告与新钢集团合资设立江西宝信，不断完善全国性战略布局 [9] - 公司上半年在关键核心技术、破解"卡脖子"难题、使命类产品研发等领域不断取得突破 [9] - 公司立足罗泾园区，持续推进算力中心续签工作，并策划智算中心建设方案 [9] - 公司形成包含知识语料库、通用大模型、专业模型等在内的"钢铁大模型"初版规划 [9] - 公司积极开展机器人首台套应用推广和国产化替代，在钢铁、有色、3C 电子等行业实现规模化应用，推进人形机器人研发工作 [9] 财务数据总结 - 2024-2026 年归母净利润预测分别为 30.7/40.1/52.9 亿元，当前股价对应 PE 为 27.2/20.8/15.7 倍 [9] - 2024H1 软件开发及工程、服务外包、系统集成业务毛利率分别为 32.24%、49.08%、10.79% [9] - 公司 2022-2026 年营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE 等主要财务指标预测 [10]

公司代码：600845 900926 公司简称：宝信软件 宝信 B 上海宝信软件股份有限公司 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人夏雪松、总经理王剑虎、财务总监吕子男及会计机构负责人（会计主管人员）康 晓春声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中描述公司面临的风险，敬请投资者予以关注，详见本报告"管理层讨论 ...

计算机/IT 服务Ⅱ 公 司 研 究 宝信软件（600845.SH） 2024 年 08 月 22 日 自研 SCADA 多行业成功应用，自主可控加速推进 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 蒋颖（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 | --- | --- | |--------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/22 | | 当前股价(元) | 29.89 | | 一年最高最低(元) | 50.38/29.40 | | 总市值(亿元) | 862.15 | | 流通市值(亿元) | 626.00 | | 总股本(亿股) | 28.84 | | 流通股本(亿股) | 20.94 | | 近 3 个月换手率(%) | 18.1 | 股价走势图 宝信软件 沪深300 -32% -24% -16% -8% 0% 8% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 数据来源：聚源 相关研究报告 《政策、客户、产业交叉验证，宝信 国产智造迎拐点—公司信息更新报 告》-2024.7.31 《自主 ...

报告公司投资评级 - 报告给予宝信软件(600845.SH)买入(维持)评级 [3] 报告的核心观点 政策端 - 国家强力支持央企自主可控和设备更新,相关政策密集落地,有望大幅拉动宝信软件国产智造产品需求 [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.7/40.1/52.9亿元,当前股价对应PE为29.9/22.9/17.3倍 [5] 客户端 - 公司自研大型PLC助力宏旺集团进入2024年财富中国500强,体现了宝信软件国产化产品的强劲实力 [6] 产业端 - 信捷电气2024H1PLC收入和毛利率双提,验证工控产业链逐步复苏 - 宝信软件是国内稀缺的国产大型PLC龙头,正逐步迈入大型PLC市占率从0到1提升的高速发展期 [7] - 公司目前已形成以国产大型PLC&SCADA工控软件、信息化软件、AI大模型、机器人、AIDC等为核心的国产智造产品布局,看好其国产替代长期成长空间 [7] 财务摘要 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为14,083/16,600/20,380百万元,同比增长9.0%/17.9%/22.8% [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3,068/4,008/5,294百万元,同比增长20.1%/30.6%/32.1% [8] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为38.3%/42.1%/43.3%,净利率分别为21.8%/24.1%/26.0% [8] - 预计公司2024-2026年ROE分别为24.5%/28.8%/32.1% [8]

分组1 - 保信软件是国内唯一的自主可控的大型PLC工业软件企业,其自主可控的国产化智能制造产品受到国家高度支持 [1][2][3][4][5][6] - 保信软件的国产化订单有望在三季度加速规模落地,其大型PLC等产品已获得民企大客户鸿茂集团的高度认可 [6][7] - 保信软件正在积极拓展产品线和全球市场,今年是其动能转换的关键年,明年业绩有望大幅提升 [7][8] 分组2 - 光模块公司经过前期回调,目前已跌至便宜位置,明年800G和1.6T需求有望大幅增长,带来业绩弹性 [9][10][11] - 海上风电装机持续高速增长,国内外项目不断推进,海蓝等相关公司处于低估值位置 [13][16][17] - 国内卫星互联网顶层设计不断完善,卫星发射和应用有望迎来重要机遇,相关公司值得关注 [18][19][20][21][22]

报告投资评级 - 报告维持买入评级 [4] 报告核心观点 - 逆全球化时代,自主可控是核心命题。伴随中国制造业发展从做大到做强、提量到提质,以宝信软件为典型代表的国产工业软件厂商迎来重大发展机遇 [11] - 宝信软件有望凭借自研大型PLC实现中大型PLC的大规模国产替代,迎来再次体量跃迁 [12][13] - 宝信软件未来有望以自动化产品自研叠加国产替代实现"设备采购"层面市占率快速提升,实现产品序列扩张,并以完全自主的控制系统解决方案能力进一步完成对其他流程工业的可持续替代,最终实现再次体量跃迁 [12] 公司投资评级及财务预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润31.5亿元、39.6亿元、51.2亿元,对应PE为29.3x、23.3x、18.0x [14] 风险提示 - 自研PLC推广进度不及预期 [15] - 钢价走势不及预期 [16]