报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3][6] 报告的核心观点 - 公司24Q1收入和利润高增长,主要是自动化及信息化业务收入同比增加所致 [1][5] - 公司毛利率同比有所下降,但费用控制效果初显 [1] - 公司以AI能力引领钢铁行业智能化发展,自动化业务高增长可期 [2] 公司收入和利润情况 - 公司24Q1收入33.91亿元(+34.44%),归母净利润5.90亿元(+18.19%),扣非归母净利润5.86亿元(+20.31%) [1][5] - 预计2024-2026年营业收入为153.71/186.42/225.80亿元,增速分别为19%/21%/21%,归母净利润为30.22/37.60/45.93亿元 [3][6] 公司自动化业务发展 - 公司与广西宏旺签约,1550冷轧总包工程将使用宝信软件最新全栈国产化PLC产品,以及全新的自动化数字工业现场DSF整体解决方案 [2] - 宝信图灵机器人首次在德国汉诺威工业博览会上亮相,未来将成为公司机器人在钢铁行业拓展的重点,同时将加速国际化战略 [2]

业绩总结 - 宝信软件2024年一季度营收达到33.91亿元，同比增长34%[1] - 公司归母净利润为5.9亿元，同比增长18.19%[2] - 公司Q1毛利率下降至32.68%，主要受收入结构影响，但随着产品规模扩张和高端占比提升，毛利率有望逐步改善[3] 用户数据 - 公司研发推广顺利，签约客户持续拓展，成功研发大型PLC产品，加速工业软件、人工智能等战略性新兴产业布局[4] 未来展望 - 宝信软件2026年预计营业收入将达到242.03亿元，较2023年增长87.2%[10] - 2026年预计净利润为52.84亿元，较2023年增长102.3%[10] 其他新策略 - 中泰证券给予宝信软件"增持"评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间[11] - 报告基于公开资料或实地调研，力求独立客观公正，不受第三方授意或影响[14] - 投资需谨慎，市场有风险，本公司不对使用报告内容引致的任何损失负责[15]

财务数据 - 公司23年营收129.16亿元，同比减少1.8%[1] - 24Q1营收33.91亿元，同比增长34.4%[1] - 预计24年与宝武体系公司的交易额为101.85亿元，较23年实际发生额增长46.7%[2] - 预计24～26年公司归母净利润分别为30.13亿元、36.27亿元、45.90亿元，维持合理价值约50.75元/股的判断[3] - 公司23年综合毛利率约36.92%，较去年增加3.89%[5] - 公司23年费用方面：销售费用2.51亿元，同比增加9.4%；研发费用14.54亿元，同比增加1.5%；管理费用4.30亿元，同比增加18.9%[5] - 截止2023年末，公司员工5714人，研发人员占总员工数的33.57%[6] - 截止2023年末，应收账款及票据共35.21亿元，较年初减少4.6%；存货35.24亿元，较年初增长12%[7] - 截止2023年末，合同负债33.92亿元，较年初减少8.7%；经营活动现金流净额26.08亿元，同比增长3.4%[8][9] 业务展望 - 预计24年与主营业务相关的关联交易金额约为127亿元，较23年预计金额增长12.9%，较23年实际发生额增长56.4%[14] - 预计24年～26年，公司营业总收入分别为144.24亿元、167.19亿元、201.01亿元，同比增速分别为11.7%、15.9%、20.2%；归母净利润分别为30.13亿元、36.27亿元、45.90亿元，同比增速分别为18.0%、20.4%、26.6%[17] 公司信息 - 公司总部设在广州市，同时在深圳、北京、上海和香港设有办公地址[26] - 广发证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管[27] - 广发证券（香港）经纪有限公司持有香港证监会批准的证券提供意见牌照，受香港证监会监管[28]

业绩总结 - 宝信软件2024年一季度业绩表现稳健，收入达到33.91亿元，同比增长34.4%[2] - 公司2022-2026年的财务数据显示稳步增长趋势，2026年预计每股盈余为2.14元[8] - 公司预计2024-2026年净利润分别为30.88/40.52/51.55亿元，同比增长20.93%/31.21%/27.23%[7] 用户数据 - 公司自动化及信息化业务增长迅速，带动营收增长，但毛利率下降至32.68%[3] - 公司在AI+数字经济领域布局良好，软件开发占比达72.18%[5] 未来展望 - 宝之云在数据中心产业建设方面稳步推进，未来IDC业务增速有望大幅提高[6] - 投资评等为"买进"，预计潜在上涨空间在15%-35%之间[10] 新产品和新技术研发 - 宝信软件控股图灵机器人，产品在德国工业博览会亮相，有望推动工业机器人领域发展[4] 市场扩张和并购 - 公司资产负债表显示资产总计逐年增长，2026年预计达到361.88亿元[12] - 公司经营活动产生的现金流量逐年增加，2026年预计达到4231百万元[13]

业绩总结 - 宝信软件2024年第一季度营收为33.91亿元，同比增长34.44%[1] - 宝信软件2024年Q1实现扣非归母净利润5.86亿元，同比增长20.31%[1] - 宝信软件2024-2026年归母净利润预测分别为30.7/40.1/52.9亿元，维持“买入”评级[1] - 预计2026年净利润将达到542.4亿元，较2022年增长140.6%[4] 用户数据 - 宝信软件毛利率为32.68%，预计随着国产化产品推进和确认，毛利率有望逐步提升[1] - 预计2026年每股收益为2.20元，较2022年增长141.8%[4] 未来展望 - 宝信图灵机器人亮相德国工业博览会，有望助力全球制造企业实现智能化升级[1] - 宝信软件以自主大型PLC+工业机器人+AI模型为核心的国产替代为核心成长驱动力，有望持续提升盈利能力[2] 新产品和新技术研发 - 宝信软件2024年预计营业收入将达到20.38亿元，归母净利润为5.29亿元，毛利率为43.3%[3] 市场扩张和并购 - 宝信软件与宏旺集团合作，宏旺集团多次选择宝信国产化产品，彰显对公司的认可[1]

财务指标 - 公司2024年第一季度营业收入为33.91亿元，同比增长34.44%[4] - 公司2024年第一季度归属于上市公司股东的净利润为5.90亿元，同比增长18.19%[4] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为4.70亿元，同比增长24.58%[4] - 公司2024年第一季度基本每股收益为0.250元，同比增长17.37%[4] - 公司2024年第一季度营业收入为33.91亿元人民币，同比增长34.4%[13] - 公司2024年第一季度归属于母公司所有者的净利润为5.90亿元人民币，同比增长25.6%[13] - 公司2024年第一季度净利润为5.89亿元，同比增长15.0%[17] - 公司2024年第一季度营业收入为26.11亿元，同比增长11.2%[17] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为4.70亿元，同比增长24.5%[18] - 公司2024年第一季度营业收入为27.29亿元，同比增长50.7%[21] - 公司2024年第一季度净利润为5.27亿元，同比增长17.2%[22] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为5.27亿元，同比增长17.2%[23] - 公司2024年第一季度研发费用为2.48亿元，占营业收入的9.1%[22] 资产负债情况 - 公司2024年3月31日总资产为225.81亿元人民币，较2023年12月31日增加3.2%[13,14,15] - 公司2024年3月31日货币资金为62.58亿元人民币，较2023年12月31日增加5.0%[13] - 公司2024年3月31日应收账款为36.61亿元人民币，较2023年12月31日增加9.7%[13] - 公司2024年3月31日合同资产为28.01亿元人民币，较2023年12月31日增加13.1%[13] - 公司2024年3月31日流动资产合计为177.12亿元人民币，较2023年12月31日增加3.4%[13] - 公司2024年3月31日非流动资产合计为48.69亿元人民币，较2023年12月31日增加2.5%[14] - 公司2024年3月31日总负债为96.40亿元人民币，较2023年12月31日下降1.6%[15] - 公司2024年3月31日归属于母公司所有者权益合计为119.70亿元人民币，较2023年12月31日增加5.9%[15] - 公司2024年3月31日货币资金余额为56.32亿元，较2023年末增加3.2%[20] - 公司2024年3月31日应收账款余额为25.72亿元，较2023年末增加8.7%[20] - 公司2024年3月31日存货余额为21.96亿元，较2023年末下降17.4%[20] - 公司2024年3月31日合同资产余额为22.64亿元，较2023年末增加15.8%[20] - 公司2024年3月31日长期股权投资余额为29.87亿元，较2023年末增加4.3%[20] - 公司2024年3月31日资产总额为197.41亿元，较2023年末增加1.9%[20] - 公司2024年3月31日流动资产合计为139.06亿元，较2023年末增加1.9%[20] - 公司2024年第一季度应付账款为27.30亿元，同比增长8.0%[21] - 公司2024年第一季度合同负债为23.37亿元，同比下降13.7%[21] - 公司2024年第一季度未分配利润为44.69亿元，同比增长13.4%[21] - 公司2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为56.29亿元，同比增长48.1%[23] 股权结构 - 公司前十大股东中，宝山钢铁股份有限公司持股比例为48.89%[9] - 公司前十大无限售条件股东中，宝山钢铁股份有限公司持有11.75亿股[9] - 公司与马钢(集团)控股有限公司构成一致行动人关系[10] - 公司于2023年12月25日增资控股上海图灵智造机器人股份有限公司，持股比例为42%[12] 筹资活动 - 公司2024年第一季度吸收投资收到现金1.18亿元[24] - 公司2024年第一季度支付其他与筹资活动有关的现金2.08亿元[24]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收129.16亿元，同比下降1.7%[1] - 公司23Q4营收40.97亿元，同比下降25.46%[2] - 公司全年综合毛利率为36.92%，同比提高3.89%[3] 用户数据 - 公司预计2026年营业收入将达到242.03亿元，较2023年增长87.2%[9] - 预计2026年净利润将达到52.84亿元，较2023年增长102.1%[9] 未来展望 - 公司给出的股票评级中，买入意味着预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[10] 新产品和新技术研发 - 公司拥有国内领先的钢铁全流程自动化集成技术，成功研发大型PLC产品，成为全球第三家、国内首家拥有大型PLC硬件的公司[4] 市场扩张和并购 - 公司23Q4营收环比增长30.43%[2] 其他新策略 - 公司声明中指出，市场有风险，投资需谨慎，不对任何人因使用报告中的内容所引致的任何损失负责[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营收129.16亿元，同比增长-1.78%[3] - 公司2024年预计与宝武集团关联交易额将达127.00亿元，预计较2023年同比增长56.38%[3] - 公司2026年预计营业总收入将达到24635百万元，较2023年增长90.9%[8] 归母净利润 - 公司2023年归母净利润25.54亿元，同比增长16.82%[3] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为30.26、41.67、58.33亿元，对应PE为29、21、15倍[3] - 公司2026年预计净利润为5982百万元，较2023年增长129.2%[8] 毛利率 - 公司2023年综合毛利率为36.92%，软件开发及工程服务营收下滑2.80%，服务外包增长2.38%[3] 风险 - 工控国产化推进不及预期和宏观环境影响冶金行业支付能力是公司面临的风险[5][6] 股价展望 - 公司2026年预计每股收益为2.43元，较2023年增长125%[8] - 公司2026年预计市盈率为14.88，较2023年下降66.9%[8] - 公司2026年预计总资产周转率为0.63，较2023年下降6.8%[8]

业绩展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.2/38.3/50.6亿元，对应EPS分别为1.26/1.59/2.10元，当前PE为30.9/24.4/18.4倍[1] - 预计2026年资产总计将达到34,070百万元，较2022年增长74.1%[5] - 预计2026年营业利润将达到5,574百万元，较2022年增长133.2%[5] - 预计2026年净利润将达到5,183百万元，较2022年增长130.9%[5] - 预计2026年每股收益将达到2.10元，较2022年增长131.9%[5] 合作与产品发展 - 宝信软件与港迪技术签署战略合作框架协议，进军港口等行业，维持“买入”评级[1] - 宏旺集团与宝信软件合作，使用国产化产品，展示对公司的认可，有望推动公司长期成长空间[2] - 宝信软件自研PLC产品在湖南宏旺基地实现全厂冷轧工序一次性全覆盖规模性示范应用场景，预计2025年3月正式投产使用[2] 财务指标 - 公司营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE、EPS等指标在2022-2026年间呈现逐年增长趋势，P/E和P/B比例逐年下降[4] - 预计2026年ROE将达到22.3%，较2022年增长5.2个百分点[5] - 预计2026年ROIC将达到22.2%，较2022年增长1.2个百分点[5] - 预计2026年毛利率将达到42.5%，较2022年增长9.5个百分点[5] - 预计2026年净利率将达到25.2%，较2022年增长8.6个百分点[5]

公司概况 - 宝信软件是国内领先的智能制造企业，产品包括大型PLC工控软硬件、工业互联网、信息化工业软件、AI大模型等[1] - 宏旺集团与宝信软件在国产化方面有紧密合作，宏旺基地是宝信软件自研PLC产品实现全厂冷轧工序一次性全覆盖的规模性示范应用场景[2] 业绩展望 - 宝信软件预计2024-2026年归母净利润分别为30.2/38.3/50.6亿元，对应EPS分别为1.26/1.59/2.10元[1] - 宝信软件2022-2026年营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、EPS等指标呈现逐年增长趋势[4] - 公司2026年预计营业收入将达到2.007亿元，较2022年增长52.7%[5] - 2026年预计净利润为51.83亿元，同比增长130.1%[5] - ROE预计在2026年达到22.3%，较2022年增长1.2个百分点[5] - 每股收益预计在2026年达到2.10元，较2022年增长1.19元[5] - 股本在2026年维持在2408万股不变[5] 报告相关 - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，属于商业秘密材料[14] - 报告基于可靠的已公开信息，不保证信息的准确性或完整性，仅供客户参考[15] - 客户应考虑本报告的意见是否符合其特定状况，咨询独立投资顾问[15] - 报告可能附带其他网站的地址或超级链接，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险[16] - 开源证券可参与、投资或持有报告涉及的证券或进行证券交易，可能存在业务关系[17] - 报告的版权归本公司所有，未经授权不得复制或再次分发[18] - 开源证券研究所地址分别位于上海、深圳、北京和西安[19]