报告公司投资评级 - 维持买入评级 [5] 报告的核心观点 - 公司自主研发的工业控制系统核心部件PLC（可编程逻辑控制器）T3、T4系列产品实现全栈自主可控,在冶金、核电、轨交、半导体、石油天然气、电力等行业有广泛应用前景 [4] - 公司发布天行IDE集成开发环境,作为国内首套面向大型PLC的云原生开发平台,以及DSF数字工业现场产品,实现AI大模型、工艺控制、现场大数据、变频器、PLC、SCADA等的全域互通,具备软硬兼施、数实融合的稀缺优势 [4] - 以PLC为抓手,公司自研PLC产品在湖南宏旺、广西宏旺等实现大规模应用,打开自动化业务天花板 [5] - 公司近年来在机器人等供给端产品能力大幅提升,形成以PLC为核心的工业控制软硬件产品矩阵,预计自研创新的自动化业务矩阵将成为公司又一成长驱动力 [5] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.65、37.73、46.73亿元,同比增长20.0%、23.1%、23.8% [6] - 预计公司2024-2026年营业总收入分别为15,884、19,639、24,563百万元,同比增长23.0%、23.6%、25.1% [6] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为37.0%、37.3%、37.6% [6] - 预计公司2024-2026年ROE分别为25.6%、29.4%、33.6% [6] 风险提示 - 公司软硬件能力圈拓展可能低于预期 [5] - 下游钢铁等景气度可能影响自动化需求 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩稳步增长 - 公司2024年上半年实现营收67.43亿元,同比增长18.77%,归母净利润13.31亿元,同比增长14.56% [6] - 公司2024年第二季度单季度营收33.52亿元,同比增长6.25%,环比下降1.17%,归母净利润7.41亿元,同比增长11.82%,环比增长25.69% [6] - 公司持续加强营运资金管理,2024年上半年净经营性现金流入15.92亿元,同比增长30.11% [6] 大型PLC为核心打造工控增长曲线 - 公司前瞻布局自主可控中大型PLC,成为国内首家拥有大型PLC的硬件、Runtime和组态软件全部自主知识产权的公司 [7] - 公司自主研发的SCARA软件产品iPlat-BA在钢铁、有色、轨交等多行业应用,发放授权千余套,助力几百个智慧制造项目实施 [7] - 公司拥有1kg-500kg负载全系列自主研发工业机器人本体产品,依托宝联登工业互联网平台提供全生命周期机器人平台化运营服务 [7] 构建钢铁行业大模型平台 - 公司以通用大模型为基础,结合行业知识,打造可融入生产系统的钢铁行业AI大模型 [7] - 公司依托宝武集团资源发展IDC,规划智算中心建设方案,提升AI算力服务能力,支持行业大模型及AI应用建设发展 [7]

报告公司投资评级 宝信软件(600845.SH)的投资评级为重点推荐。[6] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年营收和利润均实现稳健增长,符合预期。营收增长主要来自软件开发及工程服务业务,显示自动化业务增长动力充足,有望带动公司下半年收入持续增长。[5] 2) 公司持续加强费用管控,盈利质量持续提升。2024年Q2毛利率为39.61%,同比提升0.80个百分点。销售费用、管理费用和研发费用同比均有不同程度下降。[5] 3) 公司经营现金流持续增长,2024年Q2经营活动现金流量净额为11.22亿元,同比增长32.57%,主要源自公司加强营运资金管理。[5] 4) 公司自主可控产品体系协同深化,国产替代成效相继显现。图灵机器人产品体系完善,与宝信产品整合后有望形成自主国产品牌并切入新的应用替代场景。宝信自研PLC在各行业的推广也取得突破性进展。[5] 5) 预计公司2024-2026年实现归母净利润30.5亿元、39.6亿元、51.2亿元,对应PE为27.3x、21.0x、16.3x,维持重点推荐评级。[6] 财务数据总结 1) 2024年上半年,公司实现营收67.43亿元,同比增长18.77%;实现归母净利润13.31亿元,同比增长14.56%;实现扣非后归母净利润13.03亿元,同比增长17.91%。[3] 2) 2024年Q2单季度,公司实现营收33.52亿元,同比增长6.25%;实现归母净利润7.41亿元,同比增长11.82%;实现扣非后归母净利润7.17亿元,同比增长16.02%。[3] 3) 公司2023-2026年预测的主要财务指标如下: - 营业收入:12916/15973/19562/23457百万元 - 归母净利润:2554/3054/3964/5116百万元 - 每股收益:1.08/1.06/1.37/1.77元 - 市盈率:45.06/27.29/21.02/16.29倍 - 净资产收益率:22.6%/26.2%/33.3%/41.8%[10][11]

宝信软件（600845.SH） 优于大市 上半年业绩稳健增长，自动化进展可期 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测和财务指标 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入(百万元) | 13,150 | 12,916 | 15,371 | 18,642 | 22,580 | | (+/-%) | 11.8% | -1.8% | 19.0% | 21.3% | 21.1% | | 净利润(百万元) | 2186 | 2554 | 3022 | 3760 | 4593 | | (+/-%) | 20.2% | 16.8% | 18.3% | 24.4% | 22.2% | | 每股收益（元） | 0.76 | 0.89 | 1.05 | 1.30 | 1.59 | | EBIT Margin | 17.1% | 19.8% | 20.2% | 20.8% | 21.1% | | ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩表现 - 24H1 业绩稳健提升,软件开发及工程服务仍是主要驱动力 [2] - 现金流质量较高,毛利率显著回升 [3] 业务发展 - 工业智控能力持续加强,公司长期成长能力或仍被低估 [4] - 在钢铁数智化转型的大背景下,宝武集团整合融合推进,智慧制造、智慧运营等需求持续释放,公司自动化、信息化等业务有望继续稳健增长 [2] 财务预测 - 预计公司 2024-2026 年实现营业收入 156.17、189.54、230.42 亿元,实现归母净利润 30.51、37.44、46.02 亿元 [5]

报告投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024H1 实现总营收 67.43 亿元，YoY +18.77%，实现归母净利润 13.31 亿元，YoY+14.56%，实现扣非归母净利润 13.03 亿元，YoY +17.91%，实现经营性净现金流 15.92 亿元，YoY +30.11% [9] - 2024H1 分业务来看：软件开发及工程实现营收 50.87 亿元，YoY +27.23%；服务外包实现营收 15.97 亿元，YoY -1.49%；系统集成实现营收 0.5 亿元，YoY +3.38% [9] - 2024Q2 实现归母净利润 7.41 亿元，YoY+11.82%，QoQ+25.69%，实现扣非归母净利润 7.17 亿元，YoY+16.02%，QoQ+22.38% [9] - 2024H1 实现毛利率 36.13%，2024Q2 实现毛利率 39.61%，同比提升 0.8 个百分点，环比提升 6.93 个百分点 [9] - 公司发布公告与新钢集团合资设立江西宝信，不断完善全国性战略布局 [9] - 公司上半年在关键核心技术、破解"卡脖子"难题、使命类产品研发等领域不断取得突破 [9] - 公司立足罗泾园区，持续推进算力中心续签工作，并策划智算中心建设方案 [9] - 公司形成包含知识语料库、通用大模型、专业模型等在内的"钢铁大模型"初版规划 [9] - 公司积极开展机器人首台套应用推广和国产化替代，在钢铁、有色、3C 电子等行业实现规模化应用，推进人形机器人研发工作 [9] 财务数据总结 - 2024-2026 年归母净利润预测分别为 30.7/40.1/52.9 亿元，当前股价对应 PE 为 27.2/20.8/15.7 倍 [9] - 2024H1 软件开发及工程、服务外包、系统集成业务毛利率分别为 32.24%、49.08%、10.79% [9] - 公司 2022-2026 年营业收入、归母净利润、毛利率、净利率、ROE 等主要财务指标预测 [10]

2024 年半年度报告 公司代码：600845 900926 公司简称：宝信软件 宝信 B 上海宝信软件股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 176 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人夏雪松、总经理王剑虎、财务总监吕子男及会计机构负责人（会计主管人员）康 晓春声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告 ...

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 宝信软件自主研发的全新一代 SCADA 软件产品 iPlat-BA 在宝钢股份、重庆钢铁等成功应用,实现了对国外工控产品的国产化替代 [4] - iPlat-BA 集成自研 PLC 高性能数据采集技术,有效解决了生产制造现场异构设备互联互通难题,其性能足以与国外工控巨头产品相媲美 [4] - iPlat-BA 已在钢铁、有色、能源环保、轨道交通等多个行业应用,发放授权千余套,成功实施几百个智慧制造项目 [4] - 公司自研大型 PLC 产品助力宏旺集团进入2024年财富中国500强,充分体现了宝信软件国产化产品的强劲实力 [5] - 宝信软件是国内稀缺的国产大型 PLC 龙头,正逐步迈入大型 PLC 市占率从0到1提升的高速发展期 [6] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.7/40.1/52.9亿元,当前股价对应PE为28.1/21.5/16.3倍 [4] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、毛利率、净利率等主要财务指标均保持良好增长态势 [7] - 公司资产负债率、流动比率等偿债能力指标处于合理水平,财务状况良好 [7]

报告公司投资评级 - 报告给予宝信软件(600845.SH)买入(维持)评级 [3] 报告的核心观点 政策端 - 国家强力支持央企自主可控和设备更新,相关政策密集落地,有望大幅拉动宝信软件国产智造产品需求 [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.7/40.1/52.9亿元,当前股价对应PE为29.9/22.9/17.3倍 [5] 客户端 - 公司自研大型PLC助力宏旺集团进入2024年财富中国500强,体现了宝信软件国产化产品的强劲实力 [6] 产业端 - 信捷电气2024H1PLC收入和毛利率双提,验证工控产业链逐步复苏 - 宝信软件是国内稀缺的国产大型PLC龙头,正逐步迈入大型PLC市占率从0到1提升的高速发展期 [7] - 公司目前已形成以国产大型PLC&SCADA工控软件、信息化软件、AI大模型、机器人、AIDC等为核心的国产智造产品布局,看好其国产替代长期成长空间 [7] 财务摘要 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为14,083/16,600/20,380百万元,同比增长9.0%/17.9%/22.8% [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3,068/4,008/5,294百万元,同比增长20.1%/30.6%/32.1% [8] - 预计公司2024-2026年毛利率分别为38.3%/42.1%/43.3%,净利率分别为21.8%/24.1%/26.0% [8] - 预计公司2024-2026年ROE分别为24.5%/28.8%/32.1% [8]

分组1 - 保信软件是国内唯一的自主可控的大型PLC工业软件企业,其自主可控的国产化智能制造产品受到国家高度支持 [1][2][3][4][5][6] - 保信软件的国产化订单有望在三季度加速规模落地,其大型PLC等产品已获得民企大客户鸿茂集团的高度认可 [6][7] - 保信软件正在积极拓展产品线和全球市场,今年是其动能转换的关键年,明年业绩有望大幅提升 [7][8] 分组2 - 光模块公司经过前期回调,目前已跌至便宜位置,明年800G和1.6T需求有望大幅增长,带来业绩弹性 [9][10][11] - 海上风电装机持续高速增长,国内外项目不断推进,海蓝等相关公司处于低估值位置 [13][16][17] - 国内卫星互联网顶层设计不断完善,卫星发射和应用有望迎来重要机遇,相关公司值得关注 [18][19][20][21][22]