报告公司投资评级 - 公司当前评级为"买进"[4] 报告的核心观点 公司业绩 - 公司2024年上半年实现营收215.7亿元,同比增长13.0%;归母净利润4.4亿元,同比增长100.2%[4] - 2024年第二季度单季度公司实现营收114.4亿元,同比增长10.6%;归母净利润2.5亿元,同比增长188.8%[4] 业务量和收入增长 - 2024年上半年公司完成快递业务量102.3亿件,同比增长32.5%;市场占有率为12.8%,同比上升0.90个百分点[4] - 尽管单票收入同比下降11.1%至2.09元/票,但得益于业务量的快速增长,公司实现营业收入215.69亿元,较去年同期增长13.0%[4] 盈利能力提升 - 价格战背景下,公司毛利率同比提高1.1个百分点至6.0%,其中第二季度单季毛利率提高1.9个百分点至6.2%[4] - 公司单票成本同比下降12.4%至1.97元/票,单票毛利提高11.3%至0.12元/票[4] - 公司扣非后净利率为2.0%,同比提高0.9个百分点,其中第二季度为2.2%,同比提高1.3个百分点[4] 未来展望 - 预计公司2024-2026年净利润将分别达到8.21、11.75、15.1亿元,同比增长141%、43%、28%[5][6] - 公司产能提升和规模效应持续,下半年业务量增速有望继续领先[5] 风险提示 - 价格竞争激烈 - 终端需求疲软 - 降本效果不及预期[5]