-基础化工 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 9 月 18 日 600160.SH 买入 原评级：买入 市场价格:人民币 15.96 板块评级:强于大市 本报告要点 24H1 公司业绩大幅增长，看好制冷剂行 业景气度提升、公司氟化工产业布局优 化带来的业绩增长，维持买入评级。 股价表现 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 (14%) 2% 18% 33% 49% 65% Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jul-24Aug-24Sep-24 巨化股份 上证综指 绝对 (1.5) (13.4) (30.0) 0.7 相对上证综指 7.2 (7.7) (19.2) 14.1 | --- | --- | |----------------------------------------|-----------| | | | | | | | 发行股数 ( 百万 ) | 2,699.75 | | 流通股 ( 百万 ) | 2,699.75 | | 总市值 ( 人民币 百万 ) | 43,087.95 | | 3 个 ...

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [3] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司大部分主营产品产销量及营业收入稳定增长 [4] - 2024年上半年氟化工原料、制冷剂及石化材料价格同比上涨,而含氟聚合物材料、食品包装材料、基础化工产品价格分别同比下跌 [4] - 公司作为国内制冷剂行业龙头,未来将充分受益于行业的高景气 [4] 公司财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为20.62/31.09/45.63亿元,EPS分别为0.76/1.15/1.69元,对应PE分别为20/13/9倍 [4] - 2024年上半年公司实现营业收入120.8亿元,同比+19.65%,归母净利润8.34亿元,同比+70.31% [4] - 公司拥有第二代氟制冷剂HCFC-22生产配额4.75万吨,占全国26.3%,其内用配额占全国31.55%,为国内第一;拥有第三代氟制冷剂(HFCs)生产配额27.88万吨,占全国同类品种合计份额的39.16% [4]

股票代码：600160 股票简称：巨化股份 公告编号：临 2024-30 浙江巨化股份有限公司 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 | | | 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 | | ●前瞻性陈述的风险提示： 本次会议交流中涉及的未来计划、市场发展战略、市场预测等前瞻性陈述不 构成本公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险 认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异，注意投资风险。 为进一步加强与投资者沟通交流，解答投资者关心的各类问题，倾听投资者 的意见和建议，便于广大投资者全面、深入地了解公司的生产经营情况，浙江巨 化股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 30 日披露了《巨化股份关于 举办投资者接待日活动的公告》（公告编号：临 2024-28），于 2024 年 9 月 10 日举办投资者 ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 09 日 巨化股份（600160.SH） 持续看好制冷剂进入景气周期，看好公司含氟精细化学品方面布局 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 21,489 | 20,655 | 24,192 | 27,257 | 30,195 | | 增长率 yoy （ % ） | 19.5 | -3.9 | 17.1 | 12.7 | 10.8 | | 归母净利润（百万元） | 2,381 | 944 | 2,518 | 3,467 | 4,532 | | 增长率 yoy （ % ） | 114.7 | -60.4 | 166.8 | 37.7 | 30.7 | | ROE （ % ） | 15.2 | 5.9 | 13.8 | 16.2 | 17.7 | | EPS 最 ...

活动概况 - 浙江巨化股份有限公司将于2024年9月10日下午14:00-17:00举办投资者接待日活动[1] - 活动地点为浙江省衢州市柯城区浙江巨化股份有限公司办公大楼[1] - 出席人员包括公司总经理、董事会秘书和财务负责人[1] 活动安排 - 投资者将先参观公司展厅和厂区,然后与公司领导进行座谈交流[1] - 为了更好地安排活动,公司要求有意参与的投资者于9月6日17:00前进行预约登记[1] - 本次现场参观活动名额仅限50人,公司将依据报名顺序进行审核[1] - 公司将要求来访投资者提供相关身份证明文件,并签署《承诺书》[1][2] 信息披露 - 公司将在活动召开后通过指定媒体披露本次活动的召开情况及主要内容[1] 承诺事项 - 投资者承诺不故意打探公司未公开重大信息,不泄露无意中获取的未公开重大信息[2] - 投资者承诺不利用所获取的未公开重大信息买卖公司证券或建议他人买卖[2] - 投资者承诺在分析报告等文件中不使用未公开重大信息,注明资料来源,不使用缺乏事实根据的资料[2] - 投资者承诺在对外发布相关文件前至少两个工作日知会公司,并保证内容客观真实[2]

报告公司投资评级 - 报告维持巨化股份"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入120.80亿元，同比增长19.65%，实现扣非归母净利润7.94亿元，同比增长73.97% [9] - 公司具有按国家配额生产的特色经营模式优势，拥有国内绝对领先的氟制冷剂生产配额 [11] - 公司具有齐全的含氟聚合物产品品种，产能规模位居行业领先地位，未来将持续加大高性能氟聚合物研发和产业化 [12] - 预计2024-2026年公司EPS为0.95、1.23、1.43元，合理价值区间为25.65-28.50元 [13] 分业务盈利预测 - 制冷剂业务2024-2026年毛利率预计分别为34.24%、38.16%、40.26% [17] - 氟化工原料业务2024-2026年毛利率预计分别为25.00% [17] - 含氟聚合物材料业务2024-2026年毛利率预计分别为13.00% [17]

2024 年 08 月 27 日 公司研究 评级：买入(维持) | --- | --- | |--------------|----------------------| | 研究所： | | | 证券分析师： | 李永磊S0350521080004 | | | liyl03@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 董伯骏S0350521080009 | | | dongbj@ghzq.com.cn | | 联系人： | 李振方S0350124030010 | | | lizf@ghzq.com.cn | [Table_Title] 2024Q2 业绩同环比增加，制冷剂生产配额优势 明显 ——巨化股份（600160）公司点评 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/26 表现 1M 3M 12M 巨化股份 -12.8% -27.4% 10.5% 沪深 300 -2.5% -7.7% -10.4% | --- | --- | |---------------------|-------------| | 市场数据 | 2024/08/26 | | 当前价格（元） | 17.00 | | ...

证 券 研 究 报 告 巨化股份（600160）2024 年半年报点评 强推（维持） 2024H1 制冷剂步入业绩兑现期，总体业绩同 比高增 事项： 公司发布 2024 年半年报，2024H1 实现营收 120.80 亿元，同比+19.65%；归母 净利润为 8.34 亿元，同比+70.31%，其中 24Q2 实现营收 66.10 亿元，同比 +19.77%/环比+20.86%；归母净利润为 5.24 亿元，同比+55.35%/环比+68.83%。 业绩贴近此前业绩预告上限。 评论： 分板块来看，24Q2 制冷剂是主要利润贡献点，氟化工原料、含氟聚合物板块 营收及利润同比有一定下滑。2024 年上半年开始，随着三代制冷剂配额政策 的实施，叠加下游空调产量超预期增长（2024H1 家用空调产量合计为 1.12 亿 台，同比+15.2%），三代制冷剂价格强势涨价，三代制冷剂 R32、R125、R134a、 R143a 在 24H1 的涨幅分别为 112%/25%/9%/88%，对公司业绩形成强有力支 撑。根据公司半年报披露，24H1 产品价格上升同比增利 7.61 亿元，基本为制 冷剂（6.4 亿）和石化材料贡献 ...

报告评级和核心观点 报告评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 24Q2 业绩符合预期,归母净利润同比增长 55.35%,环比增长 68.83% [2][9] - 2024 年三代制冷剂配额执行,行业景气周期开始,公司作为三代制冷剂龙头将充分受益 [9] - 公司深耕氟化工高附加值产品,含氟聚合品类齐全,规模领先,并实现第四代氟制冷剂产业化生产 [10] 财务数据总结 - 2024-2026 年 EPS 预测为 0.95/1.31/1.57 元 [10] - 2024 年目标价格为 28.87 元,对应 2024 年 30.39 倍 PE [10] - 2022-2026 年营收分别为 21,489/20,655/22,882/25,038/28,875 百万元 [8] - 2022-2026 年净利润分别为 2,381/944/2,561/3,545/4,243 百万元 [8] - 2022-2026 年 ROE 分别为 15.4%/5.9%/14.3%/17.5%/18.3% [8]

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨巨化股份（600160.SH） [Table_Title] 业绩环比快速增长，制冷剂景气持续上行 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年半年报，实现收入 120.8 亿元（同比+19.7%），实现归属净利润 8.3 亿元（同 比+70.3%），实现归属扣非净利润 7.9 亿元（同比+74.0%）。其中 Q2 单季度实现收入 66.1 亿 元（同比+19.8%，环比+20.9%），归属净利润 5.2 亿元（同比+55.4%，环比+68.8%），实现归 属扣非净利润 5.1 亿元（同比+56.0%，环比+75.7%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 SAC：S0490516100002 SFC：BUT911 %% %% research.95579.com 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 1 巨化股份（600160.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 业绩环比快速增长，制冷剂景气持续上行公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 ...