报告公司投资评级 公司维持"增持"评级[1] 报告的核心观点 1) 公司前三季度实现营收179.1亿元,同比增长11.8%,归母净利润12.6亿元,同比增长68.4%[2] 2) 第三季度公司制冷剂营收约为23.9亿元,环比上升约2.5%。制冷剂处于传统消费淡季,单季度外销量环比下降约10.0%,但在生产配额约束下,制冷剂价格总体环比上升约13.9%[2] 3) 进入四季度,随着氟制冷剂传统消费淡季结束,新冷年开启,公司氟制冷剂市场保持良好回升态势[2] 4) 公司是氟化工龙头企业,拥有完整的氟化工产业链。在含氟制冷剂方面,制冷剂供给端受到配额政策约束,有望维持偏紧格局。公司作为制冷剂龙头企业,有望充分受益于制冷剂较高的盈利能力[2] 5) 但鉴于氟聚合物等产品景气度较弱,我们下调预测公司盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为17.79、24.51、31.65亿元[2] 财务数据总结 1) 公司2024-2026年营业收入预计分别为25161、29077、31624百万元,同比增长21.8%、15.6%、8.8%[3] 2) 公司2024-2026年归母净利润预计分别为1779、2451、3165百万元,同比增长88.5%、37.8%、29.1%[3] 3) 公司2024-2026年毛利率预计分别为17.4%、19.0%、20.8%[3] 4) 公司2024-2026年ROE预计分别为10.1%、12.6%、14.5%[3] 5) 公司2024-2026年每股收益预计分别为0.66、0.91、1.17元[3]