公司投资评级 - 强推 (维持) 目标价: 29元 当前价: 22.09元 [6] 报告的核心观点 - 2024Q3制冷剂价格延续上涨支撑业绩,基础化工品等板块有一定拖累 [3] - 制冷剂长期景气趋势不改,后续季度业绩有望持续兑现 [4] - 配额制度决定了产业链定价权持续向制冷剂端转移,这一趋势决定了制冷剂价格上限高且涨价趋势不改 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2024年前三季度实现营收179.06亿元,同比+11.83%;归母净利润为12.58亿元,同比+68.40% [3] - 24Q3实现营收58.26亿元,同比-1.53%/环比-11.86%;归母净利润为4.23亿元,同比+64.76%/环比-19.19% [3] - 2024-2026年预计实现归母净利润18.78/31.29/41.82亿元,同比增速分别为+99.0%/+66.6%/+33.6% [5] 制冷剂业务 - Q3制冷剂营收23.94亿元,同比+60%/环比+3%;销量8.5万吨,同比+10%/环比-10%;均价为2.82万元/吨,同比+45%/环比+14% [4] - 2024前三季度家用空调产量合计为1.52亿台,同比+12.9% [4] - Q3 R32、R125、R134a的涨幅分别为+5.6%/-5.8%/+11.7% [4] 其他业务 - 含氟高分子、基础化工品业务等虽然营收环比小幅增长,但成本端推测增速更高,因此拖累部分业绩 [4] 投资建议 - 给予公司2025年25x P/E,目标价格29元/股,维持"强推"评级 [5]