icon
搜索文档
通信行业跟踪分析:谷歌Q2财报体现AI资本开支持续性,继续看好AI板块
广发证券· 2024-07-25 17:01
[Table_Page] 跟踪分析|通信 证券研究报告 [Table_Title] 通信行业 谷歌 Q2 财报体现 AI 资本开支持续性,继续看好 AI 板块 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 谷歌发布 FY24Q2 财报,谷歌云收入超预期。根据公司官网及电话会, 谷歌云服务收入 103.5 亿美元,同环比增速分别为 28.9%/8.1%;该业 务运营利润率 11.3%,同环比分别增长 6.4/1.9 pct,高于公司总体运 营利润率增速(同环比分别增长 3.1/0.7 pct)。资本开支方面,24Q2 资本开支 131.9 亿美元,同环比增速分别为 91.4%/9.8%,高于彭博一 致预期、超出公司此前指引。公司认为在 AI 投资中,投资不足的风险 远高于投资过多的风险。 ⚫ 谷歌 AI 货币化路径愈加清晰,算力投资先行、AIaaS 获利后至的正循 环正在建立。(1)支出端,根据公司电话会,预计全年单季度资本支 出将保持或高于 120 亿美元,公司表示将继续投资、设计和建设基础 设施;(2)AI 货币化的进程上,用户规模侧,目前有 150 余万开发人 员在使用谷歌开发者 Gemini 应用;谷 ...
医药生物行业跟踪分析:头孢、青霉素及激素上游价格小幅提升
广发证券· 2024-07-25 15:01
报告行业投资评级 - 行业评级为"买入" [4] 报告的核心观点 原料药价格底部企稳 - 原料药制造当月同比PPI指数在2023年1月降至100以下,价格下行主要由于下游客户去库存导致 [21][22] - 2023年全年,原料药制造当月同比PPI指数均在100以下,2023M5-M6达到最低,为94.4 [21][22] - 2024M6,原料药PPI指数为95.9,较2024M5的96.0基本持平,整体原料药价格体系趋于底部企稳态势 [22] - 2024年,在较低库存水平下,部分下游制剂企业开始补库存,叠加专利到期后新原料药品种的持续放量,行业处于底部企稳回升状态 [25][26] 特色原料药产品价格有一定波动 - 高血压类部分产品价格2023下半年有不同幅度下降,2024M1-M7价格基本稳定 [28][29][32] - 高血脂类产品中,阿托伐他汀、洛伐他汀近期价格下降明显,辛伐他汀有一定程度涨价 [42][46][49] 抗生素类产品价格上涨明显 - 青霉素类产品上游(6-APA和青霉素工业盐)2024Q2价格有小幅回落,但均在2024M7开始提价,青霉素类下游(阿莫西林、氨苄西林)价格自2024M2开始有小幅下降 [76][77][83][84] - 头孢类产品中,7-ACA价格有小幅提升,2024M1为450元/kg,2024M4进一步提升至480元/kg [55][56] - 4-AA价格小幅震荡下行,2024M1为1400元/kg,2024M2降至1000元/kg,2024M7降至720元/kg [91][92] 激素类产品价格基本保持稳定 - 双烯价格从2023M7的90万元/吨持续上行,于2024M4突破100万元/吨 [94][95] - 黄体酮和氢化可的松价格基本稳定 [97][98][99][101] 兽药类产品氟苯尼考价格基本触底稳定 - 氟苯尼考价格从2021M10的725元/kg持续下行至2024M7的188元/kg [104][105][106][107] 根据报告目录分别总结 原料药价格 - 原料药制造PPI指数在2023年1月降至100以下,2023年全年均在100以下,整体呈现底部企稳态势 [21][22] - 2024年行业处于底部企稳回升状态,建议关注行业供给变化 [25][26] 特色原料药 - 高血压类产品价格2023下半年有不同幅度下降,2024M1-M7基本稳定 [28][29][32] - 高血脂类产品中,阿托伐他汀、洛伐他汀价格下降明显,辛伐他汀有一定涨价 [42][46][49] 抗生素产品 - 青霉素类产品上游价格有小幅回落后开始提价,下游价格自2024M2有小幅下降 [76][77][83][84] - 头孢类产品中,7-ACA价格有小幅提升,4-AA价格小幅震荡下行 [55][56][91][92] 激素类产品 - 双烯价格持续上行,黄体酮和氢化可的松价格基本稳定 [94][95][97][98][99][101] 兽药类产品 - 氟苯尼考价格从2021M10的725元/kg持续下行至2024M7的188元/kg [104][105][106][107]
纺织服饰行业:A股纺织服装行业2024年二季度公募基金持仓分析
广发证券· 2024-07-25 15:00
行业专题研究 | 纺织服饰 2024 年 7 月 24 日 证券研究报告 行级康 你行业 | --- | --- | --- | --- | |----------|--------|---------------|----------| | 分析师: | 泉林古 | 今前月:左头头 | 含析片: | | | | | | 021-38003650021-38003540021-38003542 zuoqinqin@gf.com.cnliyonghong@gf.com.cnmihanjie@gf.com.cn 计过走,手除红并非常这条无赖贷款务其薪委员会的过县计阵人。不可在各港从李安县宁海岛 核心观,条: o 基金对龄叙康发行业神色比例处于铁优水平,24Q2 神色比例环比下降。 括 Wind,公基基金查仓持既纺织服装 行业占比 24Q2 环比 24Q1 下降 0.09 个百分点至 0.39%,依千纺织展紫行业占 A 展总市值的比例,这一比例 在 24Q2 为 0.65%,环比 24Q1 有所下降,下降 0.06 个百分点,分析纺织制造与服装家纺子板块看,公基基金 查仓持既纺织制造板块占比 24Q2 为 0.14 ...
通信行业:谷歌Q2财报体现AI资本开支持续性,继续看好AI板块
广发证券· 2024-07-25 15:00
跟踪分析 |通信 证券研究报告 達有有比 爷歇 Q2 财报体现 AI 资本开支持续性,继续看好 AI 板块 技心观点: o 爷联龙本 FY24Q2 时根,爷联云收入越预期. 根据公司官网及电话会, 谷歇云原务校入 103.5 亿美元,同环比增速分别为 28.9%/8.1%;该业 务运营利润率 11.3%,同环比分别增长 6.4/1.9 pct,高于公司总体运 苍利润丰增速(同环比分别增长 3.1/0.7 pct)。资本升支方面,24Q2 资本开支 131.9 亿美元,同环比增速分别为 91.4%/9.8%,苏千彭博一 贫预期、越出公司北前指引。公司认为在 AI 投资中,投资不足的风险 选高于接资过多的风险。 o 杂秩 AI 貸手化專经查澎洲听,某力被黃先行、AlaaS 簽利后臺的正備 环正直建立。(1)支出站,根据公司屯话会,预计全年单季度资本支 出将保持续高于 120 亿美元,公司表示将继续投资、设计标建设基础 这羌 ; ( 2 ) Al 贷币化的进程上,用户规模似,目前有 150 余方开发人 员在使用容歇开发态 Gemini 应用;容歇蔡下六款月活用户规过 20 亿 的产品奉在用 Gemini 妖能,B ...
美图公司:AI应用与出海驱动付费率提升,业绩表现出色
广发证券· 2024-07-25 14:31
报告公司投资评级 - 报告给予美图公司"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 美图公司2024年上半年业绩预计同比增长不低于80%,归母净利润同比增长不低于30% [2] - 订阅付费率提升和出海表现出色是公司业绩的核心驱动 [2] - 生成式AI技术推动了用户付费的持续提升,用户付费订阅率持续增长 [2] - 公司全球化战略取得成效,集团APP在海外多个市场名列前茅,推动用户及订阅会员双增长 [2] - 公司与三星加深合作,美图奇想大模型将为三星Galaxy Z Fold6和Z Flip6系列用户提供"文生图壁纸"和"涂鸦生图"等功能 [3] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为37.7/47.32/56.73亿元,归母净利润分别为5.85/7.89/9.78亿元 [4] - 参考可比公司按25X PE给予公司合理估值146.36亿元人民币,对应160.42亿港币,对应合理价值3.54港币/股 [4] 风险提示 - 用户订阅意愿不及预期、AI终端图片编辑能力提升的风险 [3] - 电商平台参与设计竞争的风险、AI模型效果不及预期的风险 [3]
纺织服饰行业:港股纺织服装行业2024年二季度公募基金持仓分析
广发证券· 2024-07-25 11:01
行业投资评级 - 报告给出了"买入"的行业投资评级 [56] 报告的核心观点 基金对港股纺服行业持仓比例 - 基金对港股纺服行业持仓比例仍处于历史低位水平,24Q2环比下降 [17][18][19][20][21] - 基金重仓和QDII持有的港股纺服市值占其港股持股市值的比重,自21Q3-24Q1大体呈现波动下降的趋势 [17] 基金重仓持股情况 - 从重仓基金数量看,安踏居首,波司登、李宁次之 [23][24][25] - 从重仓基金持股总数看,波司登居首,特步国际、李宁次之 [27][28] - 从基金重仓市值看,申洲国际居首,安踏、李宁次之 [32][33] - 从基金重仓市值占公司总市值比重来看,特步国际居首,李宁、波司登次之 [38][39][40] 行业基金持仓变化小结及投资建议 - 24Q2基金配置较24Q1略有下降,处在历史低位水平 [41] - 特步国际、申洲国际、裕元集团关注度提升,李宁、波司登、安踏体育、361度关注度下降 [42][43][44][45][48] - 建议关注申洲国际、波司登、安踏体育、李宁、特步国际 [49] 风险提示 - 人民币汇率波动风险 [51] - 原材料价格下跌风险 [52] - 终端需求低迷风险 [53]
纺织服饰行业全球观察之迅销:FY2024Q3:公司业绩再创历史新高,但中国区表现欠佳
广发证券· 2024-07-25 11:01
报告行业投资评级 - 报告给予纺织服饰行业"买入"评级 [49] 报告核心观点 - 公司FY2024Q3业绩再创历史新高,收入同比增长13.51%,归母净利同比增长37.33% [4] - UNIQLO品牌表现强劲,FY2024Q3营收同比增长15.96% [4] - 中国市场经营溢利大幅下降,主要受去年同期基数高、居民消费意愿不强及天气影响 [4] - 公司上调FY2024全年业绩预期,预计收入同比增长11.0%,归母净利同比增长23.2% [5] 报告分类总结 财务数据 - FY2024Q1-3公司实现营收236.65百亿日元,同比增长10.4% [4] - FY2024Q1-3公司实现归母净利31.28百亿日元,同比增长31.15% [4] - FY2024Q3毛利率为56.51%,同比提升2.66个百分点 [4] - FY2024Q3销售及管理费用率为38.01%,同比增加0.15个百分点 [4] - FY2024Q3净利率为15.96%,同比提升2.61个百分点 [4] 品牌表现 - UNIQLO品牌FY2024Q3营收占比84.14% [4] - GU品牌FY2024Q3营收占比11.32% [4] - GlobalBrands品牌FY2024Q3营收占比4.48% [4] 地区表现 - 日本市场FY2024Q3营收同比增长10.42% [4] - 中国市场FY2024Q3营收同比增长4.29%,经营溢利大幅下降 [4] - 北美市场FY2024Q3营收同比增长41.08% [4] - 欧洲市场FY2024Q3营收同比增长54.83% [4] 运营数据 - 截至期末,集团门店总数达3604家,同比增加10家 [4] - 现金及等价物(剔除短期投资)FY2024Q3期末为109.76百亿日元,同比增长18.99% [4] - 应收账款FY2024Q3期末为11.06百亿日元,同比增长8.68% [4] - 存货FY2024Q3期末为40.48百亿日元,同比增长4.49% [4] - 应收账款周转天数FY2024Q3为13天,同比增加2.03天 [4] - 应付账款周转天数FY2024Q3为77.01天,同比增加15.19天 [4][5] - 存货周转天数FY2024Q3为105.10天,同比增加0.87天 [4][5]
苏泊尔:Q2收入加速增长,业绩稳健
广发证券· 2024-07-25 10:31
[Table_Title] 苏泊尔(002032.SZ) Q2 收入加速增长,业绩稳健 [Table_Summary] 核心观点: 24Q2 收入加速增长,业绩稳健。公司披露 2024 年半年度业绩快报, 2024H1 实现营业收入 109.6 亿元,同比增长 9.8%,实现归母净利 9.4 亿元同比增长 6.8%,净利率 8.6%,同比降低 0.2pct。2024Q2 实现营 业收入 55.9 亿元,同比增长 11.3%,实现归母净利 4.7 亿元,同比增 长 6.4%,净利率 8.4%,同比降低 0.4pct。在较弱的内需环境下,24Q2 收入增速环比加快 2.9pct,彰显龙头实力,主要原因:(1)内销业务, 内销收入较同期略有增长,且核心品类的线上、线下市场占有率持续提 升。(2)外销业务,去年同期公司主要外销客户处于去库存阶段,基数 较低,随着欧美市场去库存后需求回升,公司主要外销客户的订单同比 增长明显,外销收入实现了快速增长。利润增速慢于收入增速,我们认 为主要由于行业竞争激烈,毛利率有所下降。 公司作为小家电龙头,收入、业绩有望保持稳健增长。短期来看,随着 海外客户去库存结束,公司外销业务实现 ...
台华新材:24H1业绩高增,股权激励彰显发展信心
广发证券· 2024-07-25 10:31
报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [5] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩预增,归母净利润同比增长118.45%-151.21%,扣非归母净利润同比增长185.36%-234.28% [2] - 公司推出2024年股权激励计划,激励充分,绑定核心管理层,彰显对公司未来发展的信心 [3] - 2024-2026年公司预计EPS分别为0.88元/股、0.97元/股、1.07元/股,给予公司2024年18倍PE估值,对应合理价值15.87元/股 [4] 公司业绩分析 - 随着淮安项目陆续投产,公司差异化锦纶产能持续提升,有助于夯实公司差异化锦纶龙头地位,且差异化产品附加值高、利润贡献强 [4] - 预计随着淮安项目中化学法可再生项目投产,未来有望进一步构筑公司行业壁垒 [4] 风险提示 - 未提及 [4]
汽车行业深度分析:二季度末公募基金超配汽车行业0.91Pct
广发证券· 2024-07-25 10:31
行业投资评级 - 报告给出汽车行业的投资评级为"买入" [7] 报告的核心观点 - 根据Wind统计,24年2季度末公募基金配置比例为5.19%,环比上升0.14pct。汽车行业自由流通市值占比为4.29%,公募基金超配汽车行业0.91pct。[2][3] - 24年2季度末汽车整车行业配置比例为1.96%,环比+0.45pct,其中乘用车行业配置比例为1.48%,环比+0.39pct;商用车行业配置比例为0.48%,环比+0.06pct。[3] - 截至24Q2末,基金重仓股加权PE(TTM)为32.2,处于2005年以来26.5%分位;基金重仓汽车股加权PE(TTM)为27.5,处于2005年以来49.3%分位。[4][5][6] 汽车子行业分析 - 24年2季度末汽车零部件/摩托车及其他/商用车/乘用车分别超配0.43/0.30/0.14/0.10pct,汽车服务低配0.06pct。[70][71][72][73][74] - 公募基金重仓的汽车行业个股前10为:比亚迪、赛轮轮胎、宇通客车、潍柴动力、拓普集团、福耀玻璃、九号公司-WD、伯特利、春风动力、长安汽车。[108][109] - 公募基金重仓汽车股持股市值前10为:比亚迪、赛轮轮胎、福耀玻璃、潍柴动力、赛力斯、宇通客车、九号公司-WD、春风动力、拓普集团、新泉股份。[174]