报告行业投资评级 - 报告给予行业"买入"评级 [1] 报告的核心观点 国内 AI 动态跟踪 - 国内主要 AI 大模型产品网页访问量和 App 下载量数据跟踪 [1][2][3][11][12] - 国内热门 AI 应用产品网页访问量和 App 下载量数据跟踪 [14][16][17] - 国内 AI 产品广告投放数据跟踪 [18][19] - 国内 AI 大模型重点事件梳理 [21][22] 海外 AI 动态跟踪 - 海外主要 AI 大模型产品网页访问量和 App 下载量数据跟踪 [23][24][25][26][27][28] - 海外热门 AI 应用产品网页访问量和 App 下载量数据跟踪 [29][31][32] - 海外 AI 大模型重点事件梳理 [34][35] 投资建议 - 持续关注 AI 对游戏、营销、教育、影视等行业的赋能 [36] - 建议关注相关上市公司 [36]

[Table_Title] 广发机械"回归"系列八 恒立液压：下一个"恒立"或许还是恒立 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 恒立改变了中国挖机制造的成本体系。根据三一财报、福事特招股书、 工程机械协会测算，液压件价值量约占挖掘机生产成本的 26%，11-23 年，恒立液压乘两轮行业周期，将挖机油缸、泵、阀等液压件国内份额 提升至 78%、51%、38%，打破国外垄断，助力国产挖机全球突破。 ⚫ 因势利导进行版图扩张，得天时而促人和。根据 Wind，16-21 年恒立 的股价翻了 30 多倍，业绩兑现（20 年收入约为 16 年的 6 倍）+估值 提升（20 年底 PE（FY1）超过 70x）实现戴维斯双击：（1）拓品：从 油缸到泵、阀、马达，从挖机到非挖；（2）全球化：绑定海外大客户+ 跟随本土企业出海，市场从本轮挖机油缸的竞争中看到了恒立迈向全 球的可能性；（3）规模效应：供不应求下液压件涨价，产能利用率爬坡 成本缩减，公司净利率由 16 年的 5%提高到 20 年的 29%。 ⚫ 本轮周期的恒立有什么不同？根据 Wind，（1）收入端：非挖收入保持 增长，而挖机相关收入基本持平（挖机出口+泵 ...

[Table_Page] 公告点评|计算机 证券研究报告 [Table_Title] 中望软件（688083.SH） 股权激励目标凸显 3D 产品加速信心 [Table_Summary] 核心观点： 来测算，24-26 年，公司 3D 产品营收分别为 2.4 亿元、3.2 亿元和 4.1 亿元，对应的营收增速分别为 29.8%、29.9%和 30.0%，高于其定下的 公司整体营收增速目标。我们在 2023 年 11 月的策略报告《计算机行 业 2024 年投资策略：下游产业升级和国产替代需求共振、迭加 AI 应 用催化》以及 2024 年 4 月的深度报告《中望软件：格局优化，3D 产 品能力跃升加速成长》中多次提到公司 3D CAD 产品性能的跃升，及 对其后续商业化落地加速进展的前瞻判断。我们认为，此次激励计划定 下的业绩考核目标反映了公司对其 3D 产品性能持续提升后，应用场景 不断拓展，商业化加快落地的预期，符合我们此前判断。 盈利预测与投资建议。预计 24~26 年，公司营收分别为 10.36 亿元、 13.03 亿元、16.32 亿元。我们维持公司合理价值约为 126.78 元/股的 判断，对应 ...

报告公司投资评级 - 报告给予晨光股份"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 24H1 收入 110.51 亿元,同比+10.95%;归母净利 6.33 亿元,同比+4.71%;扣非净利 5.67 亿元,同比+4.52% [2] - 传统业务平稳,新业务增长强劲。传统业务保持稳中有增,晨光科技、科力普、零售大店等新业务快速增长 [2] - 毛利率 24Q2 为 18.7%,同比-0.7pct,主要受产品结构变化影响;销售/管理/研发费用率 24Q2 同比波动不大,净利率同比-0.96pct 至 4.76%,受业务结构变化和股权激励费用影响 [2] 财务数据总结 - 预计公司 24-26 年归母净利 17/19/22 亿元,给予 2024 年 20xPE 估值,对应合理价值 36.95 元/股 [4] - 公司 24-26 年营业收入有望保持 12%-14%的增长,EBITDA 和归母净利润增速分别为 16.4%和 15.3% [3] - 公司盈利能力较强,ROE 维持在 18%-19%,ROIC 在 14.5%-16.3% [8] - 公司资产负债率较低,流动比率和速动比率较高,偿债能力较强 [8]

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [5] 报告的核心观点 - 公司公布 ZG006(CD3/DLL3/DLL3)临床进展,ZG006 治疗晚期小细胞肺癌或神经内分泌癌患者的 I 期临床研究剂量递增阶段已完成入组,ZG006 呈现出良好的耐受性、安全性及优异的抗肿瘤疗效,ORR 和 DCR 分别达 66.7%和 88.9% [2] - ZG006 是全球同类首创 DLL3 三抗,临床早期数据显示 BIC 潜力 [2] - ES-SCLC 治疗领域取得重大突破,全球首款 DLL3 双抗 Tarlatamab 获FDA加速批准上市 [2] - 公司预计 24-26 年营收分别为 5.84、12.04 和 18.34 亿元,采取 risk-adjusted DCF 的方法对公司进行估值,得到公司合理价值为 69.35 元/股 [3] 财务数据总结 - 公司 2022-2026 年营业收入分别为 302、386、584、1204 和 1834 百万元,增长率分别为 58.8%、27.8%、51.1%、106.2% 和 52.3% [4] - 公司 2022-2026 年归母净利润分别为 -457、-279、-132、133 和 318 百万元,增长率分别为 -、-、-、-和 138.8% [4] - 公司 2022-2026 年 EPS 分别为 -1.91、-1.09、-0.50、0.50 和 1.20 元 [4] - 公司 2025-2026 年 P/E 分别为 122.04 和 51.11,EV/EBITDA 分别为 85.48 和 37.27 [4] - 公司 2025-2026 年 ROE 分别为 8.2%和 16.3%,ROIC 分别为 2.8%和 9.0% [4]

[Table_Page] 跟踪分析|保险Ⅱ | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------| | | | | 证券研究报告 | | | [Table_Title] 保险Ⅱ行业 | 行业评级 | 买入 | | | ...

[Table_Page] 跟踪分析|证券Ⅱ | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------|----------------------------------------------|---------------------| | | [Table_Title] | [Table_Grade] 行业评级 | | 证券研究报告 \n买入 | | | 证 ...

[Table_Contacts] [Table_Page] 跟踪分析|医药商业 证券研究报告 [Table_Title] 医药商业行业 2024 年中报总结 门店稳健扩张，关注行业专业化发展趋势 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 零售药店板块业绩回顾。根据中康数据显示，2023 年全国零售药店全 品类销售额规模达到 5394亿元，2018年至 2023 年增长 22.26%。2022 年因疫情因素增速较高，2023 年因 2022 年基数较高，增速有所放缓。 从零售药店板块来看，从 23 年开始，疫情相关药品销售逐步回落，受 22 年 Q4 高基数影响，23Q4 各家上市公司收入及利润端增速均有所 放缓，24 年 Q1 逐渐恢复。从收入端来看，23 年 Q4 益丰药房及大参 林收入端维持正增长，24 年 Q1 均恢复正常增长。24 年 Q2 受比价政 策等行业政策变化影响，各家药店业绩均受到一定影响。根据各家药 店 24 年中报，24 年 Q2 益丰药房、大参林、老百姓收入端实现正增长， 分别同比增长 6.45%/9.07%/0.56%；除益丰药房 24Q2 扣非归母净利 润实现正增长外，其他公 ...

[Table_Contacts] [Table_Title] 光储平价系列一 全面解构亚非拉光储驱动力 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 电源侧与用户侧因地制宜，经济性释放亚非拉区域新兴市场国家光储 空间。光储平价：即在光伏+储能实现近乎火电的发电功率可控性的前 提条件下，光伏配储整体度电成本低于燃煤标杆电价。相较于较为严苛 的全平价，半平价对于解决新能源可控与消纳问题更具备现实意义。 电源侧：半平价实现光伏出力初步可控，推动集中式光储放量。光储半 平价情景下，我们测算，通过配置光伏日发电量 50%的储能（即 1kW 光伏配置 45%功率、4h 的储能）初步解决午间消纳问题，有望成为亚 非拉集中式光储放量关键。用户侧：部分国家外部催化致静态回收期 大幅缩短，户用光储需求快速释放。相较于电源侧关注长期回报，用户 侧更关注短期收益，即静态回收期。我们测算，若亚非拉国家居民电价 高于 1.0/1.5 元/kWh，静态回收期分别小于 7/5 年，具备较强吸引力。 ⚫ 长期看光储平价，短期看电价、用电紧张度、政策等多因素，亚非拉光 储需求波动向上。长期看，亚非拉国家电力短缺较普遍，但主要火电设 备企业出口 ...

[Table_Page] 中报点评|纺织服饰 [Table_Contacts] 证券研究报告 [Table_Title] 诺邦股份（603238.SH） 24H1 业绩持续稳增长，期待公司自主品牌发力 [Table_Summary] 核心观点： 公司公告 2024 年中报。公司 2024H1 实现营收 10.05 亿元，同比 +16.64%，归母净利 0.44 亿元，同比+44.35%，扣非归母净利 0.39 亿 元，同比+50.29%。其中 Q2 实现营收 5.68 亿元，同比+22.38%，归 母净利 0.24 亿元，同比+16.61%，扣非归母净利 0.23 亿元，同比 +25.58%。业绩持续增长主要系：（1）公司坚持研发差异化个性化功能 性产品，巩固高端市场优势，（2）调整湿法产品结构与售价，下沉市 场，以极致性价比获取中低端市场订单。 行业竞争激烈，公司毛利率下滑，期间费用整体控制良好。2024H1 公 司销售毛利率/净利率/扣非净利率分别为 14.77%/5.38%/3.90%，同比 分别-1.00/+0.78/+ 0.87pct；其中 Q2 公司毛利率/净利率/扣非净利率分 别-0.73/-0 ...