双拐点 [Table_Page] 跟踪分析|机械设备 | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

（全文字体：楷体_GB2312，Arial） [Table_Page] 投资策略周报|非银金融 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_Contacts] [Table_Page] 跟踪分析|环保 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | |-------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------- ...

[Table_Title] 朗姿股份（002612.SZ） 女装业务表现亮眼，医美业务持续并购 [Table_Summary] 核心观点： 公司公布2024年中报。2024H1公司实现营收26.89亿元，同比+6.21% （调整后，下同），归母净利 1.52 亿元，同比+1.14%，扣非归母净利 1.40 亿元，同比+11.49%；毛利率 59.78%，同比+0.71pct，净利率 6.21%，同比+0.01pct，扣非净利率 5.20%，同比-0.22pct。2024H1 公 司销售/管理/研发/财务费用率为 40.32%/7.99%/2.02%/ 1.84%，同比 -0.23/-0.04/-0.04/-0.33pct，费用控制良好。 女装业务表现亮眼，医美业务稳健增长，童装业务小幅下滑。（1）女 装业务 2024H1 实现营收 10.12 亿元，同比+11.41%，毛利率 64.29%， 同比+1.94pct，表现亮眼，毛利率提升主要系高毛利的朗姿品牌收入增 速最快。截止期末，女装门店 554 家，环比 2023 年末减少 45 家，其 中自营/经销/线上分别为 390/107/57 家。（2）医美业务 ...

[Table_Title] 航材股份（688563.SH） 在手订单稳步增长，研发投入持续提升 [Table_Summary] 核心观点： 事件：公司公告 2024 年半年报，2024 年上半年实现营业收入 15.10 亿元，同比增长 14.52%；实现归母净利润 3.11 亿元，同比增长 5.16%； 实现扣非归母净利润 2.72 亿元，同比减少 8.16%。2024Q2 单季度实 现营业收入 8.31 亿元，同比增长 12.94%，环比增长 22.45%；实现归 母净利润 1.63 亿元，同比下降 6.82%，环比增长 10.02%。 点评：在手订单稳步增长，研发投入持续加大。营收端，24 年上半年 公司实现营业收入 15.10 亿元（YOY+14.52%），主要系订单增长带来 收入增加。分业务来看，24 年上半年基础材料业务/航空成品件业务/非 航空成品件业务/加工服务业务分别实现营业收入 5.71/7.29/1.63/0.36 亿元。主业方面，公司全力保障各型装备研制生产，主动对接客户，积 极拓展新的业务增长点，多领域布局新品。外贸方面，进一步拓展国际 航空装备市场，扩大市场份额。航天、兵器、船舶、高 ...

[Table_Page]跟踪研究|制药、生物科技与生命科学 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------|-----------------------------------------------|----------------------|--------------------------------------|----------------------------------------------------| | | [Table_Ti ...

[Table_Page] 跟踪研究|资本货物 [Table_Title] 【广发机械&海外】鹰普精密（01286.HK） 重压之下业绩维稳，海外放量未来可期 [Table_Summary] 核心观点： 公司披露 2024 半年报：2024 上半年公司收入为 2402.5 百万港元，同 比-0.1%；公司实现归母净利润 304.5 百万港元，同比+0.4%；公司的 综合毛利率为 26.4%，同比上升 0.4pct。 航空领域维持高增长，部分传统业务短期承压。根据半年报，受益全球 航空市场复苏、份额增加及新产品，24H1 航空、能源和医疗终端市场 收入同比+24.5%，其中航空收入同比+35.3%。24H1 全球多元化工业 收入同比-3.9%，其中大马力发动机受益欧美 AI 大数据中心需求提升， 收入同比+42.9%；但 24 年 3 月开始其他终端需求体现疲态，24H1 工 程机械收入同比-16.9%、农业机械收入同比-14.0%、休闲娱乐船舶及 车辆收入同比-25.9%。 墨西哥新厂房已全部建成。产能加速爬坡应对税率风险。根据半年报， 24H1 美国市场占公司总收入的 45.4%，23 年墨西哥工厂贡献公司 ...

[Table_Page] 公告点评|多元金融 证券研究报告 [Table_Title] 渤海租赁（000415.SZ） 收购 CAL，资产质量结构性向优 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 2024 年 9 月 13 日渤海租赁披露公告：旗下控股子公司 Avolon 拟收 购 Castlelake Aviation Limited（CAL）100%股权。 ⚫ （1）收购标的：截至 24Q2，根据资产价值排名，CAL 为全球第 16。 ⚫ （2）交易价格：0.98xpb 合计价格 12 亿美金。在飞机租金延续增长 的背景下，以低于账面价值的价格收购优质资产举措稳健。 ⚫ （3）收购资金来源：Avolon 与母公司经营独立性较强，本次收购为 Avolon 基于市场环境优化以自有融资和现金进行的扩表行为。截至 2024H1，根据渤海租赁财报，Avolon 资产负债率约为 73.5%，而 BOCA、AERCAP、AIRLEASE 的资产负债率分别为 75.0%、76.1%、 76.4%。Avolon 资产负债率较同业更低，本次通过其自行举债等其它 融资方式并购优质资产有助于加速扩表巩固头部飞机租赁公司地位 ...

[Table_Page] 跟踪分析|汽车 [Table_DocReport] 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | |---------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

[Table_Contacts] [Table_Page] 跟踪分析|纺织服饰 证券研究报告 [Table_Title] 海外运动鞋服行业全球观察 24Q2 财报总结：多数公司库存已恢复健康、毛利率改善 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 24Q2 聚焦跑步的体育用品公司营收表现更优，多数公司毛利率改善。 根据财报，除昂跑、德克斯户外、亚瑟士专注跑步品类细分赛道的公司 外，24Q2 多数海外体育用品公司营收同比增速仅为单位数或同比下 滑，主要系受到全球经济下行导致整体购买力下降等负面因素影响。而 相较于快时尚代表公司，代表性海外体育用品公司大多没有表现出更 优增速。（1）分地区来看，24Q2 北美营收增速环比放缓、大中华地 区及 EMEA/欧洲地区营收增速环比提速。（2）分品类来看，24Q2 鞋 类销售韧性更强。（3）在盈利能力方面，24Q2 多数代表性体育用品 公司毛利率有所改善。24Q2 除阿迪达斯、亚瑟士、耐克、Lululemon SG&A 费率下降之外，其他品牌 SG&A 费率均有所提升，主要系 24 年 为体育大年，相应的广告费用有所增加，同时人工成本、租金、折旧摊 销等增加。 ⚫ 多公 ...