公司报告 | 季报点评 24Q1-3 外销收入增长优于内销 公司发布三季报 公司 24Q3 收入 15.7 亿，同增 4.5%；归母净利 1.2 亿同增 4%，扣非后归母 净利 0.9 亿同减 22%； 24Q1-3 公司收入 44 亿，同增 1.33%，归母净利 2.9 亿同减 14%，扣非后归 母净利 3.5 亿同增 16%。24Q1-3 产品售价基本平稳，其中面料产品销量同 比稍有增长；服装产品销量同比小幅下降。 24Q1-3 公司出口收入较去年同期略有增加，内销收入较去年同期稍有减 少；单季度环比看，公司出口及内销收入均略有增长 24Q1-3 公司净利率 6.78%同减 0.61pct。 综合垂直产业链与国际化布局，强化色织面料国际领先地位 基于 24Q1-3 业绩表现，目前内需消费仍具有一定不确定性，或影响公司订 单情况；我们调整盈利预测，预计公司 24-26 年 EPS 分别为 0.46、0.5 以及 0.54 元（原值为 0.48、0.54 以及 0.63 元），PE 分别为 14X、13X、12X。 24Q1-3 公司毛利率 24.40%同增 1.94pct；其中面料产品毛利率有所增长， 服装 ...

业绩概况 - 前三季度营业收入较去年同期增长1.33%，其中面料产品销量同比略有增长，服装产品销量同比小幅下降[1] - 三季度营业收入环比增长8.48%，面料产品及服装产品收入环比均有所增长[1] - 出口收入较去年同期略有增加，内销收入较去年同期小幅降低[1] 财务分析 - 财务费用波动主要受汇兑损益影响，公司出口收入占比较大且有大量外汇资产[1] - 公允价值变动损益波动较大主要受公司持有的股权投资、理财等金融资产的公允价值变动影响[1] 经营情况 - "海外高档面料产品线项目（一期）"目前处于产能爬坡阶段，预计今年能够实现部分产能释放[1] - 经营活动产生的现金流量净额大幅增加主要因购买商品、接受劳务支付的现金减少所致[1] 其他 - 公司目前暂无下修鲁泰转债转股价的计划[1] [1]: 1 [2]: 2

营业收入情况 - 前三季度营业收入较去年同期增长1.33%，其中面料产品销量同比略有增长，服装产品销量同比小幅下降[1][2] - 三季度营业收入环比增长8.48%，面料产品及服装产品收入环比均有所增长[2] - 前三季度公司出口收入较去年同期略有增加，内销收入较去年同期稍有降低；单季度环比看，公司出口及内销收入均略有增长[2] 订单情况 - 目前服装订单好于面料订单，服装订单可见度在2～3个月，面料订单可见度在1个月左右[2] 非经常性损益 - 公司持有的股权投资、理财等金融资产按照三季度末时点计量产生的公允价值变动影响公司非经常性损益；投资收益主要为公司持有的私募基金等理财产品的损益变化[2] 财务费用 - 公司出口收入占比较大且有大量的外汇资产，外汇资产期末折算人民币计价对汇兑损益产生了一定影响[2] 项目进展 - "海外高档面料产品线项目（一期）"目前处于产能爬坡阶段，预计今年能实现部分产能释放，后续公司将继续集中优势资源，推动其早日达产达效[2]

报告评级 - 报告给予鲁泰A（000726.SZ）"增持"评级 [2] 核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入44.0亿元,同比增长1.3%,归母净利润2.9亿元,同比下滑14.1%,扣非净利润3.5亿元,同比增长15.9% [3] - 三季度收入和利润情况环比上半年均有好转 [3] - 公司拟每股派发现金红利0.05元(含税),加上中报派息、前三季度累计派息率为43%,派息金额和派息率已高于21~23年全年 [3][4] 收入分析 - 上半年面料/衬衣收入分别同比+4%/-12%,三季度相比上半年而言,面料保持小个位数增长,衬衣降幅有所收窄 [4] - 分地区来看,上半年内销、东南亚占比较大,分别占比37.3%/28.5%,收入分别同比+1.5%/-2.2%,欧美、日韩、其他销售分别占收入15.1%/6.2%/12.8%,收入分别同比-12.3%/-7.0%/+22.4% [4] 盈利能力 - 24年前三季度毛利率同比提升1.9PCT至24.4% [5] - 24年前三季度期间费用率同比提升0.6PCT至13.1%,其中财务费用率提升主要为人民币汇率升值带来汇兑损失影响 [5] - 存货24年9月末较24年初减少2.3%至20.8亿元,同比减少10.6%;应收账款24年9月末较24年初减少6.0%至8.7亿元,同比增加6.8% [6] - 前三季度投资损失3388万元、上年同期为收益5526万元;公允价值变动损失6209万元、同比扩大45.6%;经营净现金流前三季度为7.6亿元,同比增加373.7% [6] 未来展望 - 考虑到短期国内外需求仍有不确定性,以及投资收益和汇兑方面的拖累超预期,我们下调公司24~26年盈利预测,对应24~26年EPS分别为0.48/0.66/0.72元 [7] - 公司具备低估值、高分红属性,维持"增持"评级 [7]

营业收入相关 - 本报告期营业收入15.705831029亿元较上年同期增长4.50%年初至报告期末为44.0107178851亿元较上年同期增长1.33%[2] - 本期营业总收入4401071788.51元 上期为4343379615.38元[10] 净利润相关 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.1829339486亿元较上年同期增长4.26%年初至报告期末为2.878533644亿元较上年同期下降14.10%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8710.014255万元较上年同期下降21.52%年初至报告期末为3.508314271亿元较上年同期增长15.87%[2] - 本期净利润为298,336,234.02元上期为320,733,683.78元[11] 每股收益相关 - 基本每股收益本报告期为0.14元/股较上年同期增长7.69%年初至报告期末为0.35元/股较上年同期下降10.26%[2] - 稀释每股收益本报告期为0.14元/股较上年同期增长7.69%年初至报告期末为0.33元/股较上年同期下降8.33%[2] 净资产收益率相关 - 加权平均净资产收益率本报告期为1.27%较上年同期增长0.04%年初至报告期末为3.10%较上年同期下降0.55%[2] 资产相关 - 本报告期末总资产为137.9763784814亿元较上年度末增长2.74%[2] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为92.926794815亿元较上年度末增长0.67%[2] 非经常性损益相关 - 本报告期非经常性损益项目金额为3119.325231万元年初至报告期末为 -6297.80627万元[3] 回购相关 - 回购境内上市外资股（B股）方案已实施完毕 累计回购46176428股 占总股本5.35%[6] - 回购最高价为4.80港币/股 最低价为4.53港币/股 支付总金额为218386229.84港币[6] 货币资金相关 - 期末货币资金1853207119.84元 期初为1558252048.03元[7] 营业成本相关 - 本期营业总成本3949265288.12元 上期为3961187521.18元[10] - 本期营业成本3327014352.69元 上期为3367798201.96元[10] 费用相关 - 本期研发费用167202848.33元 上期为189722944.72元[10] - 本期利息费用75098273.62元 利息收入42885186.29元[10] 收益相关 - 本期其他收益24949464.95元 上期为30625776.56元[10] - 本期投资收益为-33,878,369.88元上期为55,261,510.68元[11] - 本期公允价值变动收益为-62,087,918.10元上期为-42,630,957.32元[11] 减值损失相关 - 本期信用减值损失为-219,625.91元上期为9,173,784.96元[11] - 本期资产减值损失为-51,031,673.07元上期为-73,776,454.27元[11] 营业利润相关 - 本期营业利润为330,197,744.44元上期为356,244,936.94元[11] 现金流量相关 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为7.6108686588亿元较上年同期增长373.73%主要系购买商品接受劳务支付的现金减少所致[2][4] - 本期经营活动产生的现金流量净额为761,086,865.88元上期为160,657,427.31元[13] - 本期取得借款收到的现金为1,672,923,316.54元上期为998,315,156.40元[15] - 本期期末现金及现金等价物余额为1,829,457,654.14元上期为862,816,538.62元[15] 销售商品、提供劳务收到的现金相关 - 本期销售商品、提供劳务收到的现金为4,251,014,998.10元上期为4,082,732,904.05元[13]

业绩情况 - 半年度收入与上年同期基本持平，面料销量同比有所增长，售价基本维持平稳；服装销量、售价同比均有下降，但面料和服装的毛利率均有所提升[2][3] - 公司持有的股权投资、理财等金融资产按照半年度末时点计量产生的公允价值变动影响非经营性损益，公司将对此加大分析和管控力度，且无进一步扩大投资规模的计划[3] 订单情况 - 目前服装订单好于面料订单，服装订单可见度在2～3个月，面料订单可见度在1个月左右[3] 项目进展 - "海外高档面料产品线项目（一期）"目前处于产能爬坡阶段，公司将集中优势资源，协助其早日达产达效[3] 汇率应对 - 公司出口收入占比较大且有大量的外汇资产，汇率大幅波动对公司影响较大，公司过去一直密切关注汇率变化，以出口收入为上限，在合适时机采取套期保值措施，规避汇率波动的风险[3]

公司报告 | 半年报点评 中期分红率约 71%，推进降本增效 公司发布 2024 年半年报 分产品看，24H1 衬衣面料收入 20.1 亿，同比+3.9%，占比 71%；衬衣产品 收入 6.2 亿，同比-11.9%，占比 21.9%； 公司 24H1 毛利率 24.7%，同比+3.3pct；归母净利率 6%，同比-1.8pct。 从 费 用 端 看 ， 公 司 24H1 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 2.2%/5.6%/4.1%/0.2%，同比-0.1pct/-0.6pct/-0.5pct/+2.2pct。其中，公司 24H1 财务费用 425 万，同比+107.5%，主要系汇兑净收益减少所致。 持续完善 LTPS，深入推进降本增效 公司深入实施卓越绩效管理模式，持续完善 LTPS（鲁泰生产方式），推进 精益生产工作。系统开展精益生产相关知识培训，通过开展管理及技术课 题改进、星级工厂评价、技术比武等多项工作和一系列团队建设活动，激 发员工的积极性和创造力，不断提升质量控制、生产运营、风险控制等方 面的管理能力和水平。以积极响应市场变化，满足顾客需求为目标，不断 强化内部 ...

证券代码：000726 200726 证券简称：鲁泰 A 鲁泰 B 鲁泰转债：127016 鲁泰纺织股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |--------------------|----------------------------------------------|--------------------------------------------------------| | | | | | | | 编号： 2024-008 | | 投资者关系活动类别 | 特定对象调研□分析师会议 □媒体采访□业绩说明会 | | | | □新闻发布会□路演活动 | | | | □现场参观 | | | | 其他（国泰君安-鲁泰 | A2024 年半年报投资者交流电话会议） | | 参与单位名称及 | 国君纺服 -赵博 | 太平基金 - 蒋栋轩 | | 人员姓名 | 鹏华基金-钱倩云 西部利得-靳晓婷 | | | | 国联基金-项薇 | 光证资管-徐亦钦 | | | 沣京资本-谢承津 摩根大通 | - 姚倩、樊荣 | | | 中金-陈婕、蔡亦桐 农银汇理-周宇 | | | | ...

鲁泰纺织股份有限公司 2024 年半年度报告全文 鲁泰纺织股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 08 月 1 鲁泰纺织股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人刘子斌、主管会计工作负责人张克明及会计机构负责人(会计 主管人员)张克明声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信 息披露》中的"纺织服装相关业务"的披露要求 2024 年上半年，尽管全球经济继续面临通胀和地缘政治等多重挑战，但 仍呈现出温和复苏的状态。根据国家统计局发布的数据，今年上半年我国国 内生产总值同比增长 5%，经济运行态势基本平稳。纺织行业延续上期平稳态 势，效益水平持续改善。根据中国海关总署统计数据，2024 年 1-6 月纺织产 品出口收入增长 6.5%，在部分海外市场需求基本平稳、国际品牌商少量补库 存带 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 公司拟收购控股子公司鲁联新材剩余25%股权,成为公司全资子公司,有利于公司集中优势资源推动鲁联新材项目的快速发展 [1][4] - 鲁联新材主要生产和销售功能性面料,目前仍处于技术积累、产能爬坡阶段 [2][3] - 公司积极开拓新兴市场,在稳定现有市场的基础上全面提升客户服务能力,努力将公司打造成为以领先面料为核心的全球化服装解决方案供应商 [5][6] - 公司持续推进智能制造升级,整合国内国外优势资源,进一步提升公司的国际化水平 [7] 财务数据和估值分析 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.9/6.8/7.9亿元,EPS分别为0.72/0.83/0.96元/股,对应PE分别为8/7/6x [7] - 公司2022-2026年营业收入、营业利润和归母净利润均保持增长,毛利率和净利率也呈现上升趋势 [16] - 公司资产负债率维持在30%左右,偿债能力较强,流动性良好 [16]