报告投资评级 - 给予周大生“买入”评级[6] 报告核心观点 - 2024年前三季度周大生实现营业收入108.09亿元，同比降低13.49%，归母净利润8.55亿元，同比降低21.95%，扣非归母净利润8.37亿元，同比降低20.55%；2024年单三季度公司实现营业收入26.12亿元，同比降低40.91%，归母净利润2.53亿元，同比降低28.70%，扣非归母净利润2.52亿元，同比降低27.23%[3] - 金价上涨、产品结构变化对毛利率影响较大，前三季度毛利率20.58%，同比增加2.36pp，Q3单季度毛利率27.48%，同比增加9.7pp，Q3期间费用率12.62%，同比增加7.03pp，其中销售费用率11.29%，销售费用同比增加约7000万[4] - 分品类看，前三季度镶嵌类产品收入5.85亿元，同比降低22.46%，素金类产品收入88.96亿元，同比降低15.04%，单Q3素金产品下滑幅度较大[4] - 分渠道看，自营、电商业务逆势增长，加盟商补货意愿不足，前三季度自营线下业务实现收入13.54亿元，同比增加9.77%，电商业务实现收入16.53亿元，同比增加5.94%，加盟业务实现收入76.6亿元，同比降低19.75%[5] - 预计周大生24 - 26年收入分别为144.61、162.77、179.80亿元，同比增速分别为-11.2%、12.6%、10.5%，归母净利润分别为10.8、12.3、13.7亿元，同比增速分别为-18.2%、13.9%、11.7%，参考可比公司估值，给予公司24年14XPE，对应合理价值为13.75元/股[5]

行业投资评级 - 行业评级为买入[4] 核心观点 - 11月上旬猪价震荡回落，母猪产能延续缓慢恢复，当前整体养殖利润仍处于盈利区间，上市公司10月出栏保持增长出栏均重环比小幅下滑，产业内对25年猪价预期相对保守扩产动作谨慎，行业景气持续时间有望超出市场预期，当前板块估值回落至历史相对低位，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，中小养殖企业建议关注唐人神、天康生物、华统股份等[4][37] 各部分总结 一、近期生猪价格震荡回落，行业产能继续缓慢恢复 - 11月上旬猪价震荡回落至17元/公斤以下，养殖端出栏积极性提升消费需求支撑不足，当前整体养殖利润仍处于盈利区间，自繁自养群体头均盈利为264元/头，外购育肥群体头均利润为亏损54元/头，仔猪价格有所反弹，母猪价格持续震荡，10月中旬以来规模场7公斤仔猪价格上涨至413元/头，较10月初上涨46.5%，11月9日母猪均价约为32.5元/公斤，较10月初下跌0.18%[10] - 截至2024年3季度末全国生猪存栏量为4.27亿头，同比下降3.5%，按生猪生长期推算，行业供给偏紧状态仍将延续，产能方面，后备母猪价格持续低位震荡，产业内对25年猪价预期相对保守，对应扩产动作相对谨慎，24年9月份能繁母猪存栏量环比增长0.35%，10月份能繁母猪存栏量环比增长0.27%[17][18] 二、上市公司跟踪：10月生猪出栏继续保持增长，出栏均重环比下滑2.4% - 2024年10月上市公司整体生猪出栏保持增长，出栏结构方面，仔猪销售数量环比继续减少，出栏体重方面，整体销售均重环比有所下滑，10月份，各上市公司商品猪出栏量合计1399万头，环比增长15.19%，同比增长15.88%，剔除牧原后的各上市公司商品猪出栏量合计749万头，环比增长10.39%，同比增长4.16%，1 - 10月，各上市公司商品猪出栏量同比增长5.5%，剔除牧原后的各上市公司商品猪出栏量同比增长2.5%[23] - 10月份牧原股份、温氏股份和新希望分别出栏商品猪649.8万头、267.2万头、125.3万头，环比分别增长21.3%、增长6.4%、增长5.1%，同比分别增长33.2%、增长11.5%和减少14.8%，1 - 10月，牧原股份、温氏股份和新希望分别累计出栏商品猪5664万头、2423万头、1367万头，同比分别增长9.2%、增长17.0%、减少5.9%，中小养殖企业方面，10月唐人神、天康生物、华统股份、神农集团分别出栏商品猪49.7万头、28.4万头、20.1万头、20.3万头，环比分别增长55.3%、增长0.9%、减少4.1%、增长1.9%，同比分别增长29.5%、增长22.9%、增长9%、增长1.9%，1 - 10月，唐人神、天康生物、华统股份、神农集团商品猪累计出栏量分别329万头、243万头、215万头、187万头，同比分别增长9.1%、增长6.1%、增长15.2%、增长51.9%[25] - 10月份，测算各上市公司的销售均价（剔除东瑞股份）为17.57元/公斤，环比下跌6.74%，10月份，测算11家上市公司（剔除唐人神、金新农、中粮家佳康）的出栏平均体重约107.15公斤/头，环比下滑2.39%[25][26] 三、投资建议 - 伴随北方地区降温，猪病压力或逐步加大，建议密切关注北方疫情扩散情况，行业供给偏紧状态仍将延续，产业内对25年猪价预期相对保守，对应扩产动作相对谨慎，3季度末生猪上市公司生产性生物资产余额整体环比增长幅度较低，未来景气持续时间有望超出市场预期，当前板块估值回落至历史相对低位，大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，中小养殖企业建议关注唐人神、天康生物、华统股份等[37]

行业投资评级 - 行业评级为买入[2] 核心观点 - 证券方面市值管理指引出炉保荐业务规范低价竞争保险方面监管加大养老金融建设推动保险产品扩容且稳增长政策利于长端利率和权益市场回暖保险股估值有望回升应重视非银板块交易良机[2] 各板块总结 证券板块 - 证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》正式稿较征求意见稿有“松绑”与“加码”平衡为上市公司提供更大灵活性同时加强监管要求浙江监管局出具警示函避免投行收费恶性竞争明确监管底线规范保荐业务市场竞争秩序当前市场活跃度明显提升并购事件吸引增量资金关注行业估值修复空间可期政策转向下市场预期修复初期应重视券商及证券IT的业绩估值高弹性利好政策落地及券商业绩改善提升行情持续性[2] - 本周沪深两市日均成交额2.2万亿元（环比 -9.03%）沪深两融余额18461.95亿元（环比 +0.04%）[2] 保险板块 - 监管加大养老金融建设有望推动保险产品进一步扩容同时稳增长政策的逐渐推出有利于长端利率和权益市场继续回暖利好全年利润维持较高增速叠加利差改善带来的价值增速走扩保险股估值有望继续回升[2] - 上市险企10月保费数据寿险增速小幅收窄财险增长继续提速长端利率低位运行保险资产端静待边际变化[15][17] - 1 - 10月的平安/国寿/新华/太保寿险原保费同比增速分别为9%/4.9%/1.8%/2.4%较1 - 9月的9.8%/5.1%/1.9%/2.4%普遍收窄10月单月保费普遍为负增长分别为-1.9%/-2.6%/-0.2%/2.3%[15] - 1 - 10月人保财/平安财/太保财险保费同比增速分别为4.8%/6.5%/7.4%较1 - 9月的4.6%/5.9%/7.7%普遍走扩[15] 个股推荐 - 证券板块个股建议关注东方财富、同花顺以及华泰证券/HTSC、中信证券（A/H）、国泰君安（A/H）、中金公司（H）、中国银河（A/H）、招商证券（A/H）等[2] - 保险板块个股建议关注中国太保（A/H）、新华保险（A/H）、中国平安（A/H）、中国太平（H）、中国人寿（A/H）、中国财险（H）、友邦保险（H）港股金融建议关注香港交易所、中银航空租赁[2] - 重点公司给出了估值和财务分析包括合理价值、EPS、PE、PEV/PB、ROE等数据[5]

行业投资评级 - 行业评级为买入[1] 报告核心观点 - 本周专题为宠物双11延续品质化、健康化消费趋势，国产宠粮品牌加速赶超2024双11期间宠物食品全网销售总额为59亿元，同比增长23%，国产品牌霸榜天猫宠物店铺成交榜前五名，建议关注国内龙头自主品牌建设和市场份额提升，关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等[10] - 本周重要价格跟踪，畜禽养殖和农产品价格有涨有跌，如11月15日全国瘦肉型生猪出栏均价16.3元/公斤，环比上周下跌2.3%，同比上涨14.2%国内玉米现货价2208元/吨，环比下跌1.1%，同比下跌18.1%[10] - 农业板块本周下跌6.1个百分点，跑输大盘2.8个百分点[44] 根据相关目录分别进行总结 一、本周观点 - 周专题中宠物食品双11表现亮眼，消费品质化、健康化趋势延续，国产品牌加速赶超，龙头公司双11成绩佳[28][33] - 本周行业跟踪包含重要价格和重要公告，价格方面畜禽养殖产品价格有涨有跌，公告方面涉及多家公司的销售数据、发行股票等情况[40][41] 二、农业板块跑输大盘2.8个百分点 - 本周农林牧渔板块下跌6.1个百分点，沪深300指数下跌3.3个百分点，板块跑输大盘，子板块中动物保健、农产品加工和饲料板块跌幅居后[44] 三、农产品价格跟踪 - 畜禽产品价格方面，猪价环比下跌2.3%，鸡价环比上涨0.5%，不同种类的猪和鸡价格及盈利情况各有不同[48] - 原材料价格方面，国内玉米现货价环比下跌1.1%，豆粕现货价环比下跌4.4%，小麦国内现价环比下跌0.1%，鱼粉仓库价环比上涨0.6%等[68] - 农产品加工方面，橡胶国内现价环比上涨1%，糖国内现价环比下跌0.6%，玉米深加工产品价格有的维持不变，水产品价格部分维持不变部分下跌[88][90][92]

行业投资评级 - 通信行业评级为买入[2] 报告核心观点 - 2024年11月13 - 14日全球6G发展大会在上海举办，大会围绕6G国际标准化、应用需求、关键技术验证等进行交流，这将促进6G创新发展，维护全球6G统一生态[16] - 标准方面要维护全球统一的6G标准，中国通信标准化协会理事长呼吁各方携手打造6G[16] - 应用需求方面要实现感知+数据+AI+计算的融合性网络，6G将在5G基础上引入更多智能体并融合地面蜂窝网络和非地面网络[17] - 关键技术验证方面要重视RAN与核心网体系架构创新，构建具备超越连接服务能力的网络架构[18] - 大会期间的6G技术研发成果巡展活动展示了多家公司成果，如上海贝尔、中信科移动通信、创远信科等[19] - 5G - A和6G时代数字中国建设与AI算力革命形成共振，通信网络深度和广度持续拓展，后续投资主线包括通信运营商、流量&算力基础设施、低轨卫星互联网建设等[20] 本周行情回顾 国内市场回顾 - 本周（11月11 - 15日）通信板块跌幅为2.12%，沪深300指数跌幅为3.29%，通信板块跑赢沪深300指数1.18个百分点，在所有一级行业中排序6/31[23] - 过去30天通信板块涨幅为6.5%，跑赢沪深300指数6.3个百分点，跑输创业板指数1个百分点2024年年初至今通信板块涨幅为27.2%，跑赢沪深300指数11.5个百分点，跑赢创业板指数12.5个百分点[26] - SW通信指数最近一年累计涨幅为21.61%，跑赢沪深300指数10.38%[28] - 个股方面，本周通信板块涨幅前五、跌幅前五、换手率前五的公司分别为和而泰等、波导股份等、海能达等[32] - 截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE - TTM为34.28，位列所有申万一级行业第8，同期的沪深300 PE - TTM为12.39[34] 全球市场跟踪 - 在追踪的海外通信巨头中，涨幅最高是中国联通(3.39%)，跌幅最高是博通(-10.24%)[38] 行业数据更新 通信网络 - 截至2023年底，我国5G基站为337.7万个，比上年末净增106.5万个，占移动基站总数的29.1%，占比较上年末提升7.8个百分点[43] 通信终端 - 2024年9月，国内市场手机出货量2537.1万部，同比下降23.8%，其中5G手机2231.6万部，同比下降22.3%，占同期手机出货量的88.9%；2024年1 - 9月，国内市场手机总体出货量累计2.20亿部，同比增长9.9%，其中5G手机出货量1.87亿部，同比增长15.7%，占同期手机出货量的84.9%[45] - 2024年9月，国内手机上市新机型35款，同比下降16.7%，其中5G手机13款，同比下降35.0%，占同期手机上市新机型数量的37.1%；2024年1 - 9月，上市新机型累计316款，同比下降5.7%，其中5G手机164款，同比增长7.2%，占同期手机上市新机型数量的51.9%[45] 5G及物联网用户数 - 2024年9月，中国移动移动用户净增243.2万户，累计达到10.04亿户，其中5G网络用户数为5.39亿户；中国电信移动用户净增193万户，累计达到4.23亿户，其中5G套餐用户数为3.45亿户，5G用户数当月净增217万户[49] - 截至2024年9月末，三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户25.96亿户，比上年末净增2.64亿户，占移动网终端连接数的比重达59.2%[51] 流量及云市场跟踪 - 前三季度，移动互联网累计流量达2464亿GB，同比增长12.4%；截至9月末，移动互联网用户数达15.7亿户，比上年末净增4549万户；9月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到18.38GB/户·月，同比增长7.9%，比上年同期提升1.37GB/户·月[59] 本周要闻回顾 - 中国卫通推出卫星互联网产品套餐，199元/天，包含9天卫星互联网上网终端使用服务和9GB卫星高速上网流量[64] - 中国电信全资子公司中电信量子集团调整收购国盾量子金额，发行股数由24,112,311股调整为22,486,631股，发行金额由约19.03亿元调整为17.75亿元[66] - eVTOL航空器龙头亿航智能宣布获2200多万美元战略投资，投资者包括英搏尔和一家中东投资机构[70] - 2024年第三季度，AMD首次在数据中心收入上超越英特尔，AMD数据中心业务部门的收入已超过35亿美元，英特尔三季度营收132.8亿美元，其中数据中心和人工智能（AI）营收为33.5亿美元[72][76]

报告行业投资评级 - 文档未提及，无法提供 [无] 报告的核心观点 - 24年8月以来美股科技股整体表现出很强的韧性，股价走平或进一步创新高，一方面各公司业绩具有韧性，另一方面市场对AI显现较强的耐心美股公司业绩总体具韧性，二级市场对AI也表现出较强耐心，总体估值提升 [1] 根据相关目录分别进行总结 一、股价复盘 - 2020年以来美股科技股受多种因素影响股价波动，24年8月以来表现出很强韧性，股价走平或创新高，未来业绩仍显韧性，AI为云业务带来增量，各公司对后续指引相对保守，实际可能略好于预期，需关注资本开支增加带来折旧摊销增加影响利润增长等情况 [1][34] 二、24Q3总结：业绩延续较强势头，收入略提速，利润率再提升 - 24Q3美股头部科技公司业绩延续较强势头，收入同比双位数增长，总净利润同比增长29.5%，增速放缓，合计净利率23.2%，同比 +2.8pct/环比 +1.6pct，各业务板块有不同表现，且各公司维持高资本开支但环比增长趋缓 [1][45] 三、24Q4及后续展望：指引延续保守 - 各公司对24Q4及后续业绩指引收入同比增速放缓但仍较强，将继续优化费用对冲资本开支提升带来的成本和费用增长，不同公司有不同的业务和资本开支计划等 [1][68] 四、AI拉动云增长，应用加深，高资本开支延续 - 各公司持续加深AI应用，维持高资本开支，AI增量目前主要体现在云业务上且贡献逐步扩大，各公司在AI方面有不同布局和发展，且24Q3各公司维持AI基础设施高投入，未来资本开支将持续增长，各公司致力控成本平衡AI投资影响 [1][81] 五、估值 - 文档提及部分公司的PE估值情况，如英伟达FY26 PE估值在35倍，苹果、微软、亚马逊25年PE估值在30倍左右，谷歌、Meta 25年PE估值在20 - 23倍，但未做详细分析等 [1] 六、细分行业：云强劲，广告/电商/订阅稳健增长 - 细分行业中，云业务强劲，广告、电商、订阅业务稳健增长，各业务板块下不同指标如用户数/订阅数、收入增速等有不同表现 [1][18]

报告公司投资评级 - 普源精电评级为“买入”[6] 报告的核心观点 - 普源精电利润大幅增长三季报业绩超预期24Q1 - 3实现收入5.3亿元yoy+13.1%归母净利润0.6亿元yoy - 11.6%扣非归母净利润0.2亿元yoy - 27.0%单季度看24Q3营收2.3亿元yoy+40.8%归母净利润0.5亿元yoy+138.4%毛利率为60.8%yoy+2.6pct研发、销售、管理费用率合计48%yoy - 4.1pct净利率为23.0%yoy+9.4pct [4] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2022 - 2026年营业收入分别为6.31亿元、6.71亿元、7.97亿元、9.52亿元、11.49亿元增长率分别为30.3%、6.3%、18.8%、19.5%、20.7% [5] - 2022 - 2026年归母净利润分别为9200万元、1.08亿元、1.09亿元、1.56亿元、2.05亿元增长率分别为2472.9%、16.7%、1.3%、42.3%、31.7% [5] - 2022 - 2026年毛利率分别为52.4%、56.4%、58.5%、59.1%、59.5%净利率分别为14.7%、16.1%、13.7%、16.4%、17.8% [11] 产品情况 - 高端示波器产品实现放量技术平台能力增强24Q3搭载自研核心技术平台数字示波器产品的销售占比为89%yoy+13.5pct DHO系列高分辨率数字示波器收入yoy+71%高端数字示波器收入yoy+145%占整体示波器的销售比例yoy+18pct至42% [4] - 产品+解决方案双向赋能与耐数协同效应显现24Q3解决方案的销售收入达到3056万元[4] 盈利预测与投资建议 - 国内政策红利落地核心大客户需求转强海外投资设厂盈利方面高端产品放量毛利率增加费用缩减诉讼和解等因素下预计24 - 26年实现归母净利润1.09亿元、1.56亿元、2.05亿元参考可比公司估值给予24年13xPS对应合理价值53.35元/股维持“买入”评级[4]

报告投资评级 - 嘉曼服饰的投资评级为“买入”[6] 报告核心观点 - 2024Q1 - 3嘉曼服饰实现营收6.87亿元同比 - 4.16%归母净利1.04亿元同比 - 18.41%扣非归母净利0.68亿元同比 - 7.82%Q3实现收入2.06亿元同比 + 7.08%归母净利0.12亿元同比 - 62.84%扣非归母净利0.07亿元同比 + 47.79%差异主要系政府补助同比 - 32.56%长库龄产品计提减值损失同比 + 69.69%以及销售策略调整[3] - 公司严控折扣毛利改善费用相对刚性2024Q1 - 3销售毛利率/净利率/扣非净利率分别为62.12%/15.13%/9.88%同比分别变动+2.13/ - 2.64/ - 0.39pct其中Q3分别变动+4.40/ - 10.51/ + 0.99pct费用方面2024Q1 - 3销售/管理/财务费用率为34.83%/9.50%/ - 0.58%同比分别变动 - 0.08/ + 0.86/ - 0.19pct管理费用率提高与收入下降和收回暇步士成人装自营有关[4] - 嘉曼服饰童装经营质量趋于稳健收回暇步士成人装自营后业绩有望高成长童装实施多品牌矩阵严控折扣毛利率提升收回暇步士成人装自营后从多方面提升品牌业务步入正轨后有望助力公司较快增长[5] - 预计2024 - 2026年EPS分别为1.68/2.17/2.56元/股参考可比公司估值综合公司业务变化盈利能力未来业绩增速给予公司2024年14XPE对应合理价值23.51元/股[5] 财务数据相关 - 2022 - 2026年营业收入分别为11.43亿元、11.52亿元、13.22亿元、15.67亿元、17.93亿元增长率分别为 - 5.9%、0.8%、14.8%、18.5%、14.4%[10] - 2022 - 2026年归母净利润分别为1.66亿元、1.80亿元、1.81亿元、2.34亿元、2.77亿元增长率分别为 - 14.9%、8.5%、0.8%、29.3%、18.0%[10] - 2024 - 2026年EPS分别为1.68/2.17/2.56元/股[5][10] - 2024 - 2026年P/E分别为12.62、9.76、8.27[10] - 2024 - 2026年ROE分别为8.3%、9.7%、10.2%[10] - 2024 - 2026年EV/EBITDA分别为6.19、4.62、3.36[10] - 2024Q1 - 3流动资产20.64亿元、16.59亿元、19.44亿元经营活动现金流1.26亿元、1.62亿元、2.49亿元净利润1.66亿元、1.80亿元、1.81亿元等财务数据[13]

公司投资评级 - 给予报告研究的具体公司“买入”评级[7] 报告核心观点 - 2024Q1 - 3报告研究的具体公司实现收入60.70亿元同比+0.99%归母净利5.53亿元同比-74.25%扣非归母净利4.72亿元同比-24.01%其中Q3公司实现收入20.37亿元同比+16.80%归母净利1.69亿元同比-88.49%若剔除去年同期稳健工业园更新项目收益增加的13.6亿元报告期内归母净利同比+62.17%扣非归母净利1.45亿元同比+104.55%分业务Q3公司医用耗材业务实现收入9.4亿元同比+13.1%全棉时代实现收入10.8亿元同比+20.6%环比提速[3] - 毛利率受棉花价格、电商大促影响略有下滑营销推广力度加大期间费用增加2024Q1 - 3公司销售毛利率/净利率/扣非净利率分别为48.14%/9.66%/7.77%同比分别-2.03/-26.71/-2.56pct其中Q3同比分别-0.04/-76.03/+3.05pct费用方面2024Q1 - 3公司销售/管理/研发/财务费用率为25.96%/7.71%/3.82%/-0.75%同比分别+1.91/+0.55/-0.66/+0.53pct销售费用主要系广告宣传费用、佣金及电商平台费用增加管理费用主要系折旧摊销费用增加[4] - 公司拟推出股权激励计划向公司董事、高级管理人员及董事会认为需要激励的其他人员授予股票数量747.63万股授予价格15.39元/股公司层面考核目标为以2024年/2025年/2026年业绩为基数触发值/目标值分别为次年营收增长13%/18%[4] - 预计报告研究的具体公司24 - 26年EPS分别为1.36/1.80/2.17元/股参考可比公司给予公司24年26倍PE估值对应合理价值35.24元/股[5] 相关目录总结 财务数据相关 - 2022A - 2026E期间报告研究的具体公司在营业收入、营业利润、归母净利润、毛利率、净利率、ROE、ROIC、资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率、总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率、每股收益、每股经营现金流、每股净资产、P/E、P/B、EV/EBITDA等多项财务指标呈现不同程度的变化[14] - 2022A - 2026E报告研究的具体公司的现金流量表中经营活动现金流、净利润、折旧摊销、营运资金变动、投资活动现金流、资本支出、投资变动、筹资活动现金流、银行借款、股权融资等项目有不同的数值表现[13] - 2022A - 2026E报告研究的具体公司的资产负债表中流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债、股本、资本公积、留存收益、归属母公司股东权益、少数股东权益等项目有不同的数值表现[14] 研究团队相关 - 报告研究的具体公司的研报由广发纺织服装行业研究小组完成小组成员包括首席分析师糜韩杰、资深分析师左琴琴、李咏红、高级研究员董建芳等[18]

报告公司投资评级 - 给予旗滨集团“买入”评级，预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上[4][22][30] 报告的核心观点 - 旗滨集团发布三季报，24Q1 - 3营收116亿元，同比+3.7%，归母净利润6.99亿元，同比-43.8%，单Q3营收36.89亿元，同比-14.21%，环比-9.03%，归母净利润-1.12亿元，同比-118.8%，环比-130.4%，两大玻璃主业盈利承压[1][10] - 光伏玻璃价格承压拖累盈利，行业普遍亏损、供给缩量，组件排产走弱致玻璃供需失衡价格下行，不过11月组件排产约53GW供需双向改善，库存天数维持在37 - 39天左右拐点可期，但提价尚需时日[2][11] - 浮法玻璃底部验证旗滨集团成本最优，行业集中冷修进行中，低景气下行业冷修加速，近期刚需有改善，Q4景气预计环比修复[2][12] - 旗滨集团主业价格承压，毛利率恶化，收入基数减小，费用率提升，但营运能力、现金流表现稳健[2] - 预计旗滨集团24 - 26年EPS为0.25/0.36/0.51元/股，考虑玻璃行业周期属性，当前景气筑底，参考历史周期平均估值，给予24年1.4xPB，对应合理价值8.07元/股[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026年旗滨集团营业收入分别为13313百万元、15683百万元、15530百万元、17266百万元、19364百万元，增长率分别为-9.4%、17.8%、-1.0%、11.2%、12.2%，归母净利润分别为1317百万元、1751百万元、680百万元、975百万元、1362百万元，增长率分别为-69.0%、33.0%、-61.2%、43.4%、39.6%，EPS分别为0.49元/股、0.65元/股、0.25元/股、0.36元/股、0.51元/股[3] 业务板块方面 - 优质浮法玻璃板块，2024 - 2026年预计营业收入为71.02亿元、72.45亿元、73.50亿元，毛利率分别为21%、20%、21%，超白光伏玻璃板块2024 - 2026年预计营业收入为55.39亿元、70.34亿元、89.33亿元，毛利率为11%、13%、17%，绿色建筑节能玻璃板块2024 - 2026年预计营业收入为25.60亿元、26.37亿元、26.90亿元，毛利率分别为19%、20%、20%[14][17]