普源精电：控股子公司进项税转出 财联社11月21日电，普源精电公告，经公司自查，控股子公司北京 普源需转出2021年1月1日至2024年5月31日一般项目下分摊的增值税进项税金1,600.46万元，补缴增值税 9.41万元及滞纳金1.41万元。 截至本公告披露日，公司已完成了上述进项税金转出、补缴税款和滞纳金的缴纳。 ...

报告公司投资评级 - 普源精电评级为“买入”[6] 报告的核心观点 - 普源精电利润大幅增长三季报业绩超预期24Q1 - 3实现收入5.3亿元yoy+13.1%归母净利润0.6亿元yoy - 11.6%扣非归母净利润0.2亿元yoy - 27.0%单季度看24Q3营收2.3亿元yoy+40.8%归母净利润0.5亿元yoy+138.4%毛利率为60.8%yoy+2.6pct研发、销售、管理费用率合计48%yoy - 4.1pct净利率为23.0%yoy+9.4pct [4] 根据相关目录分别进行总结 财务状况 - 2022 - 2026年营业收入分别为6.31亿元、6.71亿元、7.97亿元、9.52亿元、11.49亿元增长率分别为30.3%、6.3%、18.8%、19.5%、20.7% [5] - 2022 - 2026年归母净利润分别为9200万元、1.08亿元、1.09亿元、1.56亿元、2.05亿元增长率分别为2472.9%、16.7%、1.3%、42.3%、31.7% [5] - 2022 - 2026年毛利率分别为52.4%、56.4%、58.5%、59.1%、59.5%净利率分别为14.7%、16.1%、13.7%、16.4%、17.8% [11] 产品情况 - 高端示波器产品实现放量技术平台能力增强24Q3搭载自研核心技术平台数字示波器产品的销售占比为89%yoy+13.5pct DHO系列高分辨率数字示波器收入yoy+71%高端数字示波器收入yoy+145%占整体示波器的销售比例yoy+18pct至42% [4] - 产品+解决方案双向赋能与耐数协同效应显现24Q3解决方案的销售收入达到3056万元[4] 盈利预测与投资建议 - 国内政策红利落地核心大客户需求转强海外投资设厂盈利方面高端产品放量毛利率增加费用缩减诉讼和解等因素下预计24 - 26年实现归母净利润1.09亿元、1.56亿元、2.05亿元参考可比公司估值给予24年13xPS对应合理价值53.35元/股维持“买入”评级[4]

报告投资评级 - 普源精电投资评级为优于大市（维持）[3] 报告核心观点 - 普源精电2024年前三季度营业收入同比增长13.14%，归母净利润同比下降11.65%，但第三季度归母净利润同比增长138.42%，主要因高端数字示波器及DHO系列高分辨率数字示波器放量和耐数电子并表贡献，且盈利能力端毛利率持续改善，费用端继续加大研发投入[1] - 行业需求仍承压，公司产品高端突破放量拉动收入逆势增长，自研产品占比大幅提升，2024年第三季度搭载自研核心技术平台数字示波器产品的销售占比为89.00%，高端产品显著突破，DHO系列高分辨率数字示波器销售收入同比增长71.21%，高端数字示波器产品占整体示波器收入比达41.84%[1] - 公司是国内通用电子测量仪器龙头，行业空间大增长稳，产品性能领先，受益国产替代趋势，成长空间广阔，高端化战略带动新品快速放量及盈利能力提升，但下游行业需求承压和研发投入较大影响公司盈利，下调2024 - 2026年盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润为1.11/1.80/2.33亿元，对应PE 71/44/34倍，维持“优于大市”评级[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 - 2022 - 2026年营业收入分别为631/671/780/927/1,102百万元，对应增速为30.3%/6.3%/16.3%/18.9%/18.9%，归母净利润为92/108/111/180/233百万元，对应增速为-2472.9%/16.7%/2.7%/62.5%/29.1%，每股收益为0.76/0.58/0.60/0.97/1.26元，EBIT Margin为4.8%/9.0%/9.0%/16.5%/20.7%，净资产收益率为3.6%/3.7%/3.8%/6.1%/7.8%，市盈率为55.7/72.8/70.9/43.6/33.8，EV/EBITDA和市净率分别为99.5 2.01/87.3 2.72/56.7 2.70/35.5 2.67/26.6 2.64[2] 基础数据 - 投资评级为优于大市（维持），收盘价为42.45元，总市值/流通市值为8240/2790百万元，52周最高价/最低价为50.68/22.04元，近3个月日均成交额为56.41百万元[3] 财务预测与估值 - 给出了2022 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表相关项目预测值，如2022 - 2026年现金及现金等价物分别为302/271/267/310/303百万元，应收款项为98/144/131/167/207百万元等，还列出了关键财务与估值指标，如每股收益、每股红利、每股净资产、ROIC、ROE、毛利率、EBIT Margin、EBITDA Margin、收入增长、净利润增长率、资产负债率、股息率、P/E、P/B、EV/EBITDA等[8] 可比公司估值表 - 截止2024年11月7日，鼎阳科技投资评级为优大于市，股价32.24元，市值51亿元，坤恒顺维未评级，股价28.06元，市值34亿元，优利德投资评级为优大于市，股价38.99元，市值43亿元，普源精电投资评级为优大于市，股价42.45元，市值82亿元，列出了各公司2022 - 2025年EPS和PE值[7]

[Table_StockNameRptType] 普源精电（688337） 公司点评 普源精电：业绩超市场预期，高端化战略成效显著 | --- | --- | |---------------------------------------|-------------| | | | | [Table_Rank] 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： 2024-11-05 | | | 570 收盘价（元） | 45.89 | | 近 12 个月最高 / 最低（元） | 49.82/22.04 | | 总股本（百万股） | 194.10 | | 流通股本（百万股） | 65.73 | | 流通股比例（ %） | 33.87 | | 总市值（亿元） | 89.07 | | 流通市值（亿元） | 30.17 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 普源精电 沪深300 [分析师：张帆 Table_Author] 执业证书号：S0010522070003 邮箱：zhangfan@hazq.com ...

| --- | --- | --- | |-----------------------|-------------------------------------------|--------------| | 2024 | 年 10 月 31 日 | 公司研究 | | 研究所： 证券分析师： | 王宁 S0350522010001 wangn02@ghzq.com.cn | 2024Q3 | | 证券分析师： | 张婉姝 S0350522010003 zhangws@ghzq.com.cn | ——普源精电（ | 评级：增持(维持) [Table_Title] 业绩高增，高端产品放量 688337）公司动态研究 事件: 最近一年走势 10 月 28 日，普源精电发布 2024 年三季报：2024 年前三季度，公司实 现营业收入 5.35 亿元，同比增长 13.14%，实现归母净利润 6013.47 万 元，同比下降 11.65%。 投资要点: 2024Q3 营收、归母净利润同比高速增长。2024Q3，公司实现营业 收入 2.28 亿元，同比增长 40.80%，实现归母净利润 5248.94 万元， 同比增 ...

报告公司投资评级 公司维持"增持-A"的投资评级[4] 报告的核心观点 1. 2024Q3 公司业绩拐点已现,自研核心技术平台及高端产品线延续亮眼表现,显现出可持续的增长动能,对公司营收增长及盈利能力提升起到重要支撑作用[3][4] 2. 2024Q3 单季度,公司实现营业收入 2.28 亿元,同比增长 40.80%,环比增长 45.85%;归母净利润 0.52 亿元,同比增长 138.42%,环比增加 0.51 亿元;扣非归母净利润 0.40 亿元,同比增长 482.30%,环比由亏转盈增加 0.52 亿元[3] 3. 2024Q3 公司毛利率达到 60.84%,创下上市以来新高,主要受益于产品组合持续优化,高端及自研核心技术平台对数字示波器的毛利率拉动显著[3] 4. 截至 2024Q3 末,公司合同负债为 0.38 亿元,同比增长 22.58%,反映出公司在手订单充足,且获取订单的能力持续加强[4] 财务数据总结 1. 2024-2026 年公司预计归母净利润分别为 1.0 亿元、1.5 亿元、1.9 亿元,同比分别增长-4.3%、40.1%、31.2%[4] 2. 2024-2026 年公司预计EPS分别为 0.5 元、0.8 元、1.0 元,按照 10 月 31 日收盘价 43.53 元,PE分别为 82、58、45 倍[4] 3. 2024-2026 年公司预计毛利率分别为 58.5%、58.9%、59.1%,净利率分别为 13.3%、15.6%、17.0%[7] 4. 2024-2026 年公司预计ROE分别为 3.2%、4.4%、5.6%,ROIC分别为 2.9%、4.0%、5.0%[7]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"持有"评级 [1] 报告核心观点 - 2024Q3公司实现营收2.3亿元,同比+40.8%,环比+45.9%;实现归母净利润0.52亿元,同比+138.4%,环比大幅增长 [1] - 2024Q1-Q3公司实现营收5.4亿元,同比+13.1%;实现归母净利润0.6亿元,同比-11.7% [1] - 高端产品拉动毛利率持续提升,2024Q1-Q3公司综合毛利率为58.4%,同比+1.9pp [1] - 自研核心技术平台产品、高分辨率数字示波器、高端数字示波器拉动公司业绩增长 [1][2] - 公司收购耐数电子,内生外延齐头并进,解决方案产品实现营收3056.45万元,对整体经营业绩提升起到重要拉动作用 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.2、1.7、2.2亿元,未来三年归母净利润复合增长率为27% [2] 分业务收入及毛利率 - 电子测量仪器业务: - 2024-2026年收入分别为730.15、872.61、1043.02百万元,增速分别为20.89%、19.51%、19.53% [6] - 毛利率分别为56.86%、57.77%、58.61% [6] - 其他业务: - 2024-2026年收入分别为76.57、88.06、101.27百万元,增速分别为15%、15%、15% [6] - 毛利率分别为63%、63%、63% [6] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.2、1.7、2.2亿元,未来三年归母净利润复合增长率为27% [2] - 2024-2026年EPS分别为0.56、0.60、0.85、1.15元 [3] - 2024-2026年ROE分别为3.91%、5.30%、6.71% [8] - 2024-2026年PE分别为73、67、47、35 [3] - 2024-2026年PB分别为2.71、2.63、2.51、2.37 [3]

报告投资评级 - 维持“推荐”评级[3] 报告核心观点 - 报告期内公司营收和利润有不同程度的增长或变化2024年Q1 - 3公司营收约5.35亿元同比 + 13.14% 归母净利润约0.6亿元同比 - 11.65% 2024年Q3公司营收2.28亿元同比 + 40.8% 归母净利润5249万元同比 + 138.42%[1] - 高端数字示波器产品占比提升带动毛利率大幅上升控费带来净利率改善2024Q3毛利率60.8%同比 + 2.59pct净利率19.79%同比 + 6.18pct[1] - 拳头产品数字示波器收入快速增长如2024年第三季度搭载自研核心技术平台数字示波器产品销售比为89.0%同比提升13.50个百分点[1] - 和耐数电子形成协同效应进一步发力解决方案业务2024年第三季度解决方案销售收入为3056.5万元[1] - 大规模设备更新拉动高校仪器采购需求新品有望持续放量[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2023 - 2026年营业收入预计分别为671、783、981、1226百万元增长率分别为6.3、16.7、25.4、24.9%[2] - 2023 - 2026年归属母公司股东净利润预计分别为108、114、153、225百万元增长率分别为16.7、5.7、33.8、47.3%[2] - 2024 - 2026年每股收益预计分别为0.59、0.79、1.16元对应PE分别为69、51、35倍[2][3] - 2024 - 2026年毛利率预计分别为60.11、60.75、61.17%[4] - 2024 - 2026年净利润率预计分别为14.58、15.57、18.35%[4]

成就科技探索，助您無限可能 证券代码：688337 证券简称：普源精电 普源精电科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-003 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------------------------------|------------|--------------------------------------------------------|-------|-------| | | | | | | | | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | | | | 媒体采访 | 业绩说明会 | | | | | 投资者关系 活动类别 | 新闻发布会 | 路演活动 | | | | | | 现场参观 | | | | | | | 其他 (请文字说明其他活动内容) | | | | | | | | | 海创(上海)私募基金管理有限公司、平安基金管理有限公 | | | | | | | 司、上海海通证券资产管理有限公司、华安证券股份有限公 | | | | | | | 司、国投证券股份有限公司、誉辉资本管 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 高端新品兑现&并购整合优质标的，业绩快速增长 - 2024年前三季度公司实现营业总收入5.3亿元，同比增长13%，归母净利润0.60亿元，同比下降12%，扣非归母净利润0.22亿元，同比下降27%。单Q3公司实现营业总收入2.3亿元，同比增长41%，归母净利润0.52亿元，同比增长138%，扣非归母净利润0.40亿元，同比增长482%。[2] - Q3公司业绩高增,主要系(1)高端产品、新品继续放量:Q3公司高端示波器产品(带宽≥2GHz)销售收入同比增长145%,占总体示波器收入比重达42%,同比提升18pct;DHO系列示波器销售收入同比增长71%。(2)并购优质标的耐数电子,增厚业绩:Q3解决方案贡献销售收入3056万元。[2] 结构优化&规模效应摊薄费用，盈利能力提升明显 - 2024年Q3公司销售毛利率60.8%,同/环比增长2.6/2.4pct,销售净利率19.8%,同/环比增长6.2/16.2pct。受益于规模效应,公司期间费用率下降,Q3公司期间费用率47.7%,同比下降6.6pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为8.7%/12.4%/26.7%/0.0%,同比分别变动-8.6/+2.6/+1.9/-2.5pct。[3] 股权激励绑定核心员工，彰显成长信心 - 2024年上半年公司发布限制性股票激励计划,拟授予76名核心骨干员工等共计180万股,占股本总额0.97%。激励计划分第一类与第二类,第一类限制性股票数量70万股第二类限制性股票100万股,股票均来源于定增或回购。激励计划分年度对公司业绩指标进行考核,考核期间为2024/2025年,触发值均为营收同比增长15%,或净利润同比增长10%;目标值均为收入同比增长20%。或净利润同比增长20%。[4] 财务数据总结 营收和利润情况 - 2024年前三季度公司实现营业总收入5.3亿元,同比增长13%,归母净利润0.60亿元,同比下降12%。单Q3公司实现营业总收入2.3亿元,同比增长41%,归母净利润0.52亿元,同比增长138%。[2][10][11] - 公司预测2024-2026年营业总收入分别为7.58/9.23/11.02亿元,同比增长13.08%/21.73%/19.38%;归母净利润分别为1.11/1.34/1.82亿元,同比增长3.27%/20.64%/35.42%。[15] 盈利能力 - 2024年Q3公司销售毛利率60.8%,同/环比增长2.6/2.4pct;销售净利率19.8%,同/环比增长6.2/16.2pct。[3][12] - 公司预测2024-2026年毛利率分别为57.44%/58.20%/59.34%,归母净利率分别为14.70%/14.57%/16.53%。[15] 费用情况 - 受益于规模效应,公司期间费用率下降,Q3公司期间费用率47.7%,同比下降6.6pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为8.7%/12.4%/26.7%/0.0%,同比分别变动-8.6/+2.6/+1.9/-2.5pct。[3][12] 现金流和资产负债情况 - 公司预测2024-2026年经营活动现金流分别为1.15/1.29/1.84亿元,投资活动现金流分别为-0.28/-0.22/-0.18亿元,资产负债率分别为9.83%/10.54%/11.06%。[16]