报告投资评级 - 普源精电投资评级为优于大市（维持）[3] 报告核心观点 - 普源精电2024年前三季度营业收入同比增长13.14%，归母净利润同比下降11.65%，但第三季度归母净利润同比增长138.42%，主要因高端数字示波器及DHO系列高分辨率数字示波器放量和耐数电子并表贡献，且盈利能力端毛利率持续改善，费用端继续加大研发投入[1] - 行业需求仍承压，公司产品高端突破放量拉动收入逆势增长，自研产品占比大幅提升，2024年第三季度搭载自研核心技术平台数字示波器产品的销售占比为89.00%，高端产品显著突破，DHO系列高分辨率数字示波器销售收入同比增长71.21%，高端数字示波器产品占整体示波器收入比达41.84%[1] - 公司是国内通用电子测量仪器龙头，行业空间大增长稳，产品性能领先，受益国产替代趋势，成长空间广阔，高端化战略带动新品快速放量及盈利能力提升，但下游行业需求承压和研发投入较大影响公司盈利，下调2024 - 2026年盈利预测，预计2024 - 2026年归母净利润为1.11/1.80/2.33亿元，对应PE 71/44/34倍，维持“优于大市”评级[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 - 2022 - 2026年营业收入分别为631/671/780/927/1,102百万元，对应增速为30.3%/6.3%/16.3%/18.9%/18.9%，归母净利润为92/108/111/180/233百万元，对应增速为-2472.9%/16.7%/2.7%/62.5%/29.1%，每股收益为0.76/0.58/0.60/0.97/1.26元，EBIT Margin为4.8%/9.0%/9.0%/16.5%/20.7%，净资产收益率为3.6%/3.7%/3.8%/6.1%/7.8%，市盈率为55.7/72.8/70.9/43.6/33.8，EV/EBITDA和市净率分别为99.5 2.01/87.3 2.72/56.7 2.70/35.5 2.67/26.6 2.64[2] 基础数据 - 投资评级为优于大市（维持），收盘价为42.45元，总市值/流通市值为8240/2790百万元，52周最高价/最低价为50.68/22.04元，近3个月日均成交额为56.41百万元[3] 财务预测与估值 - 给出了2022 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表相关项目预测值，如2022 - 2026年现金及现金等价物分别为302/271/267/310/303百万元，应收款项为98/144/131/167/207百万元等，还列出了关键财务与估值指标，如每股收益、每股红利、每股净资产、ROIC、ROE、毛利率、EBIT Margin、EBITDA Margin、收入增长、净利润增长率、资产负债率、股息率、P/E、P/B、EV/EBITDA等[8] 可比公司估值表 - 截止2024年11月7日，鼎阳科技投资评级为优大于市，股价32.24元，市值51亿元，坤恒顺维未评级，股价28.06元，市值34亿元，优利德投资评级为优大于市，股价38.99元，市值43亿元，普源精电投资评级为优大于市，股价42.45元，市值82亿元，列出了各公司2022 - 2025年EPS和PE值[7]