报告评级 - 报告维持"推荐"评级 [1][8] 报告核心观点 - 公司收入整体稳健增长,系列酒产品升级明显 [6] - 东部和西南市场增速亮眼,专卖店数量持续扩张 [6] - 公司盈利能力稳定,合同负债亮眼 [6] - 预计未来几年公司营收和净利润将保持11%左右的增长 [10] 财务数据总结 - 2024年预计公司实现营收928亿元,同比增长11.5%;归母净利338亿元,同比增长11.9% [10] - 2024-2026年公司毛利率维持在75.8%左右,净利率维持在36.4%左右,ROE保持在23.4%左右 [10][15] - 公司资产负债率较低,现金流充沛,偿债能力和营运能力较强 [14][15] - 公司每股收益预计2024年为8.71元,2025年为9.75元,2026年为10.84元 [10][15] - 公司估值水平合理,2024年PE为13.1倍,2025年PE为11.7倍,2026年PE为10.5倍 [15]