投资评级和核心观点 - 公司维持"增持"评级。根据公司2023年和2024Q2财务数据,以及三季度以来碳酸锂价格的回落,我们下调公司2024-2025年收入和利润预测,新增2026年的预测,预计2024-2026年公司营业收入分别为86.8亿元、97.3亿元和114.4亿元;归母净利润分别为11.72亿元、15.45亿元和22.49亿元,对应EPS分别为2.17元、2.87元和4.17元,对应PE分别为15.9倍、12.1倍和8.3倍。[6] 碳酸锂业务 - 碳酸锂业务方面,公司面对碳酸锂价格低迷的市场状况,公司对全产业链进行优化,降低生产成本,公司上半年碳酸锂单吨营业成本仅为5万元,同比降本10%以上。[2] - 在副产品综合利用方面,公司推动长石、石英分离产业化、锂盐副产品与高价值综合利用等项目,优化副产品销售制度,增加副产品销售收入。[2] - 公司积极推进碳酸锂项目建设,公司控股子公司花桥矿业完成采矿权许可证的变更登记,证载生产规模由300.00万吨/年变更为900.00万吨/年;永诚锂业300万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目建设已基本完成,进入设备安装阶段。[2] 特钢业务 - 特钢业务方面,公司特钢新材料业务以提高产品单吨毛利为首要任务,从产、供、销三方面下手,取得良好效果。[2] - 公司根据市场和客户的需求,有针对性地开展特钢新材料业务研发创新。核电厂海水系统用钢、航空航天用高温合金、新能源汽车用软磁钢、工业机器人、新能源汽车及LNG船等领域高端弹簧用不锈钢等一系列研发项目进展顺利,产品得到客户的充分认可,为特钢新材料业务产品结构调整优化,经营业绩稳步提升提供保障。[2]

报告投资评级 - 公司发布2024年半年报,给予"增持"评级[5] 报告核心观点 - 公司聚焦"大数据+AI"战略,持续打造面向政企客户的数据分析与决策产品及智能应用,实现了高质量数据与AI应用场景的商业化落地[5] - 2024-2026年公司预计营业收入分别为192.99/205.31/221.45亿元,归母净利润分别为3.74/5.71/7.41亿元,对应EPS分别为0.22/0.34/0.44元/股,对应PE分别为13/9/7倍[5] 公司业务表现总结 1. 2024年上半年,公司实现营业总收入70.14亿元,同比增长5%;实现毛利润9.57亿元,毛利率13.65%,同比下滑2.96个百分点;实现归母净利润0.11亿元,同比下滑73%[2] 2. 利润下滑主要受子公司神州信息影响,若剔除神州信息,公司实现营业收入29.36亿元,同比增长20%;实现归母净利润0.41亿元,同比增长380%[2] 3. "大数据+AI"业务增长强劲,2024H1实现收入12.77亿元,同比增长17%,近四年复合增长率达26%,收入占比由9%提升至18%;实现毛利3.15亿元,同比下滑18%,近四年复合增长率9%,毛利占比由18%提升至33%[2] 4. 2024H1公司大数据业务在手订单已签未销达24.24亿元,同比提升15%,充足的在手订单为公司该业务的长期稳定发展提供了保障[2] 5. 公司加速出海布局,2024H1海外收入达4.65亿元,同比增长55%,收入占比提升至7%[2]

报告行业投资评级 报告给予信息技术行业"强于大市"的投资评级。[2] 报告的核心观点 计算机板块总体表现 1. 营收持续增长,利润下滑。2024年上半年上市计算机企业实现总营业收入5479.08亿元,同比增长7.23%;实现归母净利润85.63亿元,同比下滑44.65%。[15] 2. 业绩承压,公司注重降本增效。2024H1计算机板块毛利率为25.63%,较2023H1下降1.79pct;净利率为1.80%,较2023H1下降1.53pct。费用端管控加强,销售费用率、管理费用率、财务费用率均有所下降。[18][19][20] 3. 应收账款仍在上行,回款压力较大。2024H1计算机板块应收账款占营收比重达72.65%,经营性现金流为负。[23][25] 计算机细分行业 1. 算力及基础设施:需求旺盛,景气度依旧。2024H1算力相关板块营收增长46.2%,利润增长40.6%。[28][29][30] 2. 智能驾驶行业:海外市场表现亮眼,期待后续车路云一体项目落地。海外收入增幅略高于整体,领军企业毛利率逐季改善。[33][34][35][38] 3. 数据要素:利润端承压,有望受益政策持续催化。2024H1数据要素板块收入增长12.04%,利润下滑6.38亿元。费用率下降,应收账款较多。[40][41][43][44][45][46][49] 4. 工业软件:静待宏观转暖增厚收入利润。2024H1工业软件板块收入增长10.5%,利润增长11.7%,费用率下降。[52][54][55][57][58] 5. 网络安全:收入连续承压,费用管控到位,关注业绩拐点出现。收入承压但费用管控到位,利润端增速已抬头。[59][61][62][63][64][65]

报告投资评级 - 公司首次被评级为"增持"[2] 报告核心观点 - 2024年上半年,公司营收7.37亿元,归母净利2.57亿元,同比大幅下滑[2] - 主要原因是光伏行业发展不景气,公司涉及光伏板块的高纯石英砂产品市场需求严重低迷[2] - 但半导体板块石英产品销售实现稳步增长,市场占有率不断提升[2] - 公司60,000吨/年高纯石英材料项目顺利完成,半导体三期新项目部分建成,高纯石英砂的生产能力创新高[2] 营收与盈利情况 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为6.2/7.9/9.8亿元,EPS为1.1/1.5/1.8元/股[5] - 对应PE为20/16/13倍[5] 主要业务板块 石英管 - 2024H1营收5.5亿元,同比增长11%,毛利率50%[2] - 公司加大技术进步和产品研发,多措并举降本增效,半导体石英新产品崭露头角,认证产品规格不断增加[2] 石英砂 - 2024H1营收1.7亿元,同比大幅下滑,毛利率70%[2] - 主要由于光伏行业市场波动巨大,受到光伏行业去产能清库存影响,光伏用石英材料市场需求同比大幅减少[2] 产能规划 - 公司石英材料生产技术国际领先,60,000吨/年高纯石英材料项目顺利完成,半导体三期新项目部分建成[2] - 高纯石英砂的生产能力创新高[2]

报告投资评级 - 艾罗能源首次被评为"增持"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年上半年艾罗能源营收15.8亿元,同比下降53.41%,但Q2环比增长31.43%;归母净利润10300万元,同比下降89.44%,但Q2环比增长103.31% [3] - 公司在欧洲、美国、日本等主要市场保持良好销售,同时积极开拓新兴市场如巴基斯坦、乌克兰、印度等 [3] - 公司持续推出新产品,如户用低压单相储能逆变器、低压储能电池、微型逆变器等,并大幅增加研发投入 [3] - 公司积极布局工商业储能产品,上半年推出AELIO、TRENE系列产品并实现销售,未来该领域有较大盈利空间 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为3.7/6.6/9.3亿元,EPS为2.3/4.1/5.8元/股,对应PE为26/14/10倍 [6][7] - 2023-2026年营收分别为4473/4041/5904/8493百万元,增速分别为-3.01%/-9.66%/46.11%/43.85% [7] - 2023-2026年毛利率分别为39.90%/36.89%/35.54%/33.89%,净利率分别为23.80%/9.29%/11.26%/10.95% [10] - 2023-2026年ROE分别为24.53%/7.91%/12.52%/15.18%,ROIC分别为21.20%/7.42%/11.86%/14.46% [10]

报告投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告核心观点 - 公司是专注于以通讯为主的连接器及其组件产品研发、生产和销售的高新技术企业,主要产品为数据通信领域和消费电子领域的连接器产品 [8] - 公司以通讯连接器为核心,消费电子连接器为重要构成,汽车等其他连接器为延伸作为现阶段的发展战略 [8] - 公司在传统RJ类通讯连接器领域综合实力位居国内行业前列,在高速通讯连接器领域公司的优势产品以SFP、SFP+光电连接器为代表 [8] - 公司全资子公司乐清意华新能源主要业务为光伏跟踪支架核心零部件的制造与销售,在国际市场获得较好的客户口碑 [8] - 预计公司2024-2026年实现营收70.43/84.55/102.83亿元,实现归母净利润为3.66/4.83/6.27亿元,对应PE为17.80/13.50/10.39倍 [9] 收入构成分析 - 上半年通讯连接器收入4.69亿同比增长0.39%,毛利率30.46%同比下降0.19% [2] - 消费电子连接器收入1.55亿同比增长34.65%,毛利率22.75%同比增长0.72% [2] - 汽车等其他连接器及组件收入4.89亿同比增长130.84%,毛利率38.17%同比增长3.30% [2] - 太阳能支架收入19.32亿同比增长41.13%,毛利率11.94%同比增长1.79% [2] 国内外业务分析 - 国内收入12.80亿同比增长43.89%,毛利率25.80%同比增长4.82% [2] - 国外收入17.65亿同比增长38.59%,毛利率15.04%同比下降0.25% [2] 行业分析 - 24H1我国消费电子行业回暖明显,折叠屏、AI等新技术正在成为消费电子发展的新引擎 [2] - 24H1我国手机产量7.52亿台,同比增长9.7%,其中智能手机产量5.63亿台,同比增长11.8% [2] - 24H1国内手机出货量1.47亿台,同比增长13.2%,其中5G手机1.24亿台,同比增长21.5%,占同期手机出货量的84.4% [2] - 24H1汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆,同比分别增长4.9%和6.1%,新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆,同比分别增长30.1%和32% [2] - 24H1美国新增集中式发电容量20.2GW,其中太阳能光伏发电容量占12GW,预计24H2将增加42.6GW新的集中式发电容量,其中仅太阳能发电就将增加25GW [2]

行 业 研 究 / 传 媒 互 联 网/ 证 券 研 究 报 告 传媒 沪深300 传媒互联网2024半年报总结：行业触底 回升，看好港股互联网和AI产业链 2024 年 09 月 11 日 [Table_Title] 传媒互联网行业专题研究 [Table_Summary] 【投资要点】 【配置建议】 互联网平台广告、游戏景气度高，电商增长有赖于跨境。分业务来看： 1）广告：高基数因素下，互联网平台广告收入增速放缓，其中拼多 多国内、微信视频号贡献明显。2）电商：国内电商增速放缓，海外 业务推动行业增长，temu、速卖通贡献增量。3）游戏：老游戏同比 增长，新游戏表现出色，腾讯的《地下城与勇士：起源》、哔哩哔哩 的《三国：谋定天下》成为上半年爆款。4）泛娱乐：直播、视频会 员等泛娱乐收入增速放缓。 传媒行业各项经营指标承压，出版行业抗压能力强。上市传媒企业营 收增长乏力，净利润显著承压，出版和广告行业抗压能力强，受税收 政策影响出版行业净利润有所下滑。上市传媒企业毛利率和净利率同 比下降，费用率小幅提升，游戏和电视广播净利润率下滑最大。经营 活动现金流受到影响更大，影视院线和游戏板块现金流最好。 我们看好港股 ...

行业概览 - 2024年上半年光伏行业呈现"冰火两重天"，需求端装机保持增长，但价格端全产业链跌破生产成本 [8][9][10][12][13] - 2024年上半年全球储能需求由点及面，向新兴市场扩散，户储和大储部分公司具备阿尔法表现 [14][17] 企业经营数据总结 - 主产业链营收下滑,利润转负,经营压力陡增,主链四大环节合计营收及净利润同比下滑28.88%和-149.20% [18][19][20] - 辅材、逆变器及设备板块整体优于主链,脱敏环节仍保持增长 [20] - 主链资金使用效率提升,部分辅材受账期延长影响显著,固定资产周转放缓 [22][23][25] - 2024年上半年经营活动现金流转负,投资活动现金流减少,筹资活动现金流大幅增加 [29][30][31] 投资建议 - 协鑫科技:颗粒硅优势明显,低碳引领新周期 [40] - 通威股份:拟收购润阳,行业龙头整合拉开序幕,电池和硅料集中度有望提升 [41][42] - 晶科能源:产业链承压下业绩出色,N型出货领先 [43] - 阿特斯:光储协同优势明显,业绩韧性强 [44] - 聚和材料:业绩创新高,银粉规模化生产打开盈利天花板 [45] - 福斯特:胶膜出货高增,电材+膜材构建第二增长曲线 [46] - 福莱特:技术、成本和管理优势显著,盈利水平大幅提升 [47] - 阳光电源:光储需求旺盛,业绩持续改善 [48] - 德业股份:光储需求高增,盈利能力逐季提升 [49] - 上能电气:逆变器和储能龙头地位稳固,积极拓展海外市场 [50] - 禾迈股份:微逆竞争优势明显,积极拓展储能业务 [51] 风险提示 - 海外贸易政策扰动 - 光储需求不及预期 - 产业链价格波动 [54]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [11] 报告的核心观点 业绩驱动因素 1) 重视研发,上半年研发投入7.96亿元,研发人员4203人,已取得大量专利和软件著作权 [2] 2) 持续开发模组品类,已开发逾50款5G模组,并获得全球认证,实现5GCPE搭载Wi-Fi7的大规模商用 [2] 3) 围绕汽车智能化,推出多款车规级模组和整体解决方案,满足车企多样化需求 [7] 4) 扩展GNSS模组产品线,满足高精度定位需求 [7] 5) 布局卫星通信,推出多款卫星通信模组产品 [7] 6) 一体化综合解决方案,天线业务发展迅速,ODM业务收入同比增长超50% [7] 行业分析 - 当前物联网行业仍处于相对快速发展阶段,根据爱立信预测,2029年全球物联网连接数将达388亿 [8][10] - 蜂窝物联网全球连接量预计至2029年可达67亿 [8] - 2024年,物联网景气度逐步复苏,技术进步也将持续推动行业发展 [10] 财务数据总结 - 2024年上半年营收82.49亿元,同比增长26.67% [2] - 2024年上半年归母净利润2.09亿元,同比增长281.48% [2] - 2024年上半年综合毛利率18.14%,同比增长0.57个百分点 [2] - 2024年上半年销售费用率、管理费用率、研发费用率均有所下降 [2] - 2024年上半年经营活动现金流为-3.36亿元,主要是业务量增加导致支付购买商品、接受劳务支付的现金增加 [2]

行业投资评级 报告给出了"强于大市"的行业投资评级。[4] 报告的核心观点 1. 2024年上半年,风电行业收入增速放缓,盈利承压: - 1H24风电板块上市公司实现营业收入1,424.48亿元,同比+0.65%,价格压力与新增装机基本对冲;归母净利润83.85亿元,同比-22.15%,主要受行业竞争加剧及海风项目不及预期影响。[2][7] - 毛利率18.51%,同比-0.64pct;净利率5.85%,同比-1.71pct。[2][28] - 境外收入规模达到89.24亿元,同比+31.09%,境外收入占总收入比重达20.39%,同比+6.40pct,出海成果喜人。[2][29] 2. "十四五"接近尾声,海风作为行业核心变量,受政策规划驱动,预计今年下半年到明年有望迎来新一轮装机高峰,叠加欧洲海风装机需求增长,内外需求共振将推动国内风电产业链实现量利齐升。[2] 3. 2024年上半年,陆风稳步增长,海风低于预期,全年装机有望维持高增: - 1H24国内风电新增装机25.84GW,同比+12.40%,其中陆风/海风新增装机分别为25.01GW、0.83GW,同比+14.25%、-24.55%。[12][13] - 预计全年新增装机量有望超过85GW,同比增长超过12%。[12] 4. 招标加速,陆风机组价格企稳,海风仍有下滑: - 1H24国内风电招标容量66.11GW,同比+39.77%,环比+69.51%,其中陆风招标60.74GW,同比+46.36%,环比+69.19%;海风招标5.37GW,同比-7.41%,环比+73.23%。[15][16] - 陆风整机(不含塔筒)价格相对稳定,7-8月中标价格有所回升,海风整机价格维持下降趋势。[17][18] 分行业总结 1. 整机环节: - 1H24及2Q24毛利率同比均有所回升,盈利拐点初现,下半年有望继续修复。[41][43] - 大兆瓦机型及海外业务占比提升有助于推动盈利修复。[44][45][46] 2. 海缆环节: - 高压直流将成为海风主流送出方案,深远海打开想象空间。[49][50][51] - 1H24收入/利润同比均有增加,但利润增速低于收入增速,随着海风项目加速,业绩有望进入增长快车道。[54] 3. 出海环节: - 国内上游供应链海外布局较早,且受益欧洲订单外溢,部分先发企业具备优势。[55][56][57]