报告行业投资评级 - 报告给予建材行业"强于大市"的投资评级[4] 报告的核心观点 存量房贷利率下降和房屋养老金制度利好头部消费建材企业 - 存量房贷利率下调将减轻购房者房贷压力,有望提振市场信心,带动地产链良性修复,利好拥有良好C端及小B端渠道、品类布局的头部消费建材企业[2] - 房屋养老金制度将主要用于公共部位、公共设施的维修翻新,有利于品类丰富、小B端渠道有优势的头部消费建材企业[2] 关注出海建材企业和大宗建材价格弹性 - 美联储降息将利好拥有海外产能的出海建材企业,因为1)海外经济有望恢复带动相关地产需求,2)人民币及新兴国家货币贬值压力减小[1] - 如果Q4实物工作量改善,大宗建材需求有望回升,可能造成供需错配带动相关产品价格底部反弹,建议关注大宗建材Q4潜在价格弹性[1] 根据目录分类总结 投资策略 - 存量房贷利率下调,头部C端消费建材企业核心受益[2] - 关注房屋养老金制度带动的修缮建材需求,有利于品类丰富、小B端渠道有优势的头部消费建材企业[2] - 关注拥有海外产能的出海建材企业[1] - 关注大宗建材Q4潜在价格弹性[1] 相关研究 - 报告提到了《大风起兮、云起龙骧——大国重器系列报告之水电》[4] 投资建议 - 主线一:存量房贷利率下降、房屋养老金制度的核心受益者,拥有良好C端及小B端渠道、品类布局的头部消费建材企业,如北新建材、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、三棵树等[6] - 主线二:拥有海外产能的建材企业,如中国巨石、华新水泥、海螺水泥、志特新材等[6]