理想汽车(02015)
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理想汽车-W:公司跟踪报告:无图NOA即将推送,智驾系统采用端到端+VLM
海通证券· 2024-07-11 16:01
投资评级 - 报告给予理想汽车"优于大市"的投资评级 [12] 报告的核心观点 理想智能驾驶持续成长 - 理想无图 NOA 即将在2024年7月全量推送,用户里程渗透率超80%,单人单日最长里程超424km,单人单日最长时长超9.5h [13] - 截至2024年6月,理想智能驾驶累计里程已达19亿公里,2023年底的数据为12亿公里 [13] 理想 AD Max 主动安全能力升级 - 针对复杂路口、夜间、紧急转向、低速等场景,理想汽车对主动安全四大能力进行了提升 [14] 端到端+VLM的下一代理想自动驾驶系统 - 理想自动驾驶采用端到端模型(E2E)和视觉语言模型(VLM),依赖直觉与本能保证大部分场景下的"高效率",并通过有意识地分析思考解决少数场景下的"高上限" [15] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024/25/26年营收分别为1440/1891/2292亿元,归母净利润分别为83/130/192亿元,EPS分别为3.89/6.14/9.03元 [16] - 给予公司2024年1.2-1.3倍PS,对应合理价值区间为89.26-96.70港元,维持"优于大市"评级 [16] 风险提示 - 新车销量不及预期 - 原材料价格大幅上涨 - 纯电车型投入超预期 [16]
理想汽车-W:7月无图NOA全量推送ADMax用户
华泰证券· 2024-07-09 10:07
报告评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 理想汽车发布智能驾驶OTA 6.0升级,推出无图NOA功能,覆盖全量AD Max车型用户 [6][7] - 主动安全系统AES和AEB全面升级,提升在复杂路口和夜间的风险覆盖能力 [8] - 推出"端到端+VLM"自动驾驶快慢系统,提升对复杂环境、导航地图和交通规则的理解能力 [9] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年销量分别为49/79/104万辆,对应收入1419/2169/2752亿元,归母净利76/130/189亿元 [6] - 公司2022-2026年毛利率维持在19.8%-22.2%之间,净利率在5.3%-6.9%之间 [10] - 公司2022-2026年ROE在11.7%-22.3%之间,ROA在5.0%-10.2%之间 [10] 估值分析 - 选取特斯拉、吉利汽车、比亚迪为可比公司,给予公司2025年20xPE估值,较可比公司平均28xPE折价8xPE [16] - 公司目标价调整至134.73港币,维持"买入"评级 [3][16]
理想汽车-W:迎接快速纠偏和迭代能力支撑下的再次突破
广发证券· 2024-07-07 10:01
证券研究报告 理想汽车-W(02015.HK)/理想汽车(LI) 迎接快速纠偏和迭代能力支撑下的再次突破 核心观点: ⚫ 中长期视角下,公司目标市场潜在利润丰厚,利润增长弹性较大。根 据交强险数据测算,乘用车 20 万元以上区间利润占行业稳态利润中枢 约 84%,中国品牌 2023 年在乘用车 20 万元以上市场通过重构竞争 格局获取的利润占比约 16%,同比+6.4pct。综合考虑新产品周期、品 牌势能和驱动技术的选择储备,公司的利润增长弹性值得期待。 ⚫ 公司历史上三次转折所体现的中长期生命力:快速纠偏机制与持续迭 代能力。根据公司官网和公告,公司经历三次转折:(1)转折一:2 座 Mini SEV 战略失误后公司及时止损,重新思考定位 6 座 SUV 蓝海市 场,体现出公司优秀的市场选择和产品定义能力;(2)转折二:面对华 为合作车企入局后的竞争加剧,公司加速产品和组织架构迭代,以支 撑 L 系列产品接连实现爆款;(3)转折三:理想 MEGA 销量不及预期 后公司快速反思纠偏,迅速调整资源投入方向稳住 L 系列销量和份额。 ⚫ 短期核心关注公司高端车市场份额表现、海外出口潜在突破空间的打 开和纯电车型上 ...
理想汽车-W:理想汽车点评:6月L6交付破2万辆,充电桩布局数量大幅增长
长江证券· 2024-07-04 10:01
报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 理想汽车 2024 年 6 月销量达 4.8 万辆,同比增长 46.7%,环比增长 36.4% [3][4][5] - 理想 L6 新车表现强势,6 月单月交付突破 2.0 万辆,助力公司销量持续增长 [5] - 理想汽车"双能战略"下,全国超充站快速布局,智能技术提升用户体验 [6] - 理想汽车后续车型规划清晰,直营渠道持续布局,未来销量空间广阔 [7] - 理想汽车作为家用型 SUV 概念的开创者,产品优势和品牌设计深入人心,"双能战略"有望进一步扩大理想汽车的优势 [8] 报告内容总结 1. 销量表现 - 2024 年 6 月理想汽车销量达 4.8 万辆,同比增长 46.7%,环比增长 36.4% [3][4][5] - 理想 L6 新车单月交付突破 2.0 万辆,助力公司销量持续增长 [5] 2. 战略布局 - "双能战略"下,全国超充站快速布局,智能技术提升用户体验 [6] - 后续车型规划清晰,直营渠道持续布局,未来销量空间广阔 [7] 3. 竞争优势 - 理想汽车作为家用型 SUV 概念的开创者,产品优势和品牌设计深入人心 [8] - "双能战略"有望进一步扩大理想汽车的优势 [8]
理想汽车-W:L6助力6月销量高增,智能化持续迭代
东吴证券· 2024-07-03 15:02
报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年6月,理想汽车交付新车47,774辆,同比增长46.7%。2024年第二季度交付108,581辆,同比增长25.5%。截至2024年6月30日,理想汽车累计交付量达到822,345辆,位居中国新势力品牌总交付量第一 [2] - 6月,理想L6销量贡献最大,在理想汽车中的贡献率超过40%。渠道布局方面,截至6月30日,理想汽车在全国已有497家零售中心,覆盖148个城市;售后维修中心及授权钣喷中心421家,覆盖220个城市。理想汽车在全国已投入使用614座理想超充站,拥有2,726个充电桩 [3] - 理想汽车与昆仑网电合作,共同推进全国范围内高速公路与城市内充电基础设施开发建设,计划2024年底,将有超过2000座理想超充站和10000根理想充电桩在全国高速和城市开放。理想汽车将于2024年7月5日直播2024智能驾驶夏季发布会,迭代无图NOA能力 [4] 财务数据总结 - 2024~2026年营业收入预期分别为1513/2169/2732亿元,同比分别+22%/+43%/+26% [5] - 2024~2026年归母净利润预期为83/130/186亿元,同比分别-29%/+57%/+43% [5] - 2024~2026年EPS预期为3.91/6.14/8.75元,对应PE为18/11/8倍 [5]
理想汽车-W:L6助力6月销量高增,智能化持续迭代
东吴证券· 2024-07-03 15:01
报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年6月,理想汽车交付新车47,774辆,同比增长46.7%。2024年第二季度交付108,581辆,同比增长25.5%。截至2024年6月30日,理想汽车累计交付量达到822,345辆,位居中国新势力品牌总交付量第一 [2] - 6月,理想L6销量贡献最大,在理想汽车中的贡献率超过40% [3] - 理想汽车与昆仑网电合作,共同推进全国范围内高速公路与城市内充电基础设施开发建设,计划2024年底将有超过2000座理想超充站和10000根理想充电桩在全国高速和城市开放 [4] - 理想汽车将于2024年7月5日直播2024智能驾驶夏季发布会,迭代无图NOA能力,无图NOA将正式向全量AD Max用户推送 [4] 财务数据总结 - 预计2024~2026年营业收入分别为1513/2169/2732亿元,同比分别+22%/+43%/+26% [5] - 预计2024~2026年归母净利润分别为83/130/186亿元,同比分别-29%/+57%/+43% [5] - 预计2024~2026年EPS分别为3.91/6.14/8.75元,对应PE为18/11/8倍 [5]
理想汽车-W:2024年6月销量点评:L6销量突破2万,智能和生态全面升级
国联证券· 2024-07-03 10:02
报告公司投资评级 理想汽车-W(02015)维持"买入"评级 [1][2] 报告的核心观点 1. L6 销量突破 2 万,智能和生态全面升级 [1][2] 2. L6 上市后销量好转,销售势能稳步提升 [2] 3. 智能驾驶功能实现全面升级,无图 NOA 功能将向全量 AD Max 用户推送 [3] 4. 服务和充电生态持续升级,零售中心和充电桩数量持续增加 [4] 5. 预计公司 2024-2026 年营业收入和归母净利润将保持较高增长 [4] 财务数据和估值总结 1. 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 1473/2054/2800 亿元,同比增速分别为 19.0%/39.4%/36.3% [4] 2. 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 85.3/142.4/237.2 亿元,同比增速分别为-27.1%/67.0%/66.6% [4] 3. 预计公司 2024-2026 年 EPS 分别为 4.02/6.71/11.18 元/股,3 年 CAGR 为 40.6% [4]
理想汽车-W:2024年6月销量点评:L6销量突破2万,智能和生态全面升级
国联证券· 2024-07-03 10:01
报告公司投资评级 理想汽车-W(02015)的投资评级为"买入"。[5] 报告的核心观点 L6销量突破2万,智能和生态全面升级 - L6上市后销量好转,销售势能稳步提升。2024年6月理想汽车交付新车超过2万辆,全系车型产品交付超过4万辆,交付节奏启稳。[2] - 理想汽车将于7月初将无图NOA正式向全量AD Max用户推送,实现全国都能开、全国都好用,智能驾驶功能实现全面升级。[3] - 服务和充电生态持续升级,截至2024年5月31日,理想汽车在全国已有497家零售中心,覆盖148个城市;已投入使用614座理想超充站,拥有2726个充电桩。[4] 盈利预测和估值 - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为1473/2054/2800亿元,同比增速分别为19.0%/39.4%/36.3%。[4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为85.3/142.4/237.2亿元,同比增速分别为-27.1%/67.0%/66.6%,EPS分别为4.02/6.71/11.18元/股,3年CAGR为40.6%。[4] - 鉴于公司产品力持续提升,产品矩阵与能源类型逐步完善,智能化水平稳步提升,销量有望兑现,建议持续关注。[4]
理想汽车-W:理想汽车6月销量点评:销量超预期,静待新增订单爬升
国金证券· 2024-07-02 18:01
报告评级 - 报告给出"买入"评级 [1] 报告核心观点 1. L6 车型交付超预期,拉动6月整体销量超预期 [3] 2. 公司在手L6订单充沛,累积锁单接近8万台,每月新增订单约2万台 [4] 3. 公司有冲击月销5万的潜力,Q2产品和销售战略大幅调整,资源向L6789进一步聚集,竞争格局仍然不错 [5] 4. 公司作为爆款率全球最高的主机厂,高效率的管理和精益化的战略是其最大护城河,24-25年将进入新车周期,后续高压纯电+增程5款新车将发布,长期看好 [6] 财务数据总结 1. 公司2022-2026年营业收入和净利润预测数据 [10] 2. 公司2022-2026年主要财务指标预测数据,包括毛利率、净利率、ROE、资产负债率等 [10][12]
理想汽车-W:无图NOA推送在即,端到端+VLM助力智驾再升级
长江证券· 2024-06-20 14:01
报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[3] 报告的核心观点 理想自动驾驶加速落地 - 无图NOA推送在即,理想自动驾驶持续迭代,在OTA 5.0升级AD Max 3.0后再迎重大突破,开始全国无图NOA体验招募,并计划于2024Q3正式向全量客户推出无图NOA[4] - 最早于2024年年底,最晚于2025年上半年,为用户提供监督型L3级自动驾驶体验,三年内实现L4级别无监督自动驾驶[4] 端到端+VLM自动驾驶体系赋能 - 理想联合清华交叉信息院提出DriveVLM,结合视觉语言模型和自动驾驶pipeline,实现场景理解和规划能力,在视觉理解和推理方面表现出色,能够有效解决智能驾驶中的长尾问题[4] - 理想计划2024年Q3向测试用户推送基于300万clips训练出的端到端+VLM自动驾驶体系[4] 理想后续车型规划清晰,销量空间广阔 - 目前增程式平台上已有4款增程式SUV,2024年底将形成"4款增程电动车型+1款高压纯电车型"的产品布局,产品矩阵覆盖20万以上的市场[5] - 理想渠道结构持续优化,截至2024年5月底,已有487家零售中心,374家售后维修中心及授权钣喷中心,426座超充站,1,888个充电桩[5] - 预计2024年理想销量达到56.0万辆(中性)[6] 风险提示 1. 全球经济复苏弱于预期,可能影响汽车销量[7][8] 2. 行业竞争加剧,可能削弱企业盈利[9] 3. 智能驾驶功能提升不及预期,受软硬件影响[10]