时代电气(688187)动态点评 H1业绩符合预期, 轨交+新兴装备业务双轮驱动 2024 年 07 月 19 日 ( 事项 ) 近日,公司发布 2024 年半年度业绩预告:经初步估算,公司预计 2024 年半年度实现归寻净利润 15.07 万元,同比+30.56%;预计 2024 年半 年度实现村非归母公司净利润 12. 68 亿元,同比+36. 50%。 【评论】 執文行业高素先以及功率半导体文付装升驱动公司业绩增长。公司预 计 2024 年 H1 实现归母净利润 15. 07 万元,同比+30. 56%;实现扫非归 导公司净利润 12. 68 亿元,同比+36. 50%。单季度未看,公司 02 预计实 现归导净利润 9. 39 亿元,同比+31%,环比+65%;实现扫非归导净利润 8. 07 亿元,同比+32%,环比+75%。业绩增长主要受益于铁路投资增长、 客流复苏等积极影响,轨道交通产品验妆量同比增长,同时公司功率半 乎体器件等新兴装备产业也带未增量。 枕文炭备业务有望持续受益行业基本面向上、维保周期到未以及大规 横设备更新。今年上半年,全国铁路累计发送涂客 20.96 亿人次,涂客 周转登完成 7 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [10] 报告的核心观点 - 公司作为大众出版龙头,细分领域优势领先,积极拥抱人工智能新技术,布局动漫IP方向,助力业绩稳健增长 [10] - 公司在经管、心理自助、传记等领域市场排名第一,少儿、自然科学等领域位列第二 [5] - 公司积极深化动漫文创战略,成立相关事业部,并与优秀影视剧和动漫IP联动,获得了多个IP的衍生品运营权 [5] 公司经营情况总结 1) 二季度图书市场阻力有所缓解,但传统渠道仍面临较大压力 [4] 2) 公司在"小众"品类如影视图书、心理自助图书等实现快速增长 [5] 3) 公司积极布局数字化转型,发布了方象亿新智慧出版体系、教学阅读平台等数智化产品,并启动数智出版产业生态联盟 [2][3] 4) 公司利用自身内容优势,初步实现了自有文本内容的数字化,形成了智能书库系统 [3] 财务数据总结 1) 预计公司2024-2026年营业收入分别为18.37/19.36/20.21亿元,归母净利润分别为1.19/1.44/1.71亿元,EPS分别为0.63/0.76/0.90元 [10][11] 2) 公司2024-2026年PE分别为39/32/27倍 [10][11]

[Table_Title] 电气设备行业动态点评 挖掘价值 投资成长 沙特柔直项目公布换流阀中标结果 2024 年 07 月 18 日 [Table_Summary] 【事项】 2024 年 7 月 16 日,沙特中南、中西柔直换流站项目公布了 IGBT 换流阀 的中标结果。 【评论】 中电普瑞和荣信汇科中标沙特中南和中西柔直换流站 IGBT 换流阀。 沙特中南、中西柔直换流站项目的 IGBT 总共分为了 4 个包,根据电 力技术装备有限公司公布的沙特中南、中西柔直换流站 IGBT 换流阀 设备中标结果,中电普瑞电力工程有限公司中标了中南送端阀包 3 和 受端阀包 4,合计 8 个 IGBT 换流阀;荣信汇科电气股份有限公司则中 标了中西送端阀包 1 和受端阀包 2,合计 4 个 IGBT 换流阀。其中,中 电普瑞是上市公司国电南瑞科技股份有限公司的全资子公司。 沙特中南和中西柔直换流站 IGBT 换流阀交货期是 2025 年四季度。根 据 4 月份该项目的招标公告,中南送端阀包 3 和受端阀包 4 两个包的 IGBT 的规格要求是 4.5kV/2000A,1500A 额定电流,包 1 和包 2 的 IGBT ...

[Table_Title] 汽车行业专题研究 车用新材料系列(一):原材料价格持 续改善,镁合金零部件加速应用 2024 年 07 月 18 日 [Table_Summary] 【投资要点】 在汽车轻量化大趋势下,镁合金凭借低密度、散热性强、抗震性好等 优势渗透率逐渐提升。从镁合金应用下游看,汽车行业是镁合金产品 主要应用方向,占比达到了 70%。目前汽车上有 70+零件可使用镁合 金,使用最多的有仪表盘基座、座位框架、方向盘骨架等。 我国镁资源丰富,全球占比超 8 成。据中国有色金属工业协会镁业分 会数据,2023 年全球原镁产能为 163 万吨,产量为 100 万吨,同比下 降 9.9%;2023 年全球镁消费量 105 万吨左右,同比下降 8.7%。其中 我国原镁产能 136 万吨,近几年基本稳定;原镁产量 82.24 万吨,同 比缩减 11.9%;镁合金产量 34.52 万吨,同比缩减 3.5%。从镁资源供 应看,我国原镁产能和产量在全球市场中占比均在 80%以上。 镁合金零部件当前替换性价比较高。同等刚性条件下,1kg 镁的坚固 程度等同于 1.8kg 铝效果。据星源卓镁招股书,镁的加工成本要比铝 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [13] 报告的核心观点 消费电子业务 - 公司在笔记本电脑业务上市场份额稳步提升,进入全球前四 [5] - 公司智能穿戴业务保持稳健发展,收入规模不断扩大,本次收购完成后将进入新发展阶段 [5] 数据中心业务 - 公司数据中心业务能够提供全栈式产品组合,已形成头部互联网厂商和渠道行业客户双轮驱动的市场策略 [6] - 随着产品组合的扩充以及客户份额的提升,公司数据中心业务将保持较快的增长速度 [6] 汽车电子业务 - 公司汽车电子业务在智能座舱、智能车控、智能网联、智能驾驶四大产品领域均已实现突破 [7] - 公司汽车电子业务正处于发展初期,未来成长空间广阔,增长速度可期 [7] 财务数据总结 - 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为989.35/1125.57/1276.00亿元 [14] - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为30.81/36.72/40.65亿元,对应EPS分别为3.03/3.62/4.00元 [14] - 预计公司2024/2025/2026年PE分别为18/15/14倍 [13]

[Table_Title] 天岳先进(688234)动态点评 发布8英寸车硅级碳化硅衬底项目预 案,半年度实现营收/利润双增 2024 年 07 月 17 日 [Table_ 【事项Summary 】 ] 2024 年 7 月 9 日,公司发布简易程序定增预案,预计募集资金总额不 超过 3 亿元,用于投资 8 英寸车规级碳化硅衬底制备技术提升项目, 项目投资总额约 3.86 亿元,建设周期为 24 个月。 2024 年 7 月 15 日,公司发布 2024 年半年度业绩预告的自愿性披露公 告 ,预计 2024 年半 年度 实现营 业收入 8.8-9.8 亿元, 同比 +100.91%-123.74%,归母净利润 1.0-1.1 亿元,同比扭亏为盈。 【评论】 8 英寸碳化硅衬底将成为产业发展新的战略高地。根据 YOLE 预测,尽 管 6 英寸碳化硅衬底仍是未来几年的主流产品,但是 8 英寸的增速也 不容小觑,23-28 年复合增速超过 70%。根据 Wolfspeed 报告,8 英寸 碳化硅衬底裸片数量比 6 英寸增加近 90%,边缘裸片数量占比从 14% 降低至 7%,从长期来看,8 英寸衬底从终端器件角度 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 - 公司是全球领先的沟通与协作解决方案提供商,面向全球企业用户提供智能、高效的统一通信解决方案 [9] - 公司现有三条产品线,分别为桌面通信终端、会议产品及云办公终端,分别满足了固定桌面办公、会议室办公、远程及移动办公等不同场景的企业通信需求 [9] - 公司深耕沟通与协作领域22年,具有从底层到应用、从系统平台到终端、从软件到硬件的硬核实力,拥有近百项专利和软件著作权,在多项关键技术上达到了全球领先地位 [9] - 公司与微软、腾讯会议、Zoom等行业巨头建立了深度合作关系,产品实力得到行业认证 [9] - 预计公司2024-2026年收入和净利润将保持稳定增长 [10] 根据相关目录分别进行总结 业绩预告 - 公司2024年上半年业绩预告显著增长,营业收入同比增长28%-33%,归属于上市公司股东的净利润同比增长30%-35% [3] - 公司下游需求延续边际改善趋势,各产品线均保持稳健的推进节奏,业务持续性向好的积极态势进一步巩固和加强 [3] 新品及解决方案 - 公司推出"云端一体 智慧会议"的终端解决方案,支持多项智能功能,提升会议效率和体验 [4] - 公司与钉钉、腾讯会议等合作,在"云端融合"视讯方案中提供多项创新功能 [4] - 公司推出四大交通行业解决方案,在专网环境部署信创国产服务器,实现应急指挥调度 [4] 财务数据 - 预计公司2024-2026年收入分别为54.08/64.71/75.66亿元,归母净利润分别为24.33/29.72/35.47亿元,EPS分别为1.93/2.35/2.81元 [10] - 公司2024-2026年PE分别为19.80/16.21/13.58倍 [10]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [11] 报告的核心观点 - 公司是业界领先的无线物联网设备和解决方案提供商,主营物联网终端设备研发、销售 [11] - 公司具有基于芯片级的开发设计能力、传感器系统和处理系统集成设计能力,可以直接基于基带芯片、定位芯片进行硬件设计、开发 [11] - 公司产品主要面向中高端市场,覆盖了NB-IoT、Cat-M、4GLTECat1、4GLTECat4、Wifi6等各类型无线通信制式 [11] - 公司基于芯片自主研发设计形成终端产品,不仅节约外购成本,同时更能把握好产品的定制化开发 [11] 公司业务情况总结 - 公司传统业务的车载智能终端、资产智能终端保持稳定增长,新兴业务板块包括冷链、动物溯源、AI智能产品、工业路由器的贡献不断增加 [4] - 公司车载智能终端可实现定位、车辆监控、信息传输等功能,部分产品融合了AI算法等,属于"车路云"产业的一环 [4] - 公司的工业路由器24年也有一点放量,仍在不断拓展市场中,下游包括车队、港口码头、金融机构、服务集成商、无人零售、工厂改造等等 [4] - 公司积极把供应链放在境外,如增设越南代加工厂、新加坡设立子公司,可提升公司总产能20-30% [4] 公司财务情况总结 - 公司2024-2026年预计实现营收12.52/16.05/20.79亿元,实现归母净利润为1.92/2.53/3.36亿元,对应PE为29.02/22.07/16.64倍 [12] - 公司24H1综合毛利率同比提升,2024年第二季度综合毛利率约44%左右,同环比约提高3%,主要是内部降本增效、自研模块替代外采,以及一些定制化、新业务等高毛利率的产品收入增加所致 [2] - 公司24H1因套期保值业务受美元汇率波动产生的影响相对降低,外汇变动风险可控,整体汇率对公司产生了一定的正面效应 [2]

公司概况 - 中原内配成立于1958年,主营业务为气缸套,历经六十多年积淀成为行业龙头 [1][2] - 公司不断优化产业格局,积极布局汽车电子领域、汽车制动系统领域、氢能及燃料电池系统相关领域 [2][44] - 公司拥有28家子公司,其中11家生产型子公司,在北美、欧洲、泰国设立3家海外子公司 [2][45] 传统内燃机零部件业务 - 公司气缸套产销量位居行业前列,客户资源丰富,包括全球知名主机厂 [52][53] - 公司在气缸套领域技术水平国际领先,自主研发实力强劲 [16][86] - 钢质活塞在柴油机中的渗透率仍有进一步提升空间,受益于更高排放标准的实施 [91][92][100] 新兴业务拓展 - 电控执行器产品拥有体积小、重量轻、成本低等优势,打破外资垄断,进入放量阶段 [105][106][107] - 收购河南恒久,进入汽车制动系统领域,双金属制动鼓应用市场广阔 [115][116][123] - 公司在氢燃料电池系统领域完成了核心零部件的产业化布局,有望成为公司第二增长曲线 [147][154][155] 财务表现 - 2023年公司业绩反弹,营收和净利润均实现大幅增长 [53][54][55][56][57] - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长 [167][168][169] - 公司合理市值水平为53亿元,对应6个月股价为8.94元,上调评级为"买入" [170][171][172]

报告行业投资评级 - 报告维持汽车行业"强于大市"的投资评级 [7] 报告的核心观点 - 2024年上半年全国新能源汽车保有量达2472万辆,其中纯电动汽车保有量1813.4万辆 [2][4] - 上半年新注册登记新能源汽车439.7万辆,同比增长39.41%,创历史新高 [4] - 工信部发布新国标,对动力电池安全要求大幅提升,有利于提升新车型动力电池安全性,促进产业高质量发展 [5] - 《新能源汽车运行安全性能检验规程》进入"批准"阶段,落地后有望带动相关检测设备需求和检测运营机构业务 [6] 报告分类总结 新能源汽车保有量及增长情况 - 截至2024年6月底,全国新能源汽车保有量达2472万辆,其中纯电动汽车保有量1813.4万辆 [2][4] - 上半年新注册登记新能源汽车439.7万辆,同比增长39.41%,创历史新高 [4] 动力电池安全标准提升 - 工信部发布新国标,对动力电池安全要求大幅提升,有利于提升新车型动力电池安全性,促进产业高质量发展 [5] 新能源汽车安全检测规程推进 - 《新能源汽车运行安全性能检验规程》进入"批准"阶段,落地后有望带动相关检测设备需求和检测运营机构业务 [6]